張細(xì)松

(中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)新華金融保險(xiǎn)學(xué)院，湖北武漢，430060；山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)政金融學(xué)院，山東濟(jì)南，250014)

2008年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的美國(guó)國(guó)內(nèi)金融危機(jī)迅速向全球蔓延，并演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)。這固然是由貨幣政策失當(dāng)、金融監(jiān)管不到位、經(jīng)濟(jì)體制隱含弊端和國(guó)際貨幣體系存在缺陷等基本原因[1]造成的，但這次危機(jī)也暴露出當(dāng)前國(guó)際金融法不適應(yīng)當(dāng)今全球金融發(fā)展的種種缺失和不足,而完善國(guó)際金融法對(duì)于國(guó)際金融危機(jī)的防范具有特殊的作用。

一、國(guó)際金融法的基本功能

1.保障國(guó)際間的金融安全

保障金融安全、維護(hù)金融業(yè)穩(wěn)健,是各國(guó)金融立法的一項(xiàng)基本宗旨,也是當(dāng)前國(guó)際金融合作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。一方面,金融和金融業(yè)的特殊性,決定了實(shí)施金融法治的必要性。金融表現(xiàn)出倍數(shù)擴(kuò)張效應(yīng)而具有虛擬性和風(fēng)險(xiǎn)性，同時(shí)金融業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式使金融業(yè)具有比其他行業(yè)更多更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此,防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為各國(guó)無法回避的問題。市場(chǎng)機(jī)制在誘導(dǎo)各種金融行為、抑制各方過度趨利從而降低金融風(fēng)險(xiǎn)方面具有一定功效，但市場(chǎng)機(jī)制也有自發(fā)性的弱點(diǎn)，在很大程度上這種弱點(diǎn)限制了它的功效的發(fā)揮。另一方面，金融風(fēng)險(xiǎn)的全球擴(kuò)張態(tài)勢(shì),使金融的國(guó)際合作與協(xié)調(diào)成為必需。在當(dāng)今世界，單個(gè)國(guó)家對(duì)金融的宏觀管理日益困難,國(guó)際貨幣金融制度的效力面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，金融的國(guó)際合作與協(xié)調(diào)以及國(guó)際金融法制的健全,起著防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)和保障國(guó)際金融安全的重要作用。國(guó)際金融法不僅是當(dāng)事人從事國(guó)際金融活動(dòng)的基本行動(dòng)規(guī)則,而且也是國(guó)家和國(guó)際組織行使金融權(quán)力、有關(guān)部門監(jiān)督和防止金融權(quán)力濫用的基本依據(jù)[2]。這也使得國(guó)際金融法能夠保障國(guó)際金融交易的安全，并成為防范國(guó)際金融危機(jī)的有力武器。

2.建立并維護(hù)國(guó)際間的金融秩序

建立并維護(hù)國(guó)際金融秩序,是國(guó)際金融法最基本的功能。主要包括兩個(gè)方面:一是國(guó)際金融交易秩序,即對(duì)國(guó)際金融的交易主體、交易工具、交易市場(chǎng)進(jìn)行法律確認(rèn)和調(diào)整而形成的秩序。通過對(duì)國(guó)際銀行等各類金融交易主體的權(quán)利與義務(wù)加以確認(rèn)與保障,對(duì)國(guó)際融資協(xié)議等各種金融交易工具加以規(guī)范與調(diào)整,對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)等國(guó)際市場(chǎng)的金融交易規(guī)則加以規(guī)定或維護(hù),國(guó)際金融法使金融資源的全球取得與配置成為可能。二是國(guó)際金融權(quán)利運(yùn)行秩序,即對(duì)掌握不同國(guó)際金融權(quán)力資源的各個(gè)主體的權(quán)力界限、權(quán)力配置、權(quán)力關(guān)系、權(quán)力的組織和協(xié)調(diào)等進(jìn)行法律確認(rèn)和調(diào)整而形成的秩序。世界各國(guó)都特別通過覆蓋從市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)到市場(chǎng)退出全過程的監(jiān)管制度,對(duì)參與金融活動(dòng)的各類金融實(shí)體的權(quán)力進(jìn)行必要的規(guī)范和制約。而國(guó)家的金融主權(quán)是國(guó)際金融法所確認(rèn)和維護(hù)的最重要的金融主權(quán)，在國(guó)家主權(quán)原則下每一個(gè)國(guó)家都有權(quán)對(duì)本國(guó)的金融資源進(jìn)行宏觀調(diào)配與安排，有權(quán)對(duì)本國(guó)境內(nèi)的金融活動(dòng)及其參與人進(jìn)行監(jiān)督和管理[2]。

