存貨是企業(yè)在日常活動(dòng)中持有以備出售的產(chǎn)成品或商品、處在生產(chǎn)過(guò)程中的在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料和物料等。中小企業(yè)的存貨一般比較簡(jiǎn)單，主要包括原材料、周轉(zhuǎn)材料、在產(chǎn)品和庫(kù)存商品，存貨是中小企業(yè)最重要的資產(chǎn)之一，因?yàn)槠鋬r(jià)值最終將轉(zhuǎn)化為制造成本、銷(xiāo)售成本或期間費(fèi)用，而且金額往往巨大。特別是制造業(yè)和商業(yè)企業(yè)獲取利潤(rùn)的主要來(lái)源就是按高于存貨消耗價(jià)值總額的價(jià)格實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售。對(duì)絕大多數(shù)企業(yè)而言，將存貨成本與收入進(jìn)行配比，對(duì)恰當(dāng)?shù)卮_定凈利潤(rùn)非常必要。鑒于存貨對(duì)利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表都可能產(chǎn)生重大影響，因此分析存貨變化對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)具有非常重要的意義。

一、從存貨占總資產(chǎn)比重來(lái)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)

收益與風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)矛盾的統(tǒng)一體。流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，但獲利能力差;非流動(dòng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，但獲利能力強(qiáng)。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中既要發(fā)揮資產(chǎn)的最大獲利功能，又要規(guī)避資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在權(quán)益資金風(fēng)險(xiǎn)一定的條件下，如果本年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的的比重比上年明顯提高，說(shuō)明企業(yè)資金的流動(dòng)性在增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在減弱，同時(shí)企業(yè)的獲利能力也在相應(yīng)下降。因此應(yīng)適應(yīng)地增加流動(dòng)資產(chǎn)中獲利能力強(qiáng)的項(xiàng)目。而流動(dòng)資產(chǎn)主要包括貨幣資金、應(yīng)收款和存貨三個(gè)項(xiàng)目，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中獲利能力最強(qiáng)，而流動(dòng)性最差，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最大。如果本年存貨所占流動(dòng)資金比重較上年明顯提高，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)贏利能力也在提高，這樣企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)和贏利達(dá)到一定的平衡，經(jīng)營(yíng)效果是比較好;如果本年存貨所占流動(dòng)資金比重較上年沒(méi)有明顯提高甚至下降，說(shuō)明企業(yè)贏得能力在下降，應(yīng)適當(dāng)提高存貨所占比重。反之，如果本年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的的比重比上年明顯下降，說(shuō)明企業(yè)資金的流動(dòng)性減弱，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，同時(shí)企業(yè)的獲利能力在提高。如果本年存貨所占流動(dòng)資金比重較上年明顯下降，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)贏利能力也在下降，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也在降低，企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)和贏利達(dá)到一定的平衡，經(jīng)營(yíng)效果是比較好;如果企業(yè)存貨所占流動(dòng)資金比重較上年明顯提高，可能會(huì)加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此應(yīng)適當(dāng)?shù)亟档痛尕浰急戎亍Ｆ髽I(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)根據(jù)的市場(chǎng)的實(shí)際情況，結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)確定存貨占用比重，使企業(yè)在保證生產(chǎn)正常經(jīng)營(yíng)的情況下獲取更大的收益。

二、從存貨的增減變化來(lái)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)

存貨增減能夠反映產(chǎn)品供求力量對(duì)比，并在一定程度上反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中供求雙方相互依賴與控制力量的變化。企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，存貨的期初、期末余額差別應(yīng)該不大，說(shuō)明企業(yè)的原料采購(gòu)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)基本平衡，存貨項(xiàng)目沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)多的資金占用。

存貨的庫(kù)存余額連續(xù)數(shù)月呈上升趨勢(shì)，在這種情況下，企業(yè)就要關(guān)注為什么會(huì)持續(xù)上升，從中找到原因:是因?yàn)樯a(chǎn)的需要?還是因?yàn)橥素?還是因?yàn)椴徽５牟少?gòu)?找到原因之后，再有針對(duì)性地采取措施。一般來(lái)講，存貨期末大于期初，是為滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為前提，不是因?yàn)槊つ坎少?gòu)增加也無(wú)產(chǎn)品積壓情況，那么企業(yè)經(jīng)營(yíng)屬正?，F(xiàn)象。如果期初、期末存貨余額差別過(guò)大，那么企業(yè)的經(jīng)營(yíng)肯定出現(xiàn)了某些值得關(guān)注的變化。存貨金額過(guò)大可造成資金積壓，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)。存貨期末數(shù)明顯大于期初數(shù)，可能會(huì)出現(xiàn)三種情況:一是產(chǎn)品銷(xiāo)售收入未有增長(zhǎng)而出現(xiàn)存貨異常增加，可能存貨的質(zhì)量或市場(chǎng)有問(wèn)題，變現(xiàn)能力大大降低，這些存貨的賬面價(jià)值可能要進(jìn)行減值，企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，預(yù)示企業(yè)可能形成連續(xù)經(jīng)營(yíng)下滑的局面。二是產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)快而出現(xiàn)存貨異常增加，可能是企業(yè)急于擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模，結(jié)果使得存貨過(guò)分充足，造成資金積壓。三是當(dāng)期銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于存貨的增長(zhǎng)速度，存貨的數(shù)量增加是為了保證生產(chǎn)銷(xiāo)售的需要，出現(xiàn)這種情況說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況非常好。

