○肖 炘

（中南財經(jīng)政法大學(xué) 湖北第二師范學(xué)院 湖北 武漢 430064）

廣東中小型民營企業(yè)融資難問題現(xiàn)狀分析

○肖 炘

（中南財經(jīng)政法大學(xué) 湖北第二師范學(xué)院 湖北 武漢 430064）

本文首先闡述了廣東地區(qū)中小型民營企業(yè)的現(xiàn)狀，進(jìn)一步對其融資問題進(jìn)行了分析，并從多方面發(fā)現(xiàn)廣東地區(qū)中小型民營企業(yè)發(fā)展優(yōu)勢雖然明顯，但其融資現(xiàn)狀堪憂，主要表現(xiàn)為嚴(yán)重依賴內(nèi)源性融資、直接融資成本太高、民間信貸盛行等方面。

廣東 中小型 民營企業(yè) 融資難

政策環(huán)境的局限和民營企業(yè)的自身弱點(diǎn)阻礙了多數(shù)民營企業(yè)的生存和發(fā)展。在各種制約因素中，尤為突出的是民營企業(yè)的融資問題，融資渠道不暢已經(jīng)成為民營企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。

一、廣東地區(qū)中小型民營企業(yè)現(xiàn)狀

廣東民營企業(yè)的發(fā)展有著得天獨(dú)厚的條件和優(yōu)勢，在全國一直處于前列位置，發(fā)展十分迅速。截至2007年底，全省民營經(jīng)濟(jì)單位347.5萬戶，同比增長13.6%，其中私營企業(yè)62.3萬戶，同比增長12.9%，個體工商戶280.7萬戶，同比增長14.2%；從業(yè)人數(shù)1926.9萬人，同比增長7.8%。2007年全省民營經(jīng)濟(jì)單位實(shí)現(xiàn)增加值13216.2億元，同比增長14.3%；上繳稅金1775.7億元，同比增長25.6%；完成出口總額667.1億美元，同比增長36.1%，進(jìn)口總額324.8億美元，同比增長27.1%。在廣東省某些地區(qū)，民營經(jīng)濟(jì)已占當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)總量的70%以上，納稅額已占當(dāng)?shù)囟愂盏慕话搿?/p>

近幾年來，廣東省民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出以下主要特點(diǎn)：一是民營經(jīng)濟(jì)單位大幅增加，規(guī)模增大。到2007年底，全省有個體私營企業(yè)347.5萬戶，比2002年末增加了73.9%，其中個體工商戶280.7萬戶，比2002年末增加了59.5%，私營企業(yè)62.3萬戶，比2002年末增加了138%。民營企業(yè)的規(guī)模也在逐漸增大，在廣東省歷年公布的工業(yè)營業(yè)收入規(guī)模最大的50戶企業(yè)中，華為、美的、格蘭仕、科龍等著名民營企業(yè)連續(xù)多年榜上有名。

二是民營經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)快速增長，增速高于平均水平。2007年全省民營經(jīng)濟(jì)單位完成增加值13216.2億元，增長14.3%；出口總額667.1億美元，增長36.1%；進(jìn)口總額324.8億美元，增長27.1%；均略高于同期全省的相應(yīng)數(shù)據(jù)，表明民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增速高于全省平均水平。

三是私營企業(yè)出口增速維持高位，作用不斷增大。到2004年底，廣東省申領(lǐng)進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的民營企業(yè)達(dá)27337家，占全省內(nèi)資進(jìn)出口企業(yè)總數(shù)的83.5%，占全國民營進(jìn)出口企業(yè)的28.7%。全省民營企業(yè)進(jìn)出口額從1999年的3.5億美元增加到2007年的992億美元，五年增長近300倍，占全省進(jìn)出口總額的比重從0.2%提高到10.0%以上。廣東省民營企業(yè)出口呈現(xiàn)以一般貿(mào)易出口為主，以機(jī)電產(chǎn)品出口為主，以對發(fā)達(dá)國家和地區(qū)出口為主和以珠三角地區(qū)出口為主的“四個為主”發(fā)展趨勢。

四是以民營企業(yè)為主體的產(chǎn)業(yè)集群迅速崛起，區(qū)域經(jīng)濟(jì)凸現(xiàn)。目前，在廣東省1500多個建制鎮(zhèn)中，產(chǎn)值超過10億元的有300多個，其中超過20億元的有120多個；產(chǎn)業(yè)集群特點(diǎn)比較明顯的區(qū)域有130多個，其中大企業(yè)近2000家，年交易額近200億元。不少產(chǎn)業(yè)集群在國內(nèi)已具有相當(dāng)市場控制力，如佛山大瀝的鋁材產(chǎn)量占全國的40%，中山古鎮(zhèn)的燈飾占全國銷量的60%以上，江門恩平的麥克風(fēng)占全國銷量的70%以上。

