葉　輝

產(chǎn)品凈值做到歷史新高，才能給投資者一個(gè)交代，也才能給自己發(fā)“年終獎(jiǎng)”。

臨近年關(guān)，不少陽(yáng)光私募開(kāi)始沖業(yè)績(jī)。尤其是2008年沒(méi)賺到錢的私募和今年業(yè)績(jī)不好的私募，近期突然開(kāi)始發(fā)力。

11月股市歷經(jīng)了3天的大跌，然而滬深300指數(shù)仍然上漲了7.05％。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)的340個(gè)陽(yáng)光私募(非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品)，11月的平均收益率為6.46名，稍微跑輸大盤。業(yè)績(jī)跑贏大盤的產(chǎn)品共有145個(gè)，比例為42.65％，不過(guò)也有20只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損。

排在榜首的是“重慶國(guó)投翼虎成長(zhǎng)”，收益率為25.52％，其次為“海洋之星一號(hào)”，收益率為24.9％。從榜單前列的產(chǎn)品排名看，產(chǎn)品多為陌生名字，且大部分在近兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)得較為靠后，比如虎翼成長(zhǎng)、向日葵、塔晶、世通等。

“虎翼成長(zhǎng)一期”成立至今，最低凈值低至0.5213元，今年上半年的凈值一直沒(méi)多大的變動(dòng)，下半年開(kāi)始奮勇直追，在11月底的凈值為1.0271元，離歷史最高值僅差0.02元。廈門信托的塔晶華南虎一號(hào)，在休眠了近一年后，于11月終于開(kāi)始“蘇醒”，漲幅竟達(dá)18.78％，盡管如此，其凈值距離面值還相差甚遠(yuǎn)。

從產(chǎn)品整體的表現(xiàn)看，在11月業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好的產(chǎn)品有兩個(gè)共同特點(diǎn)：一是不斷臨近產(chǎn)品凈值歷史新高，二是跌破面值的產(chǎn)品凈值不斷接近面值。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢?私募排排網(wǎng)認(rèn)為，2008年沒(méi)賺到錢的私募，操作開(kāi)始變得激進(jìn)。臨近年關(guān)，業(yè)績(jī)不好的私募將會(huì)放手一搏，爭(zhēng)取把自己的產(chǎn)品凈值做到歷史新高，以便可以提取業(yè)績(jī)報(bào)酬作為自己的“年終獎(jiǎng)”，也算是給投資者一個(gè)交代。

私募基金管理人的收入主要是靠業(yè)績(jī)提成，在2008年的熊市中，大部分私募都拿不到報(bào)酬，原因很簡(jiǎn)單，產(chǎn)品凈值沒(méi)有超過(guò)歷史高位。沒(méi)有收入來(lái)源，私募的生存都成問(wèn)題。但是，在今年的大牛市中，私募要是還沒(méi)能賺到錢甚至虧錢，對(duì)投資者將難以交代，所以這些私募管理人只能放手一搏，以期“轉(zhuǎn)危為安”。