同樣，存貨期末大于期初，是以壓縮庫(kù)貨量、加速周轉(zhuǎn)為目的，并沒(méi)有影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，那么企業(yè)經(jīng)營(yíng)屬正?，F(xiàn)象。如果期初、期末存貨余額差別過(guò)大，存貨期末數(shù)明顯小于期初數(shù)，可能會(huì)出現(xiàn)二種情況:一是銷(xiāo)售收入明顯上升而出現(xiàn)存貨異常減少，說(shuō)明企業(yè)可能存在供應(yīng)渠道不暢而造成存貨不足，注意存貨供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。二是銷(xiāo)售收入明顯減少而出現(xiàn)存貨異常減少，說(shuō)明企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，正在加大清理庫(kù)存的力度，因此未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況可望好轉(zhuǎn)。

三、從存貨結(jié)構(gòu)變化來(lái)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)

存貨主要由原材料、半成品、庫(kù)存商品等構(gòu)成。因此可以從各存貨項(xiàng)目占存貨總額比重分析判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況是否正常。

一般來(lái)說(shuō)，原材料是保證生產(chǎn)正常進(jìn)行的物資基礎(chǔ)，原材料所占比重大，往往是比較好的預(yù)兆，一方面可能說(shuō)明企業(yè)看好銷(xiāo)售前景，提前大量采購(gòu)原材料;另一方面也可能因預(yù)期原材料將要大幅度漲價(jià)管理者事先囤積，提前大量采購(gòu)原材料，但當(dāng)原材料比重過(guò)大時(shí)，財(cái)可能是企業(yè)采購(gòu)工作效率低下和儲(chǔ)備成本的增加。它只是生產(chǎn)的潛在因素，所以應(yīng)把它限制在能夠保證再生產(chǎn)正常進(jìn)行的最低水平上。在產(chǎn)品是保證生產(chǎn)過(guò)程連續(xù)性的存貨，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)周期決定了在產(chǎn)品存貨的必要性，在企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)條件下在產(chǎn)品存貨應(yīng)保持一個(gè)穩(wěn)定的比例，較大的變動(dòng)很可能是在產(chǎn)品成本計(jì)算方面前后在較大的不一致，或者是在產(chǎn)品的盤(pán)存制度存在問(wèn)題。庫(kù)存商品數(shù)量在外部環(huán)境無(wú)較大變化的情況下應(yīng)較為穩(wěn)定，庫(kù)存商品過(guò)度增加對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利。因?yàn)閹?kù)存商品過(guò)度增加會(huì)占用大量的流動(dòng)資金，加重企業(yè)資金占用成本;同時(shí)，庫(kù)存商品占用時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，還會(huì)造成庫(kù)存產(chǎn)品技術(shù)落后甚至處于淘汰行列，將給企業(yè)帶來(lái)重大損失。但庫(kù)存商品大幅增長(zhǎng)不一定意味著該產(chǎn)品市場(chǎng)需求不旺、滯銷(xiāo)積壓。當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格處于上升周期時(shí)，往往對(duì)價(jià)格上漲有更高的預(yù)期，此時(shí)企業(yè)庫(kù)存商品的高速增長(zhǎng)，庫(kù)存商品增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于原材料和在產(chǎn)品的增長(zhǎng)速度，可能意味著是“囤積居奇、待價(jià)而沽”。此時(shí)的市場(chǎng)供求特征是供不應(yīng)求。企業(yè)應(yīng)注意過(guò)多占用庫(kù)存商品，使原材料異常減少，也可能存在企業(yè)原材料不足而影響企業(yè)的生產(chǎn)甚至直接造成供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn);如果企業(yè)原材料的高速增長(zhǎng)，原材料增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于庫(kù)存商品的增長(zhǎng)速度，就要密切注意庫(kù)存商品的生產(chǎn)周期，避免生產(chǎn)能力不足影響庫(kù)存商品訂單的完成。

