摘要：規(guī)制跨國(guó)公司在華并購(gòu)既包括顯性成本與直接收益，也包括隱性成本與間接收益，要達(dá)到跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制收益最大化目標(biāo)，就必須健全規(guī)制制度、強(qiáng)化社會(huì)性規(guī)制、科學(xué)設(shè)計(jì)指標(biāo)體系、完善國(guó)內(nèi)與國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制。

關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司；外資并購(gòu)；規(guī)制；成本收益分析

中圖分類號(hào)：F276.7

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003--7217{2010)01--0112--03

一、跨國(guó)公司在華并購(gòu)及其規(guī)制的“雙刃效應(yīng)”：引入成本收益分析的必要性

跨國(guó)公司在華并購(gòu)及其規(guī)制都是“雙刃劍”。前者的“雙刃效應(yīng)”表現(xiàn)在：外資并購(gòu)一方面給我國(guó)帶來(lái)寶貴資金、先進(jìn)技術(shù)與現(xiàn)代化管理經(jīng)驗(yàn)等正效應(yīng)，另一方面也可能帶來(lái)諸如市場(chǎng)壟斷、污染產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等負(fù)效應(yīng)，危及我國(guó)產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)與生態(tài)安全。外資并購(gòu)的負(fù)效應(yīng)根源于跨國(guó)公司與東道國(guó)目標(biāo)的差異，東道國(guó)顯然要對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)行規(guī)制以維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，這也是迄今世界各國(guó)通用的做法。然而，規(guī)制外資并購(gòu)?fù)瑯哟嬖凇半p刃效應(yīng)”。首先，在經(jīng)濟(jì)學(xué)理論看來(lái)，東道國(guó)頒布規(guī)制外資并購(gòu)的法律法規(guī)、外資政策、競(jìng)爭(zhēng)政策、產(chǎn)業(yè)政策以及審查制度等，本質(zhì)上是一種特殊的公共產(chǎn)品，其提供必定存在一定的成本和收益；其次，在我國(guó)外資并購(gòu)規(guī)制實(shí)踐中凸顯規(guī)制不足(缺位)與規(guī)制過(guò)度(越位)并存的問(wèn)題。如何恰到好處地規(guī)制外資并購(gòu)，以使其正面效應(yīng)最大化、負(fù)面效應(yīng)最小化，即達(dá)到所謂的外資并購(gòu)最優(yōu)規(guī)制呢?

成本收益分析方法是實(shí)現(xiàn)管理最優(yōu)決策的理論和實(shí)踐工具，規(guī)制的成本收益分析是規(guī)制理論的重要分支之一。20世紀(jì)70年代以來(lái)，美國(guó)在環(huán)境規(guī)制政策制定和評(píng)估中引進(jìn)系統(tǒng)的成本收益分析，在提高規(guī)制效率等方面取得了較好效果。其后，歐盟和OECD國(guó)家也運(yùn)用成本收益分析方法來(lái)評(píng)價(jià)其規(guī)制效率。作為經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本方法，成本收益分析有利于理性地權(quán)衡外資并購(gòu)規(guī)制的利弊得失，對(duì)如何把握外資并購(gòu)規(guī)制的程度與邊界以及規(guī)制政策工具的選擇有著十分重要的意義。因此，我國(guó)應(yīng)盡早在外資并購(gòu)規(guī)制領(lǐng)域引入成本收益分析，只有當(dāng)實(shí)施規(guī)制政策的社會(huì)收益大于社會(huì)成本時(shí)，才意味著這種規(guī)制是更有效率的。

