[摘要] 隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，稅制改革作為積極促進(jìn)和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀調(diào)控手段也在緊鑼密鼓的進(jìn)行著，特別是近五年間，稅制改革與中國整體經(jīng)濟(jì)的改革幾乎同步進(jìn)行。本文從新稅制改革入手，通過回顧和比較與外資并購活動(dòng)有關(guān)的新稅制改革內(nèi)容，分析和探討了新稅制改革對外資并購的影響，并提出在新稅制改革的情況下外資并購的主要?jiǎng)訖C(jī)正在發(fā)生微妙的變化，即外資并購的稅收協(xié)同效應(yīng)已不斷弱化，并購行為逐步擺脫了急功近利的投機(jī)動(dòng)機(jī)，在并購企業(yè)的選擇方面更注重產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局和全球化的戰(zhàn)略布局。

[關(guān)鍵詞] 新稅制改革外資并購影響對策

一、近五年稅制改革的回顧

為積極推動(dòng)和支持我國改革開放的發(fā)展，不斷完善我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國家稅務(wù)總局加快了我國稅制改革的步伐。2004年到2009年，為減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)開展了農(nóng)業(yè)稅改革，分地區(qū)的減征或免征了農(nóng)業(yè)稅。2004年，在振興東北老工業(yè)政策的推動(dòng)下，開始在東北三省試行增值稅改革，擴(kuò)大進(jìn)項(xiàng)稅抵扣范圍。2009年，全國范圍內(nèi)開始實(shí)行國際通用的消費(fèi)型增值稅稅制，即在計(jì)算增值額時(shí)允許把當(dāng)期購買的固定資產(chǎn)價(jià)值在當(dāng)期商品或勞務(wù)的銷售額中全部予以抵扣。2004年，為了鼓勵(lì)出口，保證國內(nèi)市場供應(yīng)，適當(dāng)抑制高耗能、高污染和資源型貨物出口，改革出口退稅機(jī)制，適當(dāng)降低出口退稅率，增加進(jìn)口稅稅目，由原來的7445調(diào)整為2008年的7758個(gè)，增加313個(gè);進(jìn)口關(guān)稅的算術(shù)平均稅率則從2003年的11.3% 降至2007年、2008年的9.8%，降幅為13.3%。從2005年到2008年，先后三次調(diào)整了個(gè)人所得稅的稅基。從2005年到2007年，實(shí)施資源稅改革，分期分批地提高了應(yīng)稅產(chǎn)品的稅額標(biāo)準(zhǔn)。從2005年到2008年為宏觀調(diào)控股票市場，四次調(diào)整證券(股票)交易印花稅的稅率或征收方式。2006年，實(shí)施消費(fèi)稅改革，調(diào)整消費(fèi)稅稅目和稅率;新列了高爾夫球及球具、高檔手表、游艇、木制一次性筷子、實(shí)木地板稅目，取消護(hù)膚護(hù)發(fā)品稅目。2007年，實(shí)行城鎮(zhèn)土地使用稅稅制改革，擴(kuò)大了納稅人的范圍，開始對外商投資企業(yè)、外國企業(yè)和外國人征稅，同時(shí)提高了稅額標(biāo)準(zhǔn)，每平方米應(yīng)稅土地的最高稅額標(biāo)準(zhǔn)由每年10元提高到30元。2007年，實(shí)行車船稅稅制改革，簡化了稅制，實(shí)現(xiàn)了中外企業(yè)、個(gè)人平等納稅，納稅范圍增加了外商投資企業(yè)、外國企業(yè)和外國人。2008年，為促進(jìn)企業(yè)發(fā)展和公平競爭，實(shí)施企業(yè)所得稅改革，完成了內(nèi)資企業(yè)所得稅與外資企業(yè)所得稅的合并，并降低企業(yè)所得稅稅率，調(diào)整了部分企業(yè)所得稅的優(yōu)惠條件。2008年，實(shí)行耕地占用稅稅制改革，納稅人的范圍擴(kuò)大到外商投資企業(yè)、外國企業(yè)和外國人征稅;大幅度地提高了稅額標(biāo)準(zhǔn)，每平方米應(yīng)稅土地的最高稅額標(biāo)準(zhǔn)從10元提高到50元，并有加征的規(guī)定;同時(shí)調(diào)整了免稅、減稅項(xiàng)目。

通過對近五年稅制改革的回顧，我們不難發(fā)現(xiàn)，我國新稅制改革中有許多改革措施都與外資企業(yè)有關(guān)。新稅制改革作為經(jīng)營決策的一項(xiàng)重要的外部因素，在影響外資企業(yè)的同時(shí)，也在很大程度上影響跨國公司在中國實(shí)行外資并購的決策和我國企業(yè)接收外資并購的決策。以下將對外資投資方式的選擇，外資并購企業(yè)的類型和行業(yè)選擇，外資并購的稅收協(xié)同效應(yīng)的弱化等方面，闡述并分析新稅制改革對外資并購行為的影響。

