金融創(chuàng)新是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物

金融創(chuàng)新始于本世紀50年代，70年代以后蓬勃發(fā)展，其活動范圍遍布金融領(lǐng)域，以多樣化、新型化、自由化、持續(xù)化為特征。

金融創(chuàng)新的出現(xiàn)并非是偶然現(xiàn)象，從本質(zhì)上說，它是經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求，是金融市場發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，經(jīng)濟的快速發(fā)展使得原有的金融系統(tǒng)難以適應(yīng)新的需要，于是改革創(chuàng)新被提上議事日程。上世紀70年代，西方國家的金融創(chuàng)新浪潮就是在經(jīng)濟發(fā)展日新月異、金融行業(yè)競爭日趨激烈和科學(xué)技術(shù)飛速進步的背景下出現(xiàn)的?？v觀金融創(chuàng)新的發(fā)展歷程，可以看出，金融創(chuàng)新的主要內(nèi)動力有：

第一，為了規(guī)避風(fēng)險，增強安全性。世界經(jīng)濟的一體化和復(fù)雜化，使得引發(fā)商業(yè)銀行資金安全的風(fēng)險因素逐漸增加，信用風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險以及通貨膨脹風(fēng)險、政策風(fēng)險等諸多因素使得資產(chǎn)價格波動不已，這就促使銀行等金融機構(gòu)想盡辦法通過創(chuàng)新、開發(fā)新的金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)規(guī)避各種風(fēng)險，力求資金的安全性。

第二，為了滿足客戶和自身需要，增強流動性。對于金融業(yè)來說，面臨各種客戶，他們對資金和金融工具的需求存在很大差異，這就需要金融業(yè)研發(fā)許多創(chuàng)新理財產(chǎn)品和流動性不同的金融工具，在為客戶提供盈利的同時，又滿足客戶的資產(chǎn)流動性需要。

第三，為了適應(yīng)競爭，增強收益性。金融機構(gòu)間業(yè)務(wù)交叉越來越明顯，競爭日趨激烈，為了在競爭中獲勝，各金融企業(yè)必須重視節(jié)約成本、提高服務(wù)質(zhì)量、爭奪市場份額。在這種環(huán)境下，為實現(xiàn)利潤增長，金融機構(gòu)就必須進行金融創(chuàng)新，以求實現(xiàn)利潤最大化目標。

第四，為了逃避管制，增強靈活性。在金融管制和金融法律約束條件下，金融業(yè)經(jīng)營范圍受到制約、收益受到影響，為擺脫困境，金融業(yè)會通過創(chuàng)新業(yè)務(wù)和創(chuàng)新工具逃避管制，迫使管理當局放松管制。

第五，微機與通訊技術(shù)進步，推動了新技術(shù)新產(chǎn)品。20世紀80、90年代科學(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展，尤其是以計算機和通信技術(shù)為核心的信息技術(shù)的飛速發(fā)展，為金融業(yè)的發(fā)展和金融創(chuàng)新提供了技術(shù)支持。技術(shù)的進步使得金融業(yè)進入無紙化操作的電子時代，從而為金融要素的重新組合提供了更多空間，促進了創(chuàng)新的實現(xiàn)。

金融創(chuàng)新作為金融發(fā)展的重要推動力，對整個金融業(yè)乃至整個經(jīng)濟體的運行都產(chǎn)生了廣泛而深遠的影響。

一方面，金融創(chuàng)新促進了金融業(yè)的競爭和金融系統(tǒng)效率的提高。金融創(chuàng)新使得各種金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)突破了傳統(tǒng)的局限，相互之間的滲透越來越強，從而促進了金融業(yè)內(nèi)的競爭。與此同時，金融創(chuàng)新創(chuàng)造出了多功能、多樣化和高效率的金融產(chǎn)品與金融服務(wù)，滿足了不同類型消費者不同層次的需要，擴大了資金來源和運用的規(guī)模，增加了盈利的機會。而現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的運用，降低了交易成本，提高了工作效率，增強金融機構(gòu)的活力和競爭能力，從而推動了整個金融業(yè)的發(fā)展。