3.促進(jìn)國(guó)際間的金融發(fā)展

國(guó)際金融法具有促進(jìn)國(guó)際金融發(fā)展的功能。這一功能主要體現(xiàn)在提高金融資源的全球動(dòng)員與配置效率和促進(jìn)國(guó)際金融的可持續(xù)發(fā)展上。首先,為國(guó)際金融的發(fā)展尤其是可持續(xù)發(fā)展提供了相對(duì)穩(wěn)定的法律環(huán)境。這些使國(guó)際金融法具有了促進(jìn)國(guó)際金融發(fā)展的功能。其次,國(guó)際金融創(chuàng)新需要國(guó)際金融法提供制度保障。國(guó)際金融法通過確認(rèn)、調(diào)節(jié)、整合等手段為金融創(chuàng)新提供了制度保障,由此發(fā)揮出促進(jìn)國(guó)際金融發(fā)展的功效。最后,金融法制的統(tǒng)一需要國(guó)際金融法創(chuàng)造條件。國(guó)際金融法在一定程度上推進(jìn)了各國(guó)金融法制的統(tǒng)一化,并建立起有關(guān)金融制度的國(guó)際最低標(biāo)準(zhǔn),如國(guó)際銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、金融市場(chǎng)準(zhǔn)入的待遇標(biāo)準(zhǔn)等，而金融法制的統(tǒng)一化和國(guó)際最低標(biāo)準(zhǔn)等有利于實(shí)現(xiàn)各國(guó)間金融權(quán)力資源的合理配置,有利于公平合理的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的生成[2]。

二、全球金融危機(jī)的形成特點(diǎn)

1.系統(tǒng)性和全面性

全球金融危機(jī)最初是以次級(jí)抵押債券市場(chǎng)動(dòng)蕩的形式出現(xiàn)的，其影響范圍很有限。隨著次貸危機(jī)的深入，一些商業(yè)銀行開始沖減次貸有價(jià)證券，其財(cái)務(wù)狀況不斷惡化，直至出現(xiàn)凈虧損。受一些商業(yè)銀行虧損影響，銀行業(yè)普遍提高企業(yè)和消費(fèi)者放貸標(biāo)準(zhǔn)和貸款條件，市場(chǎng)上信貸迅速緊縮并開始困擾實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門。至此，次貸危機(jī)完成了向信用危機(jī)的傳遞。市場(chǎng)信貸緊縮出現(xiàn)在短期資金市場(chǎng)，不僅導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)基金的機(jī)構(gòu)投資者面臨陡然增大的資金贖回壓力，流動(dòng)性出現(xiàn)緊缺，貨幣市場(chǎng)總市值萎縮，而且還加劇了業(yè)已存在的借款人房貸違約現(xiàn)象，并波及經(jīng)營(yíng)債券保險(xiǎn)及信用違約擔(dān)保產(chǎn)品的保險(xiǎn)商，導(dǎo)致其融資成本升高，債權(quán)人相繼要求其追加債務(wù)擔(dān)保。由美國(guó)次貸市場(chǎng)危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)在影響商業(yè)信用市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)之外，還波及公司債券市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、汽車融資市場(chǎng)等其他金融市場(chǎng)，形成系統(tǒng)性和全面性的金融危機(jī)[3]。