二、跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制的成本分析

根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)者們對(duì)規(guī)制成本作了不同的劃分。國(guó)外，施蒂格勒(1989)根據(jù)成本承擔(dān)者不同，將規(guī)制成本分為服從成本與實(shí)施成本，前者是指壟斷者使管制機(jī)構(gòu)服從其意愿而付出并承擔(dān)的費(fèi)用成本，而后者是指由公眾所承擔(dān)的一項(xiàng)管制由產(chǎn)生到實(shí)施的成本。國(guó)內(nèi)，于立、張?chǎng)?2002)認(rèn)為一項(xiàng)規(guī)制決策合理與否是以機(jī)會(huì)成本而非會(huì)計(jì)成本來(lái)衡量的，并將規(guī)制成本分為會(huì)計(jì)成本與隱性成本；林關(guān)征(2008)將規(guī)制成本分為政府成本、企業(yè)成本與社會(huì)成本等[婦；劉東洲(2008)在總結(jié)發(fā)達(dá)國(guó)家規(guī)制的成本收益分析經(jīng)驗(yàn)時(shí)，采用了兩種分類，一是分為直接成本與間接成本，二是分為預(yù)算成本、交易成本、遵守成本與調(diào)整成本；樊慧玲(2008)將規(guī)制成本分為經(jīng)濟(jì)性成本與社會(huì)性成本；李郁芳(2002)將規(guī)制成本分為制度運(yùn)作成本、規(guī)制實(shí)施成本、規(guī)制機(jī)會(huì)成本與規(guī)制勸說(shuō)成本等。筆者以為，跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制成本主要包括顯性成本與隱性成本兩類。顯性成本是指外資并購(gòu)規(guī)制機(jī)構(gòu)的日常行政費(fèi)用與規(guī)制政策的制定運(yùn)作成本，它直接反映在政府預(yù)算支出中，包括信息收集成本、規(guī)章制定成本和規(guī)制實(shí)施成本。而隱性成本大致包括：(1)轉(zhuǎn)移成本。我國(guó)政府實(shí)施外資并購(gòu)規(guī)制的過(guò)程既是對(duì)某些市場(chǎng)失靈引發(fā)的資源配置不當(dāng)所進(jìn)行的調(diào)整，又是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)成本的轉(zhuǎn)移和再分配。如政府在運(yùn)用經(jīng)濟(jì)方式來(lái)實(shí)施外資并購(gòu)規(guī)制時(shí)，主要采取排污收費(fèi)、排污收稅、補(bǔ)貼、排污權(quán)交易等方式。通過(guò)收費(fèi)在某種程度上限制外資污染產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，避免中國(guó)成為“污染者的天堂”。(2)機(jī)會(huì)成本。人們考慮將一種資源用于某種用途時(shí)，應(yīng)考慮可供選擇的次優(yōu)用途。外資并購(gòu)規(guī)制也存在機(jī)會(huì)成本，并可以通過(guò)比較各項(xiàng)外資并購(gòu)規(guī)制政策的效果或調(diào)整規(guī)制前后經(jīng)濟(jì)效率的變化等方法測(cè)算出來(lái)。(3)反腐成本。規(guī)制當(dāng)局在規(guī)制過(guò)程中擁有較大自由裁量權(quán)，與之相伴而生的便是尋租行為，尋租會(huì)造成資源浪費(fèi)，正如植草益所說(shuō)，“由尋租行為所產(chǎn)生的費(fèi)用，使企業(yè)將利益由用戶轉(zhuǎn)為自取的費(fèi)用，它不能使社會(huì)剩余增大，這種對(duì)企業(yè)有利的分?jǐn)傎M(fèi)是資源的一種浪費(fèi)性支出”。近年來(lái)頻頻發(fā)生的跨國(guó)公司在華商業(yè)賄賂案充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。而反腐成本是為了防止與查處規(guī)制制定與實(shí)施過(guò)程中的尋租創(chuàng)租行為而付出的費(fèi)用。這種成本是由社會(huì)全體成員共擔(dān)，實(shí)際上是社會(huì)福利的減少。如果這種成本能換來(lái)規(guī)制外資并購(gòu)后帶來(lái)更大的直接或間接收益，那就是值得的?，F(xiàn)實(shí)中，科學(xué)估計(jì)隱性成本并非易事，即便某些外資并購(gòu)規(guī)制政策的制定經(jīng)過(guò)了成本收益分析，也只是基于規(guī)制的顯性成本，而忽略了隱性成本。

