前幾年，歐盟一直都注重“量”的擴(kuò)張，使從原來(lái)的15國(guó)擴(kuò)展到27國(guó)，形象地說(shuō)，歐盟的規(guī)模就好比是一個(gè)參天建筑物，殊不知，這個(gè)參天建筑的根基卻不牢固，一場(chǎng)金融危機(jī)+主權(quán)債務(wù)危機(jī)卻差點(diǎn)讓這參天建筑毀于一旦。之前，歐盟聯(lián)合國(guó)際貨幣基金組織曾3次出手，但都無(wú)法使之下墜的速度減速，5月9日，在四面楚歌中，7500億天價(jià)“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”的出臺(tái)終于使這場(chǎng)主權(quán)債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。

我們有理由相信，歐盟在經(jīng)歷了先前“量”的擴(kuò)張到此次“質(zhì)”的治理這一過(guò)程之后，未來(lái)在經(jīng)濟(jì)治理方面將會(huì)邁出更大的一步。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)隨著歐盟和IMF聯(lián)合推出的7500億歐元(折合近1萬(wàn)億美元)天價(jià)援助機(jī)制而暫告一段落，危機(jī)螺旋上升的勢(shì)頭得到了遏制，歐元匯率也進(jìn)入調(diào)整階段。在經(jīng)歷了這場(chǎng)自歐元誕生10余年來(lái)所面臨的最嚴(yán)重的危機(jī)之后，人們開(kāi)始思考這場(chǎng)危機(jī)爆發(fā)的原因，歐洲人也在探索如何避免類似危機(jī)再次爆發(fā)，變危機(jī)帶來(lái)的壓力為歐洲一體化進(jìn)程的動(dòng)力。

從制度層面上來(lái)看，歐元區(qū)制度設(shè)計(jì)的先天不足為這場(chǎng)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。歐元的誕生是歐洲一體化史上的里程碑，它標(biāo)志著歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟進(jìn)入了最高階段。歐洲央行代表歐元區(qū)國(guó)家實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策，但財(cái)政政策等仍歸各成員國(guó)負(fù)責(zé)。針對(duì)歐元區(qū)的這一坡腳，歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》中規(guī)定了“過(guò)度政府赤字”條款，以對(duì)產(chǎn)生過(guò)度赤字的歐元區(qū)成員國(guó)進(jìn)行監(jiān)控、整改。貨幣政策和財(cái)政政策的不對(duì)稱，使得歐元區(qū)國(guó)家應(yīng)對(duì)危機(jī)的整體能力受到削弱。此外。在危機(jī)的演變進(jìn)程中，歐盟條約中的“不救助”條款所帶來(lái)的不確定性也為市場(chǎng)投機(jī)提供了充分的空間。

從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式來(lái)看，陷入債務(wù)危機(jī)的歐洲國(guó)家在過(guò)去10年中主要采取的是通過(guò)信貸拉動(dòng)需求的方式實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。以希臘為例，希臘加入歐元區(qū)后，融資成本降低，利率一直保持在較低水平，加上金融服務(wù)業(yè)的擴(kuò)張，導(dǎo)致了可獲得的信貸量的迅速增長(zhǎng)。較低的利率和寬松的信貸刺激了國(guó)內(nèi)需求的迅速發(fā)展。在金融危機(jī)之前的10年中，希臘的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快，平均約為4％，大大高于歐元區(qū)2％的平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。金融危機(jī)爆發(fā)后，因房地產(chǎn)和金融服務(wù)業(yè)的高速擴(kuò)張所帶來(lái)的泡沫破滅，財(cái)政收入大幅度減少。與此同時(shí)，政府在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展時(shí)期所提供的高福利并沒(méi)有受到削減，政府龐大的支出難以為繼，政府違約風(fēng)險(xiǎn)加重。此外，由于競(jìng)爭(zhēng)力下降，希臘的出口占GDP的比例從2000年的25％下降到2009年的19％，貿(mào)易赤字上升。而以德國(guó)為主導(dǎo)的另一部分歐洲國(guó)家實(shí)行的是穩(wěn)健的財(cái)政政策，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以出口驅(qū)動(dòng)為導(dǎo)向，靈活的勞動(dòng)力市場(chǎng)政策加強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。歐元區(qū)內(nèi)部不平衡加劇。