2.擴(kuò)散性和國(guó)際性

世界發(fā)生的一系列金融危機(jī)和動(dòng)蕩一般均發(fā)生在國(guó)際金融市場(chǎng)的邊緣區(qū)域，其對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響程度有限。而這次全球金融危機(jī)發(fā)生在國(guó)際金融市場(chǎng)核心地區(qū)并沖擊世界各國(guó)市場(chǎng)，其影響范圍和沖擊程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷次新興市場(chǎng)危機(jī)。美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)銀行業(yè)遭受巨大損失，歐洲和亞洲多家國(guó)際活躍銀行因廣泛參與美國(guó)次貸市場(chǎng)而蒙受損失。世界范圍內(nèi)各大銀行大規(guī)模收縮相關(guān)業(yè)務(wù)，全球流動(dòng)性開始枯竭，歐洲、日本、澳大利亞等央行紛紛加入救市行列，頻繁向銀行系統(tǒng)注入巨額資金以緩解流動(dòng)性緊張局面。美國(guó)金融危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)股票市場(chǎng)大幅度下滑，并對(duì)全球股票市場(chǎng)產(chǎn)生了嚴(yán)重沖擊[3]。美國(guó)金融危機(jī)向歐洲蔓延，引起歐洲股市大幅震蕩，新興市場(chǎng)股票下跌幅度更為驚人。美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的美國(guó)國(guó)內(nèi)金融危機(jī)通過資本市場(chǎng)等金融市場(chǎng)迅速向全球擴(kuò)散，最終形成當(dāng)前國(guó)際性的金融危機(jī)。

3.金融風(fēng)險(xiǎn)聚集和整體爆發(fā)

在美國(guó)次貸危機(jī)向金融危機(jī)演變的過程中，美國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了各種各樣的金融風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)開始于利率周期性變化所引起的利率風(fēng)險(xiǎn)和借款人無法償還貸款引起的信用風(fēng)險(xiǎn)。金融危機(jī)因金融機(jī)構(gòu)面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境減少同業(yè)拆放所引起的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及金融市場(chǎng)價(jià)格快速變動(dòng)所導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的聚集而不斷地加深，最后大量的交易對(duì)手違約導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)幾乎使美國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了“去功能化”①的趨勢(shì)[3]。全球金融危機(jī)在各種金融風(fēng)險(xiǎn)的聚集中，波及許多領(lǐng)域和許多與美國(guó)金融市場(chǎng)尤其是資本市場(chǎng)聯(lián)系緊密的國(guó)家，最終在眾多領(lǐng)域眾多國(guó)家整體爆發(fā)。

4.與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互作用和影響

全球金融危機(jī)首先源于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的迅速下滑，之后作用于美國(guó)金融市場(chǎng)并波及國(guó)際金融市場(chǎng)，然后逐漸危及美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。這種金融危機(jī)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互作用和影響周而復(fù)始，呈現(xiàn)出長(zhǎng)期性和復(fù)雜性的特點(diǎn)。在全球金融危機(jī)中，金融動(dòng)蕩向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道是：隨著金融危機(jī)深化，信貸收縮籠罩市場(chǎng)，使企業(yè)融資成本快速攀升，甚至導(dǎo)致新增投資來源枯竭；金融市場(chǎng)尤其是股票市場(chǎng)的大幅度下滑帶來強(qiáng)烈的逆向財(cái)富效應(yīng)，抑制了居民消費(fèi)。最終，金融危機(jī)從投資和消費(fèi)兩個(gè)角度導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，從而完成了“房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑導(dǎo)致次貸危機(jī)，次貸危機(jī)演變?yōu)榻鹑谖C(jī)，金融危機(jī)沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的逆向反饋循環(huán)[3]。因此，全球金融危機(jī)最終能否結(jié)束，將取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界各國(guó)尤其是受美國(guó)金融危機(jī)波及較嚴(yán)重國(guó)家經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，其中美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的恢復(fù)狀況顯得格外關(guān)鍵。

三、國(guó)際金融法的缺失與全球金融危機(jī)的成因

從這次美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)展為美國(guó)國(guó)內(nèi)全面金融危機(jī)再到全球金融危機(jī)的發(fā)展過程可以看出，相關(guān)的法律法規(guī)尤其是國(guó)際金融法并沒有起到很好的調(diào)節(jié)國(guó)際金融秩序，規(guī)范金融主體行為，進(jìn)而維護(hù)和防范金融動(dòng)蕩以及金融危機(jī)的作用。當(dāng)前的國(guó)際金融法存在種種缺失和不足，其主要表現(xiàn)為以下三個(gè)方面。

