金姬

對于鑒賞力相對欠缺的大陸富豪們,“霧里看花”的藝術品投資也只是“錦上添花”,注定了這一另類高端理財產品的“小眾化”特性。

中國富豪投資新傾向

3月12日傍晚,上海某五星級酒店宴會廳,門口是“不準拍照和攝像”的標牌,大廳外則是一個雞尾酒會,飲料和糕點精致地擺放在一邊。近200位貴賓穿梭在當代藝術品、近現代中國畫和珠寶名表的展柜之間,戴著耳麥的黑衣保安與他們保持著“適當距離”。貴賓們時而竊竊私語,時而駐足欣賞,附近的工作人員察言觀色,恰到好處地上前進行介紹。一旦看到關注的眼神,戴著白手套的工作人員會取出百達翡麗黃金鑲鉆鏤空懷表或是鑲嵌卡地亞鉑金鉆石扣飾的翡翠玉珠項鏈,給貴賓把玩觀賞。

貴賓們看得最多的當然是展品旁的價目牌,如趙無極一幅1978年2m×1.6m的畫作,估價129萬美元。作為《2010胡潤藝術榜》的狀元,趙無極的作品在2009年公開拍賣總成交額高達2.4億元人民幣。

此次香港蘇富比2010藝術品春拍預演的上海站,雖然主辦方宣稱展品向所有人開放,但這200名貴賓卻是在指定的一個半小時內閉門參觀的。作為招商銀行總行私人銀行客戶專場鑒賞會的貴賓,這些人的個人金融資產都在1000萬元人民幣以上,而且他們對藝術品投資顯示出相當大的興趣。

胡潤的《中國千萬富豪品牌傾向報告》顯示,藝術品投資在富豪的理財投資方向上由第8位上升到第4位,相比其他城市,上海富豪更喜歡投資藝術品。大陸千萬富豪們的收藏喜好依次是手表和珠寶、中國古代字畫以及當代藝術品。在收藏途徑方面,近八成的富豪選擇自行購買,其次是通過拍賣行。

考慮到大陸千萬富豪對藝術品投資的需求,國內金融機構對藝術品投資的引導作用日益明顯,藝術品期權、藝術品按揭、藝術品信托投資等與藝術品投資相關的投資產品紛紛上市。目前,國內開展藝術品投資理財項目的中資銀行只有民生、招行和建行三家,其他銀行則靜觀其變。招商銀行總行私人銀行部常務副總經理王菁對《新民周刊》表示:“大陸市場上參加藝術品投資的客戶只是少數,藝術品投資所占客戶的投資比重也很小?！?/p>

對于普遍成立時間只有兩三年的中資銀行私人銀行部而言,藝術品投資完全是新事物;而對于鑒賞力相對欠缺的大陸富豪們,“霧里看花”的藝術品投資也只是“錦上添花”,注定了這一另類高端理財產品的“小眾化”特性。中國藝術品理財正處于起步階段,在上海帆茂投資管理董事副總經理黃昊杰看來:“這是中高風險的投資品種,只適合那些于藝術品有所了解、且能承受較長投資期限以及資產價格波動的投資人?！?/p>

繆斯的沖動

從統計數據和歷史經驗來看,藝術品投資和傳統的股票、債券投資相比風險也不低,也沒有證據表明其他地區(qū)的藝術品投資比傳統領域更容易賺錢。但在歐美發(fā)達國家,藝術品投資的金融產品已經相對成熟。

最著名的案例是英國鐵路養(yǎng)老基金會的業(yè)績。上世紀70年代,他們拿出可支配的總流動資金的5%(相當500萬英鎊)與蘇富比合作,扣除通貨膨脹率因素,最終獲得13.1%的平均年收益率。如果不是在投資非洲、大洋州和美洲的藝術品上栽了跟頭,英國鐵路養(yǎng)老基金會的藝術品投資會更加成功。

20世紀下半葉,國外一些著名銀行開始悄地參與到藝術品投資領域,并且對藝術品投資市場產生了舉足輕重的影響。

一些銀行本身就是“收藏家”。瑞士銀行長期在世界各地搜羅著他們認為最好的藝術品,進行收藏與交易,為此還出版了一本名為《移動的地平線——瑞銀集團藝術珍藏:1960年代至今》的畫冊。瑞銀2000年還收購了一家美國投資公司,從而獲得了后者豐富的藝術收藏品。此外,花旗銀行和JP摩根也很早就開始建立屬于他們自己的收藏。

