69％ 八個月上漲幅度

過去八個月時間里，摩根士丹利世界指數(shù)(MSCI World Index)已經(jīng)大幅上漲了69％，原因是全球經(jīng)濟正在走出半個多世紀以來最嚴重的衰退。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織稱，增強中的債務(wù)負擔(dān)仍將令經(jīng)濟增長的勢頭受阻。經(jīng)濟學(xué)家JorgenElmeskov表示：“復(fù)蘇的進程仍將較為緩慢，原因是經(jīng)濟面臨著調(diào)整。資產(chǎn)負債表的需要將給復(fù)蘇進程帶來逆風(fēng)?！本徒?jīng)濟合作與發(fā)展組織以外的國家而言一經(jīng)濟狀況將更加堅挺，尤其在亞洲地區(qū)更是如此，原因是非成員國經(jīng)濟體受資產(chǎn)價格下滑的影響沒有那么大。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織預(yù)測，明年全球經(jīng)濟增長速度將為3.4％。高于6月份預(yù)測的2.3％；2009年全球經(jīng)濟則預(yù)計將下滑1.7％。

50·5萬人 美國初次申請失業(yè)救濟人數(shù)

美國勞工部公布的最新統(tǒng)計顯示，十一月第二周初次申請失業(yè)救濟人數(shù)為50.5萬人，創(chuàng)下今年1月3日以來的新低紀錄。過去4周平均每周初次申請失業(yè)救濟人數(shù)為51.4萬人，也創(chuàng)下今年的新低，同時也是連續(xù)第11個星期下降。

首次申領(lǐng)人數(shù)和四周移動平均人數(shù)繼續(xù)下降表明企業(yè)裁員速度在持續(xù)放緩，但申領(lǐng)持續(xù)、延長和緊急3項失業(yè)救濟的總?cè)藬?shù)自5月份以來一直保持900萬人以上。持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)在今年6月觸頂之后，從當(dāng)時的690萬人下降至目前的563萬人，但申請州政府的延長失業(yè)援助(Extended Benifits)和緊急失業(yè)援助(EmergencyUnemployment Compensation)的人數(shù)自6月以來已持續(xù)攀升超過140萬，表明持續(xù)申領(lǐng)人數(shù)的減少更多地是由于為期26周的聯(lián)邦失業(yè)救濟金已屆滿。

本月·數(shù)據(jù)

7.2％ 國有企業(yè)存貨同比增長率

1～10月，國有企業(yè)存貨同比增長7.2％，增幅比1～9月減少0.5個百分點，延續(xù)了年初以來的下降趨勢，反映了企業(yè)銷售狀況良好。10月當(dāng)月國有企業(yè)銷售收入同比增長21.7％，增速比上月提高10個百分點。

3.5％ 未來12個月升值預(yù)期

在海外人民幣NDF市場，目前蘊含的人民幣未來12個月升值預(yù)期已上升至3.5％。對人民幣施加壓力的新興市場國家忽視了過去數(shù)年人民幣的明顯升值——自2005年匯改以來，人民幣實際有效匯率升值21％，遠高于周邊新興市場貨幣升值幅度。

376億美元 中國黃金儲備市值

9月18日，IMF執(zhí)行董事會同意出售403.3噸黃金儲備。11月2日，IMF宣布首批200噸黃金出售給印度央行。而中國目前黃金儲備僅為1054噸，市場價值約376億美元，僅占中國外匯儲備的1.7％。在2003-2009年間中國黃金儲備一共增加了454噸，但是主要來自于國內(nèi)雜金提純和國內(nèi)市場交易等方式。

2.4％ 10月M₁、M₂提高比

10月份，受到票據(jù)融資進一步壓縮的影響，新增貸款少增較多，但是受到人民幣升值預(yù)期的影響，國際資本流入增多，導(dǎo)致10月M₂增速再創(chuàng)年內(nèi)新高。10月份M₁增速與M₂距比9月份大幅提高了2.4％，貨幣進一步活期化，居民通脹預(yù)期增強。10月中長期貸款增長較快，“短存長貸”現(xiàn)象進一步加劇。