1.國(guó)際金融法無法規(guī)制不公正的國(guó)際金融秩序

當(dāng)前國(guó)際金融秩序存在一系列問題,這一系列問題與國(guó)際金融危機(jī)的最終形成是有密切關(guān)系的,而國(guó)際金融法卻無法規(guī)制不公正的國(guó)際金融秩序。這是多種原因造成的:第一，金融強(qiáng)國(guó)對(duì)金融資源收益權(quán)的壟斷性削弱了金融弱國(guó)對(duì)金融資源的占有和使用,在世界范圍內(nèi)形成了對(duì)國(guó)際金融資源分配的的不公平機(jī)制。美國(guó)擁有巨額經(jīng)常賬戶赤字，但其資本和金融賬戶卻始終保持盈余。也就是說，美國(guó)的貿(mào)易赤字已經(jīng)通過資本和金融項(xiàng)目的回流得到平衡。在美國(guó)貿(mào)易赤字和資本和金融項(xiàng)目回流的循環(huán)中，美國(guó)不僅以低價(jià)格享受到各國(guó)消費(fèi)品，而且通過吸收他國(guó)過剩資本獲得了很高的資本收益。而由美歐等金融大國(guó)操縱的國(guó)際金融組織沒能發(fā)揮出維護(hù)國(guó)際和地區(qū)金融穩(wěn)定，加強(qiáng)金融監(jiān)管作用，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家更是缺乏對(duì)國(guó)際金融規(guī)則和決策的知情權(quán)、話語(yǔ)權(quán)和規(guī)則制定權(quán)。第二，在國(guó)際間還未建立國(guó)際金融監(jiān)管體系,缺乏統(tǒng)一、公正、合理、有效的國(guó)際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，尤其是缺乏對(duì)美元等主要儲(chǔ)備貨幣的監(jiān)管準(zhǔn)則。第三, 美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系缺乏多元貨幣的制約和互補(bǔ)，使美元在國(guó)際結(jié)算和國(guó)際儲(chǔ)備中具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。這一方面加速了美國(guó)在世界范圍內(nèi)的財(cái)富積累和掠奪, 一方面也輸出了美國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn), 為美國(guó)向他國(guó)轉(zhuǎn)嫁金融風(fēng)險(xiǎn)提供了便捷之道[4]。

2.微觀審慎理念②下系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無法化解和防范

在全球金融危機(jī)中，CDO(擔(dān)保債務(wù)權(quán)證)和CDS(信用違約掉期)等資產(chǎn)證券化產(chǎn)品充當(dāng)了風(fēng)險(xiǎn)傳染的媒介，極大地放大了次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，最終引發(fā)了全面金融風(fēng)險(xiǎn)的集中爆發(fā)。在危機(jī)爆發(fā)伊始，商業(yè)銀行系統(tǒng)遭受的損失較小，但隨著危機(jī)的深入，國(guó)際大型銀行遭受了巨大的損失。殘酷的現(xiàn)實(shí)證明商業(yè)銀行無法在金融危機(jī)之下做到獨(dú)善其身，而傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管理念最終無法有效地防范商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的傳染和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。實(shí)際上，微觀審慎理念是放棄在源頭對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，更不重視對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的化解，而是以轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式防范商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，這不僅不利于金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解，最終還會(huì)使商業(yè)銀行自身處于巨大的風(fēng)險(xiǎn)暴露之中。一方面，金融創(chuàng)新使得風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的形式更加多樣化，而各種金融工具使不同金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系更加緊密，金融風(fēng)險(xiǎn)在不同金融機(jī)構(gòu)之間直接傳染的可能性大大增強(qiáng)，合成型資產(chǎn)證券化③產(chǎn)品便是其典型代表。另一方面，在金融一體化和經(jīng)濟(jì)金融化背景下，金融機(jī)構(gòu)引發(fā)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都將通過金融市場(chǎng)傳染到其他金融機(jī)構(gòu)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)又會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊，而以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的金融業(yè)受到影響也就在所難免了。因此，微觀審慎理念強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)轉(zhuǎn)移只能發(fā)生在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還未爆發(fā)之前,一旦爆發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(或金融危機(jī))，商業(yè)銀行通過提供資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也并不能有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這種規(guī)避手段可能能防范單筆交易中證券化的直接風(fēng)險(xiǎn)，卻不能防范由金融市場(chǎng)信用危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退等帶來間接影響的風(fēng)險(xiǎn)[5]。

