文/丁雨晴 魏萊

一場(chǎng)規(guī)?？涨暗摹皣覀鶆?wù)危機(jī)”從希臘向整個(gè)歐洲迅速蔓延，即使連美國這樣的世界最大債務(wù)國也有些心慌意亂。二戰(zhàn)后，發(fā)行國債曾幫很多國家發(fā)展了經(jīng)濟(jì)，但最近10年很多國家的國債越發(fā)越濫，世界上不欠債的政府已經(jīng)不多。西方的問題尤其嚴(yán)重，在經(jīng)濟(jì)不景氣、稅源有限的情況下，很多國家的政府為了討好選民，繼續(xù)舉債謀求福利、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，根本無心償還前屆政府留下的債務(wù)。甚至有人擔(dān)心，如果西方經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮，像美國這樣的大規(guī)模債務(wù)很可能成為“永遠(yuǎn)的爛賬”。清華大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)問題專家說“世界需要一次全球性的金融監(jiān)管制度改革和快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只有這樣，各國的債務(wù)危機(jī)才有可能得以緩解。”

多國陷入“國家債務(wù)危機(jī)”

作為一種債權(quán)融資方式，發(fā)行國債本身無可非議，是促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種國際上通行的融資手段。最早發(fā)行國債是為了戰(zhàn)爭(zhēng)目的，如早在中國戰(zhàn)國時(shí)代，周天子討伐秦國，就曾向商人借貸。俄羅斯在亞歷山大一世統(tǒng)治時(shí)期還專門立法，規(guī)定國家在國債方面的義務(wù)。俄國第一筆外債是1769年與荷蘭銀行家簽署的，期限10年，年息5%。之所以需要這筆外債，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)沙皇俄國在地中海的艦隊(duì)和向波蘭擴(kuò)張需要一大筆開銷。在西方，歐洲近代歷次大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)，參與國多發(fā)行國債籌措軍費(fèi)。二戰(zhàn)后，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政府開支擴(kuò)大，各種以平衡赤字或基礎(chǔ)建設(shè)為目的的國債大量涌現(xiàn)，在發(fā)達(dá)國家中幾乎沒有零外債的，而且加拿大、希臘、日本等國國債負(fù)債率超過了GDP總值。也有一些國家把“無債一身輕”當(dāng)作自豪，中國上世紀(jì)六七十年代就“既無外債也無內(nèi)債”。時(shí)至今日，也有一些非洲和獨(dú)聯(lián)體的小國因?yàn)檎_支小，沒有發(fā)行國債。此外，像索馬里等戰(zhàn)亂國家根本無債可借。

如果國家政府管理不當(dāng)，國家舉債過度，也會(huì)引發(fā)“國家債務(wù)危機(jī)”。第一個(gè)吃了國債大虧的事例出現(xiàn)在阿根廷。2001年阿根廷由于匯改失敗，巨額國債一下崩盤，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)受到毀滅性打擊。有阿根廷人當(dāng)時(shí)悲哀地稱，這是“有史以來第一個(gè)從發(fā)達(dá)國家發(fā)展成發(fā)展中國家的國家”。北歐國家冰島由于大規(guī)模舉債，而所獲資金又大量投入虛擬經(jīng)濟(jì)，在2008年金融泡沫破滅后，幾乎成為“第一個(gè)破產(chǎn)的西方政府”，最終導(dǎo)致政權(quán)更迭。

不僅如此，在希臘2009年年底出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)后，國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信貸評(píng)級(jí)下調(diào)一檔，從“A-”降為“BBB+”。持續(xù)蔓延和惡化的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，不但使這些國家面臨由于失業(yè)人數(shù)劇增導(dǎo)致的社會(huì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)加大，還有可能影響到國內(nèi)政治穩(wěn)定和國家間關(guān)系發(fā)展。面對(duì)“瀕臨毀滅邊緣的雅典”，意欲出手施救的德國也陷入兩難境地。

這些年受國債困擾的國家還有很多。截至2009年底，烏克蘭外債規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1000億美元，約占當(dāng)前GDP的80%～90%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了警戒線，造成國家經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)。靠著能源交易所得，俄羅斯償還了大量國債，標(biāo)志著這個(gè)大國正在恢復(fù)元?dú)狻５珦?jù)俄《商業(yè)咨詢?nèi)請(qǐng)?bào)》2009年12月21日?qǐng)?bào)道，俄外債形勢(shì)仍不容樂觀，到當(dāng)年10月外債總額仍有4782億美元。俄經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝爾蓋耶夫表示，俄政府加大國債的發(fā)行規(guī)模主要是為了減輕對(duì)儲(chǔ)備基金的依賴。國債還有內(nèi)債和外債之分，按照俄羅斯的財(cái)政規(guī)定，內(nèi)外債要各占50%才可以。而在絕大多數(shù)國家，國債都是“欠”本國百姓的占了多數(shù)。