三、跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制的收益分析

政府規(guī)制與市場(chǎng)機(jī)制都是配置資源的手段，必然會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的收益。施蒂格勒從福利經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度認(rèn)為可用“加總消費(fèi)者剩余和生產(chǎn)者剩余的變化量，減去規(guī)制成本”來(lái)衡量規(guī)制收益，如果規(guī)制成本小于消費(fèi)者剩余增量與生產(chǎn)者剩余增量之和，則管制增加了社會(huì)福利。王俊豪(2001)則提出了一種簡(jiǎn)單可行的計(jì)量規(guī)制收益方法，即政府規(guī)制收益一實(shí)施規(guī)制后消費(fèi)者支出減少數(shù)+生產(chǎn)者收益增加數(shù)。李郁芳(2002)在此基礎(chǔ)上將政府規(guī)制的收益定義為政府規(guī)制實(shí)施后給當(dāng)事人及社會(huì)福利帶來(lái)的利益增量。關(guān)于規(guī)制收益的分類，國(guó)內(nèi)學(xué)者大多將其分為直接收益與間接收益、私人收益與社會(huì)收益，也有將其分為經(jīng)濟(jì)收益、社會(huì)收益和環(huán)境收益。筆者以為，根據(jù)規(guī)制政策產(chǎn)生的影響差異，跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制的收益主要分為直接收益與間接收益。

1、跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制的直接收益。直接收益一般指經(jīng)濟(jì)收益，如外資并購(gòu)經(jīng)濟(jì)性規(guī)制帶來(lái)的短期可見(jiàn)的市場(chǎng)直接貿(mào)易收益。例如由于規(guī)制適度，使得外資并購(gòu)帶來(lái)的正效應(yīng)充分發(fā)揮，外資并購(gòu)給我國(guó)帶來(lái)了寶貴的資金、先進(jìn)的技術(shù)與現(xiàn)代化的管理經(jīng)驗(yàn)等，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、中觀產(chǎn)業(yè)升級(jí)與被并購(gòu)企業(yè)微觀技術(shù)進(jìn)步等將產(chǎn)生直接的經(jīng)濟(jì)收益，從而使東道國(guó)與跨國(guó)公司達(dá)到正和博弈與雙贏。根據(jù)規(guī)制政策產(chǎn)生的影響時(shí)限來(lái)看，外資并購(gòu)規(guī)制的直接收益一般體現(xiàn)為短期收益。由于具有短期性、經(jīng)濟(jì)性、直觀性與指標(biāo)數(shù)據(jù)可獲得性的特點(diǎn)，外資并購(gòu)規(guī)制的直接收益往往受到特別關(guān)注并且相對(duì)容易評(píng)估與測(cè)算。

