[摘要] 中美、中德雙邊貿(mào)易均衡狀態(tài)迥異。依據(jù)2005年7月至2008年12月的相關(guān)月度數(shù)據(jù)，利用多元協(xié)整技術(shù)，估計(jì)中美、中德雙邊進(jìn)出口方程，檢驗(yàn)匯率、收入和FDI等宏觀經(jīng)濟(jì)變量與貿(mào)易收支之間的協(xié)整關(guān)系，發(fā)現(xiàn)中美、中德雙邊貿(mào)易均衡狀態(tài)決定因素的異同，并由此提出改善貿(mào)易收支的建議。

[關(guān)鍵詞] 中美雙邊貿(mào)易中德雙邊貿(mào)易貿(mào)易收支平衡進(jìn)出口方程協(xié)整分析

一、問題的提出

我國對(duì)外貿(mào)易順差自2005年起加速增長，當(dāng)年外貿(mào)順差達(dá)1020億美元，為2004年的3.2倍。2006年和2007年的對(duì)外貿(mào)易順差分別為1775億美元和2625億美元。2008年雖面臨國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定帶來的挑戰(zhàn)，國際收支仍實(shí)現(xiàn)了2958億美元的順差。盡管出口一直以來是拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三架馬車之一，國際收支失衡不僅會(huì)增加我國金融監(jiān)管和調(diào)控的難度，而且會(huì)導(dǎo)致我國與貿(mào)易伙伴之間的摩擦和糾紛加劇。

在我國貿(mào)易順差前十名來源地中，除中國香港外六個(gè)為發(fā)達(dá)國家，而且來自美國和歐盟的順差總額占我國貿(mào)易順差總額的60%以上。與之相伴，我國同這些國家的雙邊貿(mào)易摩擦也隨著貿(mào)易額的增長在加劇。2007年7月至2008年2月間就有12起歐盟對(duì)中國發(fā)起的反傾銷調(diào)查。美國更是在不同場合以各種方式延續(xù)其“只有人民幣升值才能平衡中美貿(mào)易”的論調(diào)，借對(duì)華貿(mào)易逆差對(duì)人民幣進(jìn)一步升值施壓。

但是，我國和不同發(fā)達(dá)國家之間的雙邊貿(mào)易狀況并不完全相同。自2005年7月21日起，中國人民銀行宣布改革人民幣匯率形成機(jī)制，人民幣匯率不再盯住單一美元，轉(zhuǎn)而實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。觀察2005年7月至2008年12月間中美和中德雙邊貿(mào)易狀況可以發(fā)現(xiàn)(見圖)，同為發(fā)達(dá)國家和我國重要的貿(mào)易伙伴，在人民幣持續(xù)升值的大背景下，中美雙邊貿(mào)易順差巨大且不斷增長，而中德雙邊貿(mào)易收支卻一直表現(xiàn)均衡。

綜上，對(duì)外貿(mào)易持續(xù)順差對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展而言是喜憂參半。在人民幣匯率升值的背景下，對(duì)比分析中美、中德雙邊貿(mào)易，將有助于厘清各類宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)順差形成的影響，可以為制定改善我國外貿(mào)平衡狀況的相關(guān)政策提供參考。為此，本文以2005年7月至2008年12月間的相關(guān)月度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，利用多元協(xié)整技術(shù)估計(jì)進(jìn)出口方程，檢驗(yàn)匯率、收入、FDI等宏觀經(jīng)濟(jì)變量與中美、中德雙邊貿(mào)易收支之間的協(xié)整關(guān)系。

二、模型與數(shù)據(jù)

用于分析貿(mào)易收支與匯率、收入等宏觀經(jīng)濟(jì)因素之間關(guān)系的進(jìn)出口方程通常表達(dá)為:

其中Xt表示出口量，Mt表示進(jìn)口量，REERt表示實(shí)際有效匯率，Y*t表示國外需求，Yt表示國內(nèi)需求。因此，α1是出口的價(jià)格彈性，α2是出口的收入彈性，β1是進(jìn)口的價(jià)格彈性，β2是進(jìn)口的收入彈性?？刂谱兞繛閰R率和需求之外對(duì)貿(mào)易收支狀況有影響的因素，通常包括FDI及與進(jìn)出口貿(mào)易相關(guān)的財(cái)稅政策等。在模型中增加控制變量的目的是讓模型更好地反映現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的復(fù)雜性。