日本在戰(zhàn)后初期一度厲行“零赤字國債”，但從1965年起，日本央行開始再度發(fā)行“赤字國債”，此舉曾在日本內(nèi)需疲軟、稅源枯竭的經(jīng)濟(jì)背景下救了國家，但也因國債負(fù)擔(dān)積重難返引發(fā)了新的問題。日本野村綜合研究所特別研究員富田俊基在2000年就曾經(jīng)警告說，在老齡化負(fù)擔(dān)沉重且難以增稅的條件下，不謹(jǐn)慎地亂發(fā)國債不僅“政策作用有限”，負(fù)債和利息的累積壓力反而將使財(cái)政更加脆弱。日本關(guān)西大學(xué)教授宮本勝浩還對(duì)日本去年年底發(fā)行大量國債進(jìn)行了猛烈抨擊，他認(rèn)為，政府在沒有具體償債計(jì)劃的前提下毫無節(jié)制地發(fā)行赤字國債無疑是“亡國行為”，將使不堪重負(fù)的日本財(cái)政狀況雪上加霜。日本的國家債務(wù)年年攀升，在各發(fā)達(dá)國家中遙居首位。宮本勝浩擔(dān)心，日本鬧不好會(huì)出現(xiàn)像2001年阿根廷陷入無法償還債務(wù)的情況，這樣的話，國債就會(huì)變成廢紙，日本將信譽(yù)掃地。據(jù)日本一家商業(yè)機(jī)構(gòu)分析，由于利率低和償還能力差，日本長(zhǎng)期和中期國債的信用評(píng)級(jí)已跌落谷底，在發(fā)達(dá)國家當(dāng)中排名末位。據(jù)國際貨幣基金組織公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年公共債務(wù)在日本GDP中所占比重已經(jīng)高達(dá)218.6%，成為工業(yè)國家中政府負(fù)債率最高的一個(gè)。日本新首相菅直人6月12日在日本國會(huì)發(fā)表講話時(shí)警告說，日本正面臨希臘式的債務(wù)危機(jī)，如果繼續(xù)過度依賴國債不進(jìn)行改革，將有破產(chǎn)的可能。

韓國1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)也吃過國債的苦頭，因此對(duì)歐洲國家近期的債務(wù)危機(jī)十分關(guān)注。韓國《亞細(xì)亞經(jīng)濟(jì)》、YTN電視臺(tái)等媒體紛紛公布了三星經(jīng)濟(jì)研究所的一份“國家債務(wù)再研究報(bào)告”。該報(bào)告稱，最近葡萄牙、愛爾蘭、希臘、西班牙等歐洲國家的債務(wù)危機(jī)正在蔓延成為全球危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)格局進(jìn)入“不尋常狀態(tài)”。同樣的危機(jī)也可能在韓國出現(xiàn)，韓國政府應(yīng)提前采取措施，提高國家信用度，預(yù)防可能發(fā)生的危機(jī)，否則2040年時(shí)韓國債務(wù)可能占到GDP的92%，最終制約韓國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至帶來債務(wù)危機(jī)和財(cái)政危機(jī)。

最大債務(wù)國讓世界最不放心

根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，世界上債務(wù)最為嚴(yán)重的國家是日本和英國，而美國是最大的債務(wù)國。據(jù)美國國會(huì)預(yù)算委員會(huì)透露，美國將永遠(yuǎn)無法再次取得預(yù)算平衡。對(duì)此，英國《金融時(shí)報(bào)》評(píng)論文章說：“這不禁使人們?cè)俅蜗肫鹈狼柏?cái)政部長(zhǎng)薩默斯提出的那個(gè)令人啞口無言的難題：‘世界上最大的債務(wù)國能夠在多長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持世界上最強(qiáng)大國家的地位？’起源于西方文明誕生地希臘的財(cái)政危機(jī)，很快將越過海峽抵達(dá)大不列顛。但關(guān)鍵問題是什么時(shí)候危機(jī)將波及位于大西洋彼岸的西方強(qiáng)國堡壘呢？”

