由中國民生銀行主辦、《財經(jīng)》會議支持的“民生系列峰會——融通可持續(xù)的未來”,旨在探討金融創(chuàng)新與制度變革在中國經(jīng)濟復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中之作用,并期望以銀行業(yè)的創(chuàng)新和服務(wù),為中國經(jīng)濟此輪復(fù)蘇和長遠成長提供新的金融動力

前言

世界經(jīng)濟正面臨一次長周期的經(jīng)濟波動,結(jié)構(gòu)調(diào)整是危機結(jié)束的基本前提。中國為應(yīng)對全球危機,實行了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,并適時推出了“4萬億”經(jīng)濟刺激計劃。透過宏觀政策的調(diào)整,我們可以清晰把脈中國經(jīng)濟復(fù)蘇的路徑:基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資-汽車消費拉動-鋼鐵冶金業(yè)重組與振興-新能源新產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造新需求-外貿(mào)轉(zhuǎn)型與金融創(chuàng)新-經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與增長方式轉(zhuǎn)變。

由中國民生銀行主辦、《財經(jīng)》會議支持的“民生系列峰會——融通可持續(xù)的未來”,旨在探討金融創(chuàng)新與制度變革在中國經(jīng)濟復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中之作用,并期望以銀行業(yè)的創(chuàng)新和服務(wù),為中國經(jīng)濟此輪復(fù)蘇和長遠成長提供新的金融動力。

2009年7月31日,此次民生系列峰會的第一場——“交通引領(lǐng)經(jīng)濟復(fù)蘇之路”在北京中國大飯店舉行,政府相關(guān)官員、知名經(jīng)濟學(xué)家、交通產(chǎn)業(yè)代表與金融界匯聚一堂,圍繞交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展與金融創(chuàng)新、鐵路投融資模式、汽車金融等議題展開討論,共同求解中國經(jīng)濟復(fù)蘇中的金融與交通合作之路。

交通產(chǎn)業(yè)作為投資拉動計劃中的重要一環(huán),對中國經(jīng)濟復(fù)蘇,有著至關(guān)重要的作用。但交通產(chǎn)業(yè)又具有投資周期長、資金需求量大、回報周期長、投資渠道局限等特點。金融機構(gòu)在交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展中,如何把控好力度和節(jié)奏,既把握住市場機會,亦適度控制風(fēng)險,是實際操作中的難點。

除了此次交通論壇,針對金融市場熱點,民生峰會還將舉辦能源、冶金及貿(mào)易金融等系列論壇,《金融實務(wù)》“會場傳真”欄目將陸續(xù)刊出論壇的精要,與讀者共同探討銀行業(yè)應(yīng)對變局的有效手段。

交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)適度超前

□ 成思危

首先要聲明,我不是交通方面的專家,我只是從經(jīng)濟和管理的角度,以一個學(xué)者的身份,來談?wù)勎覍煌ㄒI(lǐng)復(fù)蘇之路的一些個人意見。

事實證明,在我們國家經(jīng)濟的發(fā)展中,交通事業(yè)起到了領(lǐng)先的作用。

在當前,我們國家受到金融危機的影響,以及處于經(jīng)濟周期的下降階段的情況下,中央確定啟動“4萬億”一攬子的刺激經(jīng)濟的計劃。在這個計劃里,交通也是占了重要的地位。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)里面的三個重要內(nèi)容,就是“鐵公機”——鐵路、公路、機場。

有些學(xué)者提出了一點質(zhì)疑,說基礎(chǔ)建設(shè)是不是過于超前?另外,它的效益發(fā)揮得比較慢,為什么我們要搞這么多交通方面的基礎(chǔ)建設(shè)?這個問題我在去年發(fā)表的文章里已經(jīng)回答過了。我認為,交通在整個國民經(jīng)濟的發(fā)展中,是應(yīng)當適度地超前,因為交通建設(shè)好了以后,再去擴大它,費的勁就很大了。所以,適度的超前還是非常必要的。

第二點,在當前金融危機的形勢下,搞交通的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有幾個方面重要的作用。第一個方面,就是它可以拉動生產(chǎn)資料的需求,拉動鋼材、水泥等方面的需求。第二是它可以提供大量的就業(yè)崗位,因為金融危機到來的時候,就業(yè)是一個重要的問題。

根據(jù)報道,大概有2000萬的農(nóng)民工返鄉(xiāng)。這些農(nóng)民工返鄉(xiāng)實際上并沒有全回到農(nóng)村里,一個是農(nóng)村不缺勞動力,再有就是一些青年農(nóng)民工在城市長大,不會干農(nóng)活。所以,有不少農(nóng)民工是滯留在家鄉(xiāng)附近的一些大城市。如果就業(yè)問題不解決,將帶來的不僅僅是經(jīng)濟問題,而且是社會問題。而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是能夠吸收大量人員就業(yè)的。

