袁芳英

(上海社會(huì)科學(xué)院 經(jīng)濟(jì)研究所,上海 200025)

一、引 言

2008年發(fā)端于美國的全球金融危機(jī)給我國的貿(mào)易出口帶來了巨大的影響,出口額急劇下滑,如何促進(jìn)出口又成為中國經(jīng)濟(jì)增長的一道難題。其中優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu) (提高資本密集型產(chǎn)品和技術(shù)密集型產(chǎn)品的出口比重)是眾多專家學(xué)者開出的良方。要求解如何優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu),弄清楚出口商品結(jié)構(gòu)的影響因素是必要條件。影響出口商品結(jié)構(gòu)的因素有經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)狀況、自然資源狀況、匯率變動(dòng)和貿(mào)易政策等。

本文只考察人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)的影響。關(guān)于這一命題,已有學(xué)者進(jìn)行過研究,鄭愷 (2006)［1］對(duì)其的綜述,其一是關(guān)于匯率波動(dòng)和總體貿(mào)易的關(guān)系 (Bailey,Tavlas and Ulan,1987［2］;Chou W,2000［3］等),其二是按產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品類別研究匯率波動(dòng)和貿(mào)易的關(guān)系 (畢玉江,2005［4］;鄭愷, 2006［5］;雷德輝,2007［6］;陳云等,2008［7］;)。但目前研究匯率波動(dòng)對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)影響的不多見。曾錚等 (2007)［8］、孟猛等 (2008)［9］、鄧水蘭(2008)［10］等研究過匯率波動(dòng)的出口商品結(jié)構(gòu)的影響,但是存在一些問題：出口商品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單地只考察勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口額和資本密集型產(chǎn)品出口額占總出口額的比重;在實(shí)證分析時(shí)計(jì)量模型過于簡(jiǎn)單,解釋變量只有匯率,這易造成異方差,參數(shù)估計(jì)值有偏。所以本文將在細(xì)分出口商品結(jié)構(gòu)和計(jì)量分析方法上有所創(chuàng)新。具體表現(xiàn)在：

其一,本文將參照 Lall(2000)［11］的研究,按照 SITC(標(biāo)準(zhǔn)國際貿(mào)易分類)三位數(shù)分類將 200多種出口商品分為四大類：即資源密集型產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、資本密集型產(chǎn)品和技術(shù)密集型產(chǎn)品,分別考察實(shí)際有效匯率對(duì)四類出口商品的影響。

其二,本文將基于ARDL模型,采用更加穩(wěn)健的邊限檢驗(yàn) (bounds tests)方法來識(shí)別實(shí)際有效匯率對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)的長期影響,同時(shí)利用誤差修正模型 (ECM)來分析其短期影響。

二、計(jì)量模型與數(shù)據(jù)

(一)模型設(shè)定

根據(jù)一般的國際貿(mào)易理論,決定商品出口需求的常見變量有：外國收入水平、本國出口商品相對(duì)于外國商品的貿(mào)易條件、匯率等。故可設(shè)定反映四種類型出口商品需求的ARDL模型為：

ARDL-ECM模型為：

其中：i=1、2、3、4,x1為資源密集型商品出口額的變動(dòng)率、x2為勞動(dòng)密集型商品出口額的變動(dòng)率、x3為資本密集型商品出口額的變動(dòng)率、x4為技術(shù)密集型商品出口額的變動(dòng)率;yf為貿(mào)易伙伴國GDP的變動(dòng)率;e為實(shí)際有效匯率的變動(dòng)率。

(二)變量及數(shù)據(jù)來源

1．出口商品類別。本文參考Lall(2000)的研究,把按照 SITC三位數(shù)分類的二百多種商品重新分為資源密集型產(chǎn)品 (PP)、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品 (LT)、資本密集型產(chǎn)品 (MT)和技術(shù)密集型產(chǎn)品 (HT)四個(gè)大類。資源密集型產(chǎn)品主要指沒有經(jīng)過任何加工過程的原材料以及經(jīng)過簡(jiǎn)單加工用作直接消費(fèi)或工業(yè)中間品。勞動(dòng)密集型產(chǎn)品包括紡織品、服裝、鞋類產(chǎn)品以及簡(jiǎn)單金屬加工品、玩具及塑料制品等。資本密集型產(chǎn)品包括摩托車、汽車等自動(dòng)化產(chǎn)品,化學(xué)品、纖維、鋼鐵等加工工業(yè)品以及機(jī)械、船舶、發(fā)動(dòng)機(jī)等工程類工業(yè)品,該類產(chǎn)品的技術(shù)含量雖然不是太高,但規(guī)模經(jīng)濟(jì)非常突出。技術(shù)密集型產(chǎn)品包括電子電信類產(chǎn)品以及醫(yī)療器械、光學(xué)儀器、航空產(chǎn)品等。

根據(jù)國研網(wǎng)提供的 2002—2008年上海海關(guān)數(shù)據(jù)整理得出四類商品的出口額,計(jì)算結(jié)果顯示在圖 1中。

