朱莉

外商直接投資對中國國際收支影響的研究

朱莉

外商直接投資（FDI）可以從多方面對一國的國際收支產(chǎn)生影響，包括對資本和金融賬戶的直接影響和對經(jīng)常賬戶的間接影響。本文結(jié)合中國具體情況，利用1982-2009年的相關(guān)歷史數(shù)據(jù)，通過建立貢獻(xiàn)率指標(biāo)，分析外商直接投資對國際收支產(chǎn)生的綜合影響。結(jié)果顯示，近年來，由于外商直接投資持續(xù)、大量的流入，不僅直接對國際收支產(chǎn)生正面影響，而且?guī)恿顺隹诳焖僭鲩L，積累了巨額貿(mào)易順差，成為導(dǎo)致國際收支失衡的重要因素之一。同時，撤資、利潤匯出等負(fù)面效應(yīng)所帶來的國際收支風(fēng)險也應(yīng)被密切關(guān)注，尤其是在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化時期。

外商直接投資國際收支影響

一、引言

改革開放以來，在招商引資政策的引導(dǎo)下，外商直接投資（FDI）大量涌入中國。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展委員會（UNCTAD）統(tǒng)計，截至2008年末，中國的外商直接投資存量已達(dá)到3780.8億美元，是1980年的350多倍。中國目前已成為擁有外商直接投資最多的發(fā)展中國家，即使在世界范圍內(nèi)，中國吸收的外商直接投資總量也居于前列。從國際收支角度講，外商直接投資作為國際收支平衡表中的一個統(tǒng)計項目，對一國的國際收支狀況具有重要影響。由于某時期的外商直接投資流入流出量記錄在當(dāng)期國際收支平衡表的金融項目下，當(dāng)期資本和金融賬戶余額就會受外商直接投資凈流入的影響。除此之外，外商直接投資對經(jīng)常賬戶也具有影響作用。姚枝仲和何帆（2004）概括了外商直接投資影響國際收支的9種渠道，其中影響經(jīng)常賬戶的主要渠道有：（1）外商直接投資利潤匯出；（2）外商直接投資引發(fā)的專有權(quán)利使用費和特許費支出；（3）進(jìn)口設(shè)備；（4）進(jìn)口原材料或零部件；（5）與外商直接投資相聯(lián)系的貨物出口；（6）因進(jìn)口替代效應(yīng)減少的貨物進(jìn)口。

顯然，外商直接投資對國際收支的整體影響是復(fù)雜的，在很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)體的特征。中國在由封閉的計劃經(jīng)濟(jì)向開放的市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化的過程中，國際收支平衡問題始終是決策者所關(guān)注的焦點之一。近年來，在中國國際收支總體規(guī)模大幅增長的同時，國際收支呈現(xiàn)出以“資本和經(jīng)常項目雙順差”為特征的不平衡性，而這種不平衡性在多大程度上與外商直接投資相聯(lián)系呢？本文旨在研究在中國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，外商直接投資對國際收支產(chǎn)生的綜合影響。

二、文獻(xiàn)綜述

有關(guān)外商直接投資對國際收支的影響問題，國外的文獻(xiàn)鮮有專門的論述，對外商直接投資的研究多集中在外商直接投資與國家福利、外商直接投資與金融危機(jī)以及外商直接投資與國際貿(mào)易三個方面，這些研究成果從某一角度反映了外商直接投資與國際收支的關(guān)系。Chenery&Strout（1966）認(rèn)為外商直接投資可以彌補發(fā)展中國家的“儲蓄缺口”和“外匯缺口”，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。“雙缺口”理論意味著外商直接投資有利于一國的國際收支平衡。Kalecki&Sachs（1993）證明了外商直接投資的利潤匯出遲早會造成一國的國際收支逆差，換言之，外商直接投資在長期中會對國際收支產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，甚至?xí)l(fā)東道國的金融危機(jī)。當(dāng)考慮到外商直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系時，在一定條件下，利潤匯出的負(fù)面效應(yīng)很可能被外商直接投資引發(fā)的貿(mào)易順差所彌補。因此，外商直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系也是決定外商直接投資對國際收支綜合影響的重要因素。在Heckscher-Ohlin貿(mào)易理論的基礎(chǔ)上，Mundell（1957）證明了外商直接投資和國際貿(mào)易是完全替代的關(guān)系，即貿(mào)易壁壘可刺激生產(chǎn)要素的跨國流動，而對跨國投資的限制可以促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展。Mundell的理論是建立在生產(chǎn)函數(shù)和需求環(huán)境在各國之間具有同質(zhì)性的假設(shè)基礎(chǔ)之上的，如果放棄這一假設(shè)，外商直接投資和國際貿(mào)易也可以是互補的關(guān)系（Schmitz&Helmberger,1970；Purvis, 1972）。Kojima（1975）認(rèn)為外商直接投資是投入到東道國的資本、管理和技術(shù)的綜合體，而不僅是貨幣資本，它與國際貿(mào)易可以是替代關(guān)系（以美國的對外投資為代表），也可以是互補關(guān)系（以日本的對外投資為代表）。

