陳 巖

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 職業(yè)技術(shù)學(xué)院,遼寧 大連 116023)

中國(guó)信托業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

陳 巖

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 職業(yè)技術(shù)學(xué)院,遼寧 大連 116023)

信托長(zhǎng)期以來(lái)一直沒(méi)有明確的經(jīng)營(yíng)定位和穩(wěn)定的贏利模式,直到2007年銀監(jiān)會(huì)實(shí)施"信托新政",信托主業(yè)才逐漸清晰.在回顧信托發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上,總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),分析信托生存發(fā)展的環(huán)境,進(jìn)而對(duì)信托業(yè)務(wù)進(jìn)行定位,預(yù)測(cè)其發(fā)展趨勢(shì).

信托業(yè);信托公司;業(yè)務(wù)定位;發(fā)展趨勢(shì)

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融活動(dòng)的增多,作為我國(guó)四大金融主業(yè)之一的信托,越來(lái)越受到人們的重視和關(guān)注.從1979年我國(guó)第一家信托公司成立,到現(xiàn)在已走過(guò)30多個(gè)年頭.在30多年的發(fā)展歷程中,我國(guó)信托業(yè)走過(guò)了一段曲折探索之路.在新的歷史時(shí)期和新的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境下,我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展再次成為社會(huì)各界熱議的話題.

一、中國(guó)信托業(yè)發(fā)展歷程回顧

回顧我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展歷程,大體可以劃分為3個(gè)階段.

從1979年第一家信托投資公司成立到1999年第五次信托整頓為第一階段.這一階段是信托探索階段,也是信托發(fā)展最為曲折動(dòng)蕩的階段.這符合新生事物的初期發(fā)展特征,也是與我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的發(fā)展階段相一致的.信托投資公司數(shù)量最高達(dá)到1000多家,業(yè)務(wù)品種以經(jīng)營(yíng)信托貸款為主.這為解決當(dāng)時(shí)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量少、企業(yè)融資渠道狹窄問(wèn)題,支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到積極的補(bǔ)充作用.同時(shí),由于監(jiān)管不足,內(nèi)控機(jī)制缺失,信托貸款形成了大量壞賬,信托公司也出現(xiàn)許多管理問(wèn)題,處于待清理整頓的邊緣.

從1999年第五次清理整頓開(kāi)始到2007年銀監(jiān)會(huì)實(shí)施"信托新政"為第二階段.這一階段是信托規(guī)范階段,也是信托回歸主業(yè)階段.以信托業(yè)歸位為立足點(diǎn),形成了以《信托法》《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托管理辦法》為基礎(chǔ)的信托法律法規(guī)框架,并相繼出臺(tái)了信托會(huì)計(jì)制度、信托專用賬戶制度等配套制度.在此基礎(chǔ)上,信托投資公司以資金信托、財(cái)產(chǎn)信托和公益信托為核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)范圍基本確立,為歸位后的信托業(yè)發(fā)展奠定了制度基礎(chǔ).經(jīng)過(guò)重新登記,信托公司數(shù)量驟減,規(guī)范性提升,并開(kāi)始推出真正意義上的信托產(chǎn)品,信托業(yè)開(kāi)始顯露生機(jī).

從2007年銀監(jiān)會(huì)實(shí)施"信托新政"到現(xiàn)在為第三階段.這一階段是信托發(fā)展階段,也是信托規(guī)模急劇擴(kuò)張、產(chǎn)品創(chuàng)新活躍的階段.新的形勢(shì)、新的環(huán)境促進(jìn)形成新的監(jiān)管體系,在規(guī)范中信托業(yè)開(kāi)始走上蓬勃發(fā)展之路.

從信托發(fā)展歷程可以總結(jié)出以下經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn).一是健全的制度架構(gòu)、有效的監(jiān)管體系和良好的經(jīng)營(yíng)規(guī)則是信托業(yè)健康有序發(fā)展的基石和保障.我國(guó)信托業(yè)之所以歷經(jīng)起伏、幾番整頓,與制度缺失、監(jiān)管乏力、規(guī)則不明有直接因果關(guān)系.信托投資公司違規(guī)經(jīng)營(yíng),經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大,很大程度上影響了信托業(yè)的社會(huì)聲譽(yù)和信托投資公司的誠(chéng)信形象.二是信托的發(fā)展以經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為支撐并與之同步.信托無(wú)法跨越經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段去發(fā)展,只有社會(huì)財(cái)富積累到一定程度,才能產(chǎn)生對(duì)信托的需求.需求是信托發(fā)展的市場(chǎng)基礎(chǔ),需求的變化決定了信托產(chǎn)品的方向.三是信托業(yè)發(fā)展離不開(kāi)合理的業(yè)務(wù)定位.也就是說(shuō)需求是客觀存在的,信托業(yè)務(wù)要主動(dòng)符合需求.業(yè)務(wù)定位不準(zhǔn),與需求脫節(jié),就不會(huì)有好的效果.要根據(jù)需求的變化,及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)定位.四是信托業(yè)要與時(shí)俱進(jìn),建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu),壯大實(shí)力、練好內(nèi)功.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì),市場(chǎng)參與主體眾多,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈.信托公司只有有效增強(qiáng)自身的資本實(shí)力,切實(shí)改善信托公司的治理機(jī)制和內(nèi)控制度,樹(shù)立品牌和信譽(yù),推出具有特色的產(chǎn)品,才能提升競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)健康持續(xù)發(fā)展.