金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)都采取財(cái)政刺激政策，這進(jìn)一步加大了歐元區(qū)部分成員國(guó)的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。在2008年金融危機(jī)沖擊歐洲后，歐盟聯(lián)合各成員國(guó)累計(jì)共提供3.3萬(wàn)億歐元的援助計(jì)劃，用于增加銀行的流動(dòng)性和銀行債務(wù)擔(dān)保。這筆龐大的援助計(jì)劃幫助歐洲的銀行和企業(yè)渡過(guò)金融危機(jī)的難關(guān)，但隨之帶來(lái)的是財(cái)政赤字的加大、政府債務(wù)的增加。財(cái)政赤字自2008年以來(lái)增加了3倍，而歐盟27個(gè)成員國(guó)當(dāng)中有20個(gè)國(guó)家處于“過(guò)度政府赤字”狀態(tài)，政府債務(wù)占GDP的比例更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)“穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約”中所規(guī)定的60％的上限。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)給這種凱恩斯主義的救助方案帶來(lái)了一個(gè)問(wèn)題，即誰(shuí)將最終為政府埋單。

國(guó)際金融體系缺乏監(jiān)管的弊端在本次歐洲債務(wù)危機(jī)中再次被暴露無(wú)疑。國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在危機(jī)中起了催化劑的作用。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)調(diào)低主權(quán)債務(wù)等級(jí)，市場(chǎng)看空造成希臘政府融資困難；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)借口希臘政府融資困難再次下調(diào)債務(wù)等級(jí)，市場(chǎng)進(jìn)一步看空，希臘政府融資更加困難；在歐元區(qū)成員國(guó)準(zhǔn)備救助希臘之際，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)始調(diào)低葡萄牙、西班牙等國(guó)的主權(quán)債務(wù)等級(jí)，造成市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)的恐慌，危機(jī)擴(kuò)散并放大，帶著螺旋走向深淵。這種事實(shí)上的惡性循環(huán)給歐盟和國(guó)際貨幣基金組織的救助不斷地并且大大地增加了難度，同時(shí)也給陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)國(guó)家的政府帶來(lái)了額外的還債成本。此外，在本次希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)的歐元區(qū)風(fēng)暴中，信貸違約互換(cDS)成為投機(jī)者對(duì)歐元區(qū)發(fā)起一系列攻擊的主要工具，無(wú)實(shí)體信用違約互換(naked CDS)尤其是首當(dāng)其沖。

針對(duì)愈演愈烈的債務(wù)危機(jī)，歐盟聯(lián)合國(guó)際貨幣基金組織3次出手，不斷提高救助方案的規(guī)模，以期打壓投機(jī)，恢復(fù)市場(chǎng)信心。5月9日，7500億天價(jià)“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”的出臺(tái)將這場(chǎng)主權(quán)債務(wù)危機(jī)推向了高潮。與此同時(shí)，歐洲央行還配合打了一個(gè)組合拳。針對(duì)國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)希臘以及部分歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)債務(wù)信用等級(jí)的舉動(dòng)，歐洲央行宣布，在信貸抵押方面暫時(shí)取消對(duì)這些國(guó)家主權(quán)債務(wù)信用等級(jí)的要求，與此同時(shí)，在二級(jí)市場(chǎng)大量購(gòu)進(jìn)這些國(guó)家的國(guó)債，以期平穩(wěn)市場(chǎng)。

此外，希臘、西班牙、葡萄牙、法國(guó)、英國(guó)、意大利、丹麥、德國(guó)等紛紛開(kāi)始實(shí)行開(kāi)源節(jié)流，提高稅收，削減財(cái)政開(kāi)支，調(diào)整預(yù)算結(jié)構(gòu)，以保證財(cái)政預(yù)算向可持續(xù)性方向發(fā)展。大規(guī)模的緊縮政策將給處于脆弱復(fù)蘇中的歐洲經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，經(jīng)濟(jì)刺激措施的退出戰(zhàn)略也將被推遲。

在采取了這些應(yīng)急措施之余，歐盟也引發(fā)了一場(chǎng)加強(qiáng)歐洲經(jīng)濟(jì)治理的風(fēng)暴。歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)治理本應(yīng)立足于3個(gè)支柱：歐洲中央銀行負(fù)責(zé)單一貨幣的貨幣政策；《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》為財(cái)政政策提供硬性的協(xié)調(diào)；《里斯本戰(zhàn)略》則在經(jīng)濟(jì)政策方面提供軟性的協(xié)調(diào)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在本次危機(jī)中，除了歐洲央行這一支柱幾乎沒(méi)有受到?jīng)_擊之外，其他2個(gè)支柱都暴露出相應(yīng)的弱點(diǎn)。

2010年6月17日，歐盟召開(kāi)夏季首腦會(huì)議，對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)治理問(wèn)題進(jìn)行了深入的討論，并在一些關(guān)鍵問(wèn)題上達(dá)成了方向性的一致。經(jīng)濟(jì)治理的重點(diǎn)是強(qiáng)化《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》的作用，加強(qiáng)對(duì)成員國(guó)預(yù)算體制的管理和協(xié)調(diào)，同時(shí)也加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的監(jiān)控。