在上述理論的基礎(chǔ)上，國內(nèi)許多學(xué)者針對外商直接投資對國際收支影響問題進(jìn)行了更為綜合性的研究。姚枝仲和何帆（2004）拓展了Kalecki& Sachs的模型，綜合外商直接投資影響國際收支的所有可能渠道，計算出了外商直接投資對國際收支的凈效應(yīng)，并求出了長期內(nèi)決定外商直接投資凈效應(yīng)的各種條件。這種方法推導(dǎo)嚴(yán)密，但是事先需要設(shè)定較多的假設(shè)條件，包括估計外商直接投資凈流入值、再投資率、撤資率，量化外商直接投資對貿(mào)易的具體影響等。黃志勇（2007）通過建立VEC模型分析了外商直接投資對國際收支的影響，指出隨著投資收益的增長，外商直接投資將對國際收支產(chǎn)生越來越重要的影響，其所帶來的負(fù)面效應(yīng)是目前必須解決的問題。

三、經(jīng)驗研究

為分析、比較改革開放后各時期外商在華直接投資對中國國際收支的影響，本文采用經(jīng)驗研究方法，利用1982-2009年相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，構(gòu)建了外商直接投資對國際收支影響的貢獻(xiàn)率指標(biāo)，對外商直接投資產(chǎn)生的國際收支凈效應(yīng)進(jìn)行科學(xué)評估。

（一）理論框架

外商直接投資作用于國際收支是一個復(fù)雜的過程，按其對國際收支的影響方式可以分為直接效應(yīng)和間接效應(yīng)。一方面，外商直接投資的凈流入會直接影響到當(dāng)期的資本和金融賬戶，在短期內(nèi)引起資本和金融賬戶余額的變動；另一方面，外商直接投資會對經(jīng)常賬戶中的進(jìn)口、出口、投資收益、專有權(quán)利使用費和特許費等項目產(chǎn)生影響，這種影響是一種間接的、積累效應(yīng)，只能在長期內(nèi)發(fā)揮作用。理解外商直接投資的間接效應(yīng)對于研究外商直接投資對國際收支的綜合影響至關(guān)重要，以下將結(jié)合中國的具體國情，分別對外商直接投資與國際貿(mào)易、投資收益、專有權(quán)利使用費和特許費的關(guān)系進(jìn)行深入分析。

1、外商直接投資與國際貿(mào)易

改革開放后，中國對外貿(mào)易發(fā)展相當(dāng)迅速，尤其是近10年來，對外貿(mào)易規(guī)模迅猛增長，進(jìn)口和出口呈現(xiàn)出同步快速增長趨勢。許多證據(jù)表明，外商在華直接投資與中國外貿(mào)進(jìn)出口的擴(kuò)張密切相關(guān)（Chen, 1997），最具說明性的指標(biāo)是外商投資企業(yè)外貿(mào)進(jìn)出口在中國外貿(mào)進(jìn)出口總量中所占的比重。外商直接投資引入之初，外商投資企業(yè)外貿(mào)占比相當(dāng)?shù)停?982年僅為0.79%，直到1988年也不足10%。隨著在華外資的逐步積累，外商投資企業(yè)外貿(mào)進(jìn)出口所占的比重越來越大，到2000年已增長到近半成。此后，外商投資企業(yè)外貿(mào)占比呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升趨勢，并始終保持在55%以上。