3.國(guó)際金融法存在著效力和內(nèi)容方面的不足和漏洞

從效力看, 現(xiàn)行國(guó)際金融法的強(qiáng)制力不足，這也是國(guó)際金融法防范金融危機(jī)不力的一個(gè)非常重要的原因。首先, 公法性金融條約數(shù)量稀少、內(nèi)容抽象,不能為金融危機(jī)防范提供有效的法律支持。其次, 金融監(jiān)管雙邊文件的強(qiáng)制力極其有限。其主要形式“諒解備忘錄” 僅僅是一種意向性聲明，不具有法律拘束力。另一種文件形式“相互法律協(xié)助條約”, 不是關(guān)于國(guó)際金融監(jiān)管合作的專門性文件, 其金融危機(jī)防范的作用也是相當(dāng)有限的。最后, 非政府組織發(fā)布的國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則缺少法定拘束力。以巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)等為代表的非政府組織所發(fā)布的一系列國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則在效力和實(shí)施上存在的諸多問題, 這又削弱和減損了其在防控金融危機(jī)方面本應(yīng)發(fā)揮的效用。而從現(xiàn)行國(guó)際金融法律制度的內(nèi)容看, 至少存在以下漏洞:缺乏一整套彼此聯(lián)系的針對(duì)金融危機(jī)的法律應(yīng)對(duì)機(jī)制，缺乏明確而權(quán)威的國(guó)際金融監(jiān)管者和對(duì)資本跨國(guó)流動(dòng)的有效監(jiān)管，缺乏有效的國(guó)際金融政策與制度協(xié)調(diào)機(jī)制以及缺乏維系國(guó)際監(jiān)管合作機(jī)制的懲戒制度等[6]。

四、國(guó)際金融法的完善與全球金融危機(jī)的防范

從歷次國(guó)際金融動(dòng)蕩和危機(jī)后國(guó)際法律調(diào)整的實(shí)踐看，國(guó)際金融法在防范金融動(dòng)蕩和危機(jī)方面確實(shí)可以起到一定的作用。而每次國(guó)際金融法調(diào)整過后，世界還是發(fā)生了金融危機(jī)，這只能說明世界金融秩序發(fā)生了變化，國(guó)際金融安全的范疇和情勢(shì)發(fā)生了變化，國(guó)際金融法也應(yīng)該做出與時(shí)俱進(jìn)的調(diào)整和改變。隨著國(guó)際金融秩序的變化和各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化和全球化程度的不斷加深，國(guó)際金融領(lǐng)域不安全和不確定因素會(huì)更多，為防范新的國(guó)際金融動(dòng)蕩和危機(jī)，國(guó)際金融法應(yīng)有積極的演變。

1.發(fā)展理念的轉(zhuǎn)變

未來國(guó)際金融法的發(fā)展應(yīng)以“公法”性的法律規(guī)則發(fā)展為主線。在這之中，國(guó)際社會(huì)供給國(guó)際金融法則不僅應(yīng)滿足主權(quán)國(guó)家短期頭寸的不足和金融服務(wù)的商業(yè)存在，而且應(yīng)深入到這些跨境金融服務(wù)有效與長(zhǎng)期提供所存在的國(guó)際金融秩序的安全性以及內(nèi)國(guó)金融秩序與國(guó)際金融秩序的內(nèi)在關(guān)聯(lián)上。其發(fā)展理念是: 國(guó)際金融秩序安全網(wǎng)的構(gòu)建需要金融主權(quán)的相對(duì)可分割與可讓渡性，因?yàn)榻鹑谌蚧c自由化本身就蘊(yùn)藏有金融主權(quán)讓渡這一內(nèi)涵。但是，倡導(dǎo)“國(guó)際金融公法規(guī)則發(fā)展為主線”，并不是有意地將國(guó)際金融私法置于一個(gè)讓人“遺忘的角落”。國(guó)際金融社會(huì)整體的利益實(shí)現(xiàn)最終是以保障私人主體的利益為目標(biāo)，完整的法律體系構(gòu)造應(yīng)該是金融公法與私法的統(tǒng)一，國(guó)際金融法的演變也不能冷落國(guó)際金融私法的發(fā)展。由于國(guó)際金融私法具有高度的自治性及內(nèi)國(guó)法律規(guī)則的可被充適用性，因此國(guó)際金融私法的發(fā)展只能是一個(gè)后階段性的問題[7]。

