與基金經(jīng)理聊天時(shí)，他們常說這樣的話：“別看我最近業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，把時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)，我還是很不錯(cuò)的?！?/p>

與基金公司高管對(duì)話，他們也常強(qiáng)調(diào)，“我們公司的特點(diǎn)，是不追求短期排名，業(yè)績(jī)長(zhǎng)期領(lǐng)先、穩(wěn)定?！?/p>

他們說的“長(zhǎng)”是多少時(shí)間？

“不錯(cuò)”，具體又意味著怎樣的表現(xiàn)？

《投資者報(bào)》調(diào)研發(fā)現(xiàn)，每年業(yè)績(jī)排名都能跑進(jìn)同類基金的前1/2陣營(yíng)，是眾多基金經(jīng)理的目標(biāo)。有多少基金經(jīng)理能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)？如果說短期業(yè)績(jī)不說明問題，5年跨度又如何？

我們對(duì)運(yùn)作超過5年的74只股票投資類基金進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析后發(fā)現(xiàn)，能連續(xù)4年跑進(jìn)前1/2梯隊(duì)的基金只有13只，分別是易方達(dá)策略成長(zhǎng)、華夏大盤精選、國泰金龍行業(yè)精選、華夏成長(zhǎng)、國投瑞銀景氣行業(yè)、廣發(fā)聚富、華寶興業(yè)寶康靈活、華安寶利配置、嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)、易方達(dá)積極成長(zhǎng)、鵬華中國50、上投摩根中國優(yōu)勢(shì)和廣發(fā)穩(wěn)健。

連續(xù)5年跑進(jìn)前1/2者，僅有易方達(dá)策略成長(zhǎng)一只。

在我們看來，投資過程中的偶然因素很大，但能在連續(xù)5年中，4年都跑在同類基金的上游，就并非偶然。當(dāng)下，不少基金為一時(shí)的排名而豪賭并獲得短期超額收益的現(xiàn)象常見，但投資者真正需要關(guān)注和持有的，恰是能持續(xù)取得穩(wěn)定回報(bào)的基金，而且，這些基金的整體回報(bào)率并不低。

過去5年里，74只基金平均超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)141%，而12只（華夏成長(zhǎng)基金沒有設(shè)定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)）前1/2梯隊(duì)的基金，平均超出業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)達(dá)279%，后者是前者的一倍。

讓它們表現(xiàn)出眾的原因，多是因?yàn)楦髯詫儆谒诨鸸镜拿餍腔?，與基金經(jīng)理的配置較好、人員穩(wěn)定有關(guān)。這些基金更換基金經(jīng)理的頻率很低，與排名靠在后1/2梯隊(duì)的基金反差鮮明。

如易方達(dá)策略成長(zhǎng)，作為僅有的一只連續(xù)5年跑在前1/2梯隊(duì)的基金，從2005年至2009年間，該基金參與交接管理的基金經(jīng)理只有兩位，操盤者的穩(wěn)定性，也體現(xiàn)在基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)上。過去5年，該基金跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)332%，在13只基金中，僅次于華夏大盤精選。

我們?cè)趯?duì)74只基金分析時(shí)還發(fā)現(xiàn)，有10只業(yè)績(jī)?cè)?年里都排在同類基金的后1/2梯隊(duì)，分別為國聯(lián)安小盤精選、招商先鋒、南方積極配置、大摩基礎(chǔ)行業(yè)、招商安泰平衡、申萬巴黎盛世配置、銀華優(yōu)質(zhì)企業(yè)、鵬華普天收益、景順長(zhǎng)城優(yōu)選股票、招商安泰股票；有一只基金（東方龍混合）業(yè)績(jī)則連續(xù)5年排在后1/2。

頻頻錯(cuò)判行情以及頻繁更換基金經(jīng)理是造成這11只基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)期位于同類后1/2的主因，其中東方龍混合無論在單邊上漲市、單邊下跌市和震蕩市都跑輸業(yè)績(jī)。

讓人關(guān)注的還有，對(duì)一只基金而言，運(yùn)作的最基本標(biāo)準(zhǔn)——業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)非常重要，但過去5年里，74只基金中有8只跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，分別是大摩基礎(chǔ)行業(yè)混合、寶盈鴻利收益、嘉實(shí)穩(wěn)健、嘉實(shí)增長(zhǎng)、富國天源平衡、東方龍混合、金鷹成份股優(yōu)選、金鷹中小盤精選。