備忘

哥本哈根峰會達成無約束協議

聯合國氣候變化大會于2009年12月19日下午在丹麥首都哥本哈根落幕。會議通過的《哥本哈根協議》無法律約束力，低于外界預期。

雖然《哥本哈根協議》維護了《聯合國氣候變化框架公約》及其《京都議定書》確立的“共同但有區(qū)別的責任”原則，就發(fā)達國家實行強制減排和發(fā)展中國家采取自主減緩行動作出了安排，但參會的各方代表并沒有就2012年后的全球減排行動、資金技術支持等方面達成具體共識。

福建省能源集團掛牌成立五大集團重組完成

福建省能源集團2009年12月17日掛牌成立，注冊資本金40億元人民幣，集團總資產253億元，凈資產75億元。據悉，能源集團主營煤炭、電力、港口、建材、民爆化工，發(fā)展相配套的加工、運輸、倉儲、服務業(yè)，培育成在能源生產配送、港口物流集散、水泥生產銷售、民爆產品升級改造等領域均有核心競爭力的海西能源航母。

截止目前，福建已形成了外貿、投資、能源、交通、華僑實業(yè)五大集團，初步建立海兩國企的新布局。

歐新興經濟體壞賬可能將增加

歐洲央行2009年12月18日發(fā)布半年度的《金融穩(wěn)定報告》指出，歐洲銀行業(yè)的商業(yè)房地產資產損失，以及在中歐和東歐的損失高于最初預期。該行警告稱，如果經濟下滑較預期嚴重或出現貨幣貶值，西歐銀行業(yè)可能受到歐洲新興經濟體壞賬進一步增加的沖擊。

首批新型工業(yè)化產業(yè)示范公布

工信部2009年12月17日公布了首批62個國家新型工業(yè)化產業(yè)示范基地名單。示范基地包含了航天、汽車、石化、鋼鐵、有包金屬、電子信息及新興產業(yè)等領域。

工信部表示，第一批62個示范基地產業(yè)集聚明顯、特色鮮明、發(fā)展前景較好、綜合實力較強，對于促進所在區(qū)域經濟增長和產業(yè)結構優(yōu)化升級將起到積極的推動作用，是我國走新型工業(yè)化道略、實現工業(yè)由大變強的重要承載區(qū)域。

環(huán)境稅開征在即未確定稅率和征收范圍

財政部部長助理朱光耀日前在哥本哈根氣候峰會期間表示，2010年及“十二五”期間，中央財政將加大對新能源和可再生能源等六大節(jié)能減排領域的支持力度。朱光耀還表示，有利于環(huán)境保護和節(jié)能減排的環(huán)境稅已經開始準備征收。但目前還沒有確定稅率和征收范圍。

嚴格二套房貸信貸管理

2009年12月18日，住建部部長姜偉新表示。在繼續(xù)支持居民自住和改善性住房消費的同時，更加嚴格二套房信貸管理，嚴格二套房認定標準，抑制投資和投機性購房。這是繼中央經濟工作會議后，監(jiān)管層再一次釋放樓市調整的信號。

另有人士認為，實際上銀行對今年房價走勢已不再樂觀，所以在監(jiān)管層出臺相應政策前，不少銀行已暗中收緊二套房貸。

2010年融資壓力較大

“2010年中國資本市場的變革與國際化”圓桌論壇于2009年12月19日在北京舉行。與會專家認為，由于信貸規(guī)模擴張較快導致銀行2010年融資壓力較大，未來需要多種渠道化解融資壓力，解決上市資源和上市渠道的不平衡問題，同時應加強資本市場制度建設。

銀監(jiān)會業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管協作部主任李伏安對此表示，如果考慮到農行上市等因素影響。2010年幾家銀行的融資規(guī)模將在人民幣5000億元左右，而2010年資本市場整體規(guī)劃、新股發(fā)行的融資規(guī)模僅有3000—4000億元，所以未來銀行的融資壓力仍舊存在。

農產品價格上漲不是因為供求失衡

農業(yè)部種植業(yè)管理司的葉貞琴司長2009年12月21日表示，近期農產品價格上漲。不是因為農產品供求關系發(fā)生逆轉，我國種植業(yè)的發(fā)展成救顯著，主要農產品的供求總體上是平衡的。

葉貞琴還表示，農產品價格上漲有利于調動農民的積極性，同時也有利糧食和其他作物生產和發(fā)展。

2010年天然氣或將漲價

2009年12月20日，國家發(fā)改委能源研究所高級顧問周鳳起表示，2010年我國能源價格改革將集中出現，天然氣價格上漲是必然的。如果2010年通脹嚴重，價格改革推出就會慢一些；如果通脹情況不嚴重，價格改革推出就會快。

