北京的4月依然有幾分寒意，A股市場(chǎng)也步入令人沮喪的下跌之中。

在房地產(chǎn)新政、加息預(yù)期等多個(gè)利空因素壓制下，滬指迭創(chuàng)新低。臨近月末，股指先后擊穿3000點(diǎn)及2900點(diǎn)大關(guān)，個(gè)股也紛紛大幅調(diào)整。

市場(chǎng)還有哪些投資機(jī)會(huì)？隨著上市公司一季報(bào)新鮮出爐，我們不妨先看看基金、保險(xiǎn)、券商、社?；?、QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）這五大機(jī)構(gòu)的調(diào)倉(cāng)換股情況，以作參考。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日，兩市1804家上市公司中，已有1163家公司披露了一季報(bào)。

匯總這些公司一季報(bào)中前十大流通股東的持股變動(dòng)情況，以及基金一季報(bào)所公布的前十大重倉(cāng)股的變動(dòng)情況，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部從中發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)們?cè)谝患径燃w加倉(cāng)機(jī)械設(shè)備行業(yè)。與此同時(shí)，對(duì)于飽受調(diào)控政策打壓的房地產(chǎn)行業(yè)，多數(shù)機(jī)構(gòu)還是保持增持態(tài)勢(shì)。

當(dāng)然，不同機(jī)構(gòu)重點(diǎn)選擇的行業(yè)也不盡相同。一向標(biāo)榜為價(jià)值投資者的基金和社?；鸪鋈艘饬系刂攸c(diǎn)加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板；保險(xiǎn)公司和券商在建筑和采掘行業(yè)“針?shù)h相對(duì)”；QFII則獨(dú)愛(ài)食品飲料行業(yè)，將手中棋子重點(diǎn)布局于*ST伊利、五糧液、燕京啤酒等食品消費(fèi)類股票。

機(jī)構(gòu)集體重倉(cāng)機(jī)械設(shè)備

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至4月27日，1800多家上市公司中已有1163家一季報(bào)亮相。此外，所有基金的一季報(bào)也悉數(shù)亮相。

根據(jù)市公司一季報(bào)前十大流通股東的持股情況以及基金一季報(bào)前十大重倉(cāng)股數(shù)據(jù)，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部從中粗略匯總了機(jī)構(gòu)們一季度的持倉(cāng)布局情況。

需要說(shuō)明的是，這里所涉及的“機(jī)構(gòu)持股數(shù)量”是指機(jī)構(gòu)投資者持有上市公司已發(fā)行流通A股數(shù)量（不包含限售部分）。同時(shí)，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部匯總的機(jī)構(gòu)投資者主要為基金、券商、保險(xiǎn)、社?；鸷蚎FII等五大對(duì)市場(chǎng)影響較大的機(jī)構(gòu)。此外，一季度機(jī)構(gòu)新進(jìn)股票均統(tǒng)計(jì)計(jì)入機(jī)構(gòu)增持股票。

匯總結(jié)果顯示，截至今年一季度末，按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，基金等五大機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的前三大行業(yè)為金融保險(xiǎn)業(yè)、機(jī)械設(shè)備儀表和金屬非金屬行業(yè)（包括有色金屬和鋼鐵等），機(jī)構(gòu)對(duì)上述三大行業(yè)持有數(shù)量分別達(dá)到195億股、71億股和48億股。

同時(shí)，房地產(chǎn)、批發(fā)零售貿(mào)易、信息技術(shù)、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、醫(yī)藥生物制品等行業(yè)也受到機(jī)構(gòu)的青睞，位列機(jī)構(gòu)們重倉(cāng)的前十大行業(yè)之中。

由于基金在五大機(jī)構(gòu)中占較大權(quán)重，其對(duì)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)行業(yè)的分析結(jié)果影響也較大。為了更客觀地分析機(jī)構(gòu)們的持倉(cāng)情況，我們又匯總了五大機(jī)構(gòu)各自重倉(cāng)的行業(yè)。結(jié)果顯示，五大機(jī)構(gòu)不約而同地選擇了兩大行業(yè)作為其重倉(cāng)行業(yè)，分別為機(jī)械設(shè)備儀表和金屬非金屬。

在機(jī)械設(shè)備行業(yè)，機(jī)構(gòu)們最為青睞的3只股票為格力電器、美的電器和中國(guó)南車(chē)，持有數(shù)量均在4億股以上。

在金屬非金屬行業(yè)，機(jī)構(gòu)們最青睞的3只股票全部為鋼鐵股，包括寶鋼股份、太鋼不銹和河北鋼鐵。對(duì)寶鋼股份的持股數(shù)量最多，達(dá)到4.8億股，對(duì)其他兩只股票的持有數(shù)量也在2.5億股左右。

