中小企業(yè)如果能夠掌握和利用資產(chǎn)融資的技巧，其資金緊缺的困境將得到緩解

對于諸多中小型企業(yè)來說，在發(fā)展過程中常常會遇到資金瓶頸的問題，但如果中小企業(yè)能夠掌握利用資產(chǎn)融資的技巧，資金的困境將得到緩解。

資產(chǎn)融資的方式

資產(chǎn)融資是指企業(yè)利用流動資產(chǎn)(如應(yīng)收賬項、存貨等)、固定資產(chǎn)(如廠房及設(shè)備等)及無形資產(chǎn)進行融資，獲得企業(yè)所需要的資金。資產(chǎn)融資的形式有資產(chǎn)管理融資、資產(chǎn)典當融資等適合中小企業(yè)的資產(chǎn)融資方式。

中誠信托首席經(jīng)濟學(xué)家許均華說，目前資產(chǎn)融資的最流行方式是以應(yīng)收賬款作保證的各種貸款。應(yīng)收賬款融資，主要是將公司的應(yīng)收款項(全部或部分)售予資產(chǎn)融資提供者以套取現(xiàn)金，有效地將信貸銷售轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金銷售，加快資金回流。另外，企業(yè)短期資金基本上則以發(fā)票貼現(xiàn)，或者以應(yīng)收款項、存貨循環(huán)貸款為主。發(fā)票貼現(xiàn)融資，是指企業(yè)將發(fā)票按照一個雙方同意的價格(一般為發(fā)票面值的60％-90％不等)定期提交給資金提供者，收到發(fā)票后，資金提供者將款項支付給企業(yè)，待收到貨款后，扣除有關(guān)費用或利息，將差額退給企業(yè)。該款項可由資金提供者追收，也可由企業(yè)自行收取。

可以說，資產(chǎn)融資擴展了企業(yè)的資產(chǎn)價值，其實是對企業(yè)資產(chǎn)價值的再度深挖掘。作為一種新的融資方式，資產(chǎn)融資其償付的基礎(chǔ)來源于兩個方面：首先是資產(chǎn)直接可用性導(dǎo)致的重置價值，其次是資產(chǎn)運用能夠獲得的未來收益的折現(xiàn)值。比如，某企業(yè)擁有汽車這一實物資產(chǎn)，它以前只能通過變賣汽車獲取資金，現(xiàn)在則可以以汽車運營產(chǎn)生的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)來融資。

許均華說，資產(chǎn)融資作為表外融資有利于企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。由于利用傳統(tǒng)的股權(quán)債權(quán)融資方式進行的融資都將在企業(yè)資產(chǎn)負債表中反映出來，因此這種融資方式對許多負債和股權(quán)狀況不佳的企業(yè)來說無疑是有很大限制的。資產(chǎn)融資如抵押融資在企業(yè)的資產(chǎn)負債表上只反映在原有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化上，對負債和所有者權(quán)益項不產(chǎn)生影響，因此資產(chǎn)融資作為一種表外融資方式在財務(wù)結(jié)構(gòu)上對許多財務(wù)狀況不是很適合于傳統(tǒng)融資渠道的企業(yè)來說是個好的選擇。

資產(chǎn)融資的操作

如何進行資產(chǎn)融資，許均華說，中小企業(yè)首先可以利用應(yīng)收賬款進行融資。他說，據(jù)調(diào)查估算，我國大企業(yè)貸款中無擔保的信用貸款占27％，小企業(yè)只占5％，中小企業(yè)總資產(chǎn)中大約60％是應(yīng)收賬款和存貨等動產(chǎn)，其中應(yīng)收賬款約為15萬億元。如何盤活這些資產(chǎn)，成為解決中小企業(yè)融資難的一個關(guān)鍵問題。

許均華說，2007年9月30日，中國人民銀行發(fā)布《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記力崎去》，該《辦法》對企業(yè)利用應(yīng)收賬款向金融機構(gòu)等質(zhì)權(quán)人進行質(zhì)押融資的程序進行了規(guī)定。同時，《物權(quán)法》第228條規(guī)定，以應(yīng)收賬款出質(zhì)的，當事人應(yīng)訂立書面合同，質(zhì)權(quán)自信貸征信機構(gòu)辦理出質(zhì)登記時設(shè)立。

企業(yè)應(yīng)收賬款可包括下列權(quán)利：第一，銷售產(chǎn)生的債權(quán)，包括銷售貨物，供應(yīng)水、電、氣、暖、知識產(chǎn)權(quán)的許可使用等；第二，出租產(chǎn)生的債權(quán)，包括出租動產(chǎn)或不動產(chǎn)；第三，提供服務(wù)產(chǎn)生的債權(quán)；第四，公路、橋梁、隧道、渡口等不動產(chǎn)收費權(quán)；第五，提供貸款或其他信用產(chǎn)生的債權(quán)。

另外，北京某風(fēng)險投資公司邊先生說，企業(yè)在辦理應(yīng)收賬款融資時應(yīng)提供以下材料：一是，提交應(yīng)收賬款融資申請，二是，經(jīng)年審過的營業(yè)執(zhí)照、近期財務(wù)報表和貸款卡(證)；三是，商務(wù)合同、發(fā)(送)貨憑證或貨物單據(jù)和商業(yè)發(fā)票(增值稅發(fā)票)；四是，擬轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款情況；五是，買方的名稱、地址、賬號、開戶行名稱及生產(chǎn)經(jīng)營狀況以及財務(wù)狀況等情況；六是，銀行要求的其他材料。