美國《評(píng)論信使報(bào)》在評(píng)論當(dāng)今世界的國債危機(jī)時(shí)說：“早在200多年前，亞當(dāng)·斯密就已預(yù)見了當(dāng)今的國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)。國債日益上升的風(fēng)險(xiǎn)在世界經(jīng)濟(jì)歷史上一再上演。斯密早就窺見了它的到來。一言以蔽之，無論是共和國、帝國，還是任何有史以來的國家的衰落都如出一轍：他們的消費(fèi)嚴(yán)重超支。”對(duì)于“美國國債已經(jīng)累計(jì)12.4萬億美元，很快就將相當(dāng)于其GDP總量”，而奧巴馬為期10年的預(yù)算計(jì)劃將為美國再新增10.634萬億美元債務(wù)的預(yù)測(cè)，該報(bào)認(rèn)為，如果美國債務(wù)等級(jí)持續(xù)下滑，美國國防能力將遭到破壞，其他國家將尋求在世界舞臺(tái)上排擠掉已經(jīng)衰敗的美國巨人，“在這種意義上，不斷飆升的美國國債將危及美國國家安全”，而繼續(xù)縱容債務(wù)膨脹將肯定使美國遭遇衰敗和戰(zhàn)爭(zhēng)。

1989年美國國債僅2.7萬億美元，20年后接近11萬億，且在正常年份每天還以35億美元左右的速度增長(zhǎng)。對(duì)此，有中國學(xué)者擔(dān)心，美國國債將成最大“龐氏騙局”。上世紀(jì)30年代，美國還是債權(quán)國，而現(xiàn)在則是世界上最大的債務(wù)國。英國媒體認(rèn)為，對(duì)于世界上最大的經(jīng)濟(jì)體美國而言，“最后的審判日”似乎依舊遙不可及，但如果投資者爭(zhēng)先恐后將更多現(xiàn)金放進(jìn)美國國債“安全港”里是很危險(xiǎn)的，“仔細(xì)看看美國聯(lián)邦政府的財(cái)政狀況就會(huì)發(fā)現(xiàn)，所謂的‘安全港’根本就是子虛烏有，這個(gè)‘安全港’倒是與1941年時(shí)的珍珠港有著相同的安全系數(shù)”。

針對(duì)美日舉債規(guī)模增加和希臘等國遭遇債務(wù)危機(jī)的問題，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院孫立堅(jiān)教授表示，日本大規(guī)模發(fā)行國債性質(zhì)是建設(shè)國債，是為了解決日本老百姓民生方面的問題的，長(zhǎng)期來看，如果搞得好，可以釋放日本經(jīng)濟(jì)中內(nèi)需與消費(fèi)的潛力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而美元的霸權(quán)地位保證美國可以比日本政府舉債更多，實(shí)在走不下去的時(shí)候，美國政府可以通過“印美元”的方式來勾銷這筆債務(wù)。相比之下，部分新興市場(chǎng)國家，特別是過度依賴發(fā)達(dá)國家貸款來維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的小國家有可能會(huì)步希臘的后塵，出現(xiàn)危機(jī)。

眾議中國減持美國國債

在所有國家的國債“交易”中，中國持有美國國債的任何變化都最受世界關(guān)注。中國去年12月減持342億美元美國國債，不僅創(chuàng)了10年來最高單月金額，也使中國降為美國第二大債權(quán)國。一時(shí)間，很多分析開始說，“中國可能要通過減持國債向美國政府施壓”。美國《紐約郵報(bào)》的一位財(cái)經(jīng)問題專欄撰稿人說：“我多年來一直警告說，只要美國不停止從那些不一定是美國的朋友的人那里借錢，情況就不會(huì)變好。很多人似乎現(xiàn)在明白過來了，這個(gè)問題也是美國的國家安全問題?！薄度A爾街日?qǐng)?bào)》的一篇文章認(rèn)為，“中國對(duì)美國國債的積累，成了華盛頓和北京之間的一個(gè)政治問題”。有美國學(xué)者曾說，“在中國這成了一個(gè)問題，因?yàn)樗麄冋f，如果手里所有的錢都是美元，為什么不施加更多影響？”