該模型既可以用于估計(jì)一國對(duì)外貿(mào)易的進(jìn)出口方程，也可以用于估計(jì)雙邊貿(mào)易的進(jìn)出口方程。為比較中美、中德雙邊貿(mào)易收支平衡狀況差異的成因，本文將估計(jì)以下兩組進(jìn)出口方程:

中美雙邊進(jìn)出口方程:

中德雙邊進(jìn)出口方程:

其中，SAXt，SGXt分別表示我國對(duì)美國的出口量和我國對(duì)德國的出口量，數(shù)據(jù)來自中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并經(jīng)CPI調(diào)整去除價(jià)格因素。SAMt，SGmt分別表示我國從美國的進(jìn)口量和我國從德國的進(jìn)口量，數(shù)據(jù)來自中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)并經(jīng)CPI調(diào)整去除價(jià)格因素。

SAREERt，SGREERt分別表示中美雙邊人民幣實(shí)際有效匯率和中德雙邊人民幣實(shí)際有效匯率，數(shù)據(jù)來自國際清算銀行發(fā)布的各國實(shí)際有效匯率指數(shù)，該指數(shù)上升表示人民幣升值，下降表示人民幣貶值。根據(jù)已有研究，人民幣升值會(huì)導(dǎo)致出口減少，但是對(duì)于進(jìn)口的影響并不確定。

中美和中德雙邊貿(mào)易中對(duì)我國出口產(chǎn)品的國際需求分別用美國的GDP(USGDPt)和德國的GDP(GEGDPt)表示，數(shù)據(jù)為美國和德國公布的CPI調(diào)整后的國內(nèi)生產(chǎn)總值。我國在中美雙邊貿(mào)易中的進(jìn)口需求和我國在中德雙邊貿(mào)易中的進(jìn)口需求均用GDPt表示，數(shù)據(jù)為經(jīng)CPI調(diào)整后的我國GDP。根據(jù)已有研究，需求增加將促進(jìn)進(jìn)出口的增長。

在以上進(jìn)出口方程中還包含一個(gè)控制變量SAFDIt和SGFDIt，分別表示美國對(duì)我國的FDI和德國對(duì)我國的FDI，數(shù)據(jù)來自中國統(tǒng)計(jì)年鑒，并經(jīng)CPI調(diào)整去除價(jià)格因素。根據(jù)已有研究，發(fā)展中國家吸收FDI可以促進(jìn)進(jìn)出口的增長。由于雙邊貿(mào)易的月度出口退稅及進(jìn)口關(guān)稅數(shù)據(jù)不可獲得，模型中不包含相關(guān)變量。

三、實(shí)證方法與實(shí)證結(jié)果分析

進(jìn)口量和出口量等變量是非平穩(wěn)的時(shí)間序列，對(duì)這種時(shí)間序列使用傳統(tǒng)的回歸分析會(huì)產(chǎn)生偽回歸的現(xiàn)象。協(xié)整分析是針對(duì)非平穩(wěn)時(shí)間序列而提出的一種標(biāo)準(zhǔn)分析方法，其基本思想是:單獨(dú)的時(shí)間序列是不平穩(wěn)的， 但是同階時(shí)間序列之間的線性組合可能是平穩(wěn)的;這種平穩(wěn)性體現(xiàn)了各變量之間存在的一種長期均衡關(guān)系。本文采用協(xié)整技術(shù)檢驗(yàn)變量之間的關(guān)系，全部分析借助Eviews6.0完成。限于篇幅，回歸方程以外的各檢驗(yàn)都直接給出檢驗(yàn)結(jié)果。

