于溯源

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，遼寧 大連 116025)

基于經(jīng)濟(jì)資本管理的貸款定價(jià)方法

于溯源

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，遼寧 大連 116025)

闡述中國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理現(xiàn)狀，基于經(jīng)濟(jì)資本管理，提出貸款定價(jià)模型假設(shè)，設(shè)計(jì)貸款定價(jià)模型框架，并提出該產(chǎn)品應(yīng)用的意義和遠(yuǎn)景展望。

經(jīng)濟(jì)資本；貸款定價(jià)；商業(yè)銀行；風(fēng)險(xiǎn)管理

經(jīng)濟(jì)資本管理是現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容，在貸款定價(jià)過(guò)程中，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本管理，充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，并將風(fēng)險(xiǎn)量化到貸款定價(jià)中，有助于我國(guó)商業(yè)銀行更好地應(yīng)對(duì)當(dāng)今銀行業(yè)白熱化的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。本文在貸款定價(jià)過(guò)程中充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素以及綜合收益因素，以更加科學(xué)合理地確定貸款價(jià)格，為我國(guó)商業(yè)銀行貸款定價(jià)提供參考。

一、經(jīng)濟(jì)資本概述

經(jīng)濟(jì)資本這一概念起源于1978年美國(guó)信孚銀行創(chuàng)造的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率模型。所謂經(jīng)濟(jì)資本，是指銀行決定持有用來(lái)支持其業(yè)務(wù)發(fā)展和抵御風(fēng)險(xiǎn)并為債權(quán)人提供“目標(biāo)清償能力”的資本，在數(shù)量上與銀行承擔(dān)的非預(yù)期損失相對(duì)應(yīng)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，經(jīng)濟(jì)資本是根據(jù)銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算的最低資本需要，用以衡量和防御銀行實(shí)際承擔(dān)的、超出預(yù)計(jì)損失的那部分損失，是防止銀行倒閉風(fēng)險(xiǎn)的最后防線。它是人們?yōu)榱孙L(fēng)險(xiǎn)管理的需要而創(chuàng)造的一個(gè)虛擬的概念，而不是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)概念，不能在資產(chǎn)負(fù)債表上直接反映出來(lái)，與監(jiān)管視角的監(jiān)管資本和會(huì)計(jì)視角的賬面資本有著截然不同的內(nèi)涵。經(jīng)濟(jì)資本等于非預(yù)期損失，必須通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型來(lái)計(jì)量，目前銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等三大風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指因股市價(jià)格、利率、匯率等的變動(dòng)而導(dǎo)致價(jià)值未預(yù)料到的潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)，因此，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及商品風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法主要是在險(xiǎn)價(jià)值法(VaR)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人或交易對(duì)手未能履行金融工具的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融工具的價(jià)值，從而給債權(quán)人或金融工具持有人帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)由違約風(fēng)險(xiǎn)、信用差別風(fēng)險(xiǎn)和信用遷移風(fēng)險(xiǎn)三部分組成?，F(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型以J. B. 摩根1997年推出的Creditmetrics模型、KMV公司的KMV模型以及瑞士信貸的CreditRisk+模型為代表。操作風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行在日常經(jīng)營(yíng)中因各種失誤、意外事故、欺詐、自然災(zāi)害而遭受的損失。除自然災(zāi)害和意外事故外，操作風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)是由于內(nèi)部控制及公司治理機(jī)制失效引起的，是一種內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)。與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)相比，操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和度量模型仍不夠成熟。目前，可用的監(jiān)管類方法主要有基礎(chǔ)指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法、內(nèi)部計(jì)量法，市場(chǎng)類方法有損失分布法。

巴塞爾新資本協(xié)議下的經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算公式為

式中：A為某項(xiàng)資產(chǎn)或貸款額；PD為違約概率；LGD為違約損失率；Ri為單筆貸款風(fēng)險(xiǎn)與貸款的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)間的相關(guān)系數(shù)；b(PD)=(0.084 51-0.058 98 log(PD))2，為貸款剩余期限調(diào)整系數(shù)；N為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)函數(shù)，N-1為N的逆函數(shù)；M為貸款的存續(xù)期。