第三點,通過基礎(chǔ)設(shè)施投資,有一部分會通過工資轉(zhuǎn)化為消費,這樣也可以積極拉動內(nèi)需。

所以,金融危機對于我們來說,一方面是威脅,另一方面是機遇。我們要抓住這個機遇,在科學(xué)發(fā)展觀的引導(dǎo)下抓好我們的交通事業(yè),來引領(lǐng)中國經(jīng)濟的復(fù)蘇?！?/p>

作者為全國人大常委會前副委員長

議題一

增長、交通與金融創(chuàng)新

國家發(fā)展和改革委員會財政金融司副司長曹文煉:

投融資體制改革應(yīng)消除傳統(tǒng)政府痕跡

現(xiàn)在中國的商業(yè)銀行,在宏觀層面上多增加的貸款,都投入到中長期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目上了,這說明目前中國的投融資規(guī)模很大。中國現(xiàn)在的投資體制,很大程度上傳統(tǒng)的政府痕跡仍然比較明顯,需要等下一步的投融資體制改革來解決。

我個人覺得,無論是從中長期還是從眼前來看,這都是需要結(jié)合財政和金融方面的情況,加以深入研究的問題。特別在融資方面,政府的投資項目和建設(shè)項目的融資,要借鑒國外市場成熟的經(jīng)驗。國內(nèi)這些年來雖然也進行了一些探索,但是有些探索很難進一步推進。比如資產(chǎn)支撐的證券化問題、基礎(chǔ)設(shè)計的產(chǎn)業(yè)投資問題、項目債券問題等。

我想,下一步的投資體制改革中,交通金融很可能是一個重要的著眼點。

中銀國際控股有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征:

基礎(chǔ)設(shè)施投資需考慮長期性

從國際視野來看,假如短期內(nèi)我們的居民收入不能大幅度提高,儲蓄率一定是高的;儲蓄率在很高的情況下,一定會發(fā)生投資。我們的選擇是把這個投資投到美國的國債上,還是投到中國的鐵路上?

從較長的時期來看,中國還處在一個工業(yè)化和城市化的進程之中,對于基礎(chǔ)設(shè)施的需求是非常高的。

與此同時,未來十年可能是中國關(guān)鍵的十年,因為在未來十年中間,中國人口老齡化,財政支出的壓力和方向都會轉(zhuǎn)變。

換句話說,這十年變成了一個時間的窗口,如果我們利用有效的資源使基礎(chǔ)設(shè)施有較大的提高,應(yīng)該說這是一個惟一的十年的時間窗口。

從另一個意義上講,基礎(chǔ)設(shè)施在中國的投資中就具有特別的意義,不僅僅是作為一個商業(yè)項目,我想更多的是一個國土改造計劃。

這樣就有兩個問題。第一是基礎(chǔ)設(shè)施的投資周期比較長,政策也不可能維持非常長的時期,為了讓這個投資繼續(xù)進行,現(xiàn)在需要考慮其他的處理方式,而不是一味地靠國家增加資源或者銀行增加資源。要創(chuàng)造一種機制和體制,讓民間去參與。

第二,這種體制和機制在全世界有成熟的模式,請大家關(guān)注一下,就是PPP這種模式,它在建造、運營各種基礎(chǔ)設(shè)施方面都有成功的案例。

中國交通建設(shè)股份有限公司董事長周紀昌:

公路建設(shè)要進行融資創(chuàng)新

在投融資體制不斷改革、不斷吸收社會資金和外來資金的同時,政府特別是地方政府的政策多變,影響了投資者的利益。不斷地改變規(guī)劃,也影響投資者的利益。所以,在新一輪交通基礎(chǔ)設(shè)施投資,特別是公路建設(shè)當中,如何進一步進行融資創(chuàng)新,關(guān)系到“4萬億”的投資能不能有效地、持續(xù)地發(fā)揮作用,也關(guān)系到交通基礎(chǔ)設(shè)施能不能健康發(fā)展的問題。我認為,中國應(yīng)該進一步地加大交通基礎(chǔ)設(shè)施的融資創(chuàng)新,進一步地利用外資。

現(xiàn)階段出現(xiàn)的問題是,一些優(yōu)質(zhì)的項目資源往往掌握在政府手里,對于吸納社會資金、外來資金和民間資金是巨大的障礙。由于政府把優(yōu)質(zhì)的資源項目都集中在自己手里,極大地打擊和妨礙了民間和社會之間的資金。