圖 1 2002—2008年上海市四類商品出口額 (億元)

2．GDP。由于 GDP不存在月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),本文采用貿(mào)易伙伴國的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)來代替GDP數(shù)據(jù),這樣的做法在幾篇國外實(shí)證中也曾采用,如 Koray,Lastrapes(1989)［12］等。數(shù)據(jù)來源于 IFS。

3．匯率。本文使用實(shí)際有效匯率 (REER)來衡量匯率水平,數(shù)據(jù)來源于國際清算銀行 (BIS)。BIS提供的實(shí)際有效匯率指數(shù)上升,表示人民幣升值。

三、實(shí)證過程和結(jié)果分析

(一)變量的單位根檢驗(yàn)

由各變量的折線圖可以簡(jiǎn)單地判斷在ADF檢驗(yàn)中應(yīng)都帶有常數(shù)項(xiàng),除 X4外其他變量都帶有時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)。按照各變量 AIC的絕對(duì)值最小的原則確定其滯后項(xiàng)。用Eviews3．1檢驗(yàn)的結(jié)果見表 1。

根據(jù)單位根檢驗(yàn)結(jié)果,得出 x1、x2、x3、 x4、 e、 yf都是非平穩(wěn)序列。對(duì)于非平穩(wěn)變量間是否存在長期穩(wěn)定關(guān)系,還要利用協(xié)整檢驗(yàn)來判斷。而進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的前提,就是變量必須為同階單整過程,同為 I(1)過程(一次差分后平穩(wěn)),或同為 I(0)過程(平穩(wěn)過程)。ARDL模型的一大優(yōu)點(diǎn),就是我們不用管變量是否同為 I(0)過程,或同為 I(1)過程,都可以用基于ARDL-ECM模型的邊限檢驗(yàn)來判斷變量之間的長期關(guān)系,而這是標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)整檢驗(yàn)做不到的。

表 1 單位根檢驗(yàn)結(jié)果

(二)診斷長期關(guān)系是否存在：邊限檢驗(yàn)

判斷變量間是否存在長期穩(wěn)定的關(guān)系,本文采用Pesaran、Shin和Sm ith(1999)的邊限檢驗(yàn)方法。這一方法以漸進(jìn)理論為基礎(chǔ)檢驗(yàn)變量之間的長期穩(wěn)定關(guān)系,特點(diǎn)是在進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)可以不預(yù)先考慮方程中的回歸元是否在一階或是在二階求整,從而避免了傳統(tǒng)的單位根檢驗(yàn)和協(xié)整分析的預(yù)先檢驗(yàn)問題。邊限檢驗(yàn)方法涉及兩種檢驗(yàn)：F統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn),檢驗(yàn)滯后變量 (包括和不包括趨勢(shì)項(xiàng)兩種情況)的聯(lián)合顯著性;t比率檢驗(yàn),檢驗(yàn)變量t-1的滯后量的顯著性。本文采用前一種方法。即首先計(jì)算出(2)式的F統(tǒng)計(jì)量。如果計(jì)算出的 F統(tǒng)計(jì)量落在臨界值范圍之外,那么我們就可以得出肯定的結(jié)論,而不用去管基本變量是 I(0)還是 I(1)。具體情況是：如果F統(tǒng)計(jì)量大于臨界值上界,那么就拒絕變量間無長期關(guān)系的原假設(shè),認(rèn)為變量間存在長期關(guān)系;如果 F統(tǒng)計(jì)量小于臨界值下界,那么就無法拒絕變量間無長期關(guān)系的原假設(shè)。如果計(jì)算出的F統(tǒng)計(jì)量落在臨界值范圍之內(nèi),那么結(jié)論是不肯定的。它依賴于基本變量是I(0)還是I(1),這種情況下可能還要進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。

應(yīng)用 Microfit4．0做的邊限檢驗(yàn) F統(tǒng)計(jì)量結(jié)果如下：

查Pesaran給出的臨界范圍表可知,在 95%的置信水平下該 F統(tǒng)計(jì)量的范圍在 3．793-4．855之間?？梢娨陨系?F統(tǒng)計(jì)量都超出了臨界值上界,這表明 x1、x2、x3、x4與 e和 yf之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系。

(三)ARDL模型的估計(jì)結(jié)果和分析：長期關(guān)系

依據(jù)AIC和相關(guān)診斷標(biāo)準(zhǔn)對(duì)(1)式進(jìn)行分析處理,剔除不顯著階數(shù),力求模型的簡(jiǎn)潔化,最后得出四類出口商品的ARDL模型及其相應(yīng)的 ECM模型,從而估計(jì)出實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)上海出口商品結(jié)構(gòu)的長期和短期影響,結(jié)果見表 2和表 3。