從機(jī)構(gòu)增減倉(cāng)行業(yè)來(lái)看，對(duì)于22個(gè)證監(jiān)會(huì)行業(yè)，機(jī)構(gòu)均進(jìn)行了不同程度的加倉(cāng)，增倉(cāng)最多的前三大行業(yè)為金融保險(xiǎn)、機(jī)械設(shè)備儀表和信息技術(shù)業(yè)。

此外，對(duì)4月以來(lái)大跌的房地產(chǎn)行業(yè)，機(jī)構(gòu)也增持了逾6億股。

從機(jī)構(gòu)增減倉(cāng)個(gè)股來(lái)看，在已公布一季報(bào)的公司中，機(jī)構(gòu)增持?jǐn)?shù)量最多的前三只股票為招商銀行、民生銀行和中國(guó)聯(lián)通，增倉(cāng)數(shù)量均在4億股左右。機(jī)構(gòu)減倉(cāng)數(shù)量最多的前三只股票則為武鋼股份、中信證券和華發(fā)股份，其減持?jǐn)?shù)量分別達(dá)到0.53億股、0.3億股和0.24億股。

基金、社保試水創(chuàng)業(yè)板

作為國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)中手握資金量最多的機(jī)構(gòu)群體，基金在一季度的增減倉(cāng)情況和機(jī)構(gòu)總體增減倉(cāng)情況有諸多相似。不過(guò)，其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)業(yè)板卻格外青睞。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，基金在今年一季度重倉(cāng)的三大行業(yè)和機(jī)構(gòu)總體重倉(cāng)情況一致，均為金融保險(xiǎn)、機(jī)械設(shè)備儀表和金屬非金屬，持有數(shù)量分別為194億股、63億股和42億股。就個(gè)股而言，基金重倉(cāng)持有數(shù)量最多的股票為民生銀行，持股接近38億股，此外，持有超過(guò)10億股的還有招行、工行、交行、建行、中國(guó)聯(lián)通等8只股票。

從基金增減倉(cāng)行業(yè)來(lái)看，對(duì)于證監(jiān)會(huì)的22個(gè)行業(yè)，基金一季度都進(jìn)行了不同程度的增持。增持?jǐn)?shù)量最多的前3大行業(yè)為金融保險(xiǎn)、機(jī)械設(shè)備儀表和信息技術(shù)業(yè)。顯然，基金對(duì)金融保險(xiǎn)業(yè)依然最為青睞，增倉(cāng)數(shù)量達(dá)到27億股；同時(shí)，對(duì)另外兩大行業(yè)的增持?jǐn)?shù)量也分別達(dá)到21億股和11億股。此外，對(duì)于4月以來(lái)遭遇重挫的房地產(chǎn)行業(yè)，基金的增持?jǐn)?shù)量也超過(guò)6億股。

從增減倉(cāng)個(gè)股來(lái)看，基金增持?jǐn)?shù)量達(dá)到1億股以上的股票有19只，包括中國(guó)聯(lián)通、萬(wàn)科A以及招行、民生、建行、工行等銀行股。

令人意外的是，在市場(chǎng)大呼創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)積聚之時(shí)，基金卻大膽進(jìn)駐該板塊。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，基金在48只創(chuàng)業(yè)板股票的前十大流通股東中現(xiàn)身。其中，除金龍機(jī)電在一季度遭到基金1萬(wàn)股的減持外，其余47只中有41只被基金加倉(cāng)，另外6只從去年四季度持有至今。

基金持有數(shù)量最多的前三只創(chuàng)業(yè)板股票為華誼兄弟、華測(cè)檢測(cè)和神州泰岳，持有數(shù)量分別達(dá)到848萬(wàn)股、759萬(wàn)股和701萬(wàn)股。

與基金相似，今年一季度，社?；鹨泊蠓觽}(cāng)創(chuàng)業(yè)板，持有數(shù)量達(dá)到467萬(wàn)股，重點(diǎn)加倉(cāng)股票為新宙邦、合康變頻、藍(lán)色光標(biāo)等。

相對(duì)而言，券商、保險(xiǎn)和QFII等三大機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板持有較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

截至4月27日的一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金未涉獵創(chuàng)業(yè)板，QFII僅進(jìn)駐了樂(lè)普醫(yī)療，而券商也僅持有東方財(cái)富、鼎龍股份、三五互聯(lián)和北陸藥業(yè)4只股票，且持倉(cāng)數(shù)量合計(jì)不足63萬(wàn)股。

