周友清

（武漢大學(xué) 財(cái)務(wù)部，湖北 武漢 430079）

關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的思考

周友清

（武漢大學(xué) 財(cái)務(wù)部，湖北 武漢 430079）

本文主要探討了在全球金融危機(jī)的新形勢(shì)下，國(guó)際貨幣體系改革的必要性，以及改革需要遵循的原則，并對(duì)未來的改革方向進(jìn)行了相關(guān)的展望。

金融危機(jī)；貨幣體系；改革

一、國(guó)際貨幣體系概念及歷史演變

（一）國(guó)際貨幣體系的概念

國(guó)際貨幣體系是指各國(guó)政府為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付的需要，對(duì)貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式的總稱。國(guó)際貨幣體系具有三方面的內(nèi)容和功能：一是規(guī)定用于國(guó)際間結(jié)算和支付手段的國(guó)際貨幣或儲(chǔ)備資產(chǎn)及其來源、形式、數(shù)量和運(yùn)用范圍，以滿足世界生產(chǎn)、國(guó)際貿(mào)易和資本轉(zhuǎn)移的需要。二是規(guī)定一國(guó)貨幣同其他貨幣之間匯率的確定與維持方式，以確保各國(guó)間貨幣的兌換方式與比價(jià)關(guān)系的合理性。三是規(guī)定國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制，以糾正國(guó)際收支的不平衡，確保世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與平衡發(fā)展。

（二）國(guó)際貨幣體系的發(fā)展演進(jìn)歷程

1.一戰(zhàn)前國(guó)際貨幣體系是國(guó)際金本位制度。黃金是最主要的國(guó)際儲(chǔ)備，國(guó)際問支付原則、結(jié)算制度是統(tǒng)一的，各國(guó)貨幣都有各自的含金量，因此都必然是固定匯率制。沒有一個(gè)公共的國(guó)際組織的領(lǐng)導(dǎo)與監(jiān)督，各國(guó)自行規(guī)定其貨幣在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)揮世界貨幣職能的辦法。

2.一戰(zhàn)后二戰(zhàn)前資本主義國(guó)家先后建立金塊本位制和金匯兌本位制。該體系中，黃金依舊是國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)，各國(guó)紙幣仍規(guī)定有含金量，代替黃金執(zhí)行流通、清算和支付手段的職能。它節(jié)約了黃金的使用，彌補(bǔ)了金本位中黃金量不足的劣勢(shì)。但是世界貿(mào)易的發(fā)展中對(duì)黃金的需求和黃金的產(chǎn)量的缺口仍然存在，尤其是在匯率頻繁波動(dòng)時(shí)用黃金干預(yù)外匯市場(chǎng)來維系固定比價(jià)顯得力不從心。1929—1933年世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，國(guó)際虛金本位制度瓦解

3.從20世紀(jì)30年代到二戰(zhàn)前，國(guó)際貿(mào)易體系進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)十幾年的混亂時(shí)期，其間形成了英、美、法三大國(guó)為中心的三個(gè)貨幣集團(tuán)（英鎊集團(tuán)、美元集團(tuán)、法郎集團(tuán)），三大集團(tuán)以各自國(guó)家的貨幣作為儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際清償力的主要來源，同時(shí)展開了世界范圍內(nèi)爭(zhēng)奪國(guó)際貨幣金融主導(dǎo)權(quán)的斗爭(zhēng)，這種局面一直持續(xù)到二戰(zhàn)結(jié)束。

4.第二次世界大戰(zhàn)后國(guó)際金匯兌本位制——布雷頓森林體系。布雷頓森林體系內(nèi)容：“國(guó)際貨幣基金協(xié)定”確立了美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤、并建立固定比價(jià)關(guān)系的、以美元為中心的國(guó)際金匯兌本位制?！半p掛鉤”的具體內(nèi)容是：（1）美元與黃金掛鉤；（2）其他貨幣與美元掛鉤，保持固定比價(jià)。通過黃金平價(jià)決定固定匯率；各國(guó)貨幣匯率的波動(dòng)幅度不得超過金平價(jià)的上下l%，否則各國(guó)政府必須進(jìn)行干預(yù)。布雷頓森林體系的運(yùn)轉(zhuǎn)必須具備三個(gè)基本條件：（1）美國(guó)國(guó)際收支必須順差，美元對(duì)外價(jià)值才能穩(wěn)定；（2）美國(guó)的黃金儲(chǔ)備充足；（3）黃金必須維持在官價(jià)水平。這三個(gè)條件實(shí)際上不可能同時(shí)具備。這說明布雷頓森林體系存在不可解脫的內(nèi)在矛盾——“特里芬難題”最終導(dǎo)致布雷頓森林體系崩潰。