由表 2可知：第一,實(shí)際有效匯率變動(dòng)率 e的系數(shù)估計(jì)值都為負(fù)數(shù),這說明實(shí)際有效匯率指數(shù)的上升,會(huì)使四類商品的出口額減少。第二,分析e的系數(shù)估計(jì)值的大小,發(fā)現(xiàn)不同類型商品的出口額對(duì)人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)的敏感程度不同。匯率波動(dòng)對(duì)勞動(dòng)密集型商品出口影響最大,其次是資源密集型商品,再次是資本密集型商品,對(duì)技術(shù)密集型商品的影響最小。因?yàn)閯趧?dòng)密集型制成品出口企業(yè)依靠國內(nèi)廉價(jià)的勞動(dòng)力獲得價(jià)格優(yōu)勢(shì),人民幣升值后,企業(yè)利潤空間縮小,所以受匯率波動(dòng)的影響較大;而對(duì)于技術(shù)密集型商品,外資企業(yè)占據(jù)了該類產(chǎn)品出口額一半以上的份額,它們具有規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì),因而其受匯率波動(dòng)的影響相對(duì)較小。

表 2 ARDL模型估計(jì)的長期系數(shù)值

(四)ARDL-ECM模型的估計(jì)結(jié)果和分析：短期關(guān)系

表3是 ARDL-ECM模型的估計(jì)結(jié)果。由于篇幅所限和分析需要,本文只列出了de和其各滯后階數(shù)的系數(shù)估計(jì)值。

由表 3可以看出,系數(shù)基本上是顯著的,并且符號(hào)與表2中的一致,因此短期的人民幣匯率波動(dòng)也對(duì)我國出口產(chǎn)生了顯著的、不利的影響。另外,ECM系數(shù)的絕對(duì)值比較大,特別是技術(shù)密集型出口商品的ECM系數(shù)絕對(duì)值大于 1,這可能是由于在浮動(dòng)匯率制度下,面對(duì)人民幣升值的沖擊,出口企業(yè)加快了出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度,技術(shù)密集型出口企業(yè)可以利用人民幣升值改善貿(mào)易條件,以較低廉的價(jià)格引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和國際資本來降低生產(chǎn)成本,這使得它們的調(diào)整速度尤其加快。

表 3 ARDL-ECM模型估計(jì)的短期系數(shù)值

四、總結(jié)和政策建議

綜上所述,無論從長期還是從短期來看,實(shí)際有效匯率的波動(dòng)會(huì)使出口企業(yè)長期面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)而減少出口,基于SITC三位數(shù)分類的四類出口商品對(duì)匯率波動(dòng)的反應(yīng)是有差異的。實(shí)證結(jié)果表明：第一,無論是在長期還是在短期,人民幣匯率波動(dòng)對(duì)上海出口額的負(fù)面影響都是顯著的;第二,匯率波動(dòng)對(duì)四類商品出口額的影響存在較大差異,匯率波動(dòng)對(duì)勞動(dòng)密集型商品出口影響最大,其次是資源密集型商品,再次是資本密集型商品,對(duì)技術(shù)密集型商品的影響最小。

在全球金融危機(jī)爆發(fā)后,美國采取量化寬松的貨幣政策,上海的其他主要貿(mào)易出口國也相繼采用寬松的貨幣政策,這勢(shì)必造成人民幣實(shí)際有效匯率的上升壓力,所以貨幣當(dāng)局通過市場(chǎng)介入來維持目前的人民幣匯率穩(wěn)定是必要的,還可加快和推廣跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。

技術(shù)密集型出口商品的ECM系數(shù)絕對(duì)值大于 1,這說明技術(shù)密集型出口企業(yè)可以利用人民幣升值改善貿(mào)易條件,以較低廉的價(jià)格引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和國際資本來降低生產(chǎn)成本,從而減少?zèng)_擊,甚至增加出口。這從另一角度說明人民幣的適度升值對(duì)提升上海的出口商品結(jié)構(gòu)是有益的,尤其是在上海勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)逐漸轉(zhuǎn)移出去并大力發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)的背景下,人民幣實(shí)際匯率升值會(huì)有利于上海出口商品結(jié)構(gòu)升級(jí)。

［1］鄭愷.匯率波動(dòng)與國際貿(mào)易關(guān)系研究綜述 ［J］.經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài),2006,(10)：107-111.

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［4］畢玉江.實(shí)際有效匯率對(duì)我國商品進(jìn)出口的影響——基于標(biāo)準(zhǔn)國際貿(mào)易分類的實(shí)證檢驗(yàn) ［J］.世界經(jīng)濟(jì)研究,2005,(6)：61-67.

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［7］陳云,何秀紅.人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國 HS分類商品出口的影響 ［J］.數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2008, (3)：43-54.

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［9］孟猛,鄭昭陽.人民幣實(shí)際匯率和匯率錯(cuò)位對(duì)中國制造業(yè)出口貿(mào)易的影響——基于中國和主要貿(mào)易伙伴間面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究 ［J］.世界經(jīng)濟(jì)研究,2008,(5)：51-58.

［10］鄧水蘭,溫詒忠.人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響 ［J］.國際貿(mào)易,2008,(9)：26-31.

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