[摘 要] 近段時間，非正規(guī)金融風險加深和中小企業(yè)融資困難這一難題已引起了學術(shù)界和社會各界的廣泛關(guān)注。小額貸款公司正是解決這一難題的有效途徑之一。本文從非正規(guī)金融制度變遷的三個需求角度出發(fā)，分析小額貸款公司這種創(chuàng)新性改革產(chǎn)生的制度需求環(huán)境。

[關(guān)鍵詞] 小額貸款公司 非正規(guī)金融 制度變遷 金融穩(wěn)定 貨幣政策

面對目前具有頑強生命力的非正規(guī)金融，既然原有的制度難以實現(xiàn)其打壓效應，就應該適時創(chuàng)新，在新的制度框架下將非正規(guī)金融納入正規(guī)金融，進而才能根據(jù)不同的對象進行分類調(diào)整、規(guī)范或打擊，趨利避害，這才能真正滿足金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展的需求。小額貸款公司，它不是正式的制度變遷，而只是非正規(guī)金融向正規(guī)金融制度變遷過程中的一個創(chuàng)新性改革。小額貸款公司的推出可謂生逢其時，可謂是中小企業(yè)融資的 “及時雨”，同時小額貸款公司又有利于引導民間資金。因而小額貸款公司正是在非正規(guī)金融制度變遷的需求的推動下產(chǎn)生的，即金融穩(wěn)定的需求；不同層次的經(jīng)濟與金融結(jié)合的需求和非正規(guī)金融發(fā)展連續(xù)性和有效性的需求。

一、小額貸款公司的產(chǎn)生與發(fā)展

小額貸款公司是指由自然人、企業(yè)法人與其他社會組織投資設立，不吸收公眾存款，經(jīng)營小額貸款業(yè)務的有限責任公司或股份有限公司。小額貸款公司是企業(yè)法人，有獨立的法人財產(chǎn)，享有法人財產(chǎn)權(quán)，以全部財產(chǎn)對其債務承擔民事責任。小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構(gòu)的融入資金。

2005年12月27日是小額貸款公司發(fā)展中的關(guān)鍵日子。這一天，人民銀行認可的日升隆和晉源泰兩家小額貸款公司在山西省平遙縣成立，這被認為是非正規(guī)金融正規(guī)化的開始。此后一年間，陜西、四川、貴州和內(nèi)蒙古分別誕生了5家央行推動成立的小額貸款公司。2008年5月4日，銀監(jiān)會和央行聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見》，成為小額貸款公司發(fā)展的里程碑。此后小額貸款公司試點在各地迅速展開。

二、非正規(guī)金融制度變遷的需求推動小額貸款公司的產(chǎn)生

非正規(guī)金融存在向正規(guī)金融制度變遷的趨勢。新制度經(jīng)濟學認為，經(jīng)濟制度之所以發(fā)生創(chuàng)新是因為在社會中的個人或集團看來，承擔這些安排的成本是有利可圖的。非正規(guī)金融已成為經(jīng)濟發(fā)展的重要支持力量，特別是在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，對推動非國有經(jīng)濟的快速發(fā)展提供了強有力的金融支持。我國的非正規(guī)金融在體制外的生長，對政府的正規(guī)金融制度變遷具有很強的誘致作用。實踐證明，這種金融制度創(chuàng)新的收益大于改革的成本，能夠?qū)崿F(xiàn)金融資源配置的帕累托效應改進。因此，政府應該積極介入到該制度創(chuàng)新之中，修改現(xiàn)行的制度安排，擴大政府正規(guī)制度所許可的金融活動的行為邊界，將原來的體制外非正規(guī)金融納入到正規(guī)的金融體系之內(nèi)，使其合法化，更好地為金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展提供制度基礎。制度變遷中制度創(chuàng)新是在制度需求與供給的相互影響下得以實現(xiàn)的，因此制度變遷也可以說是制度需求與供給的博弈過程。但在本文只從制度需求一個方面分析推動小額貸款公司這個制度創(chuàng)新的產(chǎn)生。