當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品處于下跌周期時(shí)，庫(kù)存商品的高增長(zhǎng)往往預(yù)示著企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品滯銷(xiāo)，并有可能形成庫(kù)存積壓。如果庫(kù)存商品增長(zhǎng)而原材料在產(chǎn)品下降，表明該公司的存貨壓縮重心似乎轉(zhuǎn)到了原材料項(xiàng)目，并可能引起生產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步削減。說(shuō)明企業(yè)開(kāi)始控制庫(kù)存商品的生產(chǎn)，如果原材料增長(zhǎng)而在產(chǎn)品、庫(kù)存商品下降，說(shuō)明企業(yè)開(kāi)始考慮用同樣的材料生產(chǎn)其他品種的庫(kù)存商品，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況還要視產(chǎn)品市場(chǎng)的銷(xiāo)售情況來(lái)確定。

四、從存貨質(zhì)量變化來(lái)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)

存貨質(zhì)量是指存貨在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)揮作用的質(zhì)量，具體表現(xiàn)為盈利能力的質(zhì)量、利用能力質(zhì)量、變現(xiàn)能力質(zhì)量等方面。以之相應(yīng)的分析指標(biāo)是存貨毛利率、存貨的周轉(zhuǎn)率和存貨銷(xiāo)售凈現(xiàn)率。如果存貨不能在企業(yè)中不能發(fā)揮作用，即使是物理質(zhì)量再好的存貨，也不能算作該企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，只能算作不良資產(chǎn)。因此要通過(guò)存貨質(zhì)量來(lái)了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，就應(yīng)通過(guò)三大指標(biāo)進(jìn)行分析。

1、存貨的毛利率

存貨毛利率=(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入。反映存貨的盈利能力質(zhì)量，它是企業(yè)盈利的的源泉，是企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的第一步，存貨毛利率高，說(shuō)明存貨的質(zhì)量好。反之，存貨毛利率低，說(shuō)明存貨的質(zhì)量差。

如果存貨毛利率增長(zhǎng)快，無(wú)外乎兩種情況:一是營(yíng)業(yè)收入增速超過(guò)營(yíng)業(yè)成本的增速，且銷(xiāo)售價(jià)格處在上升通道，出現(xiàn)這種情況表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好。二是營(yíng)業(yè)收入增速雖然超過(guò)營(yíng)業(yè)成本的增速，但銷(xiāo)售價(jià)格逐漸降低，企業(yè)可能開(kāi)始步入衰退期，如不改變存貨的品種和經(jīng)營(yíng)方式，企業(yè)可能就會(huì)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

如果存貨毛利率下降，也有是兩個(gè)情況，一是營(yíng)業(yè)收入增幅較快，但營(yíng)業(yè)成本增速超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入的的增速，可能是企業(yè)以犧牲賺錢(qián)效率為前提來(lái)擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模，這種營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)往往是企業(yè)的隱患，未來(lái)生存發(fā)展將難以為繼。二是營(yíng)業(yè)收入絕對(duì)數(shù)下降，而營(yíng)業(yè)成本又在不斷上升，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況已經(jīng)到了非常嚴(yán)重的地步，最終可能出現(xiàn)巨額虧損。

2、存貨的周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是表現(xiàn)存貨利用能力的質(zhì)量的重要指標(biāo)。是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)銷(xiāo)貨成本與存貨平均占用額的比率。一般來(lái)講，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨資金利用能力強(qiáng)，存貨質(zhì)量好，同樣企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率越低越差，存貨周轉(zhuǎn)率低，表明存貨資金利用能力差存貨質(zhì)量差。為了更深入地了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，我們還應(yīng)該對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行更說(shuō)細(xì)分析。

如果存貨周轉(zhuǎn)率高，存貨占用資金卻處于增長(zhǎng)的狀況，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售好，供貨充足，企業(yè)購(gòu)銷(xiāo)兩旺，經(jīng)營(yíng)順暢。但有些些情況存貨周轉(zhuǎn)率高未必企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況就好。如果銷(xiāo)貨成本與存貨平均占用額同時(shí)大幅減少，只是銷(xiāo)貨成本的減幅低于存貨占用額的減幅，只能說(shuō)明目前存貨銷(xiāo)售不暢，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，只是企業(yè)意識(shí)到存貨不適銷(xiāo)對(duì)路，正在大力壓縮存貨庫(kù)存，為新存貨經(jīng)營(yíng)鋪路。如果銷(xiāo)貨成本上升而存貨平均占用額大幅減少，可能會(huì)因?yàn)榇尕浧骄加妙~過(guò)低造成企業(yè)生產(chǎn)中斷或銷(xiāo)售緊張，影響企業(yè)生產(chǎn)正常經(jīng)營(yíng)。

