賈 煒 瑩， 劉 永 勝， 張 劍

（1、2.北京物資學(xué)院，北京市 101149；3.方正科技集團(tuán)股份有限公司，北京市 100871）

一、供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

隨著信息技術(shù)和全球一體化的發(fā)展，社會(huì)分工日益細(xì)化，企業(yè)間聯(lián)系日益緊密，企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)。[1]供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商、顧客等既是相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，要追求自身利益，同時(shí)又作為供應(yīng)鏈的節(jié)點(diǎn)，要通過(guò)相互合作，促進(jìn)整個(gè)供應(yīng)鏈價(jià)值的最大化，實(shí)現(xiàn)“多贏”。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)企業(yè)受外部環(huán)境和內(nèi)部因素的限制，存在大量的不確定因素，使企業(yè)面臨著許多風(fēng)險(xiǎn)。而且隨著供應(yīng)鏈規(guī)模的日益擴(kuò)大以及結(jié)構(gòu)的日趨復(fù)雜，供應(yīng)鏈的脆弱性也表現(xiàn)得越來(lái)越突出。供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)具有牛鞭效應(yīng)和“多米諾骨牌效應(yīng)”，供應(yīng)鏈上任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，都會(huì)引起強(qiáng)烈的連鎖反應(yīng)，甚至造成不堪設(shè)想的后果。[2]因此，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題引起了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。

在供應(yīng)鏈系統(tǒng)中，供應(yīng)鏈成員企業(yè)依靠互相提供的信用，在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中占用上下游企業(yè)資金，即使一個(gè)供應(yīng)鏈成員財(cái)務(wù)狀況不夠穩(wěn)健，也有可能對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈產(chǎn)生致命打擊，甚至導(dǎo)致資金鏈斷裂。一旦某個(gè)成員企業(yè)出現(xiàn)資金危機(jī)，上游產(chǎn)品不能正常輸出，下游成員就會(huì)因原材料供應(yīng)不及時(shí)而影響生產(chǎn)，導(dǎo)致供應(yīng)鏈斷裂，并由于“多米諾骨牌效應(yīng)”，迅速波及整個(gè)供應(yīng)鏈。[3]例如，2003年四川長(zhǎng)虹公司與美國(guó)全一快遞公司（APEX）的合作導(dǎo)致了巨額應(yīng)收賬款的產(chǎn)生，全一快遞公司破產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)虹公司的財(cái)務(wù)狀況造成了巨大影響，40多億元的應(yīng)收賬款相當(dāng)于長(zhǎng)虹公司1/3的凈資產(chǎn)、2003年1/3的銷售額或上市以來(lái)的融資總額。

供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)較新的概念，它是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)鏈領(lǐng)域應(yīng)用的一個(gè)特例，目前尚未形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定有廣義和狹義兩種觀點(diǎn)。狹義觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)使用財(cái)務(wù)杠桿造成的。[4]廣義觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括公司財(cái)務(wù)活動(dòng)各方面所具有的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)包括三個(gè)最基本的方面，即融資活動(dòng)、投資活動(dòng)（包括企業(yè)內(nèi)部資金配置與外部資金投放）、收益分配活動(dòng)。[5]借鑒財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義以及有關(guān)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的定義，給出供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義：供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)在資金籌集、投放、使用、收回及分配等一系列財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，由于各種不確定因素的作用，使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果與預(yù)期發(fā)生偏離的不確定性。

二、供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就是全面了解供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)所面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小與影響程度作出初步評(píng)估和判斷，是供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是多方面的，這些原因?qū)е缕髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過(guò)不同的財(cái)務(wù)變量體現(xiàn)出來(lái)。這是因?yàn)?，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最終都會(huì)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)變量的異動(dòng)上，比如資產(chǎn)負(fù)債率可反映企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)比率可反映企業(yè)的現(xiàn)金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，存貨周轉(zhuǎn)率可反映企業(yè)的產(chǎn)品銷路是否通暢及庫(kù)存是否積壓等營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。因此，找到能夠反映上述影響因素的相對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)變量，就能很好地分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。

按照企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)基本內(nèi)容劃分，供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)四項(xiàng)。[6]