顯然，中國的外商直接投資與國際貿(mào)易是一種互補關(guān)系。通過文獻(xiàn)回顧可以總結(jié)出：外商直接投資促進(jìn)或者抑制國際貿(mào)易取決于一國的生產(chǎn)函數(shù)、要素稟賦、運輸成本、貿(mào)易政策、市場結(jié)構(gòu)和企業(yè)行為等多種因素。外商直接投資能夠促進(jìn)中國進(jìn)出口的原因在于，相當(dāng)大一部分外商投資企業(yè)致力于勞動力密集型的加工制造業(yè)。以“兩頭在外，大進(jìn)大出”為特點的加工制造企業(yè)在生產(chǎn)中需進(jìn)口設(shè)備和零部件進(jìn)行裝配，再出口產(chǎn)成品，這是一種典型的“垂直型”外商直接投資，即跨國公司利用各國間要素稟賦的不平衡性，將生產(chǎn)分布于不同國家，以降低生產(chǎn)要素成本，與貿(mào)易形成互補（Helpman,1984）。從上世紀(jì)90年代初起，中國的對外貿(mào)易就以加工貿(mào)易為主導(dǎo)，加工貿(mào)易所占份額在40%以上，個別年份超過了50%。

外商在華直接投資對國際貿(mào)易的促進(jìn)作用不僅體現(xiàn)在外商投資企業(yè)自身的進(jìn)出口優(yōu)勢上，而且其產(chǎn)生的“溢出效應(yīng)”會進(jìn)一步促進(jìn)內(nèi)資企業(yè)的對外貿(mào)易（Aitken,Hanson,&Harrison,1997;Zhang& Song,2000）。首先，外商投資企業(yè)對加工貿(mào)易模式的成功運作為內(nèi)資企業(yè)提供了有益的經(jīng)驗。許多內(nèi)資企業(yè)也認(rèn)識到，加工貿(mào)易在中國具有一定的比較優(yōu)勢，內(nèi)資企業(yè)加工貿(mào)易進(jìn)出口量對外貿(mào)進(jìn)出口的貢獻(xiàn)也很大；其次，外商投資企業(yè)的國際背景有利于其從事國際貿(mào)易活動。外商投資企業(yè)在全球所擁有的運輸、信息、銀行結(jié)算服務(wù)等資源可以被內(nèi)資企業(yè)所共享，便利其對外貿(mào)易；第三，外商投資企業(yè)的進(jìn)入對內(nèi)資企業(yè)形成了一種巨大的挑戰(zhàn)，在激烈的競爭中，內(nèi)資企業(yè)通過逐步提高技術(shù)和管理水平而增強其在國際市場中的競爭力，擴(kuò)大了其產(chǎn)品出口。

然而，外商直接投資對進(jìn)口和出口的相對影響對于本文的研究主題更為重要。外商直接投資企業(yè)的貿(mào)易差額如圖1所示，顯然，自2005年，外商投資企業(yè)對外貿(mào)易順差急劇增長，2005-2009年形成貿(mào)易順差共計5616.5億美元，占同期中國對外貿(mào)易順差總額的56.2%，對國際收支產(chǎn)生正面效應(yīng)。事實上，外商投資企業(yè)進(jìn)口的貨物中有一部分為生產(chǎn)設(shè)備等資本品,這部分貨物價值借記在國際收支平衡表的貨物項下，相同金額貸記在外國在華直接投資項下，不影響國際收支平衡。因此，即使外商投資企業(yè)產(chǎn)生了貿(mào)易逆差，也不一定對國際收支產(chǎn)生負(fù)面影響。90年代初期至中期，很多外商投資企業(yè)正處于初始投資階段，對資本品的進(jìn)口需求量較大，而出口量相對較小，導(dǎo)致了這一時期貿(mào)易逆差的形成。

數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計年鑒

2、外商直接投資與投資收益

根據(jù)《國際收支手冊（第五版）》，投資收益指居民實體因擁有國外金融資產(chǎn)而獲得的收益。外商直接投資、證券投資和其他投資產(chǎn)生的收益均記錄在投資收益的借方項下。從國際收支平衡表的歷史數(shù)據(jù)可以看出，自1992年外商直接投資大量涌入后，投資收益借方余額開始呈逐年大幅增長趨勢，由1992年的53.5億美元增長至2009年的632.0億美元，增長近12倍。在各類外商投資中，直接投資占有相當(dāng)大的比重，對投資收益的影響也最大，外商直接投資流入的增加直接導(dǎo)致了投資收益的快速增長。

然而，投資收益的增長并不一定會有大規(guī)模的利潤匯出發(fā)生，因為部分投資收益會被用來在東道國進(jìn)行再投資。當(dāng)收益再投資發(fā)生時，被留存的收益借記在國際收支平衡表的投資收益項下，相同金額貸記在外國在華直接投資項下。因此，收益再投資不對國際收支平衡造成影響，僅當(dāng)直接投資收益匯出時，才會對國際收支產(chǎn)生負(fù)面影響。投資收益以再投資的形式留存在東道國或是匯出東道國取決于多種因素，通常有以下六項因素：（1）東道國內(nèi)影響投資機(jī)會的宏觀經(jīng)濟(jì)情況；（2）直接投資收益率；（3）匯率；（4）公司治理環(huán)境；（5）利潤匯出的稅收政策；（6）作為公司管理手段的股利政策（Lundan,2006）。