2.正式國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的建立

正式的國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制是構(gòu)造國(guó)際金融安全網(wǎng)的重點(diǎn)。在金融安全網(wǎng)的構(gòu)筑己突破主權(quán)范圍的情形下，有必要構(gòu)建一種正式的國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。一種大膽的設(shè)想是對(duì)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)進(jìn)行改造，使其進(jìn)化為一個(gè)正式的國(guó)際金融監(jiān)管組織。這不僅可以保證該組織研究的持續(xù)性，而且可以進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)際社會(huì)對(duì)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的認(rèn)可度。由于國(guó)際金融法中附著有大量的國(guó)際法規(guī)則，國(guó)際金融法具有極強(qiáng)的“軟法性”，如國(guó)際權(quán)利與義務(wù)的不明確、規(guī)則約束性差及缺乏有效的國(guó)際法律責(zé)任追責(zé)機(jī)制等，因此國(guó)際金融法的發(fā)展中必須直面這些難題。從當(dāng)前國(guó)際社會(huì)結(jié)構(gòu)看，只要存在林立的主權(quán)國(guó)家，那么國(guó)際金融法的軟法性就必將自始至終地存在，而且金融的特殊性使國(guó)際金融法中的這種軟法性問題相對(duì)于傳統(tǒng)的國(guó)際法要嚴(yán)重得多[7]。因此，構(gòu)建正式的國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制是非常必要和務(wù)實(shí)的。

3.價(jià)值取向安全與效率并重

國(guó)際金融法的價(jià)值取向是動(dòng)態(tài)發(fā)展的，大致顯示出“安全—效率—安全與效率并重”的發(fā)展軌跡。當(dāng)代國(guó)際金融法的價(jià)值取向逐漸形成兩種和諧: 一種是以金融效率為主、兼顧金融安全的多元價(jià)值和諧，一種是金融安全與金融效率并重的多元價(jià)值和諧。近年來的金融危機(jī)或金融困難使許多國(guó)家深刻認(rèn)識(shí)到金融風(fēng)險(xiǎn)全球化的嚴(yán)重性和破壞性。他們逐漸形成了一種理念：金融安全是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提, 沒有金融安全就談不上金融效率與金融發(fā)展; 而金融效率和金融發(fā)展又是金融安全的保障, 沒有金融效率的經(jīng)濟(jì)是不健康的問題經(jīng)濟(jì), 難以為金融安全提供長(zhǎng)期有力的支持。在這一理念下, 國(guó)際金融法律制度在很大程度上都貫穿了安全與效率兩條主線，各國(guó)在實(shí)施管制重構(gòu)時(shí)注重利用市場(chǎng)力量以增強(qiáng)金融監(jiān)管的靈活性和市場(chǎng)親善性,并明確將金融效率和競(jìng)爭(zhēng)力要求納入金融監(jiān)管法律框架。而全球金融危機(jī)中各國(guó)尤其是美國(guó)等遭受危機(jī)重創(chuàng)國(guó)家的表現(xiàn)更是說明，未來金融法的價(jià)值取向應(yīng)該是將金融安全放在與金融效率并重的位置。

4.調(diào)整范圍的擴(kuò)大和調(diào)整方法的轉(zhuǎn)變

為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的金融化和金融的全球化，國(guó)際金融法的調(diào)整范圍應(yīng)該涵蓋國(guó)際銀行、國(guó)際證券、國(guó)際保險(xiǎn)、國(guó)際信托等國(guó)際金融的各個(gè)領(lǐng)域，所管轄的金融市場(chǎng)由傳統(tǒng)市場(chǎng)擴(kuò)大到歐洲債券市場(chǎng)、歐洲貨幣市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)等新興市場(chǎng)。同時(shí)，國(guó)際金融法的調(diào)整方法也應(yīng)該進(jìn)行改善。為應(yīng)對(duì)不斷擴(kuò)大的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，防范國(guó)際金融危機(jī)，建立有效的金融監(jiān)管制度，改進(jìn)監(jiān)管方法，并實(shí)現(xiàn)幾個(gè)轉(zhuǎn)變: 一是全局性管制向日常性監(jiān)督的轉(zhuǎn)變；二是由單純市場(chǎng)準(zhǔn)人監(jiān)管向從市場(chǎng)準(zhǔn)人、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)到市場(chǎng)退出的全程監(jiān)管的轉(zhuǎn)變；三是由質(zhì)性金融控制機(jī)制向質(zhì)性與量性相結(jié)合的金融控制機(jī)制的轉(zhuǎn)變；四是由東道國(guó)當(dāng)局的單一監(jiān)管向東道國(guó)當(dāng)局與母國(guó)當(dāng)局合作監(jiān)管的轉(zhuǎn)變；五是由針對(duì)個(gè)案的被動(dòng)型事后監(jiān)管向面向系統(tǒng)的主動(dòng)型持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)管理的轉(zhuǎn)變[8]。