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)指因企業(yè)籌資而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)組織商品生產(chǎn)，必須以占有或能夠支配一定數(shù)額的資金為前提。籌資指企業(yè)為滿足投資和用資的需要，籌措并集中所需資金的過(guò)程。在籌資過(guò)程中，企業(yè)一方面要確定籌資的總規(guī)模，以保證投資所需要的資金；另一方面要通過(guò)籌資渠道、籌資方式或工具的選擇，合理確定籌資結(jié)構(gòu)，以降低籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)籌資渠道可分為兩大類：一類是所有者投資，另一類是借入資金。對(duì)于借入資金這類籌資活動(dòng)而言，籌資風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。借入資金均嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還款金額，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，企業(yè)就要付出更高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)代價(jià)，如向銀行支付罰息、拍賣抵押財(cái)產(chǎn)等，嚴(yán)重的甚至?xí)飘a(chǎn)倒閉。因此，借款籌資的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)能否及時(shí)足額還本付息。對(duì)于所有者投資而言，不存在還本付息的問(wèn)題，這部分資金屬于企業(yè)自有資金，其風(fēng)險(xiǎn)僅僅表現(xiàn)在使用效益的不確定上。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)指因企業(yè)投資而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)取得資金后，必須把資金投入使用，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，否則籌資就失去了意義。在投資過(guò)程中，企業(yè)一方面要確定投資規(guī)模，以確保獲取最佳投資效益；另一方面要通過(guò)投資方向與投資方式的選擇，確定合理的投資結(jié)構(gòu)，以提高投資報(bào)酬率，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)投資類型有兩種：一是投資生產(chǎn)項(xiàng)目，二是投資購(gòu)買證券。無(wú)論是項(xiàng)目投資還是證券投資，都不能確保達(dá)到預(yù)期收益。與項(xiàng)目投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境與企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面問(wèn)題所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。比如，投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，無(wú)法取得收益；或雖然投產(chǎn)卻沒(méi)有收益，而且出現(xiàn)虧損；或盡管沒(méi)有出現(xiàn)虧損，但收益水平很低，利潤(rùn)率低于企業(yè)目前的資金利潤(rùn)率水平等。與證券投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)是證券投資收益的不確定性。

3.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指因企業(yè)營(yíng)運(yùn)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，會(huì)發(fā)生一系列的資金收付。首先，企業(yè)既要采購(gòu)材料或商品，以便從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，又要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，企業(yè)產(chǎn)品或商品售出后，便可取得收入，收回資金；再次，如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要，還要通過(guò)商業(yè)信用等方式融通資金。

我國(guó)企業(yè)普遍面臨應(yīng)收賬款回收問(wèn)題，即信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)指因企業(yè)所面臨的客戶違約、未及時(shí)支付貨款等而導(dǎo)致的企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。如果對(duì)往來(lái)企業(yè)資信評(píng)估不夠全面，采取了較為寬松的收款政策，容易導(dǎo)致大批應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬，在缺乏切實(shí)有效催收措施的情況下，有可能使企業(yè)沒(méi)有足夠的流動(dòng)資金來(lái)進(jìn)行再投資或償還到期債務(wù)，從而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.分配風(fēng)險(xiǎn)。分配風(fēng)險(xiǎn)指因企業(yè)分配而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)給企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)通過(guò)投資或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得相應(yīng)的收入，并實(shí)現(xiàn)資金的增值。企業(yè)所取得的各種收入應(yīng)根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)和規(guī)章予以分配。廣義來(lái)講，分配指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割、分派的過(guò)程，包括稅收繳納、利息支付、薪酬分配、利潤(rùn)分配等；而狹義的分配僅指對(duì)利潤(rùn)特別是凈利潤(rùn)的分配。

企業(yè)通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的收入，首先要用以彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)，繳納流轉(zhuǎn)稅，其余的部分加上公允價(jià)值變動(dòng)收益和投資收益構(gòu)成企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)外收支凈額等構(gòu)成企業(yè)的利潤(rùn)總額。利潤(rùn)總額首先要按照國(guó)家規(guī)定繳納所得稅，凈利潤(rùn)要提取公積金，分別用于擴(kuò)大積累、彌補(bǔ)虧損和改善職工集體福利設(shè)施，其余的利潤(rùn)作為投資者的收益分配給投資者或暫時(shí)留在企業(yè)。分配給投資者的利潤(rùn)與留在企業(yè)的保留利潤(rùn)，存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。如果企業(yè)脫離實(shí)際，一味追求給投資者高額回報(bào)，必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)保留利潤(rùn)不足，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)不利影響，同時(shí)也會(huì)降低企業(yè)的償債能力；相反，如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對(duì)投資者的分配，又會(huì)挫傷投資者積極性，降低企業(yè)信譽(yù)，導(dǎo)致上市企業(yè)股票價(jià)格下跌。這些都會(huì)對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展帶來(lái)不利影響。