二、新稅制改革對外資并購的影響

中國加入WTO以后，容量大且具有廣闊發(fā)展前景的中國市場正在成為跨國公司競爭的熱點(diǎn)，外商對華直接投資呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)，外資并購也出現(xiàn)日益增強(qiáng)的趨勢。新稅制改革前，我國為了能夠創(chuàng)造一個(gè)良好的引進(jìn)外資的國內(nèi)外部環(huán)境，在稅制政策方面制定了許多優(yōu)惠政策，如對外資企業(yè)征收低稅率的企業(yè)所得稅，免征城鎮(zhèn)土地使用稅，免征車船使用稅，免征耕地占用稅等。舊稅制的推動(dòng)力的確促進(jìn)了外商投資，特別是以并購方式實(shí)現(xiàn)外商投資，外資并購案例和并購資金的數(shù)量均呈現(xiàn)明顯上升趨勢。在外資并購決策過程中，本土國家的稅制政策作為外商投資應(yīng)考慮的重要外部環(huán)境因素，我國的新稅制改革必然會(huì)對外資并購產(chǎn)生一定的影響。

1.新稅制改革消弱外資并購的投資形式，綠地投資的投資形式的優(yōu)勢凸現(xiàn)出來。從跨國公司對華投資的投資形式分析，新增值稅稅制改革，由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為國際通用的消費(fèi)型增值稅，消費(fèi)型增值稅在計(jì)算增值額時(shí)允許把當(dāng)期購買的固定資產(chǎn)價(jià)值在當(dāng)期商品或勞務(wù)的銷售額中全部予以抵扣，跨國公司可以通過綠地投資的方式在我國進(jìn)行投資，組建資金密集型企業(yè)和技術(shù)密集型企業(yè)，同時(shí)可以享受消費(fèi)型增值稅帶來的稅賦減免。而通過外資并購的形式進(jìn)行外商投資卻享受不到消費(fèi)型增值稅帶來的稅賦減免。消費(fèi)型增值稅比生產(chǎn)型增值稅擴(kuò)大了抵扣范圍，跨國公司設(shè)備投資的NPV(凈現(xiàn)值)和mR(內(nèi)含報(bào)酬率)值會(huì)比在生產(chǎn)型增值稅條件下有所提高，投資周期會(huì)明顯縮短，使跨國公司的綠地投資能夠有效地降低投資成本，獲得額外收益。

2.新稅制改革影響外商投資在投資行業(yè)和投資類型的選擇。新增值稅稅制更有利于資金密集型企業(yè)和技術(shù)密集型企業(yè)，該類企業(yè)可以通過購置固定資產(chǎn)來減少稅賦?？鐕驹趯θA投資的企業(yè)類型的選擇方面，由勞動(dòng)密集型企業(yè)向資金密集型企業(yè)和技術(shù)密集型企業(yè)轉(zhuǎn)變。新企業(yè)所得稅稅制對國家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)15%的優(yōu)惠稅率，影響跨國公司對高新技術(shù)企業(yè)的并購決策?？鐕究梢猿浞职l(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢，利用新稅制改革實(shí)現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠杠桿效應(yīng)。新消費(fèi)稅稅制增加了高爾夫球及球具、高檔手表、游艇、木制一次性筷子、實(shí)木地板五項(xiàng)稅目，取消低中檔護(hù)膚護(hù)發(fā)品稅目，影響跨國公司對準(zhǔn)備投資這五項(xiàng)新增稅目的行業(yè)的決策。

3.新稅制改革增加跨國公司在華投資的經(jīng)營成本，削弱外商投資優(yōu)勢，減緩了跨國公司在華進(jìn)行并購?fù)顿Y的步伐?？鐕驹谥袊ㄟ^并購建立外資企業(yè)，新所得稅法、新城鎮(zhèn)土地使用稅、新車船稅、新耕地占用稅逐步取消了外資企業(yè)的低稅率、減免稅賦的優(yōu)惠政策，在華投資的外資企業(yè)在經(jīng)營過程中必然會(huì)增加經(jīng)營成本。外資企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)放在一個(gè)起跑線上進(jìn)行公平的競爭，原有的稅收優(yōu)勢削弱，減緩了跨國公司在華進(jìn)行并購?fù)顿Y的步伐。

4.新稅制改革使本土企業(yè)通過外資并購實(shí)現(xiàn)獲得外商投資的稅收協(xié)同效應(yīng)逐步弱化。從本土企業(yè)被外資并購的角度分析，通過對我國國內(nèi)眾多外資并購案例的分析，不難看出，我國企業(yè)在決策被外資并購的主要?jiǎng)右蛑痪褪潜就疗髽I(yè)可以通過外國資金的注入將自己變成外資企業(yè)。本土汽車車牌由藍(lán)底白字換成白底黑資，不僅僅是換了車牌的顏色，該企業(yè)每年的車船使用稅也獲得了減免，外資并購的稅收協(xié)同效應(yīng)可見一斑。例如，2000年原樂百氏總裁何伯權(quán)決定接受法國達(dá)能集團(tuán)的并購計(jì)劃的原因之一便是樂百氏與法國達(dá)能的總體合資可以使原樂百氏每年的所得稅減少上千萬元。當(dāng)新《企業(yè)所得稅法》開始實(shí)施，實(shí)現(xiàn)了稅法統(tǒng)一、計(jì)稅依據(jù)統(tǒng)一，優(yōu)惠政策統(tǒng)一和稅率統(tǒng)一的時(shí)候，本土企業(yè)通過外資并購實(shí)現(xiàn)稅收協(xié)同效應(yīng)逐步失去了應(yīng)有的光環(huán)。外資并購的稅收協(xié)同效應(yīng)在新稅制改革中逐步弱化。

