摘要:地處中國腹地的山西、河南、湖南、湖北、江西、安徽六省，一直以來為我國的經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大的貢獻，然而自改革開放以來，中部地區(qū)的發(fā)展明顯減緩，相比較東部地區(qū)以呈現(xiàn)出明顯的差距，2004年以來中央政府提出了“中部崛起”重要戰(zhàn)略思想，迄今為止，中部的發(fā)展仍然存在很多問題，如何解決這些問題、找出資源配置的最優(yōu)狀態(tài)成為亟待解決的問題。

關鍵詞:金融支持;中部崛起;金融指標

中部地區(qū)包括山西、河南、湖南、湖北、江西、安徽6省，作為全國重要的商品糧基地和能源、原材料基地，多年來為全國經(jīng)濟社會發(fā)展做出了巨大的貢獻。然而，自改革開放以來，東部繁榮、西部開發(fā)和振興東北老工業(yè)基地等一系列措施以后，中部地區(qū)就有了“中部坍塌”、“政策洼地”之勢，嚴重阻礙了中部地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的提高。2004年，溫家寶總理在《政府工作報告》中提出，要把“促進中部地區(qū)崛起”作為國家統(tǒng)籌區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的重大戰(zhàn)略來推動中部經(jīng)濟的發(fā)展。

一、中部地區(qū)經(jīng)濟增長與金融的關系

在現(xiàn)代經(jīng)濟中，美國著名經(jīng)濟學家戈德史密斯在大量實證研究的基礎上得出這樣一個結(jié)論:金融與經(jīng)濟增長速度存在正相關關系，金融體系的發(fā)達程度是決定一國經(jīng)濟增長的最重要的變量之一，金融發(fā)展和經(jīng)濟增長是互相推動的，金融和經(jīng)濟增長有良性循環(huán)的關系。依據(jù)此結(jié)論，本文的主要目的是驗證戈德史密斯的結(jié)論是否適合我國中部地區(qū)以及如何探索中部地區(qū)快速、良好的發(fā)展。

(一)中部地區(qū)與發(fā)達區(qū)域存貸款情況比較

從改革以來我國經(jīng)濟發(fā)展情況看，金融機構、金融工具、金融市場的迅猛發(fā)展，為我國經(jīng)濟提供了有力的支持，從下表中部地區(qū)與發(fā)達地區(qū)的存貸款總額中可以得出，金融與經(jīng)濟的這種相互依賴、相互制約的關系。

從1999年至2008年中部地區(qū)與發(fā)達地區(qū)的平均存款、貸款總量情況來看，中部地區(qū)的存貸款量遠遠落后于東部發(fā)達地區(qū)水平。特別是在2002年之后，中部地區(qū)的存貸款增速趨緩。首先，東部發(fā)達地區(qū)的平均存款持有量從1999-2008年增幅接近翻兩倍;而相對于這一時期的中部地區(qū)，其平均存款持有量則從1999-2008年增速也接近翻兩倍。雖然從比例上中部地區(qū)發(fā)到地區(qū)相持衡，但同時我們也應該看到的相對于不同基數(shù)的相同的增速卻具有不同的意義。其次，從貸款方面看，因為貸款的投放規(guī)?？梢苑从吵鲈摰貐^(qū)資金的利用程度，從而更好地支持地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和投資增長。東部地區(qū)的平均貸款量在1999年至2008年之間，有力較大的增長，在1999年的7040.14億元的基礎上增加了三陪之多。雖然中部地區(qū)也有較大的增長，但其金融機構的貸款量明顯低于東部地區(qū)水平。因此，只有金融資產(chǎn)規(guī)模雄厚，才能更好地支持當?shù)氐慕?jīng)濟建設。當前，中部地區(qū)的存貸款能力相對較弱，沒有很好地起到蓄水池的作用，運用資金的力度也不夠，有形成中部坍塌之勢。

