在信貸總量猛增的背景下，股市、房市雙雙強(qiáng)勁上揚(yáng)，而中小企業(yè)的生存狀況仍不容樂觀。

時(shí)隔9個(gè)月之后，中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)重開IPO閘門，2009年7月10日，桂林三金(SZ002275)和萬馬電纜(sz 002276)這兩家一年前便已“過會(huì)”的公司終于掛牌上市。同期，股市的表現(xiàn)則可用“出色”來形容：從2008年10月底的1665點(diǎn)的最低點(diǎn)至2009年7月下旬攀上3300點(diǎn)，最高漲幅一倍，有多支個(gè)股從最低點(diǎn)漲了5倍以上。市場(chǎng)對(duì)久違的新股依舊抱持較高的熱情，包括其后的家潤(rùn)多(sZ 002277)在內(nèi)，三家公司的發(fā)行市盈率皆超過30倍，上市首日仍能保持100％左右的漲幅。

盡管人們并不認(rèn)同中國(guó)股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表這一說法，但還是愿意在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中尋找股市單邊猛漲的原因。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月中旬發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年GDP同比增長(zhǎng)7.1％，其中一季度增長(zhǎng)61％，二季度7.9％。照此趨勢(shì)，似乎全年“保八”已無懸念。

不過宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無法說明上市公司的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。截至7月中，滬深共有800余家上市公司對(duì)2009年半年報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，其中大幅增長(zhǎng)和大幅下滑的皆有140多家，并未體現(xiàn)出整體上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。若考慮到很多業(yè)績(jī)下滑的公司規(guī)模之大，上市公司整體業(yè)績(jī)?nèi)詫⒉蝗輼酚^。

有不少論者認(rèn)為，股市此番上漲仍是以資金推動(dòng)型為主，是在貨幣供給大幅增長(zhǎng)的預(yù)期下，透支了對(duì)上市公司未來業(yè)績(jī)的預(yù)期，并推測(cè)快速增長(zhǎng)的信貸資金有相當(dāng)部分都流入了股市。據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)28.46％，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)增長(zhǎng)24.79％；截至6月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額37.74萬億元，同比增長(zhǎng)3444％；上半年金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款比年初增加近7.37萬億元，是去年全年新增貸款的150％。

除了股市，一向被大眾關(guān)注的房地產(chǎn)市場(chǎng)也呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的回升勢(shì)頭。全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格6月份同比上漲0.2％，出現(xiàn)了自去年11月以來的首次同比上漲；環(huán)比則上漲0.8％，漲幅連續(xù)4個(gè)月放大，有些區(qū)域的房?jī)r(jià)已再創(chuàng)新高。

與此同時(shí)，不少房地產(chǎn)開放商又開始大手筆買地，各地屢屢傳出新“地王”的消息。在6月末北京廣渠路15號(hào)地拍賣中，中化集團(tuán)旗下的方興地產(chǎn)以40.6億元?jiǎng)俪?；此前?zhēng)奪奧運(yùn)村鄉(xiāng)地塊時(shí)，中國(guó)電子集團(tuán)旗下的成都中澤置業(yè)以19.6億元拍得；保利地產(chǎn)在重慶38.1億元拿下鴻恩寺地塊；金地集團(tuán)也以30億元搶進(jìn)上海的“地王”趙巷地塊……不難發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)大多都是國(guó)有大企業(yè)的背景。而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，今年上半年，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)貸款為5381億元，同比增長(zhǎng)326％。

在股市、房市都強(qiáng)勁上漲之際，不妨再來看看經(jīng)濟(jì)中本該最具活力的中小企業(yè)的生存狀況。據(jù)中國(guó)社科院一份調(diào)查報(bào)告顯示，中小企業(yè)在金融風(fēng)暴沖擊下40％已經(jīng)倒閉，還有40％正在生死邊緣掙扎。再想想刺激經(jīng)濟(jì)的4萬億投資，人們有理由要問，這么多資金究竟該流向哪里?