三、供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估就是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上確定風(fēng)險(xiǎn)水平。在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中，為獲取充分的信息以進(jìn)行可靠的評(píng)價(jià)，一般通過(guò)多項(xiàng)指標(biāo)來(lái)反映供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)某項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿魏螁雾?xiàng)指標(biāo)都只能在一定程度上反映某項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的信息。然而，利用多項(xiàng)指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作出科學(xué)合理的評(píng)價(jià)并非易事，其中非常重要的一點(diǎn)就是各指標(biāo)的權(quán)重問(wèn)題。由于層次分析法、模糊綜合評(píng)價(jià)法等都或多或少存在人為主觀判斷或評(píng)價(jià)較為片面的缺陷，因此本文引入信息熵法來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的客觀賦權(quán)，擺脫對(duì)人為主觀賦權(quán)的依賴，以期獲得較為客觀公正的評(píng)價(jià)結(jié)果。

熵是熱力學(xué)概念，最早由申農(nóng)（Shannon）于1948年引入信息論，現(xiàn)已在工程技術(shù)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。信息熵是度量隨機(jī)事件不確定性程度的一種有效尺度，具有非負(fù)、極值、可加等性質(zhì)，能夠從確切的數(shù)值度量出發(fā)去描述知識(shí)。在具體分析過(guò)程中，可根據(jù)各指標(biāo)值的變異程度，利用信息熵來(lái)計(jì)算各指標(biāo)權(quán)重，再對(duì)所有指標(biāo)進(jìn)行加權(quán)，從而得出較為客觀的綜合評(píng)價(jià)結(jié)果。

1.評(píng)價(jià)指標(biāo)的選取。設(shè)觀測(cè)樣本數(shù)據(jù)為m，收集m個(gè)樣本的n個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)，由樣本原始數(shù)據(jù)可得矩陣：

其中，xi，j代表第i家公司第j個(gè)指標(biāo)的數(shù)值。

2.數(shù)據(jù)的同趨化和標(biāo)準(zhǔn)化處理。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中各指標(biāo)所表征對(duì)象的屬性和量綱均不相同，無(wú)法直接對(duì)這些評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行比較。因此，首先對(duì)全部變量進(jìn)行同趨化處理，處理之后的指標(biāo)具有相同的可比性；然后，對(duì)原始評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，以消除觀測(cè)量綱與數(shù)量級(jí)差異所造成的影響；另外，為避免求熵值時(shí)對(duì)數(shù)無(wú)意義，還要通過(guò)數(shù)據(jù)平移來(lái)進(jìn)行數(shù)據(jù)的非負(fù)化處理。采用極差標(biāo)準(zhǔn)化方法的表達(dá)式為：

其中，xi，j為標(biāo)準(zhǔn)化處理之前的指標(biāo)值，ri，j為標(biāo)準(zhǔn)化處理之后的指標(biāo)值。

標(biāo)準(zhǔn)化之后的m個(gè)企業(yè)樣本與n個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)成特征值矩陣：

其中，Ej為熵值，pi，j為相對(duì)比重，ri，j為第 i個(gè)樣本第 j項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化之后的值，是一個(gè)無(wú)量綱的數(shù)值。

4.計(jì)算指標(biāo)的差異系數(shù)。評(píng)價(jià)指標(biāo)的差異系數(shù)表示該指標(biāo)在綜合評(píng)價(jià)中所起的作用，它的值越大，表示該指標(biāo)作用越大。計(jì)算方法如下：

5.計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重。評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重就是利用指標(biāo)的差異系數(shù)來(lái)表示該指標(biāo)在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的重要性，它的值越大，表示該指標(biāo)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)水平的影響越大。第j項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算方法如下：

6.建立評(píng)價(jià)模型。在計(jì)算出每種評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重后，可建立如下所示的評(píng)價(jià)模型：

四、供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估舉例

假設(shè)某商品市場(chǎng)上有三家供應(yīng)商A1、A2、A3，三家制造商B1、B2、B3和三家零售商 C1、C2、C3。它們可以組成 27 條供應(yīng)鏈 ，分別為：A1B1C1、A1B1C2、A1B1C3、A1B2C1、A1B2C2、A1B2C3、A1B3C1、A1B3C2、A1B3C3、A2B1C1、A2B1C2、A2B1C3、A2B2C1、A2B2C2、A2B2C3、A2B3C1、A2B3C2、A2B3C3、A3B1C1、A3B1C2、A3B1C3、A3B2C1、A3B2C2、A3B2C3、A3B3C1、A3B3C2、A3B3C3。