作為清潔能源，天然氣在我國能源消耗結構中的比例將逐步增加，所以我國會加大天然氣的勘探開采力度，同時多渠道引進海外氣源，在此背景下，天然氣價格提高將成必然。

美聯儲暗示收緊寬松貨幣政策

2009年12月16日，美聯儲結束2009年最后一次貨幣政策會議，決定維持利率不變的結果符合之前市場預期，但會后聲明多處提及將在2010年2月終結各項特別流動性工具，暗示了美聯儲或將在今年逐步“退出”寬松的貨幣政策。

大量經濟學家認為。美聯儲長時期保持過低利率，有可能引發(fā)未來通脹風險，并為下一次資產泡沫埋下隱患。

外刊導讀

美國千億美元基金破除哥本哈根困局

《衛(wèi)報》2009年12月17日

希拉里·克林頓承諾。美國將出資千億美元成立基金，援助貧困國家改善氣候環(huán)境，并游說其政府首腦改變態(tài)度，簽署相關協議。美國為保持其領導地位，試圖挽救處于低谷中的哥本哈根會談，為此它將提供1000億美元(合620億英鎊)的基金。

但是，希拉里表示，只有在簽署合約之后，這些發(fā)展中國家才能獲得財政支持。美國準備與其他國家合作，在2020年前籌得1000億美元。希拉里稱，至少在美國看來，目前尚且缺乏符合需求的可操作合約。千億美元基金的計劃已被列入會女議程，這仍然低于許多發(fā)展中國家的期望值。這些資金將用來改變氣候環(huán)境，發(fā)展綠色科技。

非洲一些國家對此尤其失望。奧巴馬表示。他希望這個基金有所幫助。但是他也要考慮到國內公眾的觀點，對美國人來說，這非同小可。

希拉里還表明立場，高速發(fā)展的新興經濟體如中國、巴兩等，并無強硬的預算制約，但是這需要足夠的透明度才能實現。

IMF：全球復蘇乏力

雅虎財經2009年12月18日

國際貨幣基金組織11月17日表示，“二次衰退”出現的可能性并不大，世界經濟正在緩慢復蘇。第三季度美國經濟仍然持續(xù)增長，結束了連續(xù)四個季度的下滑。歐元區(qū)一年多來首次實現增長，首先表現在經濟產出上，但是要轉移到就業(yè)還需要一段時間，盡管美國的數據顯示，就業(yè)市場開始企穩(wěn)。假定美國和歐元區(qū)的復蘇大部分受惠于經濟刺激計劃，那么對“二次衰退”的擔心就不無道理。目前為止，復蘇的前景仍然取決于政府和中央銀行的舉措。

鐵礦石現貨價格創(chuàng)下年內新高

《金融時報》2009年12月18日

鐵礦石現貨價格創(chuàng)下去年最高水平?，F貨價格飆升至每噸106.9美元(含運費)，比2009～2010年度合約價格水平高出47％。去年3月末現貨鐵礦石價格曾跌至每噸59.1美

元的最低點。分析師表示中國國內高成本的鐵礦石產量必須得到提高。才能平衡市場，但同時警告稱現貨價格可能不得不進一步上漲——百能攀升至每噸120至130美元以上——才能促使那些關閉的礦山重新開工生產。摩根大通(IPMorgan)預計2010～2011年度合約價格將上漲20％，并在接下來的兩年里分別上漲30％和10％。

美元弱勢結束了嗎?

《新聞周刊》2009年12月17日

國際貨幣基金組織11月17日表示，“二次衰退”出現的可能性并不大，強勢的美元對世界經濟和美國一定有益么?也許未必如此。美元作為世界主要貨幣，似乎美國從中獲益不少，象征著地球上60％的中央銀行口袋里的錢都是以美元計算的。遠遠落后的歐元則占據了其余30％的貨幣儲備。但是，麥肯錫(MGI)的報告提醒人們冷靜。根據MGI的統計，在2007、2008年，美國美元貨幣儲備的凈利回報僅僅在400～700億美元，占其GDP的0.3～0.5％。2009年，美元繼續(xù)下跌。當年凈利回報僅為50億美元，為史上最低。

中國未來幾年將引領世界經濟增長

路透2009年12月18日

中國人民銀行副行長朱民表示。中國2009年對世界GDP增長的貢獻將過半，且未來數年將繼續(xù)引領全球增長。中國今年的經濟增長料至少為8％，去年1～9月中國經濟增長7.7％。并在此之后顯示出進一步回暖跡象。朱民表示，這是50年以來發(fā)展中國家首次引領世界經濟增長。他還稱，隨著經濟增長，亞洲尤其是中國正逐漸取代美國和歐洲成為全球經濟增長引擎。且這種趨勢還將持續(xù)。但他亦稱，中國的制造業(yè)將面臨不斷增大的壓力，因發(fā)達國家正重新奪回高端制造業(yè)的優(yōu)勢，同時發(fā)展中國家正迅速轉向發(fā)展低端制造業(yè)，這將帶來巨大挑戰(zhàn)。