二、廣東中小型民營企業(yè)內(nèi)源性融資現(xiàn)狀

民營中小企業(yè)發(fā)展主要依靠內(nèi)源融資渠道。筆者通過問卷調(diào)查和高端訪談，開展了一次針對廣東地區(qū)中小型民營企業(yè)的調(diào)查活動（見表1）。調(diào)查結(jié)果表明，中國民營企業(yè)從創(chuàng)立到發(fā)展，其資金需求主要依靠創(chuàng)業(yè)者的熟人關(guān)系等民間融資渠道得以滿足，通過銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資比例很小。

表1 廣東地區(qū)中小型民營企業(yè)融資方式（%）

我國民營企業(yè)的融資格局在客觀上有效降低了企業(yè)本身對外部資金的依賴程度，使產(chǎn)權(quán)更加明確，奠定了企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的堅實(shí)基礎(chǔ)。然而，過分依賴內(nèi)源融資存在著明顯的弊端，阻礙了民營中小企業(yè)更進(jìn)一步地發(fā)展。內(nèi)源融資需靠比較漫長的積累，而經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場需求變化莫測，交易機(jī)會稍縱即逝，中小企業(yè)往往受制于資金限制，在面臨機(jī)遇時不能迅猛發(fā)展，不利于建立完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。外源融資的缺乏使產(chǎn)權(quán)分散難以實(shí)現(xiàn)，不便于先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的引入和公司法人治理結(jié)構(gòu)的快速建立。

在創(chuàng)立初期，由于中小企業(yè)面臨較小的市場需求，有限的生產(chǎn)規(guī)模，故而內(nèi)源融資成為這些企業(yè)避免過度負(fù)債經(jīng)營的主要方式。市場的不斷變化使這些企業(yè)無論是在時間還是數(shù)量上對資金的需求都有較大的不穩(wěn)定性，這就要求企業(yè)自身的積累很強(qiáng)?？墒牵切┮?guī)模較小的勞動密集型中小企業(yè)的產(chǎn)品技術(shù)含量不高，面對著日益降低的資本利潤率，在資金成本和各種稅賦被支付后，企業(yè)發(fā)展所需要的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于它們可利用的資金量。

顯然，在目前內(nèi)源融資成為最主要融資方式的情形下，中小型民營企業(yè)必須依靠自我積累來發(fā)展企業(yè)，然而中小型民營企業(yè)的利潤很少用作日后經(jīng)營發(fā)展之用。在企業(yè)中，企業(yè)對資金的需求是隨著它的不斷發(fā)展而不斷增加的，這就要求企業(yè)必須具有提高自我積累的長遠(yuǎn)發(fā)展意識。

三、廣東中小型民營企業(yè)外源性融資現(xiàn)狀

外源融資包括直接和間接兩種融資方式。前者是指直接從投資者手中獲取資金，通常通過發(fā)行股票和債券的方式來實(shí)現(xiàn)，后者是指企業(yè)向銀行借款。

1、直接融資難度太大，成本高

直接融資不僅難度很大而且成本較高，以股票與債券融資、吸收風(fēng)險投資等為主。憑借直接融資這一手段，中小企業(yè)拓展了融資渠道，降低了企業(yè)自身對銀行的依賴程度。在西方國家，中小企業(yè)的間接融資比重已低于直接融資比重，但目前在中國尚未建立能夠滿足中小企業(yè)融資需求的資本市場。由于資金不足、規(guī)模較小，中小企業(yè)難以達(dá)到上海證券交易所抑或是深圳證券交易所上市所要求的基本條件。

除了股權(quán)融資，企業(yè)可以發(fā)行債券獲得所需要的資金。在大部分發(fā)達(dá)國家里，企業(yè)通過發(fā)行債券獲得的資金總額通常是其通過發(fā)行股票獲得資金數(shù)量的2—5倍。債券市場融資是美國企業(yè)直接獲取資金的最重要方式，企業(yè)債券市場的發(fā)行結(jié)構(gòu)和發(fā)展規(guī)模是一國證券市場是否成熟的重要衡量標(biāo)志。圖1顯示了2004年美國企業(yè)直接融資結(jié)構(gòu)，其中企業(yè)債券占據(jù)著絕對重要的地位。

圖1 2004年美國企業(yè)直接融資結(jié)構(gòu)