5.金融立法的統(tǒng)一化

一方面，金融全球化下金融交易增多、金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，各國(guó)基于保障金融交易安全、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的考慮，紛紛加快本國(guó)的金融法制建設(shè)，積極參與各個(gè)層次、各種類型的國(guó)際金融合作，從而推動(dòng)了金融法的統(tǒng)一化。另一方面，金融全球化所帶來的金融業(yè)務(wù)的規(guī)?；c國(guó)際化、金融市場(chǎng)的全球化和資本流動(dòng)的自由化，必然要求沖破地域性金融管制的限制以獲得更大的發(fā)展空間，由此大大沖擊了國(guó)別金觸壁壘，推動(dòng)了各國(guó)金融政策和法制的國(guó)際化和趨同化。各國(guó)金融政策和法制的國(guó)際化，主要是通過國(guó)家參與多邊談判和締結(jié)國(guó)際條約而實(shí)現(xiàn)。各國(guó)金融政策和法制的趨同化，主要是通過加快金融體制改革和金融法制建設(shè)，使涉外金融法日益與國(guó)際金融統(tǒng)一法接軌，并提高兩者的協(xié)調(diào)度。從進(jìn)程看，發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)揮主導(dǎo)作用,這不僅表現(xiàn)在有關(guān)國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際金融市場(chǎng)的規(guī)范方面，相關(guān)的國(guó)際法規(guī)則和法律秩序主要是幾個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)內(nèi)法律和慣例的境外延伸，而且表現(xiàn)在對(duì)國(guó)內(nèi)法的示范方面。這是因?yàn)榘l(fā)達(dá)國(guó)家在金融全球化中居主導(dǎo)地位，對(duì)于國(guó)際金融環(huán)境的反應(yīng)更為迅速，其金融立法和改革更加貼近市場(chǎng)，對(duì)國(guó)際金融交易具有明顯的作用[8]。

6.金融法的制度創(chuàng)新

金融的全球化不僅引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)新、國(guó)際金融工具創(chuàng)新、國(guó)際金融服務(wù)方式創(chuàng)新，也刺激國(guó)際金融法的制度創(chuàng)新。金融的全球化使國(guó)際金融日益滲透到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)層面，并使國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資及其他國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易與國(guó)際金融的聯(lián)系更加緊密。國(guó)際社會(huì)爆發(fā)的一系列金融動(dòng)蕩和危機(jī)，尤其是全球金融危機(jī)更加暴露出人類面臨的種種國(guó)際金融問題，特別是現(xiàn)行國(guó)際金融法及所維護(hù)的國(guó)際金融體制的調(diào)整真空、滯后性與軟弱性[8]。因此，推動(dòng)國(guó)際金融法的制度創(chuàng)新尤其是國(guó)際貨幣制度和國(guó)際金融組織制度的改革是當(dāng)務(wù)之急。

注釋：

① 最早出自2007年2月13日，關(guān)于朝核問題的第五輪六方會(huì)談第三階段會(huì)議通過的一份對(duì)推進(jìn)朝鮮半島無核化進(jìn)程有重要意義的共同文件，即 “2.13共同文件”。 去功能化的意思就是“除去(核設(shè)施)具備的基本功能，使之不能發(fā)揮作用”。這里引用“去功能化”是指“金融市場(chǎng)具有的聚斂、配置、調(diào)節(jié)、反映等基本功能不能有效發(fā)揮”。

②微觀審慎理念意在防范因資產(chǎn)證券化而加大的商業(yè)銀行所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)，其核心措施就是通過將風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)有效地從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的購(gòu)買者，同時(shí)配合相應(yīng)的最低資本要求以保證商業(yè)銀行的穩(wěn)健。

③ 合成型資產(chǎn)證券化是指通過一種或多種信用衍生工具或擔(dān)保，使全部或部分信用風(fēng)險(xiǎn)或潛在的風(fēng)險(xiǎn)暴露轉(zhuǎn)移給一個(gè)或多個(gè)第三方，其與傳統(tǒng)型資產(chǎn)證券化的區(qū)別在于是否使用信用衍生工具或擔(dān)保來轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

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