上述經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算公式充分考慮了貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)、違約后的損失程度(抵質(zhì)押保證的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用)和貸款的期限風(fēng)險(xiǎn)。

二、中國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理現(xiàn)狀

盡管自2004年3月銀監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》后，銀行監(jiān)管機(jī)關(guān)積極推進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理，經(jīng)濟(jì)資本管理的理念已經(jīng)得到各商業(yè)銀行的高度重視，但是我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本管理中仍存在很多的問(wèn)題。

首先，在管理方法上存在一些不足之處。如更多地關(guān)注表內(nèi)貸款管理，管理幅度不能涵蓋銀行全部風(fēng)險(xiǎn)；與財(cái)務(wù)和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理銜接性不夠；注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)資本的事后定量計(jì)量，不具備資源配置和預(yù)算管理的功能等。其次，在分配方式上，經(jīng)濟(jì)資本額度的確定主要依據(jù)年初制訂的利潤(rùn)計(jì)劃和新年度的經(jīng)濟(jì)資本目標(biāo)收益率，未充分考慮一定時(shí)點(diǎn)上銀行下級(jí)機(jī)構(gòu)實(shí)際實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)差別，可能會(huì)造成下級(jí)機(jī)構(gòu)在額度調(diào)整尺度上較難把握，從而不利于經(jīng)濟(jì)資本在全行范圍充分而適度配置和高效使用。再次，在考核方式上，目前多家銀行采取的經(jīng)濟(jì)增加值考評(píng)辦法與銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》對(duì)資本的要求存在資產(chǎn)分類不一致、資本比例要求不一致的差異，以經(jīng)濟(jì)增加值為核心的事后考核機(jī)制仍然不是剛性的資本約束，銀行仍然面臨較大的資本補(bǔ)充壓力。最后，在貸款定價(jià)上，目前各家商業(yè)銀行采用的成本加成法盡管考慮了預(yù)期損失因素，但是沒(méi)有充分考慮對(duì)經(jīng)濟(jì)資本的占用、經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)等因素，缺乏全面性。比較單一化的利率定價(jià)方式無(wú)法與市場(chǎng)接軌，更為我國(guó)商業(yè)銀行參與國(guó)際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)造成障礙。

本文研究的貸款定價(jià)法——基于經(jīng)濟(jì)資本的定價(jià)方法，是將收益、預(yù)期損失、經(jīng)濟(jì)資本等各因素全面考慮，把風(fēng)險(xiǎn)量化到定價(jià)過(guò)程中，以期為我國(guó)商業(yè)銀行的貸款定價(jià)提供一種思路。

三、基于經(jīng)濟(jì)資本管理的貸款定價(jià)模型的設(shè)計(jì)

經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率強(qiáng)調(diào)收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡，商業(yè)銀行在為產(chǎn)品定價(jià)時(shí)，可以推算出該項(xiàng)產(chǎn)品在什么價(jià)格水平才能達(dá)到預(yù)期的回報(bào)率，從而促進(jìn)分行自主風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)水平的提升。貸款作為有風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)占用了經(jīng)濟(jì)資本，而經(jīng)濟(jì)資本需要回報(bào)，因此必須將經(jīng)濟(jì)資本占用成本納入產(chǎn)品定價(jià)，確保業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率達(dá)到最低要求并創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增加值。

1．模型設(shè)計(jì)目標(biāo)

第一，充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，合理確定貸款利率水平。在貸款的定價(jià)上，商業(yè)銀行要在充分考慮預(yù)期損失后，在測(cè)算經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率的前提下，決定利率是否上下浮動(dòng)，并確定合理的浮動(dòng)程度，而不是基本不浮動(dòng)或簡(jiǎn)單地上下浮動(dòng)5%或10%。第二，充分考慮綜合收益，測(cè)算貸款利率水平。貸款定價(jià)時(shí)要考慮貸款帶來(lái)的綜合收益，例如直接帶來(lái)的派生業(yè)務(wù)收益或者潛在收益等，運(yùn)用綜合收益測(cè)算出來(lái)的經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率來(lái)進(jìn)行貸款定價(jià)。第三，合理利用貸款定價(jià)方法，指導(dǎo)銀行經(jīng)營(yíng)管理?；诮?jīng)濟(jì)資本的貸款定價(jià)方法還可以用于指導(dǎo)銀行的經(jīng)營(yíng)管理，即通過(guò)對(duì)該定價(jià)方法中各因素的分析，在日常的經(jīng)營(yíng)管理中不斷進(jìn)行有針對(duì)性的優(yōu)化和改進(jìn)。