在創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)高企之時(shí)，基金和社?；鸫笈e加倉(cāng)該板塊，難免令市場(chǎng)對(duì)兩大機(jī)構(gòu)宣揚(yáng)的價(jià)值投資理念產(chǎn)生質(zhì)疑。

券商保險(xiǎn)“對(duì)賭”建筑采掘

當(dāng)基金和社?；饦?lè)此不疲地加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板之時(shí)，一向以“穩(wěn)健投資”著稱的保險(xiǎn)和券商卻上演了一場(chǎng)“遭遇戰(zhàn)”。

根據(jù)1163家上市公司的流通股東數(shù)據(jù)，《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部發(fā)現(xiàn)，今年一季度保險(xiǎn)和券商重倉(cāng)的前三大行業(yè)均含有機(jī)械設(shè)備儀表和金屬非金屬兩大行業(yè)。

但是從增減倉(cāng)行業(yè)來(lái)看，這兩大機(jī)構(gòu)卻顯然“背道而馳”。統(tǒng)計(jì)保險(xiǎn)和券商在證監(jiān)會(huì)22個(gè)行業(yè)中增減倉(cāng)數(shù)量的異同，結(jié)果令人吃驚，兩大機(jī)構(gòu)居然在多個(gè)行業(yè)中操作方向截然相反：當(dāng)保險(xiǎn)增持時(shí)，券商在撤退；當(dāng)保險(xiǎn)減持時(shí)，券商卻在接盤(pán)。其所涉及的行業(yè)主要包括采掘、建筑、電力煤氣、木材家具和社會(huì)服務(wù)業(yè)等。

其中，兩大機(jī)構(gòu)在采掘和建筑業(yè)上的對(duì)抗最為激烈。

數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，保險(xiǎn)增倉(cāng)最多的第三大行業(yè)為采掘業(yè)，增持?jǐn)?shù)量達(dá)到3631萬(wàn)股，與此同時(shí)，該行業(yè)卻成為券商減持?jǐn)?shù)量最多的行業(yè)，減持?jǐn)?shù)量達(dá)到1279萬(wàn)股。

此外，兩大機(jī)構(gòu)在建筑業(yè)上的操作也“針?shù)h相對(duì)”。今年一季度，建筑業(yè)成為券商增倉(cāng)數(shù)量最多的第二大行業(yè)，增倉(cāng)數(shù)量達(dá)到8305萬(wàn)股，但與此同時(shí)，該行業(yè)卻成為同期保險(xiǎn)減持?jǐn)?shù)量最多的行業(yè)，減倉(cāng)數(shù)量達(dá)到2382萬(wàn)股。

在具體增減持的個(gè)股上，以對(duì)建筑業(yè)的個(gè)股操作為例：一季度保險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)中的中國(guó)人壽減持了3656萬(wàn)股中國(guó)中鐵，而券商陣營(yíng)中的招商證券卻反向增持了4879萬(wàn)股；在采掘業(yè)，一季度中國(guó)人民人壽新進(jìn)了510萬(wàn)股山東黃金，而中信證券則減持了1433萬(wàn)股。

QFII最愛(ài)食品飲料

當(dāng)其他機(jī)構(gòu)或投資創(chuàng)業(yè)板，或在同一行業(yè)上爭(zhēng)奪得不可開(kāi)交時(shí)，市場(chǎng)上另一大主力機(jī)構(gòu)QFII，卻開(kāi)始獨(dú)辟蹊徑。

已經(jīng)發(fā)布的1163家上市公司的前10大流通股東的變化情況顯示，今年一季度，QFII持倉(cāng)數(shù)量最多的前三個(gè)行業(yè)為食品飲料、機(jī)械設(shè)備儀表和金屬非金屬，持有數(shù)量分別達(dá)到1.63億股、1.14億股和0.97億股。

其中，QFII對(duì)機(jī)械設(shè)備儀表和金屬非金屬行業(yè)兩大行業(yè)的重倉(cāng)，和其他機(jī)構(gòu)相同。但是其對(duì)食品飲料的重倉(cāng)，卻與另外四大機(jī)構(gòu)迥然相異。

數(shù)據(jù)顯示，在五大機(jī)構(gòu)中，只有QFII的第一大重倉(cāng)行業(yè)為食品飲料行業(yè)，其余四大機(jī)構(gòu)的前三大重倉(cāng)行業(yè)中，均沒(méi)有該行業(yè)的足跡。

在食品飲料行業(yè)，QFII持有數(shù)量最多的股票包括*ST伊利、五糧液、燕京啤酒、古越龍山和水井坊。其對(duì)*ST伊利的持股數(shù)量最多，達(dá)到6348萬(wàn)股。持有該股的QFII主要有花旗、瑞士信貸和美林國(guó)際。