1.金融穩(wěn)定的需求

(1)非正規(guī)金融風險不斷加大

從中國經(jīng)濟金融改革開放30年歷史看，每當經(jīng)濟處于上升周期、投資過熱、信貸與貨幣政策開始緊縮的時候，非正規(guī)金融就進入活躍階段。在2003年～2008年這一經(jīng)濟相對高漲的發(fā)展階段，央行在控制流動性、抑制物價上漲方面實施的緊縮型貨幣政策（盡管是從2007年年底正式確立的提法）自2003年9月21日首次將法定存款準備金率從6%提高到7%以來，法定準備金政策使用頻率不斷提高，2008年6月最后一次上調(diào)達到17.5%的歷史高位。

緊縮的貨幣政策使非正規(guī)金融市場規(guī)模不斷擴大。一方面，應對通貨膨脹，中央宏觀調(diào)控中加強了從緊的貨幣政策，使中小企業(yè)面臨很大資金困境。由于中小企業(yè)相對經(jīng)營風險較大，存在較高的逆向選擇和道德風險問題，首當其沖被排斥在銀行信貸資金供給配額之外。由此造成中小企業(yè)大量資金需求轉(zhuǎn)向非正規(guī)金融。另一方面，大批中小企業(yè)本身在受到生產(chǎn)成本上升、人民幣升值、金融風暴對實體經(jīng)濟影響等幾方面因素影響之下，目前正陷在不景氣，這些企業(yè)主大多只能向高額利率的非正規(guī)金融市場求助。這兩方面致使非正規(guī)金融市場火速升溫，主要表現(xiàn)為總量和利率方面。根據(jù)中央財經(jīng)大學金融課題組的調(diào)查和推算，地下金融融資規(guī)模已經(jīng)從2005年的6萬億元擴張到2008年上半年的近10萬億元。

緊縮的貨幣政策使非正規(guī)金融市場利率不斷飆升。2008年5月，中央財經(jīng)大學金融課題組在山西平遙、介休、太原等地對多家民營煤炭、焦化和鑄鐵企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，他們通過非正規(guī)渠道融資的比重平均為85%。這些融資的成本普遍較高，如債權(quán)私募的年利率為15%，典當融資的月利率為5%，小額貸款公司的抵押貸款年利率為21%。從2008年年初開始，溫州民間借貸開始進入一個新的上升階段。至2008年6月份，人民銀行溫州中心支行從選定的400戶民間借貸監(jiān)測點統(tǒng)計顯示，溫州區(qū)域內(nèi)，民間借貸6月份平均加權(quán)月利率達到了12.25‰，比去年同期增加3.23個千分點，非正規(guī)金融市場利率不斷飆升。

當前非正規(guī)金融的異?；鸨┐偈狗钦?guī)金融市場規(guī)模不斷擴大，利率不斷飆升，非正規(guī)金融市場的效率大大降低，而風險不斷加大，這可能會導致非正規(guī)金融市場的崩潰，進而破壞市場經(jīng)濟秩序，嚴重影響社會穩(wěn)定。2008年的小額貸款公司正是基于金融穩(wěn)定出發(fā)產(chǎn)生的，通過小額貸款公司這種正規(guī)的渠道，可以吸引一部分非正規(guī)金融，壓縮非正規(guī)金融的生存空間，同時小額貸款公司在利率上的優(yōu)勢會一定程度上降低非正規(guī)金融市場目前飆升的利率，或許能夠解決上面所說的一些問題。