強(qiáng)化《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》將體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。一是重申財(cái)政紀(jì)律，增加預(yù)防措施，強(qiáng)化糾正錯(cuò)誤的機(jī)制，對(duì)違反公約的成員國(guó)實(shí)行懲罰。鑒于目前大多數(shù)歐元區(qū)成員國(guó)的預(yù)算赤字和政府債務(wù)占GDP得比例均超出了公約的規(guī)定，因此，歐盟將采取“動(dòng)態(tài)債務(wù)”的概念，對(duì)債務(wù)趨勢(shì)將趨于惡化的國(guó)家實(shí)行警告，如不糾正則懲罰。二是對(duì)成員國(guó)的預(yù)算在遞交本國(guó)議會(huì)討論通過(guò)之前，先遞交給歐盟委員會(huì)和理事會(huì)，以便對(duì)成員國(guó)的債務(wù)水平以及可持續(xù)性做出更好的評(píng)估，同時(shí)對(duì)成員國(guó)的中期預(yù)算計(jì)劃進(jìn)行審核，加強(qiáng)財(cái)政機(jī)制的協(xié)調(diào)。此外，還加強(qiáng)成員國(guó)統(tǒng)計(jì)局的獨(dú)立性，以確保統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

在宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)控方面，歐盟將制定出一套指標(biāo)體系，以便對(duì)歐盟成員國(guó)尤其是歐元區(qū)成員國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力和區(qū)內(nèi)的內(nèi)部失衡做出評(píng)估，防患于未然。

由歐洲理事會(huì)常任主席范龍佩所領(lǐng)導(dǎo)的專門(mén)小組將就歐洲經(jīng)濟(jì)治理提出具體的方案，并交由10月召開(kāi)的下次歐盟首腦會(huì)議討論通過(guò)。

此次歐盟首腦峰會(huì)出臺(tái)的《歐盟2020戰(zhàn)略》則把《里斯本戰(zhàn)略》中所確定的就業(yè)與增長(zhǎng)目標(biāo)與可持續(xù)發(fā)展更有機(jī)地結(jié)合在一起，改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。

在本次主權(quán)債務(wù)危機(jī)中讓歐洲人切身體會(huì)到了金融體系缺乏透明度和缺乏監(jiān)管所帶來(lái)的傷害。因此，歐盟制定出一套規(guī)范金融服務(wù)的計(jì)劃，其中包括最晚在7月下旬之前公布對(duì)商業(yè)銀行壓力測(cè)試的結(jié)果以減少投柵勝攻擊的空間，盡快通過(guò)對(duì)金融監(jiān)管體系的立法并爭(zhēng)取在2011年初正式發(fā)揮作用，在夏季之前完成加強(qiáng)對(duì)另類投資基金經(jīng)理人管理的立法草案，征求歐盟如何監(jiān)管國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的方案，征集對(duì)金融衍生品市場(chǎng)管理的方案，特別是怎樣采取適當(dāng)措施管理賣空和“裸”賣空以及信貸違約互換。

歐洲在花了累計(jì)3.3萬(wàn)億歐元巨資實(shí)施經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，拯救破產(chǎn)的銀行和金融體系之后，反而獲得的是由金融投機(jī)和炒作換來(lái)的巨額的債務(wù)危機(jī)。這讓出資救助的政府感到心里上的巨大落差。因此，歐盟首腦們?cè)?月的峰會(huì)上同意成員國(guó)應(yīng)該對(duì)金融體系征收金融交易稅(只有捷克對(duì)此持保留意見(jiàn))，讓銀行業(yè)承擔(dān)政府為金融危機(jī)所埋的單。歐盟還計(jì)劃即將于6月下旬在多倫多召開(kāi)的G20首腦會(huì)議上再次重提金融交易稅提議，以期達(dá)成全球范圍的金融交易稅的征收，維持世界范圍內(nèi)平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。歐盟在6月的G20峰會(huì)上還將繼續(xù)重申G20財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)浦山會(huì)議上所堅(jiān)持的“協(xié)調(diào)而又帶有差別的退出戰(zhàn)略”的立場(chǎng)。

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)給歐洲帶來(lái)了壓力，同時(shí)也帶來(lái)了機(jī)遇。歐盟在不斷的擴(kuò)大和深化中逐漸迷失了自我。2004和2007年的擴(kuò)大使歐盟成員國(guó)的數(shù)量從15個(gè)一舉增加到27個(gè)。在此期間，歐盟的制憲進(jìn)程也磕磕碰碰地最終以妥協(xié)的《里斯本條約》暫告一段落。這些都占用了歐盟大量的精力，無(wú)暇顧及自身的內(nèi)在缺陷。正是因?yàn)榇舜沃鳈?quán)債務(wù)危機(jī)危及了歐洲一體化的基石，所以才讓歐洲人痛定思痛，促使他們轉(zhuǎn)危為機(jī)，在歐洲經(jīng)濟(jì)治理方面將邁出一大步。

編輯 張君