曹中銘

內(nèi)幕交易是證券市場的一顆毒瘤。不僅擾亂了市場正常的運(yùn)行秩序，踐踏著證券市場賴以生存的“三公”原則，而且還導(dǎo)致廣大中小投資者的權(quán)益受到嚴(yán)重?fù)p害，也不利于投資者樹立正確的投資理念。

但在目前的A股市場中，內(nèi)幕交易卻有愈演愈烈之勢，有時候甚至達(dá)到明目張膽的程度。究其原因，主要是對于內(nèi)幕交易行為打擊不力，與內(nèi)幕交易者所獲取的利益相比，市場違規(guī)成本太低，因此，市場中才會出現(xiàn)為數(shù)不少的鋌而走險者。

5月18日，《最高人民檢瘵院、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》(下稱《規(guī)定》)頒布?！兑?guī)定》的出臺，是監(jiān)管部門打擊市場內(nèi)幕交易行為的一大利器，亦是對那些欽違規(guī)者的一種警示，與此同時，也意味著對于內(nèi)幕交易行為從原先的無的放矢，步入到了有章可循的階段。

盡管《規(guī)定》已經(jīng)頒布，然而市場上卻不乏“頂風(fēng)作案”者。就在《規(guī)定》頒布的第二天，滬市宏達(dá)股份股價即出現(xiàn)異動。5月19日，宏達(dá)股份股價在沒有任何先兆的情形下，強(qiáng)勢放量封于漲停。交所盤后公開交易信息顯示，當(dāng)天買入前五位中，有兩家機(jī)構(gòu)席缸，并且有一家機(jī)構(gòu)投資者投入資金超過億元。而就在5月19日晚上，宏達(dá)股份發(fā)布公告稱，公司實際控制人關(guān)聯(lián)企業(yè)四川宏達(dá)集團(tuán)正在策劃對宏達(dá)股份的重大資產(chǎn)重組事項。宏達(dá)股份“莫名其妙”漲停的謎底由此揭開。

無獨(dú)有偶，5月25日，通化金馬股價出現(xiàn)異動。與宏達(dá)股份一樣，該股亦是在大盤走勢低迷的背景下放量漲停。深交所盤后公布的公開交易信息顯示，通化當(dāng)?shù)厝覡I業(yè)部位列買人前五名。就在當(dāng)天晚上，通化金馬公布了資產(chǎn)重組的相關(guān)事宜。通化金馬在當(dāng)天為剛口此強(qiáng)勢，其公告已經(jīng)給出了答案。

宏達(dá)股份、通化金馬的漲停與資產(chǎn)重組出現(xiàn)如此的“緊密聯(lián)系”，亦引起市場的一片質(zhì)疑。這一切都是巧合嗎?顯然不是!

具有諷求憶義的是，宏達(dá)股份與通化金馬所謂的“資產(chǎn)重組”，最終都沒有成行。一方面，可能是重組雙方條件沒有談攏；另一方面，面對市場的廣泛質(zhì)疑之聲，或許是因為輿論的強(qiáng)大壓力而導(dǎo)致其重組夭折。但是，那些涉嫌內(nèi)幕交易的追漲資金卻因之付出了代價。宏達(dá)股份與通化金馬復(fù)牌后，均是大幅低開，門乎將所有的追高資金“一網(wǎng)打盡”。這些追捧資產(chǎn)重組的投資者，最后落得個自身資產(chǎn)“被重組”的結(jié)局——要么遭遇套牢，要么割肉，實乃內(nèi)幕交易的一大黑色幽默。某種意義上，亦是內(nèi)幕交易行為應(yīng)該付出的代價。

在宏達(dá)股份與通化金馬涉嫌內(nèi)幕交易問題中，《規(guī)定》顯然沒有起到任何的震懾作用。此事實亦說明，市場上的內(nèi)幕交易行為已到了非常猖獗的地步，不對這些內(nèi)幕交易者施以嚴(yán)懲，證券市場將永無寧日。

打擊證券市場的內(nèi)幕交易行為，監(jiān)管層可謂年年都在抓，但遺憾的是，市場上卻幾乎年年都重復(fù)著“昨天的故事”。據(jù)證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人6月8日介紹，2008年以來，證監(jiān)會共調(diào)查內(nèi)幕交易案件227起，占新增564起案件的40％，其中重點(diǎn)查處了杭蕭鋼構(gòu)、延邊公略、中關(guān)村、高淳陶瓷、中山公用等一批大要案件。今年以來共調(diào)查內(nèi)幕交易案件51起，占今年新增案件近60％。

單從數(shù)據(jù)上看，不能說監(jiān)管部門沒有作出努力。但一個不容忽視的事實是，監(jiān)管層對某些案件的處罰力度值得商榷。如在光明家具高管內(nèi)幕交易案中，對于違規(guī)人員的處罰僅僅按《證券法》規(guī)定的最低“基數(shù)”1倍實拖罰款，如果按上限5倍處罰的話，不僅違規(guī)者的違規(guī)成本要大得多，而且對于懲罰違規(guī)者警示后來者的效果無疑也會好得多。

筆者以為，對于市場內(nèi)幕交易行為，應(yīng)該從重從快予以嚴(yán)厲打擊，特別是像宏達(dá)股份、通化金馬遭到市場普遍質(zhì)疑的涉嫌內(nèi)幕交易現(xiàn)象，更應(yīng)該早日進(jìn)行調(diào)查。如果調(diào)查結(jié)果表明個中不存在內(nèi)幕交易行為，也是還上市公司一個清白。如果其中存在內(nèi)幕交易，同樣也要給市場一個交代。