5.現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系?，F(xiàn)行貨幣體系是布雷頓森林體系20世紀(jì)70年代崩潰后不斷演化的產(chǎn)物，學(xué)術(shù)界也稱之為牙買加體系?！堆蕾I加協(xié)定》確認(rèn)了布雷頓森林體系崩潰后浮動(dòng)匯率制的合法性，繼續(xù)維持全球多邊自由支付原則，具有更大的靈活性，較好地解決了國(guó)際清償力問題。但事實(shí)上，牙買加體系并不是自覺改革的結(jié)果，而是把布雷頓森林體系中的平價(jià)制由于逐漸崩潰而造成的狀況予以合法化，是對(duì)既成事實(shí)的承認(rèn)。同時(shí)牙買加體系為國(guó)際貨幣關(guān)系提供了最大限度的彈性，它沒有建立穩(wěn)定貨幣體系的機(jī)構(gòu)，沒有制定硬性的規(guī)則或自動(dòng)的制裁辦法，各國(guó)政府可以根據(jù)自己的考慮和責(zé)任來履行他們的義務(wù)。這樣既無本位貨幣及其適度增長(zhǎng)約束，也無國(guó)際收支協(xié)調(diào)機(jī)制的體系，被稱為“無體系的體系”。

二、目前國(guó)際貨幣體系的改革的必要性

此次金融危機(jī)的爆發(fā)并在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，反映出當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（一）缺乏對(duì)投機(jī)資本的有效監(jiān)督和約束機(jī)制

20世紀(jì)70年代以來，為了逃避金融管制，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，大規(guī)模的國(guó)際金融創(chuàng)新開始成為一股勢(shì)不可當(dāng)?shù)某绷鳌?0年代，金融衍生工具成為最重要的金融創(chuàng)新內(nèi)容，并將新產(chǎn)品的開發(fā)逐步演化為一種“金融工程”，金融衍生工具越來越復(fù)雜[1]。越來越多的國(guó)際銀行和金融 機(jī)構(gòu)從事投機(jī)交易，并由規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融工具變成了最具風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。國(guó)際金融創(chuàng)新的興起為投機(jī)資本的活躍創(chuàng)造了條件，而目前的國(guó)際貨幣體系對(duì)于每天活躍在國(guó)際金融市場(chǎng)上數(shù)以萬億計(jì)的龐大投機(jī)資本缺乏有效的監(jiān)督和約束，使得一些國(guó)際投機(jī)資本能夠無所顧忌地進(jìn)行金融投機(jī)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。

（二）缺乏平等的參與和決策權(quán)

在布雷頓森林會(huì)議的籌備階段，IMF主要發(fā)起者美英就決意要在新成立的IMF舍棄一國(guó)一票制，而代之以一種“豪紳主義”的決策制度。由于當(dāng)時(shí)美英占絕對(duì)主導(dǎo)地位，而小國(guó)基本沒有發(fā)言權(quán)，因此順利地通過了加權(quán)投票制，并將其作為基金決策規(guī)則。按照這一規(guī)則，在IMF中，每一會(huì)員國(guó)投票權(quán)的分配主要由各成員國(guó)所繳納的基金份額決定，投票權(quán)與其基金的份額成正比。隨著發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)在國(guó)際貨幣金融體系中的影響不斷增強(qiáng)，這種投票權(quán)的分配已經(jīng)越來越不適應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化的要求，改革的呼聲日趨高漲。

（三）缺乏行之有效的預(yù)警機(jī)制

由于目前的國(guó)際貨幣體系缺乏一套行之有效的預(yù)警機(jī)制，使得國(guó)際金融危機(jī)越來越具有突發(fā)性，當(dāng)問題引起普遍重視時(shí)往往為時(shí)已晚，錯(cuò)過了抑制金融危機(jī)的最佳時(shí)機(jī)。當(dāng)年的亞洲金融危機(jī)就是一個(gè)很好的例子。如今由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)更是一個(gè)鮮血淋漓的證明。

（四）對(duì)國(guó)際收支失衡缺乏有效的調(diào)節(jié)機(jī)制

國(guó)際貨幣基金組織的主要任務(wù)是維護(hù)多邊支付體系和貨幣的自由兌換。但是，除非國(guó)際收支失衡即將導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)或金融危機(jī)危及以上兩個(gè)目標(biāo)，基金組織不會(huì)輕易出手。目前龐大的國(guó)際收支不平衡往往還要依靠國(guó)際貨幣體系以外的力量來進(jìn)行調(diào)節(jié)，并且國(guó)際收支的調(diào)節(jié)主要依靠逆差國(guó)來完成。由于近年來發(fā)生經(jīng)常項(xiàng)目逆差的國(guó)家大多是發(fā)展中國(guó)家，外匯短缺的問題本來就很嚴(yán)重，為避免債務(wù)危機(jī)就只能緊縮國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但這樣又會(huì)使剛剛起步的經(jīng)濟(jì)陷于停滯，不得已又要舉借外債，從而難逃重債國(guó)的厄運(yùn)[1]。