(2)沖擊正常的金融秩序，影響貨幣政策的實施

非正規(guī)金融基本游離于國家的監(jiān)管之外，監(jiān)管當局對其風險較難控制，其市場所實現(xiàn)的資金配置有時與國家的宏觀經(jīng)濟政策目標相沖突，可能對正常的金融秩序產(chǎn)生沖擊，影響貨幣政策的執(zhí)行和效力，進而不利于政府的宏觀調(diào)控。2006年，中央財經(jīng)大學一個課題組對除了西藏、貴州、重慶和臺灣外的全國27個省、自治區(qū)和直轄市調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全國未觀測貨幣規(guī)模在6.8萬億元左右。由于非正規(guī)金融體系內(nèi)部沒有類似央行的機構(gòu)，他們無須交納存款準備金，現(xiàn)金可以看做是準備金。因此，未觀測貨幣規(guī)?？梢越频韧谖从^測信貸存量規(guī)模。按照推算，2007年年底，中國非正式信貸規(guī)模應該超過9萬億元。如此大的規(guī)模的非正規(guī)金融游離于中央銀行的貨幣政策調(diào)控范圍之外，毫無疑問，非正規(guī)金融體系較大程度上影響了當時緊縮貨幣政策的實施。

2008年5月4日，銀監(jiān)會和央行聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見》，規(guī)定，小額貸款公司不能吸收存款，主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機構(gòu)的融入資金。只能在本縣(市、區(qū))范圍內(nèi)從事小額貸款業(yè)務和小企業(yè)發(fā)展、管理、財務等咨詢業(yè)務等。以上規(guī)定可以得出以下兩點，一是小額貸款公司來源于銀行機構(gòu)的資金不會超過20%，與央行能夠控制的貨幣存量不直接發(fā)生關(guān)系。二是經(jīng)營范圍內(nèi)沒有結(jié)算業(yè)務，與其他銀行沒有往來關(guān)系，不會形成派生存款，而派生存款是繁衍貨幣存量的關(guān)鍵機制。小額貸款公司僅僅在貨幣存量既定的條件下轉(zhuǎn)移資金，不增加貨幣供應總量，它改變的是存量結(jié)構(gòu)，影響的是貨幣周轉(zhuǎn)率，不具有信用創(chuàng)造功能。因此小額貸款公司吸引的這部分非正規(guī)金融適應了緊縮的貨幣政策下對貨幣供應量控制的同時，調(diào)動社會剩余資金轉(zhuǎn)化為投資，進而促進經(jīng)濟增長的目標，而以自有資金經(jīng)營則進一步加強了風險管理的動力。

2.不同層次的經(jīng)濟與金融結(jié)合的需求

有效率的金融體系是四通八達的水系，其中有江寬水闊的主干道，也有激流湍急的支流。經(jīng)濟學家發(fā)現(xiàn)，在正規(guī)金融的殿堂之外，備受人們冷落和歧視的非正規(guī)金融反而具有極強的生命力。我國經(jīng)濟的組成部分大致可以分為三個部分:公有制經(jīng)濟、私營經(jīng)濟和個體經(jīng)濟。實踐證明，不同層次的經(jīng)濟需要有不同層次的金融服務。

由于產(chǎn)權(quán)上的同構(gòu)性，資產(chǎn)占全部商業(yè)銀行總資產(chǎn)80%以上的國有商業(yè)銀行主要服務于公有制經(jīng)濟，而私營經(jīng)濟和個體經(jīng)濟則與非正規(guī)金融結(jié)合緊密。非正規(guī)金融與私營經(jīng)濟的結(jié)合主要表現(xiàn)為與中小企業(yè)的結(jié)合。眾所周知，我國近年來迅猛發(fā)展的中小企業(yè)創(chuàng)造了一半以上的GDP、近六成的社會銷售額，以及75%的就業(yè)機會，而從正規(guī)金融那里只得到30%左右的金融資源。目前，中小企業(yè)發(fā)展受到更大的籌資難、融資難的制約。尤其是2007年從緊貨幣政策實施以來，中小企業(yè)融資更加困難，破解融資難問題也就更為迫切。在貨幣緊縮環(huán)境中，為保持最佳盈利水平，銀行必然轉(zhuǎn)變信貸偏好。由于中小企業(yè)由于項目較小、企業(yè)發(fā)展前景充滿不確定性等原因，在競爭中必然處于劣勢，銀行信貸“保大放小”的做法成為必然，中小企業(yè)資金鏈面臨嚴峻考驗。