1.時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

協(xié)整分析需要首先檢驗(yàn)各個(gè)序列的平穩(wěn)性， 即進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。本文采用ADF檢驗(yàn)， 其中根據(jù)各個(gè)序列的性質(zhì)對(duì)常數(shù)項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)進(jìn)行靈活選擇。平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果為:全部18個(gè)變量的時(shí)間序列在1%，5%和10%顯著性水平下均為非平穩(wěn)序列。它們的一階差分在10%的顯著水平上均是平穩(wěn)的，即各變量均是一階單整序列，從而可以進(jìn)行協(xié)整分析。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)的方法有EG檢驗(yàn)和JJ檢驗(yàn)。JJ檢驗(yàn)是一種在向量自回歸(VAR)系統(tǒng)下用極大似然估計(jì)來檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系的方法，可以克服EG檢驗(yàn)在小樣本下參數(shù)估計(jì)的誤差較大的缺陷。本文采用JJ檢驗(yàn)對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析。檢驗(yàn)結(jié)果是:對(duì)于中國出口、中國對(duì)美國的出口和進(jìn)口，分別在5%和10%的置信水平即統(tǒng)計(jì)量上拒絕了R=0和R≤1的假設(shè)，不能拒絕R≤2的假設(shè)，但是最大特征值統(tǒng)計(jì)量拒絕了R=0的假設(shè)，不能拒絕R≤1的假設(shè)，結(jié)合兩個(gè)統(tǒng)計(jì)量可知在以上關(guān)系中至少各存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。對(duì)于中國進(jìn)口、中國對(duì)德國的出口和進(jìn)口，無論是跡統(tǒng)計(jì)量還是最大特征值統(tǒng)計(jì)量都在5%的置信水平上拒絕了R=0的假設(shè)，而不能拒絕R≤1的假設(shè)，也就是說，在以上關(guān)系中各只存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。由于具有協(xié)整關(guān)系的經(jīng)濟(jì)變量間具有長期的穩(wěn)定關(guān)系，可以使用經(jīng)典回歸方法建立回歸模型。

3.協(xié)整方程

由各因變量對(duì)自變量做回歸的OLS估計(jì)，結(jié)果見表1。對(duì)6個(gè)回歸模型的殘差的水平序列做平穩(wěn)性檢驗(yàn)，在1%或5%的顯著性水平上均拒絕了殘差存在單位根的原假設(shè)，證明回歸結(jié)果不是虛假回歸。

**表示t統(tǒng)計(jì)量在1%的置信水平下顯著，*表示t統(tǒng)計(jì)量在5%的置信水平下顯著

由表中數(shù)據(jù)可知，中美和中德雙邊出口的價(jià)格彈性符號(hào)(-)和預(yù)期的一致，表明人民幣升值，則我國對(duì)兩國的出口減少。從絕對(duì)值看，中美出口方程的價(jià)格彈性(-3.875)高于中德出口方程的價(jià)格彈性(-2.798)。中美和中德雙邊出口的收入彈性符號(hào)(+)與預(yù)期一致，即兩國的需求增加，則我國對(duì)兩國的出口增加。中美出口方程的收入彈性(8.801)和中德出口方程的收入彈性(5.076)都相當(dāng)高。FDI系數(shù)的符號(hào)(+)與預(yù)期一致，即兩國增加對(duì)我國的FDI，則我國對(duì)兩國的出口增加。兩國的FDI系數(shù)差別不明顯。匯率和需求的影響在滯后2期最大，F(xiàn)DI的影響在當(dāng)期和滯后期區(qū)別不大。

中美和中德雙邊進(jìn)口的價(jià)格彈性符號(hào)(+)和預(yù)期的一致，表明人民幣升值，則我國從兩國的進(jìn)口增加。中德雙邊進(jìn)口方程的價(jià)格彈性(1.469)高于中美雙邊進(jìn)口方程的價(jià)格彈性(0.845)。中美和中德雙邊進(jìn)口方程的收入彈性符號(hào)(+)與預(yù)期一致，即我國國內(nèi)需求增加，則從兩國的進(jìn)口增加。與價(jià)格彈性的情況類似，中德雙邊進(jìn)口方程的收入彈性(0.676)高于中美雙邊進(jìn)口方程的收入彈性(0.307)。FDI系數(shù)的符號(hào)(+)與預(yù)期一致，即兩國增加對(duì)我國的FDI，則我國從兩國的進(jìn)口增加。兩國的FDI系數(shù)差別不明顯。匯率的影響在當(dāng)期最大，需求和FDI的影響在當(dāng)期和滯后期區(qū)別不大。

綜上，對(duì)于同為發(fā)達(dá)國家的美國和德國，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)其從中國的進(jìn)口影響小于其國內(nèi)需求對(duì)從我國進(jìn)口的影響。但是，對(duì)于我國從兩國的進(jìn)口而言，匯率的影響大于國內(nèi)需求的影響。FDI對(duì)于我國向兩國出口的影響不及國際需求和匯率的影響，但是FDI對(duì)我國從兩國進(jìn)口的影響均大于國內(nèi)需求的影響。

