葉　輝

去年股市大跌，股票方向基金普遍損失嚴(yán)重，不過買了債券基金的人都因為取得不錯收益而喜笑顏開。今年股票方向基金喜獲豐收，債券基金表現(xiàn)如何?

債券市場今年非常低迷，大部分純債券基金表現(xiàn)不佳。不過，也有部分能投資股票的增強(qiáng)型債基取得了不錯業(yè)績，收益超過10％。其中，銀華增強(qiáng)收益和鵬華豐收債券表現(xiàn)最為出色。

產(chǎn)品設(shè)計PK

銀華增強(qiáng)收益和鵬華豐收債券的產(chǎn)品設(shè)計非常接近，兩只基金都是增強(qiáng)型債券基金，都規(guī)定了投資于債券等固定收益類品種的比例不低于基金資產(chǎn)的80％，也都有最高20％的股票投資額度。銀華增強(qiáng)收益的投資目標(biāo)提到，根據(jù)市場實際情況積極參與股票和權(quán)證等權(quán)益類金融工具的投資，以提高組合收益。鵬華豐收債券成立于2008年5月28日，投資目標(biāo)是“在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上，通過主要投資債券等固定收益類品種，同時兼顧部分被市場低估的權(quán)益類品種，力求使基金份額持有人獲得持續(xù)穩(wěn)定的投資收益”。從產(chǎn)品設(shè)計可以看出，銀華增強(qiáng)收益追求比較高的收益，鵬華豐收債券則更穩(wěn)健一些。

投資能力PK

2009年市場特點是“債弱股強(qiáng)”，在股票一路走高的同時，債券市場很差。在這種情況下，股票投資成為債券基金拉開業(yè)績的主戰(zhàn)場。

銀華增強(qiáng)收益盡管在2008年12月3日才成立，但到今年二季度末時，它的股票倉位已經(jīng)接近20％的上限。由于把握了市場趨勢，加上個股的選擇也比較好，銀華增強(qiáng)收益今年以來的收益率達(dá)到18.81％(截至12月7日)，在債券基金中一枝獨秀。

鵬華豐收債券今年的表現(xiàn)也非常突出，截至12月7日，它的收益率為12.28％，是除了銀華增強(qiáng)收益外業(yè)績最好的債券基金。它的股票倉位今年初才0.34％，二季度末已經(jīng)達(dá)到13.42％，抓住了上半年市場快速上漲的行情。遺憾的是，它的股票投資沒有銀華增強(qiáng)收益“狠”，因此收益也稍微低了一些。

管理人PK

銀華基金成立于2001年5月，目前旗下共有13只基金，2008年底公司資產(chǎn)管理規(guī)模位列行業(yè)前十位。銀華基金今年整體表現(xiàn)非常出色，有兩只基金有望進(jìn)入收益榜前十名。銀華增強(qiáng)收益基金經(jīng)理姜永康36歲，碩士學(xué)位。他2001年開始就職于平安保險，歷任研究員等職，2005年9月加盟銀華基金公司，曾任銀華貨幣基金經(jīng)理，現(xiàn)兼任銀華保本基金經(jīng)理，投資經(jīng)驗豐富。

鵬華基金管理有限公司成立于1998年12月，屬于“老十家”基金公司，目前旗下共管理12只開放式基金和2只封閉式基金，資產(chǎn)管理規(guī)模較大。鵬華豐收債券基金經(jīng)理陽先偉，碩士學(xué)位，7年證券從業(yè)經(jīng)驗。他先后在民生證券、國海證券等機(jī)構(gòu)從事債券研究及投資組合管理工作，2004年9月加盟鵬華基金公司，現(xiàn)兼任普天債券基金經(jīng)理。

PK結(jié)果

銀華增強(qiáng)收益勝出

由于比較好地把握了市場趨勢，在債券市場低迷的情況下，兩只基金都靠股票投資取得了不錯的業(yè)績。銀華增強(qiáng)收益今年以來的收益率達(dá)到18.81％，鵬華豐收債券的收益率為12.28％。從管理人的從業(yè)經(jīng)驗看，鵬華豐收債券的基金經(jīng)理陽先偉更擅長做債券投資，比較穩(wěn)健。銀華增強(qiáng)收益的基金經(jīng)理姜永康同時管理保本基金，更注重收益能力。