在美國媒體的擔(dān)憂聲中，也有相對(duì)樂觀的分析說，中國大量持有美國國債已使兩國在財(cái)政上互相依賴，所以，這使得中國不大可能持續(xù)拋售美國國債，而且為保持美元兌人民幣匯率穩(wěn)定和維持巨額國際收支盈余，中國的央行別無選擇，因此，美國國債仍然是中國存放外匯儲(chǔ)備最方便、最安全的地方。美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所的分析家認(rèn)為，雖然中國的減持量按月度計(jì)算是創(chuàng)了紀(jì)錄，但相比中國持有的總量，也只是“一桶水中的一滴”。

俄羅斯一投資公司經(jīng)理康斯坦丁·杰姆琴科預(yù)測(cè)，拋售美國國債將是中國一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，特別會(huì)在兩年后加快，而那時(shí)世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從金融危機(jī)中復(fù)蘇。俄國際金融市場(chǎng)公司領(lǐng)導(dǎo)人尼古拉·馬卡雷切夫曾表示，針對(duì)中美摩擦不斷增多，作為美國的最大債權(quán)國，中國從美國國債市場(chǎng)撤資的任何舉動(dòng)都會(huì)引發(fā)金融世界的恐慌情緒。俄《導(dǎo)報(bào)》也報(bào)道說，中國已不愿成為美元最大的債權(quán)國，中國此舉不能不讓美國政府感到擔(dān)心，去年俄羅斯中央銀行高調(diào)宣布減持美國國債后，也引起國際金融市場(chǎng)一片震蕩。

由于希臘債務(wù)危機(jī)的影響，歐洲金融市場(chǎng)也陷入恐慌。

日本《每日新聞》評(píng)論認(rèn)為，中國減持美國國債是“美中關(guān)系緊張的反映”。日本“瑞穗證券”的一位分析師說：“中國的行動(dòng)包含著相當(dāng)程度的政治意圖?！笨吹街袊矫嬖跍p持美國國債，有日本分析家也提醒政府和銀行“應(yīng)當(dāng)注意并借鑒中國分散風(fēng)險(xiǎn)的策略”。

難尋治愈國債危機(jī)的妙藥

國債引發(fā)的兩難問題，也讓歐洲人頗感頭痛。法國《回聲報(bào)》載文評(píng)論說，希臘債務(wù)危機(jī)給歐盟出了個(gè)大難題，因?yàn)闅W元區(qū)的一體化使得希臘國債的崩盤必然連帶整個(gè)歐元區(qū)，見死不救將讓大家一同落水。法國總統(tǒng)薩科齊怒斥無節(jié)制亂借國債是“不負(fù)責(zé)任的行為”。在歐盟方面，有人提出對(duì)希臘采取“保守療法”，即認(rèn)購希臘長(zhǎng)期國債的方法緩解其危機(jī)，但《西南法國報(bào)》批評(píng)這種做法“等于是把國債危機(jī)的爆發(fā)時(shí)間推后，是飲鴆止渴的行為”。

談到國債危機(jī)困擾世界的難題，澳新銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為，盡管日本有學(xué)者擔(dān)憂國債太多是“亡國行為”，但因?yàn)槿毡臼歉邇?chǔ)蓄國家，所以不會(huì)近期出現(xiàn)國家債務(wù)危機(jī)。在歐洲，希臘政府不會(huì)出現(xiàn)國家信用違約的情況，原因是一旦希臘突破這層底線，其他一些歐洲國家也會(huì)紛紛出現(xiàn)信用違約的情況，那將明明白白地告訴世界歐元區(qū)崩盤。這是德法等歐洲大國和美國都不愿意看到的。

劉利剛認(rèn)為，從中國的國家利益來看，歐洲出現(xiàn)的債務(wù)危機(jī)給了中國良機(jī)，一方面可借機(jī)分散過多的美元儲(chǔ)備，逢低買入歐元債券，獲得豐厚息差；另一方面，通過金融外交手段適當(dāng)幫助歐盟，增強(qiáng)中國的大國地位。至于中國自身發(fā)行的國債，整體規(guī)模還沒有超過中國GDP總量的26%，遠(yuǎn)低于世界經(jīng)濟(jì)合作組織的平均水平。只要中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)地保持在8%左右的增長(zhǎng)水平，中國的國債可以說一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)都沒有，中國老百姓和外國投資者都可以放心持有。

2010年6月7日，歐元區(qū)成員國財(cái)政部長(zhǎng)就7500億歐元的歐洲穩(wěn)定機(jī)制達(dá)成一致。

危機(jī)后，美國到處推銷國債。