聲音

“在當前形勢下，必須正確處理內需與外需的關系，既要充分認識擴大內需是我國經濟發(fā)展的長期戰(zhàn)略方針和基本立足點，又要看到現階段利用外需對于促進經濟發(fā)展的重要作用?！?/p>

——2009年12月19日，商務部部長陳德銘在銀川調研商務工作時表示。堅持開拓國際市場和擴大國內市場并舉，貫徹落實好中央擴內需和穩(wěn)外需的各項政策措施，努力推動商務享業(yè)又好又快發(fā)展。

“今后證監(jiān)會將繼續(xù)深化改革，持續(xù)加強監(jiān)管，并為創(chuàng)業(yè)板建立轉板和退出機制。將進一步推動新股發(fā)行制度改革，推動上市公司并購重組，促進產業(yè)整合和經濟結構調整，推進證券創(chuàng)新，適時推出融資融券和股指期貨?！?/p>

——中國證監(jiān)會主席尚福林2009年12月17日表示，期貨市場功能日益深化，大力發(fā)展期貨市場，對于支持管理風險，管理重要的商品定價權，具有重要的意義。

“創(chuàng)業(yè)板如果可以健康發(fā)展，將為經濟轉型提供有力的助推力。但目前創(chuàng)業(yè)板使得金融市場出現很大風險。創(chuàng)業(yè)板估值過高，導致市場出現‘彩票效應，這反映了創(chuàng)業(yè)板推出之初沒有做好足夠的準備?！?/p>

——2009年12月18日，摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄以創(chuàng)業(yè)板為例，建議加強創(chuàng)新，在金融市場內建立控制風險的工具，以控制創(chuàng)業(yè)板為金融市場所帶來的不定性風險?！敖洕鲩L方式轉變已經說了很多年，但收效甚微，需要反思一下為什么在十幾年中，執(zhí)行的情況不太好，這樣就可以真正走出這次經濟危機。”

——2009年12月18日，國務院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉表示，投資大幅增長成為拉動中國經濟的主要方式，但要保持中長期的增長這仍舊不夠，未來中國經濟要發(fā)展必須增加消費的需求。

“在世界經濟仍舊低迷的背景下，中國樓市、車市、股市、奢侈品消費呈現大幅增長的局面就是一種非正常的發(fā)燒?！?/p>

——2009年12月19日，著名經濟學家郎咸平教授表示，中國樓市的剛性需求正在下跌，社會的主流購買力減弱，租金下跌而房價上漲，其中間的差距就是資產泡沫化，市場蘊含風險。

數字

5.82萬億元

從限售股按年度上市流通的股份總量來看，2010年將再度迎來限售股解禁高潮。中投證券最新數據顯示，2010年全年總解禁量為3812億股，占目前流通A股總量的27.7％；從限售股按年度上市流通的股份總市值來看，2010年是第一高峰，全年解禁總市值為5.82萬億元，占目前流通A股市值的41.1％，也就是說。A股流通市值將增加四成。

而平安證券研究所表示，2010年限售股解禁數量為3799.42億股，是2009年解禁量的53.76％，2010年限售股解禁市值為60635.17億元，是2009年的115.94％。兩者數據相差不大。

10024.86億元

2009年12月17日，福建省統計局發(fā)布數據，1—11月福建全省實現GDP10024.86億元，比上年同期增長11.2％。其中，實現第一產業(yè)增加值977.07億元，增長4.7％；第二產業(yè)增加值5115.31億元，增長11.7％；第三產業(yè)增加值3932.48億元，增長12.1％。從三次產業(yè)貢獻率及拉動情況看，第一產業(yè)貢獻率為3.7％，拉動GDP增長0.4個百分點；第二產業(yè)貢獻率為55.6％，拉動GDP增長6.2個百分點；第三產業(yè)貢獻率為40.7％，拉動GDP增長4.6個百分點。

50％

2009年12月17日，財政部、國土部等五部委出臺《進一步加強土地出讓收支管理的通知》，明確開發(fā)商以后拿地時“分期繳納全部土地出讓價款期限原則上不得超過一年，特殊項目可以約定在兩年內全部繳清，首次繳款比例不得低于全部土地出讓款的50％”。如果開發(fā)商拖欠價款，將不得參與新的土地出讓交易。