四、結(jié)論與啟示

通過對(duì)匯率、需求、FDI等宏觀因素對(duì)中美、中德雙邊進(jìn)出口額的影響進(jìn)行協(xié)整分析，可以得到以下結(jié)論:

首先，匯率上升對(duì)雙邊出口增長有負(fù)面影響，但是匯率上升的影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國際需求對(duì)我國出口的影響。也就是說，在美國和德國對(duì)我國出口產(chǎn)品的需求不發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變的情況下，試圖通過匯率變動(dòng)影響出口，進(jìn)而影響我國與兩國的雙邊貿(mào)易收支狀況，將很難奏效。

其次，匯率上升對(duì)雙邊進(jìn)口增長有正面影響，而且影響大于國內(nèi)需求對(duì)我國進(jìn)口的影響。值得注意的是，中德雙邊進(jìn)口方程中的收入彈性和價(jià)格彈性均顯著高于中美雙邊進(jìn)口方程的收入彈性和價(jià)格彈性。在人民幣升值及我國進(jìn)口需求不斷增長的共同背景下，德美兩國表現(xiàn)出的差異預(yù)示著兩國對(duì)華出口的政策和商品結(jié)構(gòu)存在差別。

再次，F(xiàn)DI對(duì)于雙邊進(jìn)口和出口都有顯著影響，在促進(jìn)出口增長中影響大于匯率，在促進(jìn)進(jìn)口增長中影響大于國內(nèi)需求。這種狀況應(yīng)該同我國特有的以加工貿(mào)易為主要貿(mào)易方式、以外商投資企業(yè)為進(jìn)出口主體的貿(mào)易結(jié)構(gòu)是緊密相關(guān)的。

綜上，在人民幣累計(jì)升值超過20%的情況下，中美、中德雙邊進(jìn)出口貿(mào)易的表現(xiàn)說明，匯率對(duì)于調(diào)節(jié)我國與發(fā)達(dá)國家之間的貿(mào)易順差，作用是非常有限的。相比之下，國際需求旺盛，國內(nèi)需求不足，以及以“大進(jìn)大出”為特點(diǎn)的加工貿(mào)易方式，對(duì)于我國貿(mào)易順差的形成和持續(xù)增長作用更為顯著。

國際需求旺盛的根源是產(chǎn)業(yè)國際分工的深化不斷強(qiáng)化了中國與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間經(jīng)濟(jì)的互補(bǔ)性。以美國、歐盟為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，由于勞動(dòng)密集型、資源密集型制造業(yè)大批外遷導(dǎo)致本土產(chǎn)業(yè)無法提供日常生活必需的許多消費(fèi)品，只好從國際市場大規(guī)模地進(jìn)口。在這種情況下，寄希望于通過匯率調(diào)整改變我國出口產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格、進(jìn)而調(diào)節(jié)市場供求，并不現(xiàn)實(shí)。強(qiáng)行如是的后果大概只有兩種:一是中國制造的產(chǎn)品在發(fā)達(dá)國家市場的售價(jià)大大提高，其居民為此多支付巨額美元，從而使其福利受損;二是發(fā)達(dá)國家將不得不從其他勞動(dòng)力成本較低的發(fā)展中國家進(jìn)口，進(jìn)而把其對(duì)中國的貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)其他發(fā)展中國家的逆差。如果其他發(fā)展中國家的工資成本高于中國，其全球貿(mào)易逆差非但不能減少，還要增加。