另一方面，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融創(chuàng)新對整個國民經(jīng)濟的發(fā)展也起到重要的推動作用。通過金融創(chuàng)新使融資渠道多樣化，融資形式靈活化，從而更好地滿足了籌資者對融資的不同要求，為經(jīng)濟發(fā)展提供更充足的資金支持。同時，通過金融創(chuàng)新增強金融業(yè)抗風(fēng)險能力，為金融的穩(wěn)定創(chuàng)造有利條件。而金融穩(wěn)定是國民經(jīng)濟健康發(fā)展的重要保證和前提，有了穩(wěn)定的資金融通和貨幣流通環(huán)境，才能有整個經(jīng)濟的協(xié)調(diào)、持續(xù)和穩(wěn)定的發(fā)展。

金融創(chuàng)新以提高金融資源利用效率為目標

金融創(chuàng)新的核心在于“創(chuàng)新”，只要出現(xiàn)在金融領(lǐng)域的新事物、新現(xiàn)象、新活動，都可以認為是金融創(chuàng)新。

金融創(chuàng)新有廣義和狹義之分。狹義的金融創(chuàng)新僅指金融工具的創(chuàng)新。廣義的金融創(chuàng)新是指，金融機構(gòu)和金融管理當局出于對微觀利益和宏觀效益的考慮，而對機構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、金融工具及制度安排所進行的金融業(yè)創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動。

金融創(chuàng)新的實質(zhì)是指，在金融領(lǐng)域內(nèi)通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進的新事物。這個含義首先說明金融創(chuàng)新帶有鮮明的行業(yè)特征，即創(chuàng)新范圍是在金融領(lǐng)域或金融業(yè)內(nèi)；其次指出金融創(chuàng)新必須是具有新生性和質(zhì)變性。理解金融創(chuàng)新還須明確它是一個動態(tài)的廣義概念，是沒有時間、空間限制的金融創(chuàng)新全過程。

金融創(chuàng)新的表現(xiàn)可謂豐富多樣，涉及廣泛。但從其本質(zhì)需要看，金融創(chuàng)新是為了適應(yīng)金融資源分配的需要，以提高金融效率為宗旨。以此為出發(fā)點，金融創(chuàng)新可分為金融制度創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新和金融產(chǎn)品創(chuàng)新三個方面的內(nèi)容。

首先，金融制度創(chuàng)新是為了適應(yīng)金融效率提高的要求，而在金融資源分配制度方面發(fā)生的變革和創(chuàng)新，它是一國經(jīng)濟制度的必要組成部分。金融制度創(chuàng)新是通過金融資源分配和金融交易的某種制度變革或制度安排，增強制度交易的活力、降低金融交易成本、改善金融資源分配狀況、擴大金融交易規(guī)模，最終達到提高金融效率的目的。金融制度創(chuàng)新涉及金融體系的組織與構(gòu)造、金融市場的組織與結(jié)構(gòu)、金融活動的監(jiān)管與調(diào)節(jié)等方面的變革。而且廣義上，金融制度創(chuàng)新還應(yīng)包括金融交易主體的產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新和內(nèi)部組織制度創(chuàng)新。

其次，金融技術(shù)創(chuàng)新是指伴隨著科學(xué)技術(shù)和管理技術(shù)的發(fā)展，為了降低金融交易成本、提高金融交易效率而在金融交易手段、交易方法和物質(zhì)條件方面發(fā)生的變化與革新。金融技術(shù)創(chuàng)新既是金融效率提高的物質(zhì)保證，同時還是金融創(chuàng)新的內(nèi)在動力之一。正是由于科學(xué)技術(shù)，特別是電子計算機技術(shù)在金融交易中的廣泛應(yīng)用，才使得金融制度與金融交易工具發(fā)生了深刻的變化。可以說，金融技術(shù)創(chuàng)新是傳統(tǒng)金融資源分配模式與現(xiàn)代金融發(fā)展的根本區(qū)別。