(二)中部地區(qū)與發(fā)達區(qū)域金融相關率的比較

金融相關率是衡量一國金融深化和金融改革程度的主要指標。根據(jù)Goldsmith(1969)定義，F(xiàn)IR是指“某一時點上現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額(含有重復計算部分)與國民財富(實物資產(chǎn)總額加上對外凈資產(chǎn))之比”。通常，人們將其簡化為金融資產(chǎn)總量與GDP之比。在實證研究中，由于中國缺乏各地金融資產(chǎn)和M2的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，無法直接使用戈氏指標，而只能利用存貸款的數(shù)據(jù)作為金融資產(chǎn)的一個窄的衡量指標，來揭示我國中部地區(qū)金融發(fā)展狀況。因此，本文直接用( L + D)/GDP來表示中部地區(qū)的金融相關比率(其中L代表各類貸款;D代表各類存款)，來衡量各區(qū)域金融深化水平，探究各區(qū)域金融資產(chǎn)配置狀況。通過計算，東部發(fā)達地區(qū)的金融相關率分布集中，基本保持在2-3左右。而中部地區(qū)的金融相關率一直徘徊在1.5-2之間。尤其自2002年以來，東部發(fā)達地區(qū)力拔頭籌，其金融相關率明顯一直高于中部。而這一時期，相對于中部地區(qū)金融發(fā)展速度緩慢，金融深化程度不高的狀況下，中部地區(qū)的經(jīng)濟的發(fā)展速度也比較緩慢。此外，證券市場對中部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的支持不夠，到2004年底，中部地區(qū)上市公司數(shù)目只有229家，全國占比為16.2%，通過銀行進行間接融資仍然是中部地區(qū)發(fā)展所需資金的主要來源。落后的資本市場無疑將成為中部經(jīng)濟振興的一大桎梏。同時，保險的籌資、保障功能沒有得到充分發(fā)揮。2003年中部地區(qū)的保費收入占GDP的比例低，僅為2.4%。這一水平遠遠低于東部發(fā)達地區(qū)水平，這從另一個側(cè)面也說明了中部地區(qū)的保險業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻還不突出。以上分析可以看出，中部地區(qū)金融部門發(fā)展?jié)摿Πl(fā)揮不足，金融運行狀況呈現(xiàn)弱化趨勢。

二、中部地區(qū)經(jīng)濟與金融實證分析

20世紀50年代中期以來，眾多的西方經(jīng)濟學家對金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展之間的關系開始進行研究和摸索。近年來，對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的研究文獻逐漸豐富起來。基于此，本文分析中部地區(qū)金融發(fā)展是否促進了經(jīng)濟增長以及檢驗二者之間存在何種關系對于有效實施中部崛起戰(zhàn)略繼而促進區(qū)域和諧發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

(一)指標設計

為了揭示中部地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系，本文將使用兩組指標，一組反映中部地區(qū)金融發(fā)展狀況，不同以往許多研究的是，本文不在單純地只使用規(guī)模指標衡量金融發(fā)展水平，本文既有規(guī)模指標，也有效率指標;另外一組反映中部地區(qū)經(jīng)濟增長狀況。本文選取反映中部地區(qū)金融發(fā)展狀況的指標包括:

1.金融相關率指標

金融相關率是20世紀70年代提出的概念，對于它的評判學術界尚有爭論，金融相關率多少為宜還沒有定論，但是參考大量文獻，結(jié)合經(jīng)濟學、金融學原理，我們認為金融相關率仍然可以反映一些金融發(fā)展的實質(zhì)。

金融相關率(FIR)這個指標又稱為“戈式指標”，可以用來反映金融發(fā)展的規(guī)模。如上文介紹本文直接用( L + D)/GDP來表示中部地區(qū)的金融相關比率(L代表各類貸款，D代表各類存款)。

2.SLR指標

SLR指標即地區(qū)貸款余額之比(SLR = D/L)。本文選取了王志強、孫剛(2003)主張的以儲蓄與貸款的比值來衡量金融中介將儲蓄轉(zhuǎn)化為貸款支持經(jīng)濟增長的效率。用中部地區(qū)存款余額與中部地區(qū)貸款余額之比SLR = D/L來表示金融發(fā)展效率指標;而反映中部地區(qū)經(jīng)濟增長狀況的指標則選用中部地區(qū)人均GDP指標。

這里要說明的是，在金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關系的實證研究中一般使用GDP值的增長或者是人均GDP值的增長來衡量經(jīng)濟的增長。Heston(1994)指出:人均GDP數(shù)據(jù)易于比總GDP數(shù)據(jù)出現(xiàn)更少的錯誤，因為一些影響GDP水平的估計錯誤也影響對人口的估計，這樣錯誤可以被抵消。因此，這里用人均GDP來衡量中部地區(qū)經(jīng)濟的增長。

(二)數(shù)據(jù)來源

由于《中國金融年鑒》、《中國統(tǒng)計年鑒》中都沒有中部地區(qū)的直接統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本文將安徽、江西、湖南、湖北、山西和河南六省的地區(qū)數(shù)據(jù)加總(其中中部地區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值是加權平均的結(jié)果)。時間跨度為1999-2008年，同時為了消除樣本容量較小引起的誤差，本文增添了1978-1998年的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來自對《中國金融年鑒》、《中國統(tǒng)計年鑒》統(tǒng)計并整理。計量分析用Eviews3.1來實現(xiàn)。