在國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展、人均國民收入不斷提高的情況下，出現(xiàn)因國內(nèi)需求不足而抑制進(jìn)口增長的情況，大致可以有兩種解釋:一是進(jìn)口關(guān)稅的限制;二是貿(mào)易伙伴國的出口限制。本文分析的結(jié)論支持第二種解釋。從理論上講，雙邊貿(mào)易的商品構(gòu)成由占有占優(yōu)勢(shì)地位的國家決定。發(fā)達(dá)國家比發(fā)展中國家擁有更廣泛的比較優(yōu)勢(shì)，可以有選擇地與發(fā)展中國家開展貿(mào)易。從實(shí)際情況看，美國的出口商品結(jié)構(gòu)幾十年來都是以工業(yè)制成品尤其是高附加值產(chǎn)品為主，但是嚴(yán)格限制高技術(shù)產(chǎn)品向中我國出口。根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2005年以來美國在對(duì)華高科技賬戶上的逆差幾乎占其整個(gè)對(duì)華貿(mào)易逆差的三分之一。相比之下，德國沒有對(duì)高科技產(chǎn)品對(duì)華出口設(shè)置明顯障礙，德國的汽車、機(jī)電和化工等優(yōu)勢(shì)支柱產(chǎn)業(yè)對(duì)華貿(mào)易順差基本抵消中德一般消費(fèi)品進(jìn)口出貿(mào)易順差，促進(jìn)了中德雙邊貿(mào)易的均衡發(fā)展。

發(fā)達(dá)國家以資本的要素優(yōu)勢(shì)去整合利用發(fā)展中國家的勞動(dòng)力和資源優(yōu)勢(shì)，是產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移的主要?jiǎng)右?。在我國吸收的FDI中，近七成投入到了制造業(yè)。外資投資企業(yè)從本國或地區(qū)進(jìn)口大量機(jī)器設(shè)備和中間產(chǎn)品，進(jìn)行加工裝配以后以中國的名義向出口。這種兩頭在外的經(jīng)營模式，使我國在承接制造業(yè)轉(zhuǎn)移的同時(shí)也承接了大量的國際順差轉(zhuǎn)移，從而導(dǎo)致了我國進(jìn)出口總額的快速增長。這種狀況還將持續(xù)。一方面，我國不斷完善的投資環(huán)境和巨大的消費(fèi)市場形成了對(duì)FDI的強(qiáng)大吸引力;另一方面，改革開放30年來的實(shí)踐證明FDI在推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，調(diào)整我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、緩解就業(yè)壓力等諸多方面有著重要作用。但是，必須認(rèn)識(shí)到，無論出口加工貿(mào)易的規(guī)模如何增長，從事加工環(huán)節(jié)所能收取的加工費(fèi)非常有限，巨額的利潤被擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)的投資方獲取。換言之，順差計(jì)入中國的國際收支賬戶，利潤卻計(jì)入發(fā)達(dá)國家公司的賬戶。

因此，我國國際貿(mào)易持續(xù)順的根源在于產(chǎn)業(yè)的國際轉(zhuǎn)移，以及我國參與國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移形成的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。中國的貿(mào)易順差不是單純的貿(mào)易不平衡問題，而是世界制造加工中心轉(zhuǎn)移到中國的結(jié)果。如果整個(gè)生產(chǎn)格局不發(fā)生變化，把我國的貿(mào)易均衡，特別是我國和發(fā)達(dá)國家之間貿(mào)易均衡的實(shí)現(xiàn)與人民幣匯率簡單聯(lián)系起來，無異于緣木求魚。比較而言，發(fā)達(dá)國家對(duì)出口中國商品種類的限制，特別是對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)品的出口限制，是其對(duì)華貿(mào)易逆差的產(chǎn)生的重要原因。

為有效增加進(jìn)口，特別是從發(fā)達(dá)國家的進(jìn)口，我國已經(jīng)非常重視與發(fā)達(dá)國家之間在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)上的合作，運(yùn)用各種方法促進(jìn)其增加對(duì)中國的高科技產(chǎn)品出口。2008年以來，面對(duì)金融危機(jī)，世界各國開始尋求合作以共度時(shí)艱。中國政府積極和各主要經(jīng)濟(jì)體開展對(duì)話，為在高科技領(lǐng)域加強(qiáng)與發(fā)達(dá)國家的合作打下了良好的政治基礎(chǔ)。但是，發(fā)達(dá)國家，特別是美國，不愿意輕易放棄建立在比較優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上的雙邊貿(mào)易主導(dǎo)權(quán)。這種情況下，中國一方面要積極爭取和創(chuàng)造與發(fā)達(dá)國家合作或向發(fā)達(dá)國家學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì);另一方面要注重自身的研發(fā)和創(chuàng)新工作。信息化時(shí)代給發(fā)展中國家提供了借助現(xiàn)代信息和通信技術(shù)加速實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的機(jī)遇。

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