貨幣政策找方向

表達人民幣與美元走勢的某種—致性。

前瞻性貨幣政策表達出美國希望人民幣升值，中國也希望美元走強。聯(lián)合聲明中的措辭已經(jīng)告訴人們，中美兩國在未來都將適度地修正現(xiàn)有的貨幣政策。前瞻性是著眼于長遠，戰(zhàn)略，人民幣隨著肯定將表現(xiàn)出強勢，穩(wěn)步升值是肯定的。

著眼長遠，兼顧他國的貨幣政策。

美國要承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任，不能僅僅關(guān)注其國內(nèi)的問題。美國尤其要關(guān)注其貨幣政策對國際經(jīng)濟和國際金融的影響，應(yīng)盡快建立財政赤字的穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)。而國際貨幣基金組織等相關(guān)國際貨幣機構(gòu)也要對主要國際貨幣發(fā)行國建立起相應(yīng)的監(jiān)督機制。

應(yīng)保持貨幣政策總體中性。

中國出現(xiàn)的問題是自身結(jié)構(gòu)和增長方式問題，外部的金融危機使得我國存在的問題提前暴露。寬松的貨幣政策收到了積極的效果。但是，實行適度寬松的貨幣政策絕不是貨幣越多越好，應(yīng)當(dāng)注意政策節(jié)奏，應(yīng)保持貨幣政策總體中性。

改善國際貨幣體系才能維穩(wěn)。

導(dǎo)致金融危機的爆發(fā)：一是低利率環(huán)境下資產(chǎn)價格泡沫與貸款條件寬松；二是虛擬經(jīng)濟脯實體經(jīng)濟急劇膨脹；三是信用評級機構(gòu)誤導(dǎo)；四是基準(zhǔn)利率上升和房價下跌；五是金融監(jiān)管不力等。導(dǎo)致這種金融危機總爆發(fā)的根源是美元的霸主地位。

本月·觀點

“熱錢”源頭主要在境內(nèi)

王志浩詳解熱錢蹤跡

上海渣打銀行高級經(jīng)濟學(xué)家王志浩認為中國外匯儲備總額再創(chuàng)新高，引發(fā)“熱錢”重新登陸的猜測，但實際上，其主要原因在于一些境內(nèi)資金利用境內(nèi)外人民幣遠期市場利率和匯率之間的差異進行套利。接下來的時間里，如果境外的NDF(無本金不可交割遠期)市場人民幣升值預(yù)期仍然高于境內(nèi)的話，中國外匯儲備的快速增長趨勢將難以改變。

拒絕調(diào)整就是拒絕復(fù)蘇。

許小年警示經(jīng)濟“倒冬暖”

中歐國際商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)與金融學(xué)教授許小年認為全球經(jīng)濟的結(jié)論是漫長復(fù)蘇，這個復(fù)蘇取決于世界各國經(jīng)濟調(diào)整進行的速度。而中國的調(diào)整尚未開始，由于政府的投資作用，人們稱其為“倒冬暖”。這樣的回暖是暫時的。新的投資需求短期內(nèi)可使已有過剩產(chǎn)能得到利用。

資產(chǎn)價格超乎實體經(jīng)濟支持。

陳德霖稱香港資產(chǎn)價格明年可能大幅上升

香港金融管理局總裁陳德霖在一則文章中表示，在全球低息環(huán)境和大量游資充斥下，香港明年要面對資產(chǎn)價格上升過急，超乎實體經(jīng)濟支持的風(fēng)險。這些經(jīng)濟體同時擔(dān)心一旦加息，會令套利交易更活躍。資金流入會更多。這些經(jīng)濟體因此亦處于兩難局面。香港沒有能力去改變歐美大國的利率政策，但應(yīng)做好充分準(zhǔn)備，保持高度警覺。

中國出口幾年的高增長只是幻想。

許保羅點評中國出口

麥格理中國經(jīng)濟研究部主管許保羅表示，由于美國的經(jīng)濟增長可能還將進一步放緩，傳統(tǒng)市場的份額正趨飽和，預(yù)測中國出口未來幾年將延續(xù)兩位數(shù)的高增長，只不過是—個綺麗的幻想而已。但這對于中國的國內(nèi)經(jīng)濟而言，這影響可能并不大。勞動密集型的出口加工業(yè)規(guī)模已經(jīng)回到了2007年的水平。中國的勞動力規(guī)模在擴大，但是國內(nèi)的需求也在增加。