指數(shù)基金新玩法博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金橫空出世

指數(shù)基金今年的賺錢效應(yīng)使越來越多的投資者成為指數(shù)基金的“粉絲”，指數(shù)化投資也成為投資者的主要理財方式之一。雖說都是指數(shù)化投資，但其中也存在一定的差異，其中既有標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金、增強(qiáng)型指數(shù)基金，更有今年風(fēng)光無限的ETF。

新近亮相的ETF聯(lián)接基金，又為指數(shù)化投資提供了新選擇：現(xiàn)在，通過銀行也可以投資ETF了!作為一種全新的指數(shù)投資理財工具，ETF聯(lián)接基金將主要基金財產(chǎn)投資于所掛鉤的ETF，緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的市場表現(xiàn)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，可謂集普通開放式指數(shù)基金的申贖方便和ETF跟蹤指數(shù)效率更高的優(yōu)勢于一身。而于12月7日起全面發(fā)售的博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金作為跟蹤上證超大盤指數(shù)——國內(nèi)第一只超大盤、等權(quán)重指數(shù)的基金，將會為投資者帶來更多新的驚喜。

效率提高定投方便

作為被動投資的指數(shù)基金，除了標(biāo)的指數(shù)的收益和風(fēng)險外，投資效率的高低也是決定其收益率的重要目素。

一方面，在現(xiàn)有的幾種指數(shù)基金中，投資效率最高的當(dāng)屬ETF。ETF的持股倉住理論上可達(dá)100％，可以說是完全跟蹤標(biāo)的指數(shù)。而且一級市場通過一籃子股票進(jìn)行實物申贖的機(jī)制，使得ETF不必為應(yīng)對申贖而被動調(diào)整股票倉位，因而大大減小了指數(shù)跟蹤誤差。此外，ETF的管理費率、申贖費率都低于其他指數(shù)型基金，能進(jìn)一步為投資者節(jié)約投資成本。但是，由于ETF在交易所上市，買賣ETF必須擁有交易所的A股股票賬戶或基金賬戶，而且一級市場申贖的門檻較高，不便于銀行的廣大客戶參與。

另一方面，普通開放式指數(shù)基金，投資者通過銀行渠道可以很方便地進(jìn)行普通指數(shù)基金的申購和贖回，但普通指數(shù)基金最高持股倉位為95％。而且一旦出現(xiàn)較大數(shù)額申贖，就不得不被動調(diào)整股票倉住。買進(jìn)或者賣出相應(yīng)的股票，因而指數(shù)跟蹤誤差相對較高。

而ETF聯(lián)接基金則在一定程度上將二者的優(yōu)勢集于一身。ETF聯(lián)接基金至少90％的資產(chǎn)投資于ETF，且這部分資產(chǎn)不收管理費和申贖費用；從便利性來看，聯(lián)接基金與普通指數(shù)型基金一樣。可在銀行進(jìn)行申贖，還能辦理定投業(yè)務(wù)。這樣一來，聯(lián)接基金既能分享ETF的高效率，又有普通指數(shù)基金的買賣便利性，可謂兩全其美，為習(xí)慣通過銀行渠道投資基金的投資者提供了一種更高效的指數(shù)投資工具。

指數(shù)收益率排名居前

上證超級大盤指數(shù)由上海證券交易所上市的規(guī)模大、流動性好的20只超級大盤藍(lán)籌股票組成。從今年前三季度上市公司凈利潤前十家公司來看，工商銀行、中國石油、中國石化、中國神華、中國人壽、招商銀行等超大盤成份股占據(jù)六席。與其他主要指數(shù)相比，超大盤指數(shù)的平均利潤遙遙領(lǐng)先，而且業(yè)績變化相對穩(wěn)定，匯聚了A股市場利潤的主要來源。成份股穩(wěn)定的盈利能力，保證了上證超大盤指數(shù)長期穩(wěn)健而優(yōu)秀的歷史收益率。據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，從2005年7月1日到2007年10月31日的市場上漲階段，超大盤指數(shù)以548.11％的累計收益率，在主要指數(shù)排行中位居前列；而在其他階段，超大盤指教的表現(xiàn)也都名列前茅。