因而解決中小企業(yè)籌資難、融資難問題的主要渠道有三:一是通過體制內(nèi)的改革增加對中小企業(yè)的金融支持，如2008年下半年發(fā)改委會同有關(guān)部門在研究建立“國家中小企業(yè)銀行”，專門為中小企業(yè)提供銀行服務。二是解除對非正規(guī)金融的壓制，推動其發(fā)展。三是通過發(fā)展非銀行金融機構(gòu)引導一部分非正規(guī)金融轉(zhuǎn)到正規(guī)金融渠道上來，小額貸款公司就是非銀行金融機構(gòu)的一種。小額貸款公司與銀行最本質(zhì)的區(qū)別在于，小額貸款公司沒有結(jié)算業(yè)務，因而不具有信用創(chuàng)造功能，就不會影響貨幣供給水平、不會違背反而可能有助于當時國家的宏觀調(diào)控政策。一般而言，銀行在貸款過程中創(chuàng)造貨幣，即它在轉(zhuǎn)移貸款使用權(quán)時，通過自身存貸款機制，可增加貨幣供給和需求量，從而創(chuàng)造貨幣。而小額貸款公司僅僅在貨幣存量既定的條件下轉(zhuǎn)移資金，不增加貨幣供應總量，它改變的是存量結(jié)構(gòu)，影響的是貨幣周轉(zhuǎn)率，不具有信用創(chuàng)造功能。

在當前我國政府實施貨幣緊縮政策的環(huán)境下，銀行信貸總量成為政府的主要調(diào)控對象，而小額貸款公司可以通過專業(yè)投資方式改變社會資金結(jié)構(gòu)，將社會閑置資金引向資金需求最為迫切的中小企業(yè)，既解決了中小企業(yè)的資金短缺問題，實現(xiàn)投資人的收益最大化；又不違背當前從緊貨幣政策的基調(diào)。因而，在從緊貨幣政策條件下，小額貸款公司這種非銀行金融機構(gòu)可以擔當中小企業(yè)融資的一個平臺。

3.非正規(guī)金融發(fā)展連續(xù)性和有效性的需求

大量的資料表明，非正規(guī)金融是一種有效的金融形式，表現(xiàn)在無論在發(fā)展中國家和地區(qū)還是在發(fā)達國家和地區(qū)都有其生存的空間，只不過在發(fā)展中國家和地區(qū)的作用顯得更為突出。我國作為一個發(fā)展中國家，需要相當長的時間來發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟，所以非正規(guī)金融無論是現(xiàn)在還是在將來都有其存在的必然性和合理性，因而就必然有保證其發(fā)展連續(xù)和規(guī)范的制度需求。某些省市區(qū)域內(nèi)大規(guī)模的非正規(guī)金融的存在為當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展提供了強有力的支撐，同時在近段時間風險也不斷加大，對非正規(guī)金融發(fā)展連續(xù)性和有效性提出了挑戰(zhàn)，小額貸款公司可以說也是解決這一問題的一個嘗試。

參考文獻:

[1]巴曙松:中國貨幣政策有效性的經(jīng)濟學分析[M].北京:經(jīng)濟科學出版社，2000

[2]任森春:非正規(guī)金融的研究與思考[J].金融理論與實踐，2004(9)

[3]王海霞:我國非正規(guī)金融的制度變遷分析[J].內(nèi)蒙古財經(jīng)學院學報，2007(1)

[4]王博含 曾令華 耿中元:我國民間金融對貨幣政策的影響[J].山西財政稅務?？茖W校學報，2006(6)

[5]郭安娜 陳 隆 豐秋惠:民間借貸再趨活躍對金融宏觀調(diào)控的影響[J].浙江金融，2004（9）