最后，金融產(chǎn)品創(chuàng)新是指金融資源的分配形式與金融交易載體發(fā)生的變革與創(chuàng)新。金融產(chǎn)品創(chuàng)新是金融資源供給與需求各方，對金融要求日益多樣化、以及金融交易制度與金融技術(shù)創(chuàng)新的必然結(jié)果。一方面，通過金融產(chǎn)品的創(chuàng)新活動最大限度地動員和分配了可支配的金融資源，滿足了社會經(jīng)濟發(fā)展對金融資源的需要；另一方面，金融產(chǎn)品創(chuàng)新適應(yīng)了社會財富不斷增長背景下，金融投資者對投資產(chǎn)品的多樣化需要和投資風(fēng)險管理的各種要求。從而金融產(chǎn)品創(chuàng)新從金融資源供給與需求兩個方面改善了金融資源的分配狀況，提高了金融效率。此外，金融產(chǎn)品創(chuàng)新還使金融產(chǎn)業(yè)不斷適應(yīng)金融交易對金融中介服務(wù)的需要，適時進行金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并在金融結(jié)構(gòu)變化中獲得不斷發(fā)展。

現(xiàn)代經(jīng)濟是一種貨幣信用經(jīng)濟，金融資源的動員和分配是動員和分配社會物質(zhì)資源的前提。而金融資源的最優(yōu)配置即金融效率的實現(xiàn)是促進經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展的重要條件。現(xiàn)代貨幣信用經(jīng)濟也可稱為金融經(jīng)濟，金融經(jīng)濟條件下的一切金融活動及其制度安排均圍繞金融資源的分配展開，這些金融活動和制度變化的宗旨則在于提高金融效率并以此推動經(jīng)濟效率的提高。

由此看來，金融創(chuàng)新作為一種特定的金融活動也必然服務(wù)于金融資源分配活動，以提高金融效率為目標。所以，金融創(chuàng)新就其實質(zhì)來說，就是為了提高和改善金融資源分配效率，在金融交易結(jié)構(gòu)、交易制度、交易組織、交易技術(shù)、交易工具和交易方法等方面發(fā)生的創(chuàng)新和變革。

我國金融創(chuàng)新的發(fā)展現(xiàn)狀

取得的主要成績

我國的金融創(chuàng)新是從我國實行改革開放后逐步開始的，歷經(jīng)30多年，取得了顯著的成績，主要體現(xiàn)在：

在組織制度方面，建立了統(tǒng)一的中央銀行體制，完成了中央銀行大區(qū)行的機構(gòu)建設(shè)框架，形成了以4家國有商業(yè)銀行和十多家股份制商業(yè)銀行為主體的銀行體系，城市信用社改組為城市商業(yè)銀行，建立了近百家證券經(jīng)營機構(gòu)、多家保險機構(gòu)和其他非銀行金融機構(gòu)，初步形成了多元所有制結(jié)構(gòu)、多種金融機構(gòu)并存的金融企業(yè)體系。同時，放寬了外資銀行分支機構(gòu)和保險業(yè)市場進入條件，初步建立了外匯市場，加快了開放步伐。

在管理制度方面，中央銀行從純粹的計劃金融管制變?yōu)榻鹑诤暧^調(diào)控，調(diào)控方式由計劃性、行政性手段為主向經(jīng)濟和法律手段為主轉(zhuǎn)變；放松了對金融機構(gòu)業(yè)務(wù)管制，各專業(yè)銀行可開辦城鄉(xiāng)人民幣、外匯等多種業(yè)務(wù)，公平競爭；對信貸資金的管理從“統(tǒng)一計劃、分級管理、存貸掛鉤、差額包干”到“計劃指導(dǎo)，自求平衡，比例管理，間接調(diào)控”的不斷改革，商業(yè)銀行全面實行資產(chǎn)負債比率管理；外匯管理體制實現(xiàn)了匯率和人民幣經(jīng)常項目下的自由兌換等等。

在金融市場方面，形成了多種類、多層次、初具規(guī)模的金融市場體系。建立了同業(yè)拆借，商業(yè)票據(jù)和短期政府債券為主的貨幣市場；建立了銀行與企業(yè)間外匯零售市場、銀行與銀行間外匯批發(fā)市場、中央銀行與外匯指定銀行間公開操作市場相結(jié)合的外匯統(tǒng)一市場；在資本市場方面，建立了以承銷商為主的一級市場，以上海、深圳證券交易所場內(nèi)交易為核心、以城市證券交易中心為外圍、各地券商營業(yè)部為網(wǎng)絡(luò)的二級市場。