三、在新稅制改革下外資進(jìn)行有效并購的對策

規(guī)范、公平的稅收制度是經(jīng)濟(jì)健康、穩(wěn)定發(fā)展的保證。隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，稅制改革的步伐將不斷加快，跨國公司在華的并購的外部環(huán)境也在不斷變幻。面對多變的國際環(huán)境和本土環(huán)境，跨國公司的并購活動(dòng)應(yīng)逐漸擺脫投機(jī)并購的短視行為，將中國的并購活動(dòng)納入跨國公司全球化的戰(zhàn)略布局中。在并購企業(yè)的選擇方面，充分發(fā)揮跨國公司的資金優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，并進(jìn)行有效的稅務(wù)籌劃。在公平的競爭環(huán)境中，建立并購后企業(yè)的核心競爭力。

1.擺脫投機(jī)的短視行為，注重投資的戰(zhàn)略布局。在外商投資過程中，特別視通過外資并購方式在中國投資的跨國公司在中國投資的一個(gè)重要的動(dòng)因就是投機(jī)。當(dāng)外資認(rèn)為目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)價(jià)值被低估的時(shí)候，就通過并購取得目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)或部分股權(quán)，再到產(chǎn)權(quán)市場上出售，從而賺取其中的差額利潤。當(dāng)新稅制改革提高了目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)價(jià)值，或增加了跨國企業(yè)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，將阻礙外商投資決策。對于一個(gè)擁有全球四分之一人口的大市場，跨國企業(yè)在中國的投資活動(dòng)具有全球性的戰(zhàn)略意義。面對中國新形式下的新稅制改革，跨國公司的投資理念應(yīng)擺脫投機(jī)的想法，拒絕短視的投機(jī)行為，更多的是考慮跨國公司在中國大市場以及全球市場投資的戰(zhàn)略布局，最終實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化。

2.建立體現(xiàn)跨國公司優(yōu)勢和特色的稅務(wù)籌劃方案。首先，通過并購具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)并購后企業(yè)的稅務(wù)籌劃。例如，跨國公司通過并購國家需要重點(diǎn)扶持的高新技術(shù)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)所得稅15%的優(yōu)惠稅率。其次，發(fā)揮跨國公司資金優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，并購資金密集型企業(yè)和技術(shù)密集型企業(yè)，充分獲得消費(fèi)型增值稅的稅賦減免。第三，通過多個(gè)企業(yè)的并購，在企業(yè)間關(guān)聯(lián)交易活動(dòng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)所得稅的“特別納稅調(diào)整”，利用成本分?jǐn)傇瓌t進(jìn)行稅務(wù)籌劃。

3.在公平的競爭環(huán)境中建立外資并購企業(yè)的核心競爭力。面對中國新形式下的新稅制改革，在一個(gè)公平的稅制環(huán)境下開展競爭，推動(dòng)和發(fā)揮跨國公司在中國建立核心競爭力?？偨Y(jié)世界著名企業(yè)的長壽秘訣， 幾乎無一不是因其擁有強(qiáng)大的核心競爭力而在市場中“永葆青春”的。核心競爭力是一個(gè)企業(yè)制勝的根本和獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢基因。企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵是要求企業(yè)達(dá)到“一組先進(jìn)的技術(shù)的和諧組合”，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部技能的協(xié)同與整合。對于具有多個(gè)下屬企業(yè)的跨國公司來說，在多變的競爭環(huán)境中，如何快速、有效的將跨國企業(yè)的核心競爭力引入的被并購企業(yè)，并且是被并購企業(yè)的核心競爭力發(fā)揮到最大，成為外資并購成敗的重要因素。

四、總結(jié)

新稅制改革給外資并購行為帶來了機(jī)遇也帶來了挑戰(zhàn)，外資并購理念隨國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及中國稅制改革等宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化在不斷的更新。外資并購的投機(jī)動(dòng)機(jī)和協(xié)同效應(yīng)動(dòng)機(jī)隨著規(guī)范、公平的競爭環(huán)境的建立而逐步淡化。在公平的外部競爭環(huán)境中，外資企業(yè)的內(nèi)在優(yōu)勢能夠更加凸顯出來，外資企業(yè)堅(jiān)實(shí)的核心競爭力能夠應(yīng)變不斷變幻的外部環(huán)境。通過外資并購活動(dòng)跨國公司的投資行為對于本土企業(yè)更具有吸引力。對于跨國公司在進(jìn)行并購時(shí)，也逐步擺脫了急功近利的投機(jī)動(dòng)機(jī)，在并購企業(yè)的選擇方面更更看重企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和對跨國公司全球戰(zhàn)略布局作用。

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