2、跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制的間接收益。間接收益更多地體現(xiàn)為社會(huì)收益和環(huán)境收益，即對(duì)外資并購(gòu)社會(huì)性規(guī)制帶來(lái)的社會(huì)性收益增量，是一種規(guī)制政策在較長(zhǎng)時(shí)期產(chǎn)生作用的收益。具體包括：(1)社會(huì)福利的凈增加。外資并購(gòu)的社會(huì)性規(guī)制尤其是環(huán)境規(guī)制可改變資源配置，這意味著可能會(huì)減少跨國(guó)公司或東道國(guó)被并企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益，但同時(shí)會(huì)增加?xùn)|道國(guó)的社會(huì)收益。例如，通過(guò)規(guī)定跨國(guó)公司使用合乎法律要求的低碳技術(shù)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的學(xué)習(xí)效應(yīng)，這樣可以減少CO₂排放，保持更清潔的空氣或更安全的工作場(chǎng)所。否則，那種“竭澤而漁”的引資模式只會(huì)帶來(lái)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)虛幻的“繁榮”，而這種虛幻的“繁榮”是不可持續(xù)的。(2)社會(huì)福利損失的減少。外資并購(gòu)社會(huì)性規(guī)制可以運(yùn)用經(jīng)濟(jì)、法律、行政等手段促使跨國(guó)公司增加正外部性產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，減少負(fù)外部性產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，由此可以減少由外部性所造成的東道國(guó)社會(huì)福利損失。如對(duì)外資并購(gòu)的環(huán)境規(guī)制，從短期看會(huì)造成跨國(guó)公司投資回報(bào)減少，甚至對(duì)FDI產(chǎn)生一定的抑制效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)效益減低，但從長(zhǎng)期看卻能帶來(lái)東道國(guó)社會(huì)收益與環(huán)境收益的增加，進(jìn)一步改善引資環(huán)境，最終有利于跨國(guó)公司與東道國(guó)經(jīng)濟(jì)收益的提高，同樣可能達(dá)到一種雙贏的正和博弈。在評(píng)估外資并購(gòu)規(guī)制收益時(shí)也應(yīng)堅(jiān)持短期直接經(jīng)濟(jì)收益和長(zhǎng)期社會(huì)間接效益相結(jié)合的原則，對(duì)短期內(nèi)產(chǎn)生的收益直接評(píng)估，對(duì)于長(zhǎng)期的間接收益，應(yīng)通過(guò)貼現(xiàn)的方法將未來(lái)各年度的收益折算成現(xiàn)值進(jìn)行評(píng)估。尤其應(yīng)當(dāng)注意的是，與外資并購(gòu)規(guī)制隱性成本的測(cè)算一樣，對(duì)外資并購(gòu)規(guī)制的間接收益也應(yīng)建立起一種科學(xué)的分析方法。

四、跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制效益最大化的構(gòu)想與建議

1、建立健全跨國(guó)公司在華并購(gòu)法律監(jiān)督制度。首先，要進(jìn)一步完善反壟斷法、外資立法、證券法、合同法、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、勞動(dòng)法、社會(huì)保障法、稅法、金融法等法律制度，其中特別要以新的反壟斷法為核心，完善在規(guī)制模式、原則定位、域外效力、執(zhí)法機(jī)構(gòu)和法律責(zé)任等方面的應(yīng)對(duì)措施，這是變革跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制的基礎(chǔ)；其次，要建立一種具有合力的監(jiān)督體系，杜絕或減少腐敗尋租等隱性成本的發(fā)生。世界銀行的一項(xiàng)研究表明，腐敗或規(guī)制機(jī)構(gòu)的權(quán)力尋租降低了投資，導(dǎo)致中國(guó)吸引外資的潛力只發(fā)揮了49％。因此，應(yīng)建立包括人大、司法、行政等國(guó)家機(jī)關(guān)監(jiān)督與新聞?shì)浾摗⑸鐣?huì)團(tuán)體、公民等社會(huì)監(jiān)督在內(nèi)的權(quán)力制約與監(jiān)督體系，各種監(jiān)督力量相互聯(lián)系、相互影響，充分發(fā)揮對(duì)規(guī)制自由裁量權(quán)的監(jiān)督合力，努力降低外資并購(gòu)規(guī)制的成本尤其是隱性成本，并對(duì)外資并購(gòu)規(guī)制實(shí)施變革，走出一條低成本、高收益的規(guī)制之路，使外資并購(gòu)規(guī)制效益最大化。

2、調(diào)整對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)性規(guī)制并強(qiáng)化社會(huì)性規(guī)制。根據(jù)經(jīng)濟(jì)全球化的背景與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，應(yīng)適時(shí)放松對(duì)外資并購(gòu)的某些經(jīng)濟(jì)性規(guī)制，防止規(guī)制過(guò)度與越位的發(fā)生。同時(shí)針對(duì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)存在的壟斷、信息非對(duì)稱、風(fēng)險(xiǎn)性和外部性問(wèn)題，提出相關(guān)的規(guī)制措施，有效實(shí)施2007年《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，限制或禁止高污染、高物耗、高能耗外資項(xiàng)目準(zhǔn)入，鼓勵(lì)外資進(jìn)入循環(huán)經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)、可再生能源、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)。強(qiáng)化對(duì)外資并購(gòu)的社會(huì)性規(guī)制尤其是環(huán)境規(guī)制，防止產(chǎn)生規(guī)制不足與缺位問(wèn)題。