在金融業(yè)務(wù)方面，負債業(yè)務(wù)上出現(xiàn)了三、六、九個月的定期存款、保值儲蓄存款、住房儲蓄存款、委托存款、信托存款等新品種；資產(chǎn)業(yè)務(wù)上出現(xiàn)了抵押貸款、質(zhì)押貸款、按揭貸款等品種；中間業(yè)務(wù)上推出多樣化服務(wù)，開辦個人匯款、個人支票業(yè)務(wù)，擴大各種代理業(yè)務(wù)，開發(fā)多功能的信用卡等等。在金融工具方面，主要有國庫券、商業(yè)票據(jù)、短期融資債券、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存單和長期政府債券、企業(yè)債券、金融債券、股票、受益?zhèn)?、基金證券、股權(quán)證、封閉式基金、開放式基金等貨幣市場和資本市場金融工具。證券市場中也出現(xiàn)了指數(shù)基金、債券基金、傘形基金等。

在金融技術(shù)方面，金融機構(gòu)電子化裝備水平不斷提高，電子信息技術(shù)在金融中廣泛應(yīng)用。目前，我國已全面實現(xiàn)了金融機構(gòu)資金匯劃電子化，證券交易電子化，信息管理電子化和辦公自動化，出現(xiàn)了電子貨幣“一卡通”、網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上股票交易等新型電子與網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)，在金融技術(shù)上實現(xiàn)了與國際金融業(yè)的對接。

在金融企業(yè)創(chuàng)新上，金融企業(yè)之間的互相參股、控股活動日益活躍，信托與租賃、銀行與信托、保險與銀行機構(gòu)之間聯(lián)手打造的金融產(chǎn)品層出不窮。

從上述成果可以看到，我國金融創(chuàng)新已經(jīng)全方位展開。通過金融的改革創(chuàng)新，增強了我國金融業(yè)的競爭力和抗風(fēng)險能力，提高了金融企業(yè)的效率和服務(wù)質(zhì)量，信貸資產(chǎn)質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)，盈利狀況逐步改善，從而極大地推動了金融業(yè)的發(fā)展，也為整個國民經(jīng)濟的發(fā)展提供了有力的金融支持。

存在的主要問題

30多年來，我國的金融創(chuàng)新為中國的經(jīng)濟發(fā)展做出了重大貢獻，但也存在著許多亟待解決的問題。從總體上說，我國的金融創(chuàng)新仍處于一個較低的階段，主要表現(xiàn)在：

第一，吸納性創(chuàng)新多，原創(chuàng)性創(chuàng)新少。以金融工具為例，改革開放以來，創(chuàng)新的金融工具達100多種，但是85％是從西方國家引進的。

第二，數(shù)量擴張創(chuàng)新多，質(zhì)量提高創(chuàng)新少。以銀行卡業(yè)務(wù)為例，近年來各商業(yè)銀行在銀行卡業(yè)務(wù)上投入了大量的人力、物力和財力，發(fā)行的銀行卡數(shù)量已經(jīng)相當可觀，但使用效益不高，形成了大量的睡眠卡和無效益卡，而且銀行間各自為政，造成銀行卡業(yè)務(wù)重疊、功能類似，這不僅造成了資源的浪費，還影響了銀行卡的快速、高效發(fā)展。

第三，負債類業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)創(chuàng)新少。長期以來，存款等負債業(yè)務(wù)是各家金融機構(gòu)競爭相對激烈的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，金融機構(gòu)推出的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和工具創(chuàng)新也在這個領(lǐng)域最為豐富。而貸款長期以來一直都是金融機構(gòu)壟斷的資源，因而創(chuàng)新明顯少于負債業(yè)務(wù)。

第四，沿海城市創(chuàng)新多，內(nèi)陸城市創(chuàng)新少。我國市場經(jīng)濟發(fā)展從經(jīng)濟特區(qū)和沿海城市發(fā)起，特區(qū)和沿海城市率先打破傳統(tǒng)體制的束縛，金融管制相對較松，金融市場比較活躍，這些都為金融創(chuàng)新提供了良好的外部環(huán)境。因此，我國的金融業(yè)務(wù)和金融工具創(chuàng)新通常首先在特區(qū)和沿海城市產(chǎn)生，然后再逐步向內(nèi)地推廣，內(nèi)陸城市的金融創(chuàng)新明顯落后于沿海城市。