3、外商直接投資與專有權(quán)利使用費和特許費

伴隨著資本的跨境流動，外商投資企業(yè)與其母公司之間經(jīng)常會發(fā)生技術(shù)交易。在“垂直型”外商直接投資中，外商投資企業(yè)一般從事加工制造生產(chǎn)活動，而知識產(chǎn)權(quán)等核心技術(shù)由母公司控制。外商投資企業(yè)在使用專利、版權(quán)、商標(biāo)、特許權(quán)等無形資產(chǎn)時需向母公司支付費用，這部分支出記錄在國際收支平衡表的專有權(quán)利使用費和特許費項下。目前可以獲得1997-2009年的專有權(quán)利使用費和特許費統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在短短的13年中，專有權(quán)利使用費和特許費支出由1997年的5.4億美元穩(wěn)步增長至2009年的111.0億美元，與外商直接投資的增長趨勢一致。

表1列示了2001-2006年期間國際收支平衡表中專有權(quán)利使用費和特許費支出與外商投資企業(yè)專有權(quán)利使用費支出。如表1所示，該期間，外商投資企業(yè)專有權(quán)利使用費和特許費支出在該項總支出中的平均占比超過87%，最低占比為2006年的83.28%，最高占比為2002年的92.74%，對國際收支具有重要影響作用。

表1 2001-2006年外商投資企業(yè)專有權(quán)利使用費和特許費支出占比（單位：億美元）

FEE_FIE：外商投資企業(yè)專有權(quán)利使用費和特許費支出

FEE：專有權(quán)利使用費和特許費年支出

數(shù)據(jù)來源：FEE_FIE來自《中國服務(wù)貿(mào)易發(fā)展報告2007》，商務(wù)部；FEE來自國家外匯管理局。

（二）外商直接投資凈效應(yīng)指標(biāo)的構(gòu)建

如果用BOP_FDI表示外商直接投資對國際收支的影響，那么這一指標(biāo)可以分解為外商直接投資對經(jīng)常賬戶的影響，記作CA_FDI，以及對資本和金融賬戶的影響，記作KA_FDI，這一關(guān)系可以用方程（1）來表示：

外商直接投資對經(jīng)常賬戶的影響又可以分解為對出口、進(jìn)口、投資收益、專有權(quán)利使用費和特許費四個項目的影響，可以量化表示為方程（2）：

其中：

EX_FIE=外商投資企業(yè)年出口額；

IM_FIE=外商投資企業(yè)年進(jìn)口額；

INCOME=投資收益年支出；

FEE=專有權(quán)利使用費和特許費年支出；

|CA|=年度經(jīng)常賬戶余額絕對值。

同理，外商直接投資對資本和金融賬戶的影響也可以用方程（3）來表示：

其中：

FDI=外商直接投資年凈流入；

|KA|=年度資本和金融賬戶余額絕對值。

方程（1）至（3）中，F(xiàn)DI、INCOME、FEE、CA和KA數(shù)據(jù)來自國家外匯管理局公布的1982-2009年國際收支平衡表，F(xiàn)DI、CA和KA分別為平衡表中外國在華直接投資項目、經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶的凈余額；INCOME和FEE分別為投資收益、專有權(quán)利使用費和特許費項目的借方余額。EX_FIE和IM_FIE數(shù)據(jù)來自中國統(tǒng)計年鑒。

理論上講，BOP_FDI指標(biāo)的計算結(jié)果會出現(xiàn)以下三種情況：

情況1：如果CA_FDI＞0且KA_FDI＞0，則外商直接投資對國際收支具有正面效應(yīng)，并且BOP_FDI指標(biāo)數(shù)值越大，正面效應(yīng)越大；

情況2：如果CA_FDI＜0且KA_FDI＜0，則外商直接投資對國際收支具有負(fù)面效應(yīng)，并且BOP_FDI指標(biāo)數(shù)值越小，負(fù)面效應(yīng)越大；

情況3：如果CA_FDI和KA_FDI的符號相反，那么外商直接投資對經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶的影響具有相互抵消作用，外商直接投資對國際收支的凈效應(yīng)則有待進(jìn)一步討論。