三、國(guó)際貨幣體系改革的觀點(diǎn)和建議

針對(duì)國(guó)際貨幣體系存在的制度缺陷，許多學(xué)者相繼提出了不同的改革建議。托賓（Tobin，1982）建議對(duì)所有的貨幣兌換交易，包括遠(yuǎn)期交易，征收一個(gè)較低的稅收，如0.25%。因?yàn)檫@個(gè)稅收比較低，所以對(duì)商品和服務(wù)貿(mào)易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)幾乎沒有什么影響，但對(duì)短期貨幣兌換的交易則是一個(gè)相對(duì)較大的成本，以此降低社會(huì)效用較低的短期交易，減少匯率波動(dòng)[2]。麥金農(nóng)（McKinnon，1984）計(jì)劃圍繞三種貨幣，即世界經(jīng)濟(jì)中三個(gè)主要貿(mào)易集團(tuán)的關(guān)鍵貨幣：美元（北美集團(tuán)）、德國(guó)馬克（歐洲共同體集團(tuán)）和日元（亞洲集團(tuán)）來進(jìn)行。該計(jì)劃打算在固定匯率基礎(chǔ)上，至少在長(zhǎng)期，建立新的國(guó)際貨幣本位。其最終目標(biāo)是使這三個(gè)貨幣集團(tuán)的國(guó)際貿(mào)易物品價(jià)格以三種貨幣中任何一種來表示都相同，即某種形式的絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是該體系的長(zhǎng)期穩(wěn)定器。威廉姆森和米勒（1987）建議主要國(guó)家的貨幣建立匯率目標(biāo)區(qū)。該擴(kuò)展的目標(biāo)區(qū)建議與麥金農(nóng)建議盡管目標(biāo)不同，但都強(qiáng)調(diào)在穩(wěn)定匯率方面進(jìn)行多邊合作。麥金農(nóng)主張匯率固定，允許其在波幅（band）內(nèi)自由浮動(dòng)。克魯格曼所贊同的國(guó)際貨幣體系的改革是回到一種固定但是可以調(diào)整的匯率體系。在走向這個(gè)最終目標(biāo)時(shí)，人們應(yīng)允許貨幣在一個(gè)很寬的區(qū)域內(nèi)運(yùn)動(dòng)。他認(rèn)為，這會(huì)緩和瘋狂的投機(jī)性運(yùn)動(dòng)，同時(shí)并沒有把匯率固定在一個(gè)狹窄的不可維持的波幅之內(nèi)[2]。

在2009年3月倫敦G20峰會(huì)前夕，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川發(fā)表文章，提出建立超貨幣體系的概念，更是引起了全球的關(guān)注。他認(rèn)為超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，也為調(diào)節(jié)全球流動(dòng)性提供了可能。周小川指出，超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣不僅克服了主權(quán)信用貨幣的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，也為調(diào)節(jié)全球流動(dòng)性提供了可能。當(dāng)一國(guó)主權(quán)貨幣不再作為全球貿(mào)易的尺度和參照基準(zhǔn)時(shí)，該國(guó)匯率政策對(duì)失衡的調(diào)節(jié)效果會(huì)大大增強(qiáng)。這些能極大地降低未來危機(jī)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)危機(jī)處理的能力[4]。

四、國(guó)際貨幣體系改革需要遵循的原則

由上述不同的觀點(diǎn)可以清楚地看出，理論界在改革國(guó)際貨幣體系、建立國(guó)際金融新秩序的問題上還存在著很大的分歧。從實(shí)踐的角度來看，國(guó)際貨幣體系的形成與發(fā)展是一個(gè)歷史的選擇過程。在現(xiàn)實(shí)條件下，各個(gè)國(guó)家，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間為了克服分歧、達(dá)成共識(shí)，應(yīng)在國(guó)際貨幣體系改革問題上遵循以下的原則：

（一）以國(guó)際金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定繁榮為改革的最終目標(biāo)

改革國(guó)際貨幣體系和建立國(guó)際金融新秩序的核心是利益分配問題。任何國(guó)家和集團(tuán)都想建立以自身利益為基礎(chǔ)，由其主導(dǎo)的國(guó)際金融新秩序。在這種情況下，改革能否成功，新秩序能否建立，關(guān)鍵是能否找到共同利益。因此，保證國(guó)際金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展，是世界各國(guó)的共同利益，國(guó)際金融新秩序的建立，都要以此為準(zhǔn)繩。