第五，外力推動創(chuàng)新多，內(nèi)部驅(qū)動力創(chuàng)新少。我國的金融創(chuàng)新主要是由體制轉(zhuǎn)換和政策改革等外部因素推動的，中央銀行管理制度、管理手段的改革與創(chuàng)新已經(jīng)成為金融機構(gòu)微觀創(chuàng)新的主要外部推動力，而金融創(chuàng)新主體即金融機構(gòu)的內(nèi)在創(chuàng)新動力明顯不足。

第六，追求贏利的創(chuàng)新多，防范風(fēng)險的創(chuàng)新少?，F(xiàn)在推出的許多創(chuàng)新產(chǎn)品更多的是為了贏利，除了外匯業(yè)務(wù)有期權(quán)、互換、遠期利率協(xié)議和部分商品期貨外，一些具有重要風(fēng)險管理特征的金融工具，比如互換交易、期權(quán)交易等等在人民幣業(yè)務(wù)上基本沒有，其他防范金融風(fēng)險的創(chuàng)新活動也基本上沒有成為金融機構(gòu)所關(guān)注的創(chuàng)新活動。

影響我國金融創(chuàng)新的因素分析

隨著我國改革開放的發(fā)展，金融在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中的作用和影響越來越大，金融創(chuàng)新日益地擺在我們面前。應(yīng)當肯定，我國近年來的金融創(chuàng)新，無論是在品種上、工具上還是在制度上都取得了很大的成績。但是，還應(yīng)該看到，我國的金融創(chuàng)新由于觀念、體制、技術(shù)等多方面因素的制約，目前與發(fā)達國家和地區(qū)相比，還存在著很大差距。主要表現(xiàn)在大量信貸資源以其傳統(tǒng)的融資方式與渠道進行低效配置，信貸資產(chǎn)質(zhì)量不斷弱化，經(jīng)營績效持續(xù)下降，經(jīng)營風(fēng)險不斷積累。因此，深刻揭示金融創(chuàng)新的影響因素，充分發(fā)揮金融創(chuàng)新對發(fā)展我國社會主義市場經(jīng)濟有著極其重要的作用和現(xiàn)實意義。

其一，思想認識不足。在我國，金融改革還是一種自上而下安排的政府主導(dǎo)型變革，全社會對金融創(chuàng)新的目的、內(nèi)涵、原因、特征、影響因素、作用和意義認識不足，金融主管部門缺乏從真正意義上對金融創(chuàng)新的理解，國際上運用多年且實踐證明是非常成熟的金融工具和金融品種在我國還不能被廣泛接受，這些認識上的差距和思想上的誤區(qū)極易成為推延我國金融創(chuàng)新的阻力，大大影響了我國的金融創(chuàng)新進程。

其二，政治法律因素。目前，我國政治法律制度因素深刻影響著金融創(chuàng)新，具體表現(xiàn)為“管制金融”現(xiàn)象屢見不鮮，政府行為仍在我國金融資源配置過程中發(fā)揮著重要的支配作用。金融法規(guī)，尤其是市場準入(出)的法規(guī)不健全，金融秩序混亂和亂辦金融現(xiàn)象仍未從根本上改變。因此，秩序不盡規(guī)范，違規(guī)炒作時有發(fā)生，金融創(chuàng)新往往成了“鉆空子”、“搞違規(guī)”的代名詞。與各類金融市場的發(fā)展速度相比，有關(guān)的監(jiān)管制度即金融市場機制的建設(shè)滯后。特別是金融執(zhí)法不嚴、金融蛀蟲嚴重侵蝕著國家資產(chǎn)，與之相適應(yīng)的金融犯罪活動猖獗。我國金融政策管了許多不該管的事，真正該管的又沒管好，其政治法律采取了限制金融創(chuàng)新的政策，所以我國金融創(chuàng)新受到了一足的阻礙。

其三，金融風(fēng)險因素。近年來，隨著金融體制改革的深入和金融的自由化，我國金融存在著信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、貨幣風(fēng)險、資本風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險等，這些金融風(fēng)險，不同程度地影響著我國的金融創(chuàng)新。