二、當(dāng)前信托業(yè)所處環(huán)境分析

信托的發(fā)展以經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為支撐并與之同步,因此有必要對(duì)當(dāng)前信托業(yè)所處的外部環(huán)境進(jìn)行分析,以找到信托的業(yè)務(wù)定位和判斷信托業(yè)發(fā)展趨勢(shì).外部環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等.

1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)全球金融動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)下滑.在這一背景下,2009年我國(guó)政府推出4萬(wàn)億投資計(jì)劃,用加大政府投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).這一政策已有效抑制住經(jīng)濟(jì)快速下滑局面,到下半年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始緩慢觸底回升.雖然保增長(zhǎng)取得了顯著效果,但大量的貨幣投放使資產(chǎn)價(jià)格快速上升,消費(fèi)價(jià)格指數(shù)節(jié)節(jié)攀升,我國(guó)又面臨著通脹的壓力,貨幣政策退出在所難免.進(jìn)入2010年,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨著很大的不確定性.在這一大經(jīng)濟(jì)背景下,信托業(yè)的發(fā)展受到直接影響.首先是貨幣政策的轉(zhuǎn)向影響信托公司的融資成本,進(jìn)而影響收益水平.其次是證券市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整期,信托公司證券類的產(chǎn)品發(fā)行受到影響.最后是房地產(chǎn)信托產(chǎn)品放款利率降低,融資成本上升,項(xiàng)目收益率下降.據(jù)用益信托網(wǎng)統(tǒng)計(jì)估算,2009年平均信托報(bào)酬率僅為0.74%,達(dá)到近年來(lái)最低水平;資本利潤(rùn)率由 2008年的13.19%下降到2009年的12.77%,信托業(yè)務(wù)總收入由2008年的93.48億元下降到2009年的84.08億元.這表明經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)對(duì)信托業(yè)的影響是非常明顯的.

2.政策環(huán)境

2010年繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,這是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主基調(diào).但大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃不會(huì)再繼續(xù),更多的是區(qū)域振興計(jì)劃和行業(yè)振興計(jì)劃.貨幣政策相比2009年從緊,并逐漸回歸常態(tài).擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)成為主線,管理通脹預(yù)期被提上日程.在大的政策背景下,2010年相繼出現(xiàn)了幾個(gè)有影響的政策事件.一是房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策,新的"國(guó)六條"實(shí)施,九部委聯(lián)合出臺(tái)調(diào)控新政《關(guān)于調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房?jī)r(jià)格的意見(jiàn)的通知》,開(kāi)始新一輪房地產(chǎn)調(diào)控.二是全面清理地方政府平臺(tái)融資.國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》,四部委又出臺(tái)細(xì)則加以貫徹,地方政府平臺(tái)融資開(kāi)始規(guī)范收緊.三是證券市場(chǎng)推出股指期貨和融資融券,有了做空機(jī)制,意在解決中國(guó)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)單邊市的局面,防止大起大落.四是銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《關(guān)于加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》,政策目標(biāo)直指信托公司,加強(qiáng)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管,規(guī)范信托公司經(jīng)營(yíng)行為.無(wú)論是宏觀政策還是具體的金融監(jiān)管政策,對(duì)信托業(yè)務(wù)的壓力和沖擊都是明顯的.證券投資類信托業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)資金信托業(yè)務(wù)、政府基建信托資金業(yè)務(wù)和銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)一直是信托公司的主打業(yè)務(wù),占比超過(guò)90%,政策的變動(dòng)、收緊、規(guī)范勢(shì)必實(shí)質(zhì)影響信托業(yè)務(wù),信托公司需要適應(yīng)政策變化,調(diào)整業(yè)務(wù)定位和產(chǎn)品設(shè)計(jì).

