去年五月，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納上任以來(lái)首次訪華。媒體稱(chēng)，蓋特納此次中國(guó)之行扮演的是一個(gè)推銷(xiāo)員的角色:向中國(guó)兜售的，是近來(lái)急劇膨脹起來(lái)的美國(guó)國(guó)債?！都~約時(shí)報(bào)》就說(shuō)，中國(guó)是否愿意繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，是蓋特納此行的“心頭大事”。

金融危機(jī)的爆發(fā)讓中國(guó)一躍成為美國(guó)最大的“債主”:截至2009年3月，中國(guó)所持美國(guó)國(guó)債總額高達(dá)7679億美元，占美國(guó)可流通國(guó)債余額的13.5%。這些巨額的美債資產(chǎn)，面臨美元貶值、債券價(jià)格和收益率下跌帶來(lái)的雙重?fù)p失。盡管如此，中國(guó)政府仍繼續(xù)增持美債，這令很多人感到困惑和不解。事實(shí)上，中國(guó)買(mǎi)美債是“最不壞”的選擇。

★中國(guó)不能拋售美債

中國(guó)一旦大幅拋出美債，勢(shì)必造成其它債主的恐慌，產(chǎn)生足以壓垮債券價(jià)格的連鎖反應(yīng)，最終吃虧最大的，一是“欠債人”美國(guó)，二是“大債主”中國(guó)。即使捂著不操作，美國(guó)政府依舊會(huì)根據(jù)自己的利益需要行事，該印鈔就印鈔，該增發(fā)便增發(fā)，中國(guó)仍無(wú)法掌控外匯儲(chǔ)備的安全。即使真能拋掉全部美債，但在目前的國(guó)際外匯體制下，中國(guó)勢(shì)必?zé)o法改變外匯儲(chǔ)備以美元為主的現(xiàn)實(shí)，結(jié)果只能是既做不成債主，又保不住財(cái)富。盡管持有美債絕非好的選擇，但在目前情勢(shì)下，卻的確是“最不壞的選擇”。

★如何走出美債困局

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在國(guó)際上，改革國(guó)際貨幣體制、廢除美元的一家獨(dú)大;在國(guó)內(nèi)，改變現(xiàn)有分配模式，實(shí)現(xiàn)“藏富于民”，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣可自由兌換，是解決這一問(wèn)題的根本出路，但這需要時(shí)間。從近期看，利用美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)資金的需求，利用中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后，中美事實(shí)上處于一榮俱榮、一損俱損的利益共同體之中這些便利條件，充分運(yùn)用政治、經(jīng)濟(jì)等多種手段，爭(zhēng)取“大債主”應(yīng)有的利益和保證，是較為現(xiàn)實(shí)的。

★中國(guó)應(yīng)爭(zhēng)取“大債主”應(yīng)有的利益

中美經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)是牢牢捆綁在一起了。中國(guó)固然是美國(guó)的第一大“債主”，美國(guó)同樣是“中國(guó)制造”的第一大買(mǎi)主。2008年，中國(guó)出口總額達(dá)14285.5億美元，其中對(duì)美出口2523億美元，占當(dāng)年中國(guó)出口總值的17.7%，而2007年這一數(shù)值約為21%。從這個(gè)層面上來(lái)講，確保美國(guó)的金融體系不至于陷入崩潰，同樣符合中國(guó)的戰(zhàn)略利益。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如果美元一家獨(dú)大的局面被打破，人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換，中國(guó)的外幣資產(chǎn)將不會(huì)像今天那樣以美債為絕對(duì)大頭。但在現(xiàn)有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局下，擁有近2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的中國(guó)，短期內(nèi)仍將繼續(xù)坐穩(wěn)美國(guó)“頭號(hào)債主”的交椅。