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        全球危機(jī)的癥結(jié)是:債!

        2010-06-12 11:43:48南方朔
        南風(fēng)窗 2010年12期
        關(guān)鍵詞:債信赤字金融體系

        南方朔

        2009年第四季,全球經(jīng)濟(jì)似乎有好轉(zhuǎn)的跡象,于是各種“復(fù)生論”遂告大盛,由次貸風(fēng)暴及全球金融海嘯引發(fā)的大衰退,似乎讓曾發(fā)生過的已被人遺忘。

        但這種高興還不到4個(gè)月,立刻轉(zhuǎn)為新的悲觀。那就是由希臘引爆的歐洲債信危機(jī)一路蔓延,有人預(yù)測,希臘就像亞洲金融風(fēng)暴時(shí)的泰國,次貸風(fēng)暴時(shí)的“雷曼兄弟”,都是大風(fēng)暴的前沿,更嚴(yán)重的還在后面。

        而這種說法,并非毫無道理,主因乃是全球金融海嘯發(fā)生迄今,老問題根本未解決,只是靠著各國央行印鈔票,將金融體系的問題轉(zhuǎn)化成了更大的國家債務(wù)問題,也就是說,它企圖借著央行“最后放貸者”的角色,將金融體系的問題由最大的“國家實(shí)體”來承受,俾將問題吸收、遮蓋,甚至消化。在過去兩年里,OECD(經(jīng)合組織)所有已開發(fā)國家的債務(wù)。平均由GDP的80%增至100%,到2014年估計(jì)將達(dá)到120%,各國債務(wù)龐大的程度由此可見。

        問題是,這樣的手段有用嗎?大國如美國,它是全球“最后的購買者”,可以對全球進(jìn)行“貶值輸出”,這也是通稱的“美國印鈔,全球埋單”,而其他國家則要看其經(jīng)濟(jì)實(shí)力了。希臘等小型及中型國家實(shí)力不足,承受債務(wù)的能力有限,當(dāng)然問題最先引爆。由于各國債務(wù)連動(dòng),希臘債務(wù)逾半為德法持有。這種連動(dòng)關(guān)系遂使得債信問題成了一個(gè)大骨牌,沒有人能夠預(yù)測它會(huì)拖著全世界如何倒塌!歐盟決定用7.5億歐元救危機(jī),這并不是有什么國家掏出硬貨幣來,而是另以名目增發(fā)鈔票來救急。全球危機(jī)由金融體系升高到國家債務(wù)危機(jī),再由國家債務(wù)危機(jī)到區(qū)域債務(wù)危機(jī),全球問題其實(shí)是愈來愈嚴(yán)重了。

        因此。當(dāng)今全球問題嚴(yán)重,危機(jī)一個(gè)接一個(gè)發(fā)生。而且問題愈拖愈大,如果深入探討。它的癥結(jié)其實(shí)是公共債務(wù)。只是藉著公共債務(wù)來刺激成長和就業(yè),早已成了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的新宗教。因而大家都對這個(gè)問題刻意避開,這也是當(dāng)今危機(jī)始終無法對癥下出正確的藥的原因,這時(shí)候我遂想起1986年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主布坎南(James M.Buchanan)許多早年的先知見解。

        對理論經(jīng)濟(jì)學(xué)有理解的當(dāng)知道,古典主義時(shí)代,基本上皆把國家與家庭相提并論,主張財(cái)政的量入為出,收支平衡,縱有特殊情況而有赤字,一旦情況正常。也必須用剩余來打消掉赤字。但這種紀(jì)律,卻被凱恩斯學(xué)說所打破,他從大蕭條后即鼓吹赤字,他的“新正統(tǒng)”觀念最初得不到支持。但戰(zhàn)后卻時(shí)機(jī)漸熟。1964年美國首次推出大赤字政策,即被認(rèn)為是“凱恩斯主義的全面勝利”,接著1971年美元與黃金脫鉤,成了全球儲(chǔ)備貨幣,美國遂進(jìn)入“債務(wù)帝國”的新階段。

        早在美國以公共債務(wù)作為經(jīng)濟(jì)動(dòng)力之初,布坎南即率先抨擊凱恩斯的學(xué)說為一種知識(shí)詐欺,也是一種新宗教,只是美國獨(dú)大,它有足夠的砝碼讓油國與主要順差國自動(dòng)及被迫購買美債,因此這個(gè)“債務(wù)帝國”長期以來似乎是可運(yùn)作的。債務(wù)不斷擴(kuò)充,美元持續(xù)全球泛濫。美國金錢游戲大盛,美國更能透過美元支配全世界。所有這些都是“債務(wù)帝國運(yùn)作邏輯”所致,但用擴(kuò)大公共債務(wù)為手段,對美國較為有效,對希臘等則后遺癥快速出現(xiàn),這乃是債信危機(jī)一路擴(kuò)大的原因。

        因此,今天全球問題的核心是“國家債務(wù)”,只是各國早已花便宜錢成習(xí)慣,不可能減少支出及不敢增稅,又擔(dān)心1937年政府停止救經(jīng)濟(jì)后出現(xiàn)“w型衰退”,于是印鈔救經(jīng)濟(jì)之舉也不敢退場。這乃是各國債務(wù)持續(xù)惡化的原因。在債信危機(jī)方興未艾之際,各國國家債務(wù)也在擴(kuò)大,全球經(jīng)濟(jì)要現(xiàn)穩(wěn)定,怎么可能?要真正緩和當(dāng)前危機(jī),唯一對的藥,乃是政府節(jié)儉,對富人增稅,降低國家債務(wù),對流動(dòng)熱錢征稅,以防止其擾亂安定,但這有可能嗎?

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