3.競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

金融市場(chǎng)主體日益多元化,信托在現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域面臨的競(jìng)爭(zhēng)加劇.銀監(jiān)會(huì)新規(guī)要求房地產(chǎn)信托融資比照銀行貸款管理.在貸款條件相同情況下,銀行在融資成本方面比信托具有優(yōu)勢(shì).在理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng),與商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金公司等相比,信托公司在實(shí)力、信譽(yù)及專業(yè)化方面也不占優(yōu)勢(shì).在股權(quán)投資和證券私募方面,信托公司在機(jī)制、人才、經(jīng)驗(yàn)方面與私募基金相比還有差距.在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)面前,信托公司凸顯出專業(yè)能力與自主資產(chǎn)管理能力不足.這種不足直接導(dǎo)致信托公司無(wú)法有效抵御市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),也直接造成信托公司在金融市場(chǎng)中沒(méi)有專屬業(yè)務(wù)領(lǐng)域和專屬業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì).

三、中國(guó)信托業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

未來(lái)信托業(yè)的發(fā)展必然是全面競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)和格局.競(jìng)爭(zhēng)既來(lái)自信托同業(yè)也來(lái)自金融同業(yè).實(shí)力、品牌、信譽(yù)、產(chǎn)品構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)的基本要素.誰(shuí)協(xié)調(diào)解決了以上要素,誰(shuí)就處于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位.

1.自主管理能力決定發(fā)展速度

目前信托公司普遍存在著"廣種薄收"、"以量取勝"、片面追求規(guī)模的粗放式經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象,業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重,以"管道""平臺(tái)"角色所開(kāi)展的銀信合作、信證合作業(yè)務(wù)比重過(guò)大,產(chǎn)品科技含量、附加值低,收益水平微薄.這種低效粗放式經(jīng)營(yíng)有悖信托本質(zhì)和經(jīng)營(yíng)主旨,與"受人之托,代人理財(cái)"的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)形象相差太遠(yuǎn),更像是普通中介機(jī)構(gòu),凸顯主動(dòng)管理能力的不足.好在這一現(xiàn)象已引起監(jiān)管層的思考并付諸行動(dòng),對(duì)信托公司采取分類管理、綜合考評(píng)的方法,在"信托業(yè)務(wù)綜合管理能力"項(xiàng)下包含信托業(yè)務(wù)規(guī)模、信托報(bào)酬率、信托報(bào)酬率增長(zhǎng)率、信托業(yè)務(wù)收入、信托規(guī)模增長(zhǎng)率、投資類業(yè)務(wù)收益水平、融資類業(yè)務(wù)收益水平等具體監(jiān)管指標(biāo).同時(shí)又出臺(tái)相關(guān)政策規(guī)范"管道""平臺(tái)"業(yè)務(wù),以求在監(jiān)管推動(dòng)下促使信托業(yè)務(wù)回歸主業(yè),增強(qiáng)自主管理能力.但信托公司要實(shí)現(xiàn)自主管理,關(guān)鍵還需內(nèi)生動(dòng)力來(lái)推動(dòng).

自主管理對(duì)信托公司有著莫大的價(jià)值和益處.首先是信托公司盡職盡責(zé)的表現(xiàn).盡責(zé)是信托公司履行受托人職能的基本素質(zhì)和要求,不能盡責(zé),何以受托?盡責(zé)構(gòu)成委托人信任的基礎(chǔ),而信任又構(gòu)成信托存在的前提,正所謂"無(wú)信不托".其次是可有效控制規(guī)避信托過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn).信托公司如果不親自處理信托事務(wù),不進(jìn)行自主管理,就無(wú)法發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn),并及時(shí)采取措施進(jìn)行處置.信托財(cái)產(chǎn)的可規(guī)避損失發(fā)生實(shí)際是對(duì)委托人或受益人利益的損害.同時(shí)也可能存在因信息披露不足導(dǎo)致委托人對(duì)信托公司的不信任,影響信托公司聲譽(yù).最后是可最大限度發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、創(chuàng)新產(chǎn)品,走在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的前面,建立先發(fā)優(yōu)勢(shì)和專屬優(yōu)勢(shì),在市場(chǎng)中擁有一片真正屬于信托公司的天空.自主管理關(guān)系著信托公司的信譽(yù)、能力、客戶質(zhì)量和產(chǎn)品定價(jià),因此,信托公司自主管理能力有多強(qiáng),發(fā)展速度就有多快.

