在擔(dān)任五糧液股份公司(000858.SZ)董事長兩年多后，唐橋遇到了麻煩。

今年，唐橋雖著力解決了受到質(zhì)疑的關(guān)聯(lián)交易問題，但9月五糧液卻曝出被中國證監(jiān)會立案調(diào)查其巨額證券投資虧損未披露以及虛增子公司主營收入等消息。10月，四川省國資委和紀(jì)委也開始介入調(diào)查。雖然五糧液發(fā)布公告就一些問題予以否認(rèn)，但外界第一次關(guān)注到這家中國最大的白酒生產(chǎn)巨頭日子并沒有想象那么舒心。

問題纏身之際，五糧液一直備受爭議的多元化步伐并未停滯。11月底，由五糧液集團(tuán)和華晨汽車共同投資的綿陽新晨動力機(jī)械有限公司、綿陽新華內(nèi)燃機(jī)股份有限公司50萬臺動力總成災(zāi)后異地重建項目正式啟動，業(yè)內(nèi)分析，盡管這距離五糧液集團(tuán)董事長王國春的“整車夢”還差得很遠(yuǎn)，但畢竟已經(jīng)跨出了實質(zhì)性一步。

雖然王國春大力推進(jìn)五糧液多元化戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)遍及塑膠、印務(wù)、藥業(yè)、果酒、電子、運(yùn)輸、日化、服裝、保健、光電、數(shù)控機(jī)床、汽車發(fā)動機(jī)、汽車零配件、芯片業(yè)、顯示器、證券等十幾個不同領(lǐng)域，卻鮮有建樹，并一直備受質(zhì)疑和批評。2007年王國春退居二線、唐橋空降后，五糧液的多元化道路仍一路狂奔下去，并且氣勢更大。今年7月份，五糧液宣布投資270億元人民幣，打造西南最大的重裝備生產(chǎn)基地，業(yè)務(wù)包括風(fēng)電、核電、造船等重工制造業(yè)，手筆之大令業(yè)內(nèi)驚愕。

當(dāng)然，五糧液這樣的傳統(tǒng)白酒制造企業(yè)走多元化道路本身并沒有問題，突破有限的主業(yè)市場、發(fā)展新的營利業(yè)務(wù)，也是五糧液頂破市場“天花板”的必然選擇，但選擇怎樣的多元化戰(zhàn)略、如何執(zhí)行戰(zhàn)略才是問題的關(guān)鍵。

對于五糧液這樣的公司來說，管理學(xué)家們很難套用書本上的現(xiàn)成理論去評價其發(fā)展中遇到的各種問題，即使是德魯克這樣的管理學(xué)大師，可能也很難理解五糧液這樣的中國地方大型國有企業(yè)背后到底取決于誰的意志。

王國春執(zhí)掌五糧液20年，把五糧液從一家地方酒廠打造成國內(nèi)最大的白酒巨頭，但隨著公司的迅速膨脹，也吊起了地方政府胃口。作為四川省最重要的地方國有企業(yè)，政府為五糧液制定了發(fā)展目標(biāo):到2010年，實現(xiàn)年銷售收入400億元人民幣、年利稅70億元。在階段性目標(biāo)上，宜賓市政府對五糧液集團(tuán)又提出了新的遠(yuǎn)景目標(biāo):10年翻兩番，實現(xiàn)銷售收入1000億元人民幣，躋身世界500強(qiáng)。

而直到今天，中國整個白酒行業(yè)的市場規(guī)模也只有1000億元人民幣，單純依靠白酒這一傳統(tǒng)行業(yè)完成上述目標(biāo)絕無可能。所以，多元化道路就成為五糧液高層必然的選擇路徑。而在白酒產(chǎn)業(yè)鏈并不足夠長的情況下，五糧液在縱向多元化上并沒有多少騰挪的空間，只能選擇在橫向多元化道路上左沖右突。

2007年3月，原宜賓市副市長唐橋接任王國春五糧液股份公司董事長，王國春仍任集團(tuán)公司董事長。外界注意到，在多元化上，從政壇空降商海的唐橋比其前任王國春的胃口更大。唐橋的做法自有其道理:既然只有多元化一條道路可走，就必然要有更大的魄力和手筆。

顯然，在政府主導(dǎo)國有企業(yè)的制度安排下，大型國企的決策者們顯然背負(fù)了更多的政治負(fù)擔(dān)，不論是王國春還是唐橋，在政府給出的“大躍進(jìn)”式發(fā)展目標(biāo)的約束下，都難以完全按照市場化規(guī)律運(yùn)作企業(yè)。

結(jié)果自然可想而知:雖然今年前三季度五糧液實現(xiàn)營業(yè)收入80.3億元、凈利潤22.99億元，分別較上年同比增長22.06%和44.67%，但除了與五糧液主業(yè)相關(guān)的印刷、塑膠和模具等業(yè)務(wù)實現(xiàn)贏利外，其余如汽車、日化、制藥等投資皆報虧損。即使是贏利項目對業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)也很小，年報顯示，2008年五糧液全年印刷業(yè)務(wù)收入6264萬元，化工業(yè)務(wù)2622萬元，占不到全年業(yè)務(wù)總收入的2%。