（二）以保證國(guó)際資本的自由、有序流動(dòng)為主要內(nèi)容

要保證國(guó)際資本流動(dòng)自由而有序，除了規(guī)范國(guó)際金融運(yùn)行的一般行為外，還要制定監(jiān)督國(guó)際資本投機(jī)的規(guī)則。這一職能可以賦予 IMF，由其負(fù)責(zé)監(jiān)控國(guó)際金融市場(chǎng)的過度投機(jī)，以免金融危機(jī)的發(fā)生，并且?guī)椭赡馨l(fā)生金融危機(jī)的國(guó)家和地區(qū)及時(shí)解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融運(yùn)行中存在的問題。也就是說，通過國(guó)際貨幣體系的改革，構(gòu)筑全球性或地區(qū)性的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范體系。只有這樣，國(guó)際資本的流動(dòng)才能既是自由的，又是有序的。

（三）要體現(xiàn)世界大多數(shù)國(guó)家的共同利益

在經(jīng)濟(jì)全球化日益向縱深發(fā)展的今天，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家相互依賴。離開發(fā)展中國(guó)家，世界經(jīng)濟(jì)就不能實(shí)現(xiàn)真正的繁榮；沒有發(fā)展中國(guó)家的參與，國(guó)際金融規(guī)則也難以制定和實(shí)行，國(guó)際貨幣體系的改革也只是一句空話。因此，改革要反映大多數(shù)國(guó)家的利益，廢除一切歧視性規(guī)則，保護(hù)發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融領(lǐng)域應(yīng)有的地位和權(quán)利。

（四）要采取循序漸進(jìn)的方式

在當(dāng)前國(guó)際金融動(dòng)蕩不定的情況下，改革要以穩(wěn)定為前提條件，先易后難，有計(jì)劃、有步驟地展開。當(dāng)前，矛盾的焦點(diǎn)是國(guó)際短期資本的無序流動(dòng)和過度投機(jī)對(duì)國(guó)際金融體系造成了巨大沖擊。因此，改革的當(dāng)務(wù)之急是加強(qiáng)國(guó)際金融領(lǐng)域的監(jiān)控和防范，以保證國(guó)際短期資本的自由和有序流動(dòng)。

五、國(guó)際貨幣體系的改革方向和展望

金融危機(jī)使世界經(jīng)濟(jì)蒙受了重大損失，也使人們看清了當(dāng)前國(guó)際貨幣體制的不合理性，從而也為國(guó)際貨幣體系的重構(gòu)提供了重要契機(jī)。雖然現(xiàn)行體系存在諸多缺陷，但要在短期內(nèi)找到一個(gè)可行的替代方案并付諸實(shí)施是困難的，因此國(guó)際貨幣體制的改革還有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走。

國(guó)際貨幣體系是伴隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而不斷發(fā)展的，國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同時(shí)段要求不同的國(guó)際貨幣體系與之適應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，貨幣區(qū)域一體化、匯率市場(chǎng)化、國(guó)際儲(chǔ)備多元化無疑是國(guó)際貨幣體系發(fā)展的方向。歐元之父——蒙代爾教授提出的“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”為未來國(guó)際貨幣體系的發(fā)展提供了參考方向，歐元的問世實(shí)現(xiàn)了歐洲的貨幣一體化，為未來的新的國(guó)際貨幣體系的建立，提供了示范作用。

在推進(jìn)國(guó)際貨幣金融體系變革的過程中，我們要力爭(zhēng)制定切實(shí)可行的公平的國(guó)際準(zhǔn)則和措施，拓展現(xiàn)有的國(guó)際貨幣金融組織的功能，加強(qiáng)國(guó)際間的協(xié)調(diào)和合作，使得國(guó)際貨幣金融組織在區(qū)域貨幣一體化的進(jìn)程中發(fā)揮更大的作用，促進(jìn)國(guó)際間貨幣金融體制的進(jìn)一步融合。讓世界各國(guó)早日走出全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影，重建光明。

[1] 保羅?霍爾伍，羅納德，麥克唐納. 國(guó)際貨幣與金融[M]. 北京師范大學(xué)出版社，1996.

[2] 姜波克，陸前進(jìn). 匯率理論和政策研究[M]. 復(fù)旦大學(xué)出版社，2000.

[3] 劉思悅，肖衛(wèi)國(guó). 國(guó)際金融[M]. 武漢大學(xué)出版社，2002.

Thinking in the reform of international monetary system

ZHOU You-qing

This paper mainly discusses the need for reform of the international monetary system in the new situation of global financial crisis .Then it brings forward the principle which we need to be followed, Finally it prospects some direction of reform for related future.

financial crisis; monetary system; reform

F820

A

1008-7427（2010）04-0109-02

2010-01-27