其四，市場因素。我國的金融市場，包括短期的貨幣市場和長期的資本市場，如單從量上看的確取得了很大發(fā)展，從無到有，從形式單一向多元化方向發(fā)展，但從金融市場對金融創(chuàng)新的效率來看，卻存在發(fā)育不足、市場規(guī)模偏小、格局單一、結(jié)構(gòu)不平衡等問題。按金融市場發(fā)育的順序，是先有貨幣市場，后有資本市場，而我國的金融市場中忽視了貨幣市場的發(fā)育和培育，其中的貼現(xiàn)市場、票據(jù)市場、CD市場嚴重滯后，這種發(fā)育不足、結(jié)構(gòu)的不平衡存在明顯的跛行現(xiàn)象。特別是票據(jù)市場發(fā)展的滯后使資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)受到不應(yīng)有的阻滯。而從我國資本市場發(fā)展的歷程看，其主要特征是規(guī)模擴張，表現(xiàn)為市場總值、交易量、上市公司數(shù)目、上市證券數(shù)和投資者開戶數(shù)的迅速增加；推動資本市場完善的金融工具創(chuàng)新少之又少?？梢哉f，對資本市場的培育和發(fā)展，我們則過分關(guān)注于流通市場，結(jié)果造成數(shù)億的資金圍繞微不足道的上市股票進行賭博游戲。此外，債券市場也相對落后，中長期信貸市場幾乎為零，加之在我國，金融市場開放程度低、準入限制過多、價格管理嚴格、市場容量難以擴大、交易不夠活躍和暢通、地區(qū)封鎖、條塊分割等矛盾，使金融融資困難、市場效率大為受阻，金融運行難以真正實現(xiàn)市場化，市場需求受到抑制，金融創(chuàng)新難以很快得到市場認同，因而導(dǎo)致金融創(chuàng)新緩慢。

其五，技術(shù)因素。改革開放以來，我國高科技和信息產(chǎn)業(yè)獲得了巨大發(fā)展，但是同國外相比，我國在此方面的差距仍然很大。我國金融業(yè)務(wù)處理技術(shù)落后，電腦化程度較為低下，部分的業(yè)務(wù)處理仍然依靠手工操作，這似乎還處于現(xiàn)代科技的邊緣，難以與發(fā)達國家相提并論。我國已有的金融創(chuàng)新為規(guī)避型創(chuàng)新，技術(shù)指導(dǎo)型創(chuàng)新不夠，致使已有的創(chuàng)新科技含量低，運用效果較差。過去，為了改變這種狀況，雖然采取了一些措施，但效果并不明顯。一方面，引進技術(shù)需要較高的資本投入，國內(nèi)金融業(yè)難以承受；另一方面，現(xiàn)代科技更新很快，對人的素質(zhì)要求很高，新興科技產(chǎn)品層出不窮，往往投入一個新項目，操作人員剛剛適應(yīng)，投資尚未回收就已被淘汰。由此而來的是資金周轉(zhuǎn)速度緩慢，經(jīng)營效率低下，業(yè)務(wù)范圍的拓展受到很大限制，并難以向客戶提供快速、便捷的金融服務(wù)。所以，受技術(shù)因素影響的金融創(chuàng)新緩慢大大限制了我國金融的融資效率。

從上述分析可見，影響我國金融創(chuàng)新的因素是多方面的。只有弄清了阻礙其創(chuàng)新的因素，才能有針對性地進行金融創(chuàng)新改革。目前，我國的經(jīng)濟特別是貨幣信用經(jīng)濟并不發(fā)達，客觀上不具備進行大規(guī)模獨創(chuàng)性創(chuàng)新的基礎(chǔ)和條件，特別是受許多因素的制約。但是，也正是如此，我國金融創(chuàng)新的空間很大，前景廣闊，具有旺盛的金融創(chuàng)新需求，這就要求需要結(jié)合我國金融業(yè)發(fā)展的實際情況，有選擇地通過多方面吸納運用他國的金融創(chuàng)新經(jīng)驗，為金融創(chuàng)新掃清障礙和創(chuàng)造條件，并通過新的思路和措施，改造和提高原有的金融品種和功能，實現(xiàn)以較低的創(chuàng)新成本增加收益，從而促進金融創(chuàng)新的大發(fā)展。