88％

2009年12月18日，上海證券交易所理事長耿亮表示，到2009年12月為止，上交所股票總市值已達18.3廳億，比2008年增長88％。成交金額33.4萬億，比2008年增長85％。2009年籌資總額2600多億元。在19年的發(fā)展中僅次于2007年，在全球資本市場中，上交所的股票市值排在第五位，成交金額排在第三位，籌資總額排在第六位。

5.91％

中國保監(jiān)會2009年12月17日披露。前11月保險資金運用收益195億元，平均收益率為5.91％，和上半年3.44％的收益率相比進一步提升。其中前11月保險公司預計利潤總額460.9億元，同比增加574.49億元。

4000美元

2009年12月21日，中國社會科學院社會學所所長李培林在2010年《社會藍皮書》發(fā)布暨中國社會形勢報告會上表示，2010年年底，中國人均GDP將接近4000美元。李培林認為，第一個原因是經濟高速增長，第二個原因是每年新增人口不斷減少，人口基數越大，分母越大，人均GDP水平就會偏低。第三個原因是人民幣的升值。

9000億元

2009年12月17日晚間，創(chuàng)業(yè)板8家公司公布中簽率，與此前創(chuàng)業(yè)板申購相比，本批次8家公司申購熱度有

增無減，平均中簽率創(chuàng)新低，8只創(chuàng)業(yè)板新股網上網下共計凍結資金近9000億元。

研究報告

碳關稅是“綠瓶裝舊酒”國務院發(fā)展研究中心研究員張永生

人均歷史累積碳排放權益公平考慮的是全球解決方案的公正性問題，而不僅僅是從本國利益出發(fā)，因為人際公平獨立于國際政治偏好。就碳關稅而言，碳關稅是“綠瓶裝舊酒”。發(fā)達國家某些產業(yè)競爭力下降是全球分工的結果，決不是因為減排引起。征收碳關稅不僅損害發(fā)展中國家的利益，更損害發(fā)達國家消費者的利益。中國承諾碳排放強度降低40％～45％，并不意味著今后全球分配碳排放額度時中國的額度就應從這一數字倒推來決定，人均碳權益才是科學公平的基礎。美國氣候特使托德·斯特恩要求中國提高減排目標，言而無據。中國和美國在歷史和現實碳權益上存在數量級差異，中國當前在總量上居高的排放，是正當的基本權益，而某些發(fā)達國家則是在維護自己的利益。

2010年中國經濟的五個潛在意外摩根士丹利首席經濟學家王慶

除了2010年的基本設想之外，我們認為中國經濟還可能面臨五個潛在的意外。分別是：1、2010年二季度初出臺激進的緊縮政策，未來幾個季度。主要宏觀經濟指標(如GDP和出口增長)因基數較低而出現到快速增長；2、CPI增長超過4％；3、人民銀行先于美國一個月以上宣布加息，中國加息的時機不僅取決于中國國內的通脹前景，還將受美聯儲加息時機的影響；4、2010年11月后，人民幣匯率仍將實際盯住美元；5、出臺類似2008年的房地產打壓政策，其結果是全國房地產市場的全面降溫，而這種調控風險正在上升。

刺激性政策應考慮退出的時間表中國社會科學院經濟研究所研究員張曉晶

鑒于回升過程中還存在不穩(wěn)定因素，以及投資項目的延續(xù)性和消費增長對于政府政策的依賴，刺激性政策不能馬上退出。1937年的美國(當時羅斯福擔心財政赤字問題，在經濟還很脆弱的時候就采取了加稅和抑制消費的措施)以及上個世紀末期的日本，均因過早的政府退出，危及經濟復蘇。盡管如此，過度依賴政府，增長的可持續(xù)性得不到保障，因此需要考慮漸進退出的時間表。一是財政政策，如果繼續(xù)大力的財政支持。政府難堪重負；二是貨幣政策，2009年貨幣投放量近10萬億，這對于資產價格上漲和通貨膨脹預期都有很大的推動作用。

迎接大趨勢中的“大錢”第一創(chuàng)業(yè)分析師王皓宇

從長期經濟增長的邏輯來看，美國經濟很可能重現1968～1982年的大趨勢，對這個趨勢的認識，構成未來幾年全球經濟和投資的關鍵。美國的寬松貨幣政策只會“輕言”退出，不會在行動上實際退出。當前及未來八個月內的中國經濟，極像2006年底～2007年上半年的中國經濟，總體描述就是：“高增長，低通脹，熱錢涌入，央行不會輕易加息”。因此，中國的權益市場將非常有可能上演人民幣幣值低估推動的行情。2010年上半年，中國A股市場可看到4200～4500點。