(三)實證分析過程

1.回歸分析

對這個時間序列作回歸模型參數(shù)估計，利用OLS估計模型，如下結(jié)果。

方程為:lnGDP =-7.5491+1.5914 lnFIR+2.0993lnSLR

由方程可以看出，修正后的FIR、SLR與GDP都存在明顯的正相關關系，從 、F值看出，模型的整體擬合效果很好;從T檢驗值可以看出，各解釋變量與被解釋變量之間的關系明顯，反映變量間線性程度較高，回歸方程高度顯著。因此，我們可以得出FIR 和SLR指標與中部地區(qū)經(jīng)濟增長之間存在相關關系。

2.平穩(wěn)性檢驗

對時間序列進行模型估計要求變量是平穩(wěn)的，因此本文對變量做了平穩(wěn)性檢驗。這里采用ADF檢驗法，其方法是:若ADF統(tǒng)計量的絕對值小于臨界值的絕對值，則該變量存在單位根即非平穩(wěn);若ADF統(tǒng)計量的絕對值大于臨界值的絕對值，則該變量不存在單位根即平穩(wěn)。本文給出了在1%、5%、10%三種顯著性水平以及施瓦茨準則值(見表1)。

說明:ΔFIR表示FIR的一階差分，其余類同

由于原始數(shù)據(jù)的變量平穩(wěn)性檢驗不能通過，所以本文對數(shù)據(jù)進行了一階差分

從表1中可以看出，一階差分后的各變量具有很好的平穩(wěn)性，因此可以肯定回歸方程中變量的有效性，檢驗結(jié)果的結(jié)論是可靠的。

3、格蘭杰因果關系檢驗

從以上檢驗結(jié)果表明，我國中部地區(qū)經(jīng)濟增長和金融發(fā)展之間確實存在長期穩(wěn)定的關系，下面用格蘭杰因果檢驗法檢驗這種關系是不是因果關系，是單向的因果關系還是雙向的因果關系。檢驗結(jié)果如下(見表2):

因此從檢驗結(jié)果我們可以看出，我國中部地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在長期的因果關系。其中，F(xiàn)IR 和SLR指標都是中部人均GDP的格蘭杰原因，而人均GDP對FIR和SLR的作用并不顯著。由此可以得出這樣的結(jié)論:中部地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有積極的作用，而經(jīng)濟增長對金融發(fā)展的貢獻卻不是很大。

(四)結(jié)論

以上實證分析結(jié)果可以看出，中部地區(qū)經(jīng)濟增長與金融之間存在著長期穩(wěn)定的關系且金融是促進經(jīng)濟增長的重要原因，而經(jīng)濟對金融的影響區(qū)不大，因此，我們應該大力發(fā)展中部地區(qū)的金融體系，以現(xiàn)有的金融體系為基礎，進一步發(fā)展和完善現(xiàn)有的具有中部地方特色的金融機構來滿足當?shù)亟?jīng)濟增長的需求。

三、金融支持中部崛起的對策建議

綜合上文分析，筆者認為，我國中部地區(qū)作為一個有極大發(fā)展?jié)摿Φ慕?jīng)濟地域，其經(jīng)濟增長很大程度上受制于金融的發(fā)展。而金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融發(fā)展無疑是中部地區(qū)迅速發(fā)展和崛起的必要條件。同時從實證分析中得出，中部地區(qū)經(jīng)濟增長實際上對金融發(fā)展的作用不很明顯。因而必須從經(jīng)濟和金融兩方面同時著手才能實現(xiàn)中部地區(qū)金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的良性循環(huán)。

(一)加大國家對中部地區(qū)政策支持，發(fā)揮中部各省區(qū)域優(yōu)勢

自2004年國家提出了“中部崛起”重要戰(zhàn)略思想以來，由于對中部地區(qū)政策支持的相對缺位，中部六省在探索發(fā)展的道路上表現(xiàn)出局部化、片面化。各省的“突圍”要求不適應板塊的整體發(fā)展，中央政府對政策的給予顧此失彼，甚至造成政策的平均化分配，不能夠充分發(fā)揮政策的適應性和針對性。主要表現(xiàn):各省根據(jù)自身情況分別提出相關發(fā)展戰(zhàn)略以期爭取對應支持:山西的“國家新型能源和工業(yè)基地”建設、河南的“中原城市群”建設、湖北的“武漢城市圈”戰(zhàn)略、湖南的“一點一線”戰(zhàn)略、江西的對接“長珠閩”策略、安徽向東部沿海靠攏等。

相比東部開放、西部開發(fā)、東北振興的政策，對于中部地區(qū)的發(fā)展，中央政府一直沒有確定地區(qū)整體的戰(zhàn)略性政策予以推動。然而在我國要致力于發(fā)展中部的背景下，國家應通觀中部崛起的整體布局，發(fā)揮中部六省的地方區(qū)域優(yōu)勢，促進其較好較快的發(fā)展。2005年3月3日，溫家寶總理在十屆全國人大三次會議上明確提出要抓緊研究制定促進中部地區(qū)崛起的規(guī)劃和措施，國家將從政策、資金、重大建設布局等方面給予支持。表現(xiàn)為:在經(jīng)濟上，國家要對中部崛起戰(zhàn)略繼續(xù)實施政策傾斜，中部各省要突出自身比較優(yōu)勢，培育新的經(jīng)濟增長點，加快經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整，各省之間要加強區(qū)域優(yōu)勢互補和合作;在金融上，則要加快金融深化進程，要堅持金融總量增加、金融結(jié)構優(yōu)化與金融效率提升并重。