我國金融創(chuàng)新的發(fā)展方向

我國金融創(chuàng)新的策略選擇

國際金融危機的爆發(fā)，引發(fā)了人們對金融創(chuàng)新問題的思考和討論。一個基本的共識是，創(chuàng)新是金融業(yè)發(fā)展的重要動力。如果因為“創(chuàng)新”是這次國際金融危機的重要誘因，就懷疑、否定甚至害怕、抵制創(chuàng)新，那就無異于因噎廢食；反過來，如果無視歷史的經(jīng)驗教訓(xùn)，置創(chuàng)新必須遵循的基本規(guī)律和原則于不顧，把創(chuàng)新的目的全部放在追逐利潤、規(guī)避監(jiān)管上，不能有效地規(guī)避和控制風(fēng)險，這樣的金融“創(chuàng)新”必將成為脫韁的野馬，最終導(dǎo)致金融泡沫、危機和災(zāi)難。由此可見，端正金融創(chuàng)新的指導(dǎo)思想至關(guān)重要。就我國而言，完善社會主義市場經(jīng)濟體制，促進經(jīng)濟社會科學(xué)發(fā)展，需要大力推動金融創(chuàng)新；大力推動金融創(chuàng)新，必須深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，認真吸取國際金融危機的教訓(xùn)，采取更加科學(xué)、合理、審慎的態(tài)度、理念和模式。為此，在金融創(chuàng)新策略方面，我們應(yīng)把握以下一些基本原則：

第一，在金融工具創(chuàng)新方面堅持以原創(chuàng)性為主。由于我國市場環(huán)境與發(fā)達國家相比存在巨大差異，吸納型創(chuàng)新有很大的局限性。如果單純走吸納型創(chuàng)新的道路，在外資擁有絕對技術(shù)優(yōu)勢的前提下，一旦允許外資機構(gòu)涌入，我國金融機構(gòu)將面臨巨大沖擊。中國金融創(chuàng)新必須從本國市場環(huán)境出發(fā)，必須堅持原創(chuàng)性。

第二，堅持走與實體經(jīng)濟發(fā)展相結(jié)合的道路。從本質(zhì)上講，金融市場是實體經(jīng)濟中用權(quán)利交易代替實物交易，以便降低實物交易成本的一系列規(guī)則、方法和場所的總和。金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相結(jié)合是金融市場賴以存在和健康發(fā)展的基礎(chǔ)，是金融創(chuàng)新得以展開的保證。金融工具由于具有虛擬特征，很容易被人為操縱，從而脫離實體經(jīng)濟，出現(xiàn)我們常說的“泡沫”。因此，金融市場必須堅持走與實體經(jīng)濟發(fā)展相結(jié)合的健康道路。

第三，堅持法制化、市場化的信用制度創(chuàng)新。信用制度是金融市場賴以存在的基石，沒有公信力的市場必然會抑制交易和投資人參與的積極性，沒有公信力的市場事實上根本就不會存在下去。信用制度的建立需要這樣幾個渠道來完成：一是以市場化手段發(fā)展中介機構(gòu)，市場競爭使中介機構(gòu)在生產(chǎn)中介產(chǎn)品時投入足夠的資源，同時市場秩序的維持成本(法律成本)也會較低；二是引進先進的科技支持系統(tǒng)，降低信息成本；三是在市場制度建設(shè)方面，避免管的過多過死，要相信市場的自我調(diào)節(jié)機制。

第四，高度注重金融創(chuàng)新的安全性。金融發(fā)展需要創(chuàng)新推動，但創(chuàng)新要能真正成為金融發(fā)展的動力，在很大程度上取決于創(chuàng)新活動的規(guī)范性與安全性。國際金融危機的教訓(xùn)告訴我們，在堅持金融創(chuàng)新的規(guī)范性和安全性方面，僅僅依靠微觀主體的自覺是不夠的，必須從宏觀上予以明確指導(dǎo)和有效監(jiān)管。更為重要的是我國現(xiàn)階段市場金融體制和運行機制尚不健全，還沒有形成規(guī)范良好的金融秩序、可靠的社會信用環(huán)境；市場發(fā)育不成熟，穩(wěn)定性和均衡能力較為薄弱，對不良行為的排斥力和約束力不強；金融機構(gòu)內(nèi)在約束機制還不高。在這種背景下，若無強有力的外部監(jiān)管和嚴密的防范措施，可能會加重金融創(chuàng)新的負面影響。所以，在推進金融創(chuàng)新的過程中，必須加強引導(dǎo)，使之保持正確的方向，同時強化監(jiān)管，將創(chuàng)新活動納入法制和規(guī)范的框架之內(nèi)，從而最大限度地控制金融風(fēng)險，使創(chuàng)新推動的金融發(fā)展兼得效率與安全。