2．模型設(shè)計(jì)假設(shè)

第一，本模型主要研究人民幣中長(zhǎng)期貸款利率定價(jià)基礎(chǔ)。第二，因信貸收入主要為利息收入，則本模型中主要考慮利息收入。如在實(shí)際情況中確實(shí)可判定存在非利息收入，則相應(yīng)調(diào)整模型參數(shù)。第三，目前商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是信用風(fēng)險(xiǎn)，基于此，本模型主要考慮信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本占用。

3．模型框架

本模型設(shè)計(jì)將充分利用事前指標(biāo)，通過(guò)鎖定RAROC指標(biāo)的收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡點(diǎn)對(duì)利率進(jìn)行定價(jià)，建立RAROC利率定價(jià)模型。RAROC利率定價(jià)模型將繼續(xù)沿用前期經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率測(cè)算模型，根據(jù)歷史情況及系統(tǒng)平均水平設(shè)定各相關(guān)參數(shù)，采取倒推法求解利率水平。RAROC利率定價(jià)模型主要是利用RAROC指標(biāo)計(jì)算公式倒推利率水平：

(1)收入=貸款頭寸×利率，而該利率正是本模型所要求解的利率定價(jià)；“成本和費(fèi)用”指銀行支付的與該貸款相關(guān)的經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用和成本的支出，一般包括經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、資金成本，其中：

經(jīng)營(yíng)費(fèi)用=貸款頭寸×經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率

資金成本=貸款頭寸×資金成本率

經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率包括與此項(xiàng)貸款業(yè)務(wù)相關(guān)的各項(xiàng)開(kāi)支，一般可通過(guò)往年的經(jīng)驗(yàn)和記錄獲得；資金成本率主要是銀行獲得資金所需要支付的費(fèi)率，就我國(guó)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，資金成本率主要是從總行獲取資金所支付的成本利率。

(2)貸款項(xiàng)目預(yù)期損失通過(guò)借款人的違約概率(PD)、違約損失率(LGD)及各年到期本金金額計(jì)算而得，考慮時(shí)間因素，將貸款未來(lái)生命期內(nèi)的預(yù)期損失在未來(lái)剩余年限進(jìn)行分?jǐn)?，從而得到未?lái)1年的預(yù)期損失，即

貸款預(yù)期損失=(未來(lái)各年到期本金金額×借款人的違約概率×違約損失率)/貸款剩余年限

(3)本模型下，總體經(jīng)濟(jì)資本暫不考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，只考慮信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本和操作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本。經(jīng)過(guò)多次測(cè)算，同信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本相比，操作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本對(duì)RAROC指標(biāo)產(chǎn)生的影響低于0.01%，所以本模型僅考慮信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本。

信用風(fēng)險(xiǎn)主要集中在表內(nèi)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)，采用瑞士信貸第一波士頓公司的CreditRisk+信用風(fēng)險(xiǎn)組合管理模型，通過(guò)輸入我國(guó)商業(yè)銀行的貸款轉(zhuǎn)劣率(PM)矩陣及其標(biāo)準(zhǔn)差并結(jié)合違約損失率(LGD)及違約敞口(EAD*違約時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，就是當(dāng)違約發(fā)生時(shí)的貸款余額或交易頭寸。)數(shù)據(jù)，計(jì)算出信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本需求率矩陣*利用多年期PM值，測(cè)算出各類貸款信用風(fēng)險(xiǎn)的非預(yù)期損失UL，即經(jīng)濟(jì)資本的大小，進(jìn)而可以得到經(jīng)濟(jì)資本需求率，即經(jīng)濟(jì)資本與貸款余額之比，實(shí)現(xiàn)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)非預(yù)期損失的量化。，基于此矩陣和貸款未來(lái)10年到期分布數(shù)據(jù)，便可計(jì)算出表內(nèi)貸款信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本，即