事實上，年度外商直接投資凈流入為負(fù)意味著發(fā)生了大規(guī)模的外商撤資，這種情況相當(dāng)罕見。數(shù)據(jù)顯示，自1982年以來，外商在華直接投資每年凈流入額一直為正值，因此可認(rèn)為KA_FDI＞0保持恒定，當(dāng)CA_FDI＞0時，可以得出結(jié)論：外商直接投資對國際收支具有正面效應(yīng)；當(dāng)CA_FDI＜0時，說明外商直接投資對經(jīng)常賬戶具有負(fù)面影響，而CA_FDI和KA_FDI之間的抵消作用需進(jìn)一步分析。

（三）結(jié)果分析

表2列示了各年度CA_FDI指標(biāo)的計算結(jié)果（“EX_FIE–IM_FIE–INCOME–FEE”在表2中記作“X”）?？梢钥闯?，在2004年之前，外商直接投資對經(jīng)常賬戶的影響是負(fù)面的，但是近年來，外商直接投資對經(jīng)常賬戶的正面影響日益增大，CA_FDI由2005年的15.5%持續(xù)增長到2008年的24.2%（如果考慮到CA_FDI被低估的因素，這種正面效應(yīng)實際上會更大）。2009年受國際金融危機(jī)影響，外需減少，國內(nèi)企業(yè)出口受挫，CA_FDI下降至18.9%。

表3列示了各年度KA_FDI指標(biāo)的計算結(jié)果。毫無疑問，自1982年至2009年，外商直接投資對資本和金融賬戶具有正面效應(yīng)。在某些年，外商直接投資對資本和金融賬戶的正面效應(yīng)相當(dāng)巨大。如1992年，KA_FDI為4,464.0%，為28年中的最大值。鄧小平在1992年發(fā)表的南巡講話極大地鼓舞了投資者信心，掀起了改革開放后首次引資高潮，當(dāng)年外商直接投資凈流入增長了155.4%。此后，外商直接投資進(jìn)入了穩(wěn)步增長時期，2005-2008年，外商直接投資凈流入增速加快，至2008年達(dá)到峰值，為1,477.9億美元。但同樣受金融危機(jī)影響，國外企業(yè)資金短缺，投資熱情大為降低，2009年外商直接投資凈流入有所下降，KA_FDI下降至54.0%，為2005年以來最低點。

最后，BOP_FDI指標(biāo)的計算結(jié)果列示在表4中。從中可以看出，外商直接投資對中國國際收支的影響具有三個特點：第一，在改革開放早期，外商直接投資對資本和金融賬戶具有負(fù)面效應(yīng)，而對經(jīng)常賬戶具有正面效應(yīng)，二者的抵消作用很強，以BOP_FDI指標(biāo)衡量的凈效應(yīng)具有很強的波動性，正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)交錯出現(xiàn)，國際收支保持著動態(tài)平衡；第二，在近10年左右的時間里，外商直接投資自身對國際收支的正面影響以及對出口的促進(jìn)作用日益顯現(xiàn)，進(jìn)口等負(fù)面效應(yīng)的抵消作用逐漸趨弱。2005-2009年期間，外商直接投資對經(jīng)常賬戶一直具有較高的正面影響，主導(dǎo)著對國際收支狀況的整體影響，成為導(dǎo)致近年來國際收支嚴(yán)重失衡的重要因素；第三，2009年，金融危機(jī)對外商直接投資造成了一系列影響。從直接效應(yīng)角度看，外商直接投資流入量減少、撤資流出量增加，導(dǎo)致凈流入量同比下降47.1%；從間接效應(yīng)角度看，在投資收益、專有權(quán)利使用費和特許費持續(xù)增加的情況下，外商投資企業(yè)出口同比下降了15.0%，比進(jìn)口降幅多3個百分點。盡管目前外商直接投資對國際收支仍具有很強的正面影響力，但遇到外部沖擊時，外商直接投資的負(fù)面效應(yīng)就會顯現(xiàn)，增加了國際收支的潛在風(fēng)險。