就國際上藝術品投資基金來說,比較著名的有:英國藝術基金(預期年平均收益率10%-15%)、美國藝術基金、瑞士銀行下屬的中國基金(預期年平均收益率12%-15%)和美國的格雷厄姆基金(預期收益率為10年獲得400%)等。據說,有些藝術基金把50%的資金收購藝術品,而把另外的50%用來做提升這些藝術品的知名度和美譽度——類似于我們今天在藝術品市場所見的“坐莊”。

三“行”演義

進入中國的外資銀行,目前還沒有面向大陸客戶的藝術品投資產品。而中資銀行在這方面也是剛剛起步。

第一家推出藝術品投資產品的中資銀行是民生銀行。2007年6月18日,民生銀行推出“非凡理財——藝術品投資計劃”1號產品,投資起限為50萬,投資期限為2年。作為國內第一只銀行系藝術品基金,公開發(fā)行時間一個月后,于當年7月18日進入封閉期。這款投資計劃將目標鎖定在書畫上,其中投資性購藏中國近現代水墨作品10件、當代油畫作品6件。在2009年7月產品正常到期時,兩年絕對收益25.5%,年化收益率達到12.75%,高于普通的理財產品。

民生銀行趁熱打鐵。今年1月,民生向其私人銀行客戶推出了“非凡資產管理——藝術品投資計劃2號”,銷售一空,提前近一周結束募集。此款藝術品投資計劃分為優(yōu)先級和劣后級,前者專門面向私人銀行客戶銷售,起點金額50萬元,理財期限3年。募集資金將按一定比例標準投資于中國近現代書畫、中國當代藝術品和少量的古代書畫作品。

據悉,民生之前主要投資當代藝術品,是因為作者往往還在世,出現贗品的幾率相對較低。去年古代書畫市場火熱,4幅古代書畫創(chuàng)造“億元”神話。明代畫家吳彬的《十八應真圖卷》(手卷),在北京保利秋拍中以1.69億元的天價成交;清代畫家徐揚的《平定西域獻俘禮圖》(手卷),在中貿圣佳秋拍中以1.34億元成交;宋代書法家曾鞏的《局事帖》(鏡心水墨紙本),在北京保利秋拍中以1.01億元成交;明代畫家宋代書法家朱熹、張景修等的《宋名賢題徐常侍篆書之跡》(手卷),在中國嘉德秋拍中,也達到1.008億元的高價,因此今年民生開始增加對古代書畫作品的投資。

鑒于民生銀行率先“吃螃蟹”的成功,招商銀行和建設銀行也于2009年6月相繼推出類似產品。

招商銀行是私人銀行客戶門檻最高的中資銀行,個人金融資產必須達到1000萬元人民幣以上才行。目前招行私人銀行客戶達到11400多人,在《歐洲貨幣》“最佳私人銀行與財富管理”年度評選中連續(xù)兩年蟬聯“中國區(qū)最佳私人銀行”大獎。

去年6月9日,招行啟動了“私人銀行藝術鑒賞計劃”,本質上并非理財產品。投資者可以從招行推薦的藝術品中任意選擇其喜愛的作品,存入相當于該藝術品現價的保證金,即可擁有該藝術品的鑒賞權益,期限為1年。在1年之內,如果選定的藝術品升值,投資者可隨時以原約定價格購入該藝術品。如果不滿意,投資者也可退還藝術品,只需支付2%的鑒賞費就可拿回保證金。

之所以沒有發(fā)布類似民生那樣的基金產品,是由于招行擔心如果是籌集幾位客戶的錢投資藝術品,客戶很難決定投資什么或以什么價位投資,除非所有的錢來自一位客戶。而且,大陸千萬富豪對藝術品的興趣和鑒賞能力有待培養(yǎng)。早在2008年,招行就與香港佳士得合作,幫助私人銀行客戶了解拍賣會的實際運作:包括邀請客戶觀看佳士得秋拍在內地和香港的預展,請佳士得工作人員為客戶現場講解;讓北京故宮博物院的專家講解書畫鑒賞以及直接去香港參拍賣會等等。