銀行客戶理財新體驗

上證超大盤指數(shù)是國內(nèi)首只超大盤指數(shù)，也是國內(nèi)首只等權(quán)重指數(shù)，20只成份股每只均占5％的權(quán)重。博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金。將為銀行渠道的投資者帶來全新的投資體驗。

首先，從指數(shù)成份股選擇標(biāo)準(zhǔn)來講，超大盤指數(shù)的成份股都是當(dāng)時市場上的超級大藍(lán)籌，該指數(shù)體現(xiàn)的是頂尖

的超級藍(lán)籌公司的投資價值、投資機(jī)會和發(fā)展前景。

另外，根據(jù)國外實證研究發(fā)現(xiàn)，等權(quán)重指數(shù)克服了傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)容易出現(xiàn)“被高估的股票權(quán)重過大，被低估的股票權(quán)重過小”的弊病，更真實的體現(xiàn)了指數(shù)的內(nèi)在價值，因而在較長時期內(nèi)的表現(xiàn)優(yōu)于主流的市值加權(quán)指數(shù)。

通過博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金，您將以更低的成本、更高的效率、更便利的渠道，充分體驗超級藍(lán)籌的財富創(chuàng)造能力!(新品)

博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金購買投資指南

1如何買賣博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金?通過哪些渠道可以買賣?

答：買賣博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金與買賣普通開放式基金一樣，投資者攜帶身份證到該基金的代銷渠道柜臺(建設(shè)銀行、工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、變通銀行、招商銀行等銀行券商)或博時直銷中心辦理即可。

2現(xiàn)在買賣博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金合適嗎?

答：買賣博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金的合適時機(jī)，主要取決于您對上證超失盤指數(shù)表來中長期走勢的判斷。如果您對上證超大盤指數(shù)中長期走勢看漲，就可以選擇申購博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)專家的判斷，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始全面復(fù)蘇，超大盤的這20家成份股公司都是超級大藍(lán)籌，中國經(jīng)濟(jì)的龍頭，是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主導(dǎo)力量。

而且，從更長遠(yuǎn)的角度看，只要您對中國未來的經(jīng)濟(jì)增長還有信心，就可以考慮買這個基金。

3博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金適合哪些投資者?

答：博時上證超大盤ETF聯(lián)接基金適合有一定風(fēng)險承受能力、并且對未來收益有較高預(yù)期的投資者；特別是對ETF感興趣、但沒有時間與精力去參與ETF一級市場申贖與二級市場交易的投資者。

博時ETF投資管理團(tuán)隊：頂尖陣容實力強(qiáng)大

首席研究顧問：李勉群先生

(Charles M.C.Lee)

康奈爾大學(xué)博士，著名的國際量化投資專家，現(xiàn)任博時首席研究顧問、斯坦福大學(xué)會計學(xué)教席教授。曾供職于紐約證券交易所，并曾任康奈爾大學(xué)管理學(xué)及會計學(xué)和金融學(xué)教授，2004-2008年間，在全球的數(shù)量化投資鼻祖——巴克萊全球投資公司(BGI，Barclays Global Investors)，任股票研究部全球總監(jiān)兼北美股票投資部總監(jiān)。

ETF投資組投資總監(jiān)：王政先生

普林斯頓大學(xué)博士，哈佛大學(xué)博士后?，F(xiàn)任博時股票投資部ETF投資組投資總監(jiān)。曾任彭博金融資訊公司研究部經(jīng)理，2005－2009年，供職于巴克萊全球投資公司(BGI，Barclays Global Investors)，任高級研究員／基金經(jīng)理，負(fù)責(zé)研究、開發(fā)美國和全球股票、固定收益市場的量化投資策略；共同管理BGI的量化主動和對沖基金股票投資組合。