2.品牌信譽(yù)能力決定成長(zhǎng)高度

既然未來(lái)信托定位為專業(yè)理財(cái)、高端理財(cái),那么沒(méi)有品牌、信譽(yù)是無(wú)法被委托人認(rèn)知和認(rèn)可的,信任本來(lái)就是信托存在的基礎(chǔ),無(wú)信不立,無(wú)信不托.未來(lái)信托市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)必然由價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)上升到品牌競(jìng)爭(zhēng),提升品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是提高信托公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段.品牌不僅是企業(yè)名稱、商標(biāo)符號(hào),還是品質(zhì)、信譽(yù)、實(shí)力的集合,更是消費(fèi)者的忠誠(chéng)和信心.品牌建設(shè)的意義不言而喻.品牌是培育、發(fā)展、管理的過(guò)程和結(jié)果.品牌建立不僅需要長(zhǎng)期積累和培育,還需要全方位規(guī)劃和推廣,其中涉及信托公司本身、產(chǎn)品、服務(wù)、文化、差異性多個(gè)形成要素.

信托要搞好品牌建設(shè),信托公司首先應(yīng)從人才策略、產(chǎn)品策略、營(yíng)銷策略、管理策略、服務(wù)策略、信息質(zhì)量策略等分策略入手,提升質(zhì)量和水平,從而形成綜合實(shí)力,領(lǐng)先對(duì)手.其次是通過(guò)營(yíng)銷、產(chǎn)品、服務(wù)等取得投資人認(rèn)知.三是提供投資人認(rèn)可的產(chǎn)品、特色的產(chǎn)品和差異化的產(chǎn)品,滿足投資人需求.四是形成信托公司企業(yè)文化,找準(zhǔn)定位點(diǎn),使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)從模仿.品牌既是有形的,又是無(wú)形的,品牌的大小有無(wú)決定了信托發(fā)展的空間和高度.

3.產(chǎn)品創(chuàng)新能力決定贏利幅度

信托公司經(jīng)營(yíng)范圍非常寬泛,除現(xiàn)在的資金信托業(yè)務(wù)外,還可以經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)信托,比如動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)信托等.從市場(chǎng)跨度講,信托可以同時(shí)進(jìn)入貨幣、資本、實(shí)業(yè)多個(gè)市場(chǎng).由此可見(jiàn),信托發(fā)展的空間和優(yōu)勢(shì)還是很大、很明顯的.這為信托產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新提供了得天獨(dú)厚的深度和廣度.

信托產(chǎn)品的創(chuàng)新要以市場(chǎng)需求為目標(biāo),產(chǎn)品易被投資人認(rèn)知和接受,程序清晰可操作,具有規(guī)模和效益.信托公司在資金信托領(lǐng)域如私募股權(quán)投資、QDII、房地產(chǎn)投資基金、資產(chǎn)證券化等,可以憑借信托制度優(yōu)勢(shì),進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新.產(chǎn)品創(chuàng)新關(guān)鍵是要徹底摒棄傳統(tǒng)的項(xiàng)目融資貸款業(yè)務(wù)模式,全面采用基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理和運(yùn)作、管理流程,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、系列化、品牌化,這樣的創(chuàng)新才有價(jià)值和意義.

在財(cái)產(chǎn)信托方面,經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展,我國(guó)形成了難以計(jì)數(shù)的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn).這些資產(chǎn)需要專業(yè)機(jī)構(gòu)推出特色產(chǎn)品來(lái)管理,完全可以成為信托的專屬業(yè)務(wù)空間.雖然受制于政策,難以大規(guī)模開(kāi)展,但卻是大勢(shì)所趨.信托公司進(jìn)行研究、嘗試、創(chuàng)新還是大有可為、符合長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的.產(chǎn)品創(chuàng)新是信托業(yè)生命、生機(jī)的源泉,也是信托公司差異化的標(biāo)志,更是效益的來(lái)源和保證.

[1]人民銀行天津分行調(diào)查統(tǒng)計(jì)處.天津市信托業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題及改進(jìn)建議[J].華北金融,2005(9):19-21.

[2]汪 戎,熊 俊.中國(guó)信托業(yè)發(fā)展30年評(píng)述[J].云南財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2010(1):86-92.

Development trend of China trust industry

CHEN Yan

(College of Vocational and Technical,Dongbei Univ.of Finance and Economics,Dalian 116023,China)

There has long been no clear position and stable operating profit model for trust.CBRC implemented"trust new deal"until 2007,trust principal industry began to slowly clear up.The paper reviewed the development processof trust.Based on lessons learned,it analyzed the living environment for the development of trust,and then located the trust business and forecasted its development trends.

trust industry;trust company;position of profession;development trend

1671-7041(2010)06-0016-03

F830.8

A*

2010-08-03

陳 巖(1972-),女,遼寧錦州人,副教授