童第軼

泡沫經(jīng)濟(jì)似乎成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展過程中的必經(jīng)階段，關(guān)鍵是如何把握產(chǎn)業(yè)升級機(jī)遇，把握金融地產(chǎn)股在泡沫積累時(shí)期的獲利機(jī)會(huì)，獲取泡沫紅利。

在經(jīng)歷11月的震蕩后，股市繼續(xù)走高。只不過這次“二八”轉(zhuǎn)換的呼聲更高了，行情似乎也到了必須放量的時(shí)候了。策略上依舊把握住適當(dāng)?shù)闹箵p原則。繼續(xù)關(guān)注“二八”轉(zhuǎn)換過程中市場的表現(xiàn)。品種選擇上，建議采取以不變應(yīng)萬變的策略，多考慮些今年以來漲幅落后而業(yè)績增長確定的上市公司。

垃圾股沖上九重天

當(dāng)瘋狂發(fā)揮到極致時(shí)，臺(tái)灣股市早已脫離了正常資本市場的運(yùn)行軌道，演變成一出擊鼓傳花的賭博游戲。在“賺錢效應(yīng)”的鼓舞下，每個(gè)參與者都認(rèn)為自己不會(huì)是最后的傻瓜。然而世界上不存在“永不終結(jié)的牛市”，曾經(jīng)令人激動(dòng)不已的虛擬財(cái)富也在泡沫破滅后化為烏有，轟轟烈烈的股市只不過是上演了一場“東方版的龐氏騙局”。

泡沫時(shí)期，臺(tái)灣股市顯著的特點(diǎn)就是熱炒垃圾股，熱衷概念炒作。一些本應(yīng)摘牌退市的公司，被大莊家相中后，反而成為市場熱門。這些公司往往沒有實(shí)際的資產(chǎn)，沒有收入，甚至連員工都沒有，但只要是小盤，籌碼容易控制，股價(jià)就會(huì)被炒上天。比如當(dāng)時(shí)的“新奇毛紡”，業(yè)務(wù)并沒有任何好轉(zhuǎn)，但股價(jià)卻連續(xù)出現(xiàn)22個(gè)無量漲停。另一家在臺(tái)北經(jīng)營一間破舊酒店和一座野生動(dòng)物園的公司“六福發(fā)展”，被莊家操縱，一個(gè)月時(shí)間連續(xù)出現(xiàn)19個(gè)漲停，上漲近2倍，市值達(dá)到8.3億美元，超過當(dāng)時(shí)紐約的廣場酒店、香港的文華東方和曼谷東方這3家世界一流酒店的市值總和。更離譜的是，一只銀行股在泡沫最高峰時(shí)，總市值竟是摩根大通、美洲銀行、富國銀行等5大銀行市值的總和，而凈利潤只有這5大銀行的5％。

與垃圾股炒上天相反，當(dāng)時(shí)臺(tái)灣少數(shù)幾家基本面優(yōu)良，在國際上競爭力都領(lǐng)先的大公司股票卻得不到市場的青睞?？儍?yōu)股落后。垃圾股暴漲的格局，把臺(tái)北股市推到了全球最沒有投資價(jià)值股市的位置。

時(shí)過境遷，經(jīng)歷涅槃后的臺(tái)灣市場如今以全新的面貌出現(xiàn)在投資者面前。極具吸引力的市場估值，財(cái)務(wù)狀況高度穩(wěn)健的上市公司，相對低風(fēng)險(xiǎn)的公司治理，較高水平的信息透明度。曾經(jīng)混亂的臺(tái)灣市場，似乎變成了一個(gè)在國際上具有良好評級的優(yōu)秀市場。

把握泡沫紅利

無論是日本還是臺(tái)灣，股市泡沫的共同之處在于，泡沫經(jīng)濟(jì)從積累到破滅，實(shí)際上都完成了一次產(chǎn)業(yè)的升級換代。優(yōu)秀的企業(yè)抵擋住了風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)蕩，不但在泡沫中生存了下來，并得到超常規(guī)的發(fā)展。

一個(gè)國家發(fā)展多年來積累的資金需要尋找新的出口，大規(guī)模的資金要追逐利潤必然會(huì)帶來市場的膨脹，在新技術(shù)不斷涌現(xiàn)的背景下，概念炒作自然是獲利的最好途徑。

泡沫經(jīng)濟(jì)似乎成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展過程中的必經(jīng)階段。同時(shí)，它也是一塊試金石，會(huì)檢驗(yàn)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否扎實(shí)穩(wěn)固，是否經(jīng)得住經(jīng)濟(jì)浪潮的洗禮。

在沒有新技術(shù)出現(xiàn)，無法實(shí)現(xiàn)資金大規(guī)模轉(zhuǎn)移的情況下，逐利資金很自然的就會(huì)把目標(biāo)指向能夠在短期內(nèi)帶來巨額利潤的股市和樓市。當(dāng)泡沫成為不可避免的趨勢時(shí)，如何利用泡沫就成為關(guān)鍵問題中的關(guān)鍵。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，政府的調(diào)控對于我國市場來說還是有十分顯著的效果的。因此，泡沫積累的過程也是政府與市場博弈的過程。無論是股市泡沫還是樓市泡沫，一旦出現(xiàn)，對經(jīng)濟(jì)的影響都將是巨大的。然而兩害相權(quán)取其輕，相比之下，股市泡沫對民生的影響要比樓市泡沫小得多，調(diào)控起來也方便得多，因此也更可能成為政府的選擇。

在可預(yù)見的泡沫環(huán)境下，應(yīng)當(dāng)把握產(chǎn)業(yè)升級的機(jī)遇，尋找有潛力的新型產(chǎn)業(yè)和發(fā)展勢頭良好的行業(yè)。同時(shí)，把握金融股和地產(chǎn)股在泡沫積累時(shí)期的獲利機(jī)會(huì)，獲取泡沫紅利。

窮則變，變則通，通則久。既然我們誰都無法預(yù)測泡沫的發(fā)生，無法掌握泡沫的發(fā)展，更無法知道泡沫何時(shí)會(huì)破滅，還不如靜下心來分析研究，尋找泡沫環(huán)境中究竟有哪些投資機(jī)遇是我們能觀察和捕捉的。