邊先生說，企業(yè)利用應(yīng)收賬款融資是快捷的。他舉例，蔡老板在北京有一家古典家具制造廠，生產(chǎn)的主要產(chǎn)品是仿古家具。這種家具產(chǎn)品對原材料的要求較高，采購原材料時必須現(xiàn)貨付款。而銷售產(chǎn)品后，貨款回收期較長，一般需要30至90天的付款時間。因為工廠自有資金有限，而且沒有固定資產(chǎn)可以融資，造成資金非常緊張，無力接受大的訂單，同時也妨礙了企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模。就在蔡老板為了融資一籌莫展的時候，一次偶然的機會，聽說了銀行有專門對中小企業(yè)這種情況的信貸業(yè)務(wù)，隨即與之進行了溝通。銀行對蔡老板企業(yè)的融資需求和經(jīng)營特點進行調(diào)查了解，認為該企業(yè)的固定客戶均為高檔家具的銷售公司，與之已有兩年以上的業(yè)務(wù)往來，付款能力較強且均能按時付款，而且一般單筆訂單的金額較高。通過這些了解，銀行提出了應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的方案。

在今年3月初的時候蔡老板接到了一筆金額為850萬元的訂單意向。他向銀行提交了基本資料、訂單的詳細信息以及質(zhì)押融資的書面申請。讓蔡老板高興的是，銀行在考察之后很快與之簽訂了融資協(xié)議和應(yīng)收賬款質(zhì)押合同，并在中國人民銀行征信中心的應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)將該筆業(yè)務(wù)做了登記。隨后銀行發(fā)放了500萬元貸款。

記者獲悉，最近有些銀行針對中小企業(yè)這方面的需求，推出了門檻較低的小額多筆的應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)“應(yīng)收賬款池融資”。此項業(yè)務(wù)主要是針對小額、零散出口應(yīng)收賬款的一種創(chuàng)新產(chǎn)品，企業(yè)只要將日常分散、小額的應(yīng)收賬款集合起來，形成相對穩(wěn)定的應(yīng)收賬款余額“池”并轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行在仔細審核應(yīng)收賬款池的質(zhì)量后，按照應(yīng)收賬款總額的一定比例給予融資。

應(yīng)收賬款池融資的顯著優(yōu)點是，首先，企業(yè)零散、小額的應(yīng)收賬款可以匯聚成“池”申請融資，無需其他抵押擔保。而先前對于中小企業(yè)來說，銀行一般會要求其提供抵押物或第三方擔保才能貸到款。其次就是幫助企業(yè)管理了應(yīng)收賬款，改善了賬款的收款情況，節(jié)約了企業(yè)的管理成本。再次，就是盤活了企業(yè)的資金，加速了資金的流轉(zhuǎn)，使得企業(yè)能更好進行發(fā)展。

此外，企業(yè)進行資產(chǎn)融資時可以利用企業(yè)的無形資產(chǎn)融資。日前有專家建議，以企業(yè)曾注冊過的有效域名、商標等無形資產(chǎn)作為抵押物，由金融機構(gòu)對其評估后作價抵押向民營中小企業(yè)提供貸款支持。其實，無形資產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)已經(jīng)在國內(nèi)銀行陸續(xù)展開。如上海商業(yè)銀行就提出，只要通過風(fēng)險評估，企業(yè)的商標、專利、公司股票、出口企業(yè)退稅稅單和企業(yè)應(yīng)收賬款抵押等，都能成為貸款擔保。今年，北京、杭州、成都等地銀行還專門成立了科技服務(wù)銀行或?qū)ｉT的金融機構(gòu)，為科技類企業(yè)提供無形資產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)。

另外，企業(yè)還可以進行資產(chǎn)典當融資。北京市金保典當行總經(jīng)理助理楊利告訴記者，企業(yè)進行資產(chǎn)典當融資靈活性很高，主要表現(xiàn)在以下四個方面，一是當物的靈活性。典當行一般接受的抵押、質(zhì)押的范圍包括金銀飾品、古玩珠寶、家用電器、機動車輛、生活資料、生產(chǎn)資料、商品房產(chǎn)、有價證券等，這就為中小企業(yè)的融資提供了廣闊的當物范圍。二是，當期的靈活性。典當?shù)钠谙拮铋L可以半年，在典當期限內(nèi)當戶可以提前贖當，經(jīng)雙方同意可以續(xù)當。三是，當費的靈活性。典當?shù)南⒙屎唾M率在法定最高范圍內(nèi)靈活制定，往往要根據(jù)淡旺季節(jié)、期限長短、資金供求狀況、通貨膨脹率的高低、當物風(fēng)險大小及債權(quán)人與債務(wù)人的交流次數(shù)和關(guān)系來制定。四是，手續(xù)的靈活性。對一些明確無誤、貨真價實的當物，典當?shù)氖掷m(xù)可以十分簡便，當物當場付款，對一些需要鑒定、試驗的當物，典當行則會爭取最快的速度來為出當人解決問題。

楊利說，企業(yè)進行資產(chǎn)典當融資限制條件較少，首先是對企業(yè)所提供的當物限制條件較少。中小企業(yè)只要有值錢的東西，一般就能從典當行獲得質(zhì)押貸款。二是，對企業(yè)的信用要求和貸款用途的限制較少。但資產(chǎn)典當融資也有一定缺點，除貸款月利率外，典當貸款還需要繳納較高的綜合費用，包括保管費、保險費、典當交易的成本支出等，因此它的融資成本高于銀行貸款，這一點需要中小企業(yè)予以注意，在進行資產(chǎn)典當融資時事先算一算賬。