“在拍賣會上,我們的客戶看的多,下槌的少?！闭猩蹄y行總行私人銀行部常務副總經理王菁說,“他們往往不知道這件拍品是否值得買下來。畢竟大陸客戶錢很多,但真正懂藝術品又敢于投資的并不多。”因此,招行推出了“私人銀行藝術鑒賞計劃”,“除了多提供一種投資方法外,也希望他們真正喜歡收藏藝術品,在獲得物質財富的同時達到精神愉悅。”王菁說,招行去年在北京和深圳分別辦了一個月的藝術展,展品由中國當代藝術品基金會推薦,邀請很多客戶在現場與藝術家溝通,了解這些藝術品。而今年3月和香港蘇富比合作舉辦藝術品拍賣預演,希望提供給客戶更寬泛的藝術投資品,并增加他們對藝術品的投資興趣。

記者在拍賣預演現場發(fā)現,很多貴賓沒有參加“私人銀行藝術鑒賞計劃”。一位姓王的先生對《新民周刊》表示,他自己在上海開公司,在2007年招行成立私人銀行后就是他們的客戶,對投資一向很感興趣,自己感覺是投資房地產最保險且升值空間大,其他則投資紅酒、股票和基金等。至于藝術品,王先生近幾年才開始接觸,如今托一位美院的朋友幫他收畫,而不是通過銀行投資藝術品?！八饺算y行的基金經理平均年齡只有30歲,我對他們不是很放心?！蓖跸壬f,他定期會收到各大拍賣行的印刷品,發(fā)現去年成交的一些拍品價格并不高,后悔自己沒去拍賣會,因此今年更加摩拳擦掌了。

在看完展品后,200名貴賓大概只留下60多位聆聽蘇富比亞洲區(qū)行政總裁程壽康的演講,內容包括珍品價值、背景、類別和投資價值。例如,此次展出的清18世紀御用東珠朝珠被估價800萬至1200萬港元,因為北京故宮博物院藏品《雍正朝服像》中,雍正皇帝戴著就是和這串極為相似的朝珠,此品又是首都在拍賣市場上亮相,因此更加珍貴。

相比民生的大膽和招行的人性化服務,去年6月18日建設銀行推出“國投信托·盛世寶藏1號保利藝術品投資集合資金信托計劃”就保守得多,被人批評為“假藝術之名,行融資之實”。

該計劃的運作模式是,首先由投資顧問保利文化藝術有限公司選定一批藏家手中的當代著名畫家作品作為投資標的,并對藝術品的市場價值進行評估,然后在評估價格的基礎上打折來確定募集資金規(guī)模。信托期限為18個月,據悉只有44人購買,募集資金規(guī)模4650萬元,主要用于購買數名著名畫家知名畫作的收益權,投資者能享受到7%的預期年收益。藏家可以根據約定對這批藝術品進行回購,并向投資者支付相當于當初定價7%的費用。有信托業(yè)內人士表示,這款產品的技術含量不高,實質是一款融資產品。對于這款產品目前的運作情況,建行沒有給《新民周刊》任何回復。

任重道遠

根據歷史資料統計,高收入階層中有超過20%的人群有收藏藝術品的習慣。其中收藏品價值大約平均相當于其全部資產的5%。這意味著整個高收入階層大約可以支付超過其財產1%的部分投入到藝術品收藏。但是有收藏藝術品愛好的客戶都有自己的交易圈子和鑒定渠道,而如今銀行的藝術品投資計劃則處于尷尬地位——懂行的有錢人不屑于參加,外行的有錢人不敢參加。

一位曾參與過2000萬元藝術品投資基金運作的詹先生表示,銀行推出藝術品理財產品,不排除是一批畫家為了尋找生存出路,而找到銀行的可能性?！昂芏鄸|西看起來很美,但做起來很吃力,買進時的利潤空間小,對簽約畫家來說,作品被買進后,他的任務就完成了。而現當代的藝術家,多看誰炒作得好,誰的價格就高,95%靠的是炒作,市場認可不到5%,和古代畫家正好相反。但是中國一些富豪藝術文化水平低,容易被蒙?！闭蚕壬f。

藝術品市場的不確定性也讓銀行的相關投資理財計劃難以受寵。投資藝術品本身風險很高,流動性較差,還需要考慮存放、運輸、安全等問題。目前,國內還沒有一家保險公司愿意承擔藝術品保險業(yè)務,因為保險公司對藝術品的價值認定、真?zhèn)舞b定也缺乏專業(yè)研究,為藝術品投保同樣需要時間。