如果存貨周轉(zhuǎn)率低，銷(xiāo)貨成本增長(zhǎng)慢甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)而存貨占用資金大;說(shuō)明企業(yè)存貨儲(chǔ)存過(guò)多，可能形成呆滯和積壓，經(jīng)營(yíng)效果越差。但有些些情況存貨周轉(zhuǎn)率低未必企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況就差。如果銷(xiāo)貨成本與存貨平均占用額同時(shí)大幅增加，只是銷(xiāo)貨成本的增幅低于存貨占用額的增幅，說(shuō)明目前存貨銷(xiāo)售非常強(qiáng)勁，企業(yè)為了保證經(jīng)營(yíng)需要，加大存貨供應(yīng)和生產(chǎn)而形成的，企業(yè)經(jīng)營(yíng)應(yīng)該是不錯(cuò)的。如果銷(xiāo)貨成本下降而存貨平均占用額大幅上升，而存貨價(jià)格在不斷攀升，也可能是企業(yè)囤積居奇，待價(jià)而沽，是惜售的一種方式，并不是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不好。

3、存貨銷(xiāo)售凈現(xiàn)率

存貨銷(xiāo)售凈現(xiàn)率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與年度銷(xiāo)售收入凈值的比值，該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)資金回籠及時(shí)，存貨銷(xiāo)售品質(zhì)好;反之，存貨銷(xiāo)售品質(zhì)差，壞賬發(fā)生的可能性大。在市場(chǎng)供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)下，往往企業(yè)的銷(xiāo)售凈現(xiàn)率較高，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量會(huì)出現(xiàn)較大的增長(zhǎng);在供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)下，往往企業(yè)的銷(xiāo)售凈現(xiàn)率較低，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)較慢。因此，在存貨分析的同時(shí)，我們還要結(jié)合經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈量增長(zhǎng)情況進(jìn)行分析。

如果存貨占用額增加，但銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率大于存貨的增長(zhǎng)率，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的增長(zhǎng)率高于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售處在強(qiáng)勢(shì)之中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況好;如果存貨占用額增加，但銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率大于存貨的增長(zhǎng)率，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的增長(zhǎng)率小于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明公司的是以放寬信用政策來(lái)擴(kuò)大存貨銷(xiāo)售，這樣企業(yè)可能會(huì)在存貨和應(yīng)收賬款占用大量資金，一旦現(xiàn)金流過(guò)低，極有可能影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行。如果存貨占用額增加，銷(xiāo)售收入下降，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量也在下降，說(shuō)明公司的存貨銷(xiāo)售市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題。如不調(diào)整策略企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況很可能惡化。

如果存貨占用額下降，但銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率上升，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的增長(zhǎng)率高于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)的存貨銷(xiāo)售非常強(qiáng)勁，市場(chǎng)處于賣(mài)方市場(chǎng)，必須盡快組織貨源，否則可能會(huì)因存貨不足影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)重時(shí)甚至?xí)蛊髽I(yè)銷(xiāo)售合同難以履行，產(chǎn)生信用危機(jī)而使企業(yè)遭受重創(chuàng)。如果存貨占用額下降，但銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率大于存貨的增長(zhǎng)率，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的增長(zhǎng)率小于銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率，說(shuō)明公司的是以增加賒銷(xiāo)的方式來(lái)擴(kuò)大存貨銷(xiāo)售，如果企業(yè)為了存貨更新?lián)Q代應(yīng)屬正常，但企業(yè)依舊以原存貨作為經(jīng)營(yíng)對(duì)象，會(huì)加大企業(yè)的壞賬成本，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)。如果存貨占用額下降，銷(xiāo)售收入下降，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量也在下降，說(shuō)明公司的存貨銷(xiāo)售市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題。但企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始著手清理存貨庫(kù)存，減少存貨占用，新存貨只要選擇得當(dāng)，未來(lái)經(jīng)營(yíng)可能會(huì)觸底回升。

市場(chǎng)是變化莫測(cè)的，不同有行業(yè)、不同的經(jīng)營(yíng)規(guī)模對(duì)存貨的需求也有差異。市場(chǎng)沒(méi)有固定的標(biāo)準(zhǔn)答案，中小企業(yè)在分析存貨變化時(shí)一定要結(jié)合自身的具體情況，在實(shí)際工作中把握存貨變化規(guī)律。只有這樣，存貨分析才能真正為企業(yè)經(jīng)營(yíng)服務(wù)。

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(作者單位:江門(mén)職業(yè)技術(shù)學(xué)院)