3、科學(xué)設(shè)計(jì)跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制成本收益的指標(biāo)體系。在美國(guó)，除政府規(guī)制機(jī)構(gòu)外，一些獨(dú)立的政策研究機(jī)構(gòu)，如布魯金斯公共政策研究中心、卡圖研究所和美國(guó)企業(yè)研究中心等都非常注重研究與設(shè)計(jì)成本收益分析指標(biāo)。正是在政府與研究機(jī)構(gòu)對(duì)規(guī)制成本與收益科學(xué)設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，使得美國(guó)每一次規(guī)制制度變遷都意味著更合理制度的出現(xiàn)。中國(guó)目前正處于轉(zhuǎn)型過(guò)程中，政府與市場(chǎng)的關(guān)系尚未真正理順，表現(xiàn)在外資并購(gòu)規(guī)制領(lǐng)域，出現(xiàn)了規(guī)制缺位與規(guī)制越位并存的局面。因此要發(fā)揮作為發(fā)展中國(guó)家的“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”，充分借鑒他國(guó)有益經(jīng)驗(yàn)，并根據(jù)本國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的實(shí)際變化，在科學(xué)界定跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制的成本與收益后，通過(guò)對(duì)以外資并購(gòu)規(guī)制收益與成本為因變量，以規(guī)制強(qiáng)度為自變量的收益曲線與成本曲線的定量與動(dòng)態(tài)分析，設(shè)計(jì)出外資并購(gòu)最優(yōu)規(guī)制模型，找到規(guī)制外資并購(gòu)的最優(yōu)邊界與范圍。這也是中國(guó)提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、參與國(guó)際分工與全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。

4、建立跨國(guó)公司在華并購(gòu)規(guī)制的國(guó)內(nèi)與國(guó)際協(xié)調(diào)機(jī)制。為了維護(hù)外資并購(gòu)規(guī)制的統(tǒng)一性和權(quán)威性，需要設(shè)立直屬于中央的獨(dú)立權(quán)威的外資并購(gòu)規(guī)制機(jī)構(gòu)，以排除地方政府片面追求GDP政績(jī)等非理性決策的干擾，建立本國(guó)部際協(xié)調(diào)機(jī)制，提高執(zhí)法效果與力度。如2008年8月23日商務(wù)部成立反壟斷局以及由國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部牽頭建立的外資并購(gòu)安全審查部際聯(lián)席會(huì)議，就是一種考慮中國(guó)實(shí)情后做出的理性次優(yōu)選擇。考慮到部門協(xié)調(diào)、部門利益、決策成本等因素，建議日后成立國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全聯(lián)合審查委員會(huì)，加快完善外資并購(gòu)安全審查制度，以保證外資并購(gòu)及其規(guī)制的效率，抑制外資并購(gòu)的負(fù)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)東道國(guó)政府與跨國(guó)公司的雙贏。此外，在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)全球化、跨國(guó)并購(gòu)成為FDI主要方式的背景下，要提高外資并購(gòu)規(guī)制的效率，就不能把眼光局限于本國(guó)，還要積極參與跨國(guó)并購(gòu)規(guī)制的國(guó)際協(xié)調(diào)(多邊或雙邊)。加強(qiáng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)政策、審查制度及其法律的研究，并注意吸收其先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，借助國(guó)際力量對(duì)外資并購(gòu)可能給我國(guó)帶來(lái)的負(fù)面影響進(jìn)行有效干預(yù)，防范國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)互利共贏開(kāi)放戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。