1.評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建。根據(jù)上述分析，選定4類18個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中，X1~X6屬于籌資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（X1為營(yíng)運(yùn)資本，X2為流動(dòng)比率，X3為速動(dòng)比率，X4為現(xiàn)金比率，X5為資產(chǎn)負(fù)債率，X6為利息保障倍數(shù)）；X7~X10屬于投資風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（X7為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，X8為總資產(chǎn)利潤(rùn)率，X9為凈資產(chǎn)收益率，X10為成本費(fèi)用利潤(rùn)率），X11~X15屬于營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（X11為營(yíng)業(yè)周期，X12為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，X13為存貨周轉(zhuǎn)率，X14為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，X15為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率），X16~X18屬于分配風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（X16為營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，X17為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，X18為股利支付率）。

2.數(shù)據(jù)的同趨化和標(biāo)準(zhǔn)化處理。本文建立的供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，指標(biāo)值越大，表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。因此，在評(píng)估指標(biāo)體系中，資產(chǎn)負(fù)債率、營(yíng)業(yè)周期、股利支付率等負(fù)效應(yīng)指標(biāo)，其指標(biāo)值越大，說(shuō)明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，而其余正效應(yīng)指標(biāo)則相反。

3.確定熵值和熵權(quán)。分別計(jì)算供應(yīng)商、制造商、零售商各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的熵值和熵權(quán)（計(jì)算結(jié)果略）。

4.計(jì)算供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。得出各評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重之后，可進(jìn)一步計(jì)算供應(yīng)商、制造商、零售商的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平（結(jié)果見表1）。

5.計(jì)算供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。得到供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平之后，可用下式計(jì)算整個(gè)供應(yīng)鏈的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平：

式中，R表示供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平；R1，R2，…，Rm分別表示供應(yīng)鏈中第1到第m個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。

本例中，由供應(yīng)商、制造商、零售商組成的27條供應(yīng)鏈的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果見表2。

表1 供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)結(jié)果

6．供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。在得到供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平之后，還要確定供應(yīng)鏈系統(tǒng)的財(cái)務(wù)警情預(yù)報(bào)線，以便對(duì)供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平作出判斷。科學(xué)界定供應(yīng)鏈系統(tǒng)財(cái)務(wù)警情預(yù)報(bào)線的關(guān)鍵在于，合理確定系統(tǒng)的各個(gè)閾值。一般可事先擬定一個(gè)大致的界限來(lái)對(duì)警情等級(jí)進(jìn)行劃分，并在實(shí)踐中不斷修正，最后確定出具有一定可靠性的財(cái)務(wù)警情預(yù)報(bào)線，并根據(jù)警情等級(jí)的不同采取不同的應(yīng)急措施和具體步驟。

在綜合考慮上述因素之后，定義供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平R的評(píng)估集為：

本例中相應(yīng)值的定義為{0.3s，0.6s，1.0s}。其中，s為節(jié)點(diǎn)企業(yè)個(gè)數(shù)，并認(rèn)為R<0.3s為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平高的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，R>0.6s為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平低的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，介于兩者之間的為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平一般的供應(yīng)鏈系統(tǒng)。本例中，s=3，供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)結(jié)果見表3。

通過(guò)對(duì)各企業(yè)及整個(gè)供應(yīng)鏈進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，可以認(rèn)識(shí)所處供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，吸收財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低的企業(yè)加入，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)并予以替換，以防供應(yīng)鏈任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，經(jīng)由長(zhǎng)鞭效應(yīng)，直接或間接影響上下游企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。

表2 供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果

表3 供應(yīng)鏈財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分級(jí)結(jié)果

＊本文系北京市屬高等學(xué)校人才強(qiáng)教計(jì)劃資助項(xiàng)目“物流與供應(yīng)鏈管理研究團(tuán)隊(duì)”（項(xiàng)目編號(hào)：PHR200907134）、北京市屬高等學(xué)校人才強(qiáng)教深化計(jì)劃資助項(xiàng)目中青年骨干人才培養(yǎng)計(jì)劃“我國(guó)上市公司衍生金融工具運(yùn)用動(dòng)機(jī)及其效果研究”（項(xiàng)目編號(hào)：PHR201008224）和北京物資學(xué)院工商管理創(chuàng)新基地項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：WYJD200904）的階段性研究成果。

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