當洪水猛獸變成雪中送炭，中國主權(quán)財富基金迎來了向世界重新定義自己的機會

北京朝外大街1號，21層高的玻璃幕墻連接起新保利大廈巨大的倒“u型”樓體，中國投資有限公司的辦公室在19層。與這座半透明、裝修簡潔的大樓形象相反，這個手握2000億美元的中國主權(quán)財富基金曾被視為洪水猛獸，也因過度神秘和投資浮虧而備受詬病，現(xiàn)在，它等到了反戈一擊的機會。

7月22日，中投有關部門負責人向《環(huán)球企業(yè)家》透露，中投將公布成立以來的首個年報。年報將涵蓋2007年9月成立以來至2008年年底的時間段，由兩部分組成，即中投海外資產(chǎn)以及子公司匯金的境內(nèi)資產(chǎn)。若此，此前關于中投的一系列疑問將有章可循。

這是中投一個月來一連串急促鼓聲的總結(jié)性一錘。6月2日，中投公關外事部主動致電包括《環(huán)球企業(yè)家》在內(nèi)的國內(nèi)主流財經(jīng)媒體，發(fā)布中投12億美元增資摩根士丹利的新聞稿。這一行為實為罕見，在成立近兩年時間里，盡管飽受各種爭議，中投幾乎在國內(nèi)媒體前未發(fā)一言。

讓中投“高調(diào)”的標的物正是曾讓其備受爭議的摩根士丹利。2007年年底，中投購買了摩根士丹利56億美元面值的到期強制轉(zhuǎn)股債券，占摩根士丹利當時股本的約9.86％。這筆投資因金融危機的爆發(fā)而大幅縮水。這與此前投資黑石的巨虧一起，遭到了國內(nèi)幾乎一邊倒的批評。

18個月后，中投以增持摩根士丹利普通股做出回應，并就此拉開了一系列頻密投資。短短的一個多月內(nèi)，中投投資名單添上了澳大利亞房地產(chǎn)投資信托公司Goodman、加拿大礦業(yè)企業(yè)泰克資源公司(Teck Resources Limited)、香港上市公司中信資本以及北京金隅。五筆交易分散在金融、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)資源和建材，中投正逐步顯示出多元化投資風格。中國社會科學院金融所國際金融研究室副主任張明認為，隨著市場開始反彈，潛在的通脹風險也慢慢顯現(xiàn)，最近中投的投資基本都屬于抗通脹類資產(chǎn)。

上述中投負責人解釋，由于前期的投資虧損，中投都背負了非常大的壓力，一直在尋找合適的投資機會，只不過這些努力都集中在近一段時間有結(jié)果。但歸根結(jié)底，是外部條件的改善給了中投更從容的出手機會。

中投成立之初，作為“中國公司”(china Inc)的天然代言者，國際社會對中投可能收購大量戰(zhàn)略資源類企業(yè)感到擔憂。但時過境遷，中投董事長樓繼偉在4月份的一次論壇上指出，去年歐洲曾對中投提出種種限制條件，這導致中投未在歐洲投一分錢。但金融危機使得“歐洲變得謙遜起來”，樓繼偉表示，“現(xiàn)在我們會積極考慮投資，因為我們也發(fā)現(xiàn)了很多的機會?！?/p>

此時，中投在營造“和諧”的國際輿論方面亦有明顯進步。7月5日，中投成立國際咨詢委員會，14位委員來自亞洲、美洲和歐洲。上述中投內(nèi)部人士對《環(huán)球企業(yè)家》表示，這些委員均是在各自國家深具影響的人物，擁有廣泛的人脈，他們可為中投擴展海外資源，同時亦能減少國際社會對中投的誤解。

各種因素作用之下，外電對于中投最近的幾筆交易基本都給予了正面或者中性評價。對于投資泰克資源公司，英國《金融時報》評價稱，中投的現(xiàn)金有助于這家加拿大礦商解決債務問題，而且沒有中方收購的威脅。

至此，中投更進一步展示其透明操作的時機已經(jīng)到來。

接近中投的人士透露，從純粹商業(yè)角度考量，國際市場買家不便過多公開信息，以避免對市場價格產(chǎn)生影響。不過，不管中投是否公開信息，其一舉一動都在國際媒體和金融市場的密切關注下，低調(diào)反而會加重猜疑。去年，中投與全球其它23家主權(quán)財富基金共同起草了“圣地亞哥原則”。該原則倡導主權(quán)基金每年公布年報。中投內(nèi)部認為，正是全球?qū)χ型兜臒嶙h，推動主權(quán)財富基金走向了正規(guī)化。

下一步

種種跡象表明，在經(jīng)歷了早期賬面浮虧后，中投可能會拿出一份盈利的年報。不過在2008年中投公司的收益中，幾乎悉數(shù)來自國債、票據(jù)等現(xiàn)金工具以及子公司中央?yún)R金從控股銀行和證券公司獲得的分紅。而來自海外的幾筆投資仍未獲得收益。

專門研究主權(quán)財富基金的澳大利亞墨爾本大學金融系博士劉振華表示，中投公司在國外投資者眼里仍然是一個價值毀滅者，原因是其整體投資的市場超額回報(個股回報率減去市場回報率)仍然為負值。

中投要徹底扭轉(zhuǎn)這一局面，還需做出更積極的改變。中投近期頻密的投資以個體案例為主，未見清晰的框架。劉振華認為，中投需要首先恢復投資公司的本來面目，組合投資的理念應該成為決策者的首要考慮。在這方面可以參考新加坡政府投資公司。這家注冊資本高達3300億美元的新加坡國有投資公司和中投背景相似。它的投資工具包括股票、債券、貨幣市場票據(jù)、房產(chǎn)以及其它另類投資，更像一個商業(yè)投資公司。

更進一步，則是向“基金之基金”(FOF)模式轉(zhuǎn)變，即將大部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)包給第三方基金管理公司進行投資管理，主權(quán)基金公司的工作僅是選擇資產(chǎn)管理人和其后的溝通與監(jiān)督。掌管5000億美元資本的另一主權(quán)基金阿布達比投資局70％至80％的資本都由第三方基金進行管理。

今年4月，中投設立相對收益投資部、策略投資部、私募投資部和專項投資部，取代原來的股權(quán)投資部、固定收益投資部和另類資產(chǎn)投資部。新的部門設置使得中投的投資方向更加細分。同時，中投也在加快在全球范圍內(nèi)尋找基金管理人。上海的咨奔商務咨詢有限公司(z—BenAdvisors)透露，中投另外還撥出了，300億美元流動資產(chǎn)用于被動的投資授權(quán)，這些資產(chǎn)也將在未來6到12個月內(nèi)移交給全球性資產(chǎn)組合管理公司。

無論下一步如何改變，都需要足夠的專業(yè)人才。中投最近啟動了又一輪全球招聘活動。不為人注意的是，招聘公告中沒有英文職務說明。中投公司人力資源部給出的解釋是，中投平常需要和很多國內(nèi)部門打交道，因此需要良好的中文水平?！俺呛芴貏e的情況，我們一般不會考慮不懂中文或者不能用中文交流的應聘者?！?/p>

這幾乎等同于宣布，該工作定位為華人。華人在國際金融機構(gòu)里多從事定量分析工作，而中投需要的是大量對國際市場極其熟悉的專業(yè)人員，不僅熟悉不同的金融工具，也要熟悉更加復雜的投資體系。

可以想見，中投很難在短時間內(nèi)找到足夠多的專業(yè)人才。這也暗示，中投特殊的身份認知或許令其在謀求更大的國際格局的道路上，仍會遭遇重重障礙。