策劃|本刊記者 李冬潔/文|本刊記者 李冬潔 何春梅 嚴(yán)睿

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇路上，2010年的A股市場(chǎng)似乎是在開(kāi)一個(gè)大玩笑。

2009年底，在全年GDP增長(zhǎng)8.7%的烘托下，樂(lè)觀的論調(diào)頻頻充斥在2010年A股市場(chǎng)的預(yù)測(cè)中——3000點(diǎn)是底線，4000點(diǎn)甚至更高將指日可待。然而，在起頭的3個(gè)多月里，圍繞3000點(diǎn)左右的牛皮震蕩市，以及之后自由落體式的下跌又一次驗(yàn)證了“市場(chǎng)相反理論”。

圍剿市場(chǎng)的主要因素不外有三：已經(jīng)付諸實(shí)際行動(dòng)的調(diào)控政策、歐美經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩不安和國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期下經(jīng)濟(jì)的不確定性。無(wú)論從哪個(gè)維度來(lái)思考，這些因素都不可能曇花一現(xiàn)。下半年A股市場(chǎng)無(wú)疑將會(huì)被這些因素所左右，甚至?xí)鈿⒋蟊P(pán)向上運(yùn)動(dòng)的空間。

這是否又是一個(gè)信號(hào)。當(dāng)市場(chǎng)的認(rèn)知又開(kāi)始一邊倒時(shí)，一個(gè)相反的趨勢(shì)會(huì)否開(kāi)始暗中滋長(zhǎng)。實(shí)際上，2010年的經(jīng)濟(jì)和政策形勢(shì)是最為復(fù)雜的一年，由此導(dǎo)致的不確定性也最為強(qiáng)烈。

上半年，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策被認(rèn)為是上半年的“猛藥”之一，在接連不斷的政策打壓下，房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期發(fā)生了較大改變，由此連帶A股市場(chǎng)的房地產(chǎn)和銀行板塊開(kāi)始調(diào)整，從而拖累大盤(pán)不斷向下。然而，因國(guó)內(nèi)財(cái)政和土地的緊密關(guān)系，政策的緩和也并非不可期待。

目前持續(xù)上升的CPI預(yù)示著國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)頗為嚴(yán)峻，但年初以來(lái)央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的行動(dòng)，已經(jīng)使預(yù)防通脹、給經(jīng)濟(jì)降溫的目標(biāo)逐漸顯露，再加上還有加息這一重量級(jí)工具尚未使出，因此下半年通脹最終能否成為現(xiàn)實(shí)仍然有待觀察。

股指期貨這一新生事物，曾為上半年的市場(chǎng)多少帶來(lái)了不穩(wěn)定的因子，而值得期待的是，今年下半年，大批機(jī)構(gòu)將被允許參與股指期貨，“正規(guī)軍”的加入帶來(lái)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和穩(wěn)定市場(chǎng)的作用或許將在下半年顯現(xiàn)。

下半年最不確定性的影響因素便是歐美經(jīng)濟(jì)的演變趨勢(shì)，主權(quán)債危機(jī)會(huì)否在歐洲越演越烈，最終拖累全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是一個(gè)極大的變量，但積極的一面是，歐盟正在全力施救那些陷入危機(jī)的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)由此從谷底回升也不是不能預(yù)期。

究竟這些糾結(jié)的問(wèn)題，會(huì)將2010下半年的A股市場(chǎng)牽引至何方？