(二)以現(xiàn)有金融體系為支撐，充分發(fā)揮金融對經(jīng)濟增長的作用

隨著市場經(jīng)濟的不斷完善，金融已經(jīng)成為我國整個經(jīng)濟體系的支撐點，因此，在這種形勢下實現(xiàn)中部崛起，應在發(fā)揮中部地區(qū)現(xiàn)有的金融體系的主導作用，提高其市場研發(fā)能力、風險控制能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力和盈利能力，為中部經(jīng)濟發(fā)展提供強力支持下，積極利用多元化的金融產(chǎn)業(yè)主體培育出適應中部發(fā)展的多元化經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)主體，從而實現(xiàn)多類型、多層次金融資源配置。首先，充分利用已經(jīng)相對完善的國有及大型商業(yè)銀行。由于各國有銀行及其他大型股份制商業(yè)銀行的分支機構比較健全，而且其內(nèi)部管理機制、監(jiān)督機制比較健全且抗風險性先對于中小金融機構明顯較強，能夠保持經(jīng)濟的持續(xù)性、穩(wěn)定性和發(fā)展性。因此，中部地區(qū)要想形成持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，應該充分利用這些已有的金融資源。其次，重視發(fā)展和完善已有的具有地方特色的地方金融。各國有銀行及其他大型股份制商業(yè)銀行在面對資金相對薄弱或信譽較低的企業(yè)普遍“惜貸”，且在利益驅(qū)使下將資金投向東部，而中部地方金融機構實力不足，結(jié)構不合理，因此中部應大力完善現(xiàn)有的地方金融機構，確保地方金融安全。主要表現(xiàn)為:要制定一套切合中小型企業(yè)實際的評信指標體系，降低準人門檻;要擴大貸款抵押物的范圍，探索各類權證貸款抵押方式，擴大存貨、應收賬款、出口退稅賬戶等動產(chǎn)抵押質(zhì)押貸款;要創(chuàng)新靈活多樣的信貸產(chǎn)品，適當增加基層金融機構信貸審批權限，建立科學合理的信貸考核機制，加大對中小企業(yè)貸款投放的正向激勵力度。為具有比較優(yōu)勢的勞動密集型中小企業(yè)和民營經(jīng)濟提供金融服務。

(三)積極推動發(fā)行地方專業(yè)金融市場，壯大推動融資市場的健康快速發(fā)展

按照種類齊全、層次分明、運作規(guī)范、統(tǒng)一開放的要求，建立健全各類專業(yè)金融市場，并借此調(diào)整融資結(jié)構，改進資源配置效率。從而滿足中部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展過程中資金的各種需求。第一，大力發(fā)展票據(jù)、債券和股票市場，擴大直接融資比例。第二，積極爭取國家政策支持，在中部建立區(qū)域性債券市場。爭取發(fā)行更多各類企業(yè)債券，大力發(fā)展銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務，同時支持地方商業(yè)銀行發(fā)行次級債，為中部地區(qū)地方商業(yè)銀行建立起有效的資本金補充機制。第三，發(fā)展中部產(chǎn)權交易市場。通過產(chǎn)權交易市場的發(fā)展，推動中部地區(qū)各類企業(yè)尤其是國有企業(yè)的資產(chǎn)重組、并購等，優(yōu)化資源配置，提高中部經(jīng)濟運行效率。第四，大力發(fā)展鄭州商品交易所，加強期貨市場建設。鄭州商品交易所要認真總結(jié)過去的發(fā)展歷程，總結(jié)經(jīng)驗，不斷豐富交易所的期貨交易品種，吸引更多中介機構，引導更多的企業(yè)參與期貨市場，嘗試期權交易，達到價格發(fā)現(xiàn)、風險規(guī)避的目的，為中部糧食生產(chǎn)以及更多商品的產(chǎn)生提供服務。第五，積極發(fā)展避險類市場，為中部經(jīng)濟發(fā)展保駕護航。建立完善高科技企業(yè)“孵化器”制度，完善風險投資中介服務體系，支持各類高科技企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展;發(fā)展新產(chǎn)品研發(fā)保險、投資型保險、出口信用保險等業(yè)務。

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本文系安徽省教育廳人文社科項目階段性成果中部地區(qū)經(jīng)濟崛起中的金融支持研究2006sk105

(作者單位:安徽財經(jīng)大學金融學院)