總體經(jīng)濟(jì)資本=信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本=未來(lái)各年到期本金與對(duì)應(yīng)年限的經(jīng)濟(jì)資本需求率乘積的累加和

(4)RAROC基準(zhǔn)值設(shè)定。根據(jù)行業(yè)內(nèi)歷史平均水平及各家銀行具體情況，商業(yè)銀行可以分行業(yè)確定RAROC基準(zhǔn)值，表1就是一種分行業(yè)設(shè)置RAROC基準(zhǔn)值的方法。

表1 RAROC基準(zhǔn)值%

分行業(yè)公共基礎(chǔ)設(shè)施電力公路煤炭石油石化鐵路郵電通信農(nóng)、林、水利其他基準(zhǔn)值17.3318.3719.1516.647.1524.1722.539.3317.87

(5)模型中除利率外的各個(gè)因素已經(jīng)確定，此時(shí)就可以根據(jù)公式推導(dǎo)出貸款利率，從而完成貸款的定價(jià)。

例如，某企業(yè)擬向某行貸款10 000萬(wàn)元，根據(jù)客戶信用評(píng)級(jí)及項(xiàng)目建設(shè)情況，項(xiàng)目屬于電力行業(yè)，貸款期限擬定3年。根據(jù)模型設(shè)置，本案例具體參數(shù)值如下：經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率為0.37%；資金成本率為3.42%；預(yù)期損失經(jīng)測(cè)算為37萬(wàn)元；經(jīng)濟(jì)資本經(jīng)測(cè)算為881萬(wàn)元；RAROC基準(zhǔn)值為18.37%。利用模型計(jì)算得到利率定價(jià)為5.73%，而同期基準(zhǔn)利率為5.4%，因此利率定價(jià)建議不低于5.73%(即上浮不低于7%)。

4．模型應(yīng)用的意義及前景展望

(1)本模型以RAROC指標(biāo)為核心鎖定商業(yè)銀行的收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡點(diǎn)，針對(duì)不同客戶、不同項(xiàng)目、不同行業(yè)確定不同的參考利率。如果參考利率低于同期銀行貸款基準(zhǔn)利率，則說(shuō)明該客戶及項(xiàng)目質(zhì)量良好，在合同談判時(shí)可以基準(zhǔn)利率作為談判基礎(chǔ)。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融市場(chǎng)，為留住客戶，銀行可適當(dāng)降低利率，但降低比率應(yīng)以參考利率為基準(zhǔn)，而此模型的意義正在于打破我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)利率的單一定價(jià)模式，提供了更加合理化、市場(chǎng)化的利率定價(jià)模式。如果參考利率高于同期銀行貸款基準(zhǔn)利率，則說(shuō)明該項(xiàng)目質(zhì)量相對(duì)較差，只有相對(duì)高的利率定價(jià)所產(chǎn)生的收益才能覆蓋其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，才能保證銀行RAROC值的穩(wěn)定，提高收益、降低風(fēng)險(xiǎn)。

(2)本模型主要針對(duì)人民幣中長(zhǎng)期貸款業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)，本身應(yīng)用存在一定的局限性。利率定價(jià)模型的探索、研究是一項(xiàng)長(zhǎng)期的、不斷改進(jìn)的工作，應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)展研究范圍，針對(duì)短期貸款和外匯貸款設(shè)置合適的利率定價(jià)模型，使其更加具有針對(duì)性和全面性；并隨著內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)和信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)的不斷完善，對(duì)RAROC利率定價(jià)模型進(jìn)行不斷改進(jìn)和完善，加強(qiáng)預(yù)期損失和經(jīng)濟(jì)資本占用測(cè)算的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。

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Loanpricingmethodbasedoneconomiccapitalmanagement

YU Su-yuan

(College of Finance, Dongbei Univ. of Finance and Economics, Dalian 116025, China)

The paper elaborated the status quo of economic capital management in China’s commercial banks. Based on economic capital management, it proposed the loan pricing model assumptions and designed the model framework. Finally it researched the application of the product and long-term prospect.

economic capital; loan pricing; commercial bank; risk management

1671-7041(2010)05-0019-03

F832.21

A*

2010-04-26

于溯源(1988-)，女，沈陽(yáng)人