我國金融創(chuàng)新的具體思路

組織體系方面。一是著力推進國有商業(yè)銀行的綜合改革，實現(xiàn)銀行產(chǎn)權(quán)主體的多元化，真正建立銀行追求利潤最大化的內(nèi)在機制；二是大力發(fā)展股份制商業(yè)銀行，形成銀行全方位的市場競爭格局；三是大力支持和發(fā)展中小金融機構(gòu)，穩(wěn)步推進民營金融機構(gòu)的發(fā)展，規(guī)范和完善民間信用；四是積極發(fā)展證券、保險、基金管理公司等非銀行金融機構(gòu)，鼓勵證券公司兼并和資產(chǎn)重組，形成中國的投資銀行業(yè)。

金融市場方面。應(yīng)建立“以客戶為中心，以市場為導(dǎo)向，以效益為目標”的經(jīng)營理念，樹立優(yōu)質(zhì)服務(wù)觀念和科學(xué)的市場營銷觀念，面向客戶和市場，積極開拓，進行經(jīng)營策略創(chuàng)新。重點發(fā)展以同業(yè)拆借、票據(jù)承兌貼現(xiàn)為主的貨幣市場；規(guī)范證券市場秩序，引導(dǎo)資本市場健康發(fā)展；加快利率市場化改革過程，建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)、以貨幣市場利率為中介、金融機構(gòu)存貸款利率由市場決定的市場利率體系及形成機制，中央銀行運用貨幣政策工具對市場利率進行間接調(diào)控。

金融業(yè)務(wù)和金融工具方面。各金融機構(gòu)應(yīng)樹立品牌觀念，立足于自身優(yōu)勢、客戶需求和國際接軌的需要，借助先進手段，不斷開發(fā)研制出金融新業(yè)務(wù)、新品種、新工具。在保持常規(guī)金融業(yè)務(wù)品種外，要大力開發(fā)中間業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)，推行電話銀行、信用借記卡、代客理財?shù)葮I(yè)務(wù)；繼續(xù)發(fā)展封閉式基金，積極推行開放式基金。要大力促進金融技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，廣泛應(yīng)用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，加快高新技術(shù)在金融中的推廣和應(yīng)用，以技術(shù)創(chuàng)新促進金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，實現(xiàn)金融生產(chǎn)力的提高。要把科技創(chuàng)新和金融工具創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新有機地結(jié)合起來，提高金融產(chǎn)品的檔次和質(zhì)量。同時，金融服務(wù)要突破傳統(tǒng)銀行的柜面服務(wù)，實現(xiàn)金融服務(wù)技術(shù)電子化、信息化，金融服務(wù)形式的多樣化、全方位化。

金融監(jiān)管方面。金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新都是金融體系安全、高效運行的重要條件，都是維護廣大投資人權(quán)益，都是為了增強中國金融業(yè)的國際競爭能力和生存能力，是相輔相成的關(guān)系。監(jiān)管要為創(chuàng)新創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件，提供應(yīng)有的空間和平臺，又要確保金融創(chuàng)新的規(guī)范性和安全性。首先，要按照銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)分業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的要求，建立健全的分業(yè)監(jiān)管體制和相應(yīng)的制度規(guī)范，形成從市場準入、業(yè)務(wù)合規(guī)、風(fēng)險控制到市場退出的全方位監(jiān)管體系；其次，要改進監(jiān)管方式和手段，實現(xiàn)由合規(guī)監(jiān)管為主向合規(guī)監(jiān)管與風(fēng)險監(jiān)管相結(jié)合的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)由“分割式”監(jiān)管向法人整體風(fēng)險監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)由“一次性”監(jiān)管向持續(xù)性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)監(jiān)管重心從具體業(yè)務(wù)監(jiān)管向法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控有效性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)監(jiān)管方式從定性監(jiān)管為主向定性監(jiān)管與定量監(jiān)管相結(jié)合的轉(zhuǎn)變；三是，要健全金融風(fēng)險監(jiān)控預(yù)警與處理機制和建立對監(jiān)管部門的監(jiān)督機制；四是，要逐步與國際監(jiān)管接軌，不斷提升我國的金融監(jiān)管水平。