然而我國的債券市場發(fā)展相對比較緩慢。由于缺乏完善的信用評級指標(biāo)體系以及值得信賴的債券評級機(jī)構(gòu)，我國的債券信用評級質(zhì)量一直不高。而且，中小型民營企業(yè)通常不能得到國家對債券還本付息的隱性擔(dān)保，因此，萬般無奈之下只好發(fā)行一些內(nèi)部債券來緩解緊張的資金壓力，但這類債券通常期限較短，利息反而更高，實(shí)際上進(jìn)一步加劇了中小型民營企業(yè)的融資困境。

根據(jù)相關(guān)金融法律法規(guī)，目前廣東地區(qū)中小型民營企業(yè)資金融通成本包括以下四個方面。一是借款所必須支付的利息費(fèi)用，即資金成本。這是企業(yè)從外部獲得資金所必須支付的基本費(fèi)用，通常被稱為資金的時間價值。二是貸款抵押物品的登記及評估費(fèi)用，企業(yè)向銀行提供抵押物品，銀行需要委托相關(guān)技術(shù)人員對抵押物的實(shí)際價值進(jìn)行評估，這部分費(fèi)用實(shí)際上由企業(yè)承擔(dān)，構(gòu)成企業(yè)的融資成本。三是擔(dān)保費(fèi)用，即企業(yè)支付給擔(dān)保部門的費(fèi)用。四是風(fēng)險保證金利息。和全國大部分地區(qū)類似，廣東絕大部分金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時扣除大約20%的貸款本金作為預(yù)留，而企業(yè)實(shí)際能夠得到的資金只占貸款金額的80%。以一年期貸款為例，位于廣東地區(qū)的中小型民營企業(yè)每年實(shí)際支付的利息大約為其貸款金額的8%左右，有時甚至高達(dá)14%。

2、民間信貸盛行

與傳統(tǒng)的銀行貸款相對應(yīng)，民間借貸是通過非金融機(jī)構(gòu)的社會個人、民間組織、企業(yè)等，按照雙方協(xié)商確定的利率水平相互出借貨幣資金，并需要還本付息的信用活動形式。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件下，我國金融管制比較嚴(yán)格、金融結(jié)構(gòu)相對單一、金融服務(wù)水平有限，民間借貸的存在有效緩解了中小企業(yè)融資難的問題，從而促進(jìn)了中小企業(yè)的發(fā)展壯大。

民間借貸行為內(nèi)生于民營經(jīng)濟(jì)，與民營經(jīng)濟(jì)有天然的聯(lián)系，很好地適應(yīng)并促進(jìn)了民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國金融體制的改革較之實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的改革遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后，民營經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展就是在落后的金融體制下實(shí)現(xiàn)的。由于通過傳統(tǒng)的銀行貸款難以滿足企業(yè)的融資需求，即使利率水平降低，監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管力度，民間信貸活動依舊十分活躍。

民營企業(yè)通過民間借貸形式籌集到的資金，在區(qū)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)了合理、有效地配置，滿足了企業(yè)日常經(jīng)營活動的資金需求以及城鄉(xiāng)居民節(jié)余資金的投資需要。然而，民間借貸基本處于一種無序狀態(tài)，出現(xiàn)了很多問題。根據(jù)包括廣東在內(nèi)的不少地區(qū)情況顯示，民間借貸活動是金融市場發(fā)展中的自發(fā)變量，是一種盲目行為。這種行為的存在不能順應(yīng)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，導(dǎo)致了社會有限資金的不合理配置。因此，國家堅決取締民間借貸活動。

在當(dāng)前資金融通渠道不通暢的情形下，民間借貸行為雖然存在著很多負(fù)面效應(yīng)，但面對那些“求金若渴”，卻又融資無門的中小型民營企業(yè)來說，通過民間借貸所獲得的資金是企業(yè)資金需求的有益補(bǔ)充。鑒于此，國家應(yīng)該通過相關(guān)的政策法規(guī)對融資活動加以規(guī)范和引導(dǎo)，從而實(shí)現(xiàn)中小民營企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

[1]陳洪雋：對美國中小企業(yè)融資和社區(qū)發(fā)展情況的考察[J]．中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊，2000（9）.

[2]程學(xué)童：集群式民營企業(yè)成長模式分析[M]．中國經(jīng)濟(jì)出版社，2005.

[3]李揚(yáng)：發(fā)展小企業(yè)融資需要有新思維[J].新金融，2008（1）.

[4]馬光遠(yuǎn)：民間信貸合法化正當(dāng)其時[EB/OL]．http：//news.qq.com/a/20081118/000875.htm.

[5]謝平：中小企業(yè)融資困難原因及其解決途徑[EB/OL]．http：//www.people.com.cn/GB/jingji/1045/2024397.html.

（責(zé)任編輯：胡冬梅）