表2 CA_FDI指標(biāo)計算結(jié)果

表3 KA_FDI指標(biāo)計算結(jié)果

表4 BOP_FDI指標(biāo)計算結(jié)果

四、結(jié)論與政策建議

外商直接投資對國際收支同時具有正面效應(yīng)和負(fù)面效應(yīng)，當(dāng)兩種效應(yīng)不能很好地相互抵消時，就可能造成國際收支失衡。國際收支失衡的極端情況之一是外商直接投資利潤匯出等負(fù)面效應(yīng)占主導(dǎo)地位，導(dǎo)致外匯大量流失，進(jìn)而引發(fā)國際收支危機(jī)；另一種極端情況是外商直接投資刺激了出口快速增長，使正面效應(yīng)居于主導(dǎo)地位，為國際收支積累了大量順差。近年來，中國陷入了以“雙順差”為特征的國際收支失衡困局，經(jīng)驗分析證明，外商直接投資持續(xù)、大規(guī)模的流入是國際收支巨額順差形成的重要因素之一。同時，由于撤資、利潤匯出等因素而形成的國際收支潛在風(fēng)險也不容忽視，尤其是在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化時期。

基于外商直接投資對中國國際收支的重要影響，為保持國際收支平衡，一方面要調(diào)整外商直接投資的管理政策，解決當(dāng)前“順差過?！钡膯栴}，另一方面也要積極防范與外商直接投資相聯(lián)系的國際收支風(fēng)險，相關(guān)政策建議如下：

第一，提高引資質(zhì)量，優(yōu)化外商直接投資結(jié)構(gòu)。外商直接投資比較集中的加工制造業(yè)屬于低成本、低技術(shù)含量的勞動密集型產(chǎn)業(yè)。加工制造業(yè)的發(fā)展雖然在短期內(nèi)能夠吸納就業(yè)、促進(jìn)出口以拉動經(jīng)濟(jì)增長，但過度依賴加工制造業(yè)在長期內(nèi)并不利于經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此政府在招商引資的過程中，應(yīng)“重質(zhì)輕量”，嚴(yán)格區(qū)分鼓勵類、限制類、禁止類外商投資項目，引導(dǎo)外商直接投資向資本密集型、知識密集型行業(yè)轉(zhuǎn)移，鼓勵外商直接投資進(jìn)入高新技術(shù)領(lǐng)域，使外商直接投資的技術(shù)“溢出效應(yīng)”達(dá)到最大化。

第二，加強對外商直接投資企業(yè)外方利潤的監(jiān)管。外國投資者從外商投資企業(yè)賺取的利潤是引發(fā)國際收支危機(jī)的風(fēng)險源頭，即使在當(dāng)前“順差過?！钡男蝿菹?，也要重視對其的監(jiān)管，而監(jiān)管的關(guān)鍵應(yīng)在于對外方利潤真實性的審核。應(yīng)建立起外匯管理部門、稅務(wù)機(jī)關(guān)、海關(guān)、外匯指定銀行和會計師事務(wù)所的信息共享機(jī)制，全面掌握外商投資利潤的匯出、留存及再投資情況，嚴(yán)防投資資金轉(zhuǎn)化為熱錢以及外方投資者假借利潤匯出名義抽逃資金等現(xiàn)象。

第三，進(jìn)一步擴(kuò)大對外直接投資規(guī)模。在實施“走出去”戰(zhàn)略的進(jìn)程中，中國對外直接投資進(jìn)入了快速發(fā)展時期，但相比外國在華直接投資而言，中國對外直接投資的規(guī)模還相當(dāng)小，目前無法對國際收支產(chǎn)生明顯影響。針對這一情況，政府應(yīng)進(jìn)一步鼓勵企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，依靠科技創(chuàng)新帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在形成新的比較優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，利用資本輸出轉(zhuǎn)移低端產(chǎn)業(yè)，提高國際競爭力，促進(jìn)國際收支直接投資項下流入流出的平衡。

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The Research of the Impact of FDI on the Balance of Payments in China

ZHU Li
Tianjin Branch,the People's Bank of China,Tianjin 300040

Foreign direct investment(FDI)may affect the balance of payments through various channels including the direct effect on the capital and financial account and the indirect effect on the current account.The purpose of this study is to examine the overall impact of FDI on the balance of payments in the case of China by constructing Contribution Rate Index with selected historical data from 1982 to 2009.The results show that in recent years,the sustained large inflow of FDI not only has great impact on the balance of payments directly by itself,but also promotes export effectively so as to accumulate large trade surplus,which has become one of the factors that cause the imbalance in the balance of payments.Meanwhile, close attention should be also paid to the balance of payments risk arising from negative effects such as divestment and income remittance,especially in the deteriorating economic situation.

Foreign Direct Investment；Balance of Payment；Impact

F83

A

朱莉，女，天津市人，管理學(xué)碩士，中國人民銀行天津分行會計師；天津，300040