我認為,今后應(yīng)仍保持中央出資、地方投資、社會融資和利用外資的方式。實際上,到去年中國修了許多高速公路,中央投資只占15%。

還有一個建議,在基礎(chǔ)設(shè)施和其他方面,政府可以考慮提前使用未來的財政收入?，F(xiàn)在,BOT項目應(yīng)該成為短期內(nèi)政府拉動基礎(chǔ)設(shè)施的一個好的方式、方法?！?/p>

議題二

中央與地方:鐵路投融資雙動力

鐵道部經(jīng)濟規(guī)劃研究院經(jīng)濟管理咨詢部部長武劍虹:

鐵路投融資要求投資主體多元化和市場化經(jīng)營

從中國對鐵路的中長期發(fā)展需求來看,路網(wǎng)密度和人均乘車次數(shù)跟發(fā)達國家相比有很大的差距。中國的路網(wǎng)不足,運輸密度(單位里程所完成的運輸量)高出俄羅斯近1倍。中國鐵路的運價適度放開暗含巨大的商機。發(fā)展鐵路是中國實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要支柱。

從鐵路發(fā)展的國內(nèi)外歷史經(jīng)驗看,中國鐵路的發(fā)展,簡單說來可以用產(chǎn)業(yè)資本和金融資本融合、民辦官助、市場化經(jīng)營的方式來進行。美國鐵路籌資主要采取發(fā)行鐵路股票、可轉(zhuǎn)換債、鐵路債券這三種方式,鐵路證券在美國資本市場中起著基礎(chǔ)性的作用。投資主體多元化和市場化經(jīng)營是鐵路未來投融資的必然要求。

從中國鐵路投融資體制的現(xiàn)狀來看,近幾年鐵路資金來源中國家預(yù)算類投資相對額下降,主要原因是鐵路投資規(guī)模巨大,但絕對投資額并未減少。國內(nèi)貸款和債券成為鐵路資金的主要來源,另外地方政府與企業(yè)自籌比重大大增加,其中,鐵路吸引民間資金約占資本金總額的1%。這些投資者主要看重鐵路的運力資源,實際是購買運輸權(quán)。

中國鐵路發(fā)展的空間很大,但進步程度未如預(yù)期,我認為還需要解決中央財政與鐵路發(fā)展的獨立性問題。

中國國際金融有限公司投資銀行部董事總經(jīng)理蔣興權(quán):

中國鐵路改制帶來投資機會

鐵路的發(fā)展爭論了幾十年,很難講中國到底需要多少鐵路網(wǎng),這是一個跨越性發(fā)展的問題。從投資財務(wù)的單純經(jīng)濟效益分析,確實沒有哪家企業(yè)會拿高出其收入1倍的錢去投資。但是,鐵路的發(fā)展一直強調(diào)公益性,對其評價還要看對地方經(jīng)濟和其他產(chǎn)業(yè)的帶動作用。

從發(fā)展階段的投融資上看,鐵路行業(yè)經(jīng)過三年至五年的發(fā)展將面臨資產(chǎn)量過大膨脹與收益能否匹配的挑戰(zhàn)。這是鐵路的特點,鐵路不能一點一點地建,能力要富余,市場才能被吸引過來。

鐵路到底有什么樣的投資機會?現(xiàn)有體系下確實比較有限,從國外的經(jīng)驗來看,改革以后,真正的投資機會也不樂觀。但中國鐵路情況不同,因為還有比較高的增長。

具體來說,比如金融租賃,鐵路的貨車完全可以讓租賃公司買下來,作為鐵路的融資機會和金融行業(yè)參與鐵路投資的機會。前提當然是鐵路改制以后,多家企業(yè)可以租賃這家貨車。

但機會同時又與問題并存,因為國家現(xiàn)在大的行業(yè)都改得差不多了,對于鐵路很難有支持政策,包括運價低與土地未能放開等問題對鐵路建設(shè)都有很大的影響。

中國民生銀行交通金融事業(yè)部總裁韓峰:

引導(dǎo)社會資金介入鐵路行業(yè)

鐵路行業(yè)中長期建設(shè)資金需求比較巨大,短期運營資金波動頻繁,可運用的資金較少,而且債務(wù)性資金較大。巨大的資金需求,需要集結(jié)全社會之力,吸引各方資金投入到鐵路建設(shè)上去。

除了用好鐵路建設(shè)資金,還要積極貼近鐵路投融資改革,逐步實現(xiàn)投資主體多元化。社會資金介入鐵路行業(yè)的積極性有待于引導(dǎo),通過建設(shè)完善資金渠道,可以打開社會資金大規(guī)模進入鐵路領(lǐng)域的局面。

民生銀行在開展鐵路行業(yè)融資的方面,成立了專門的部門加強行業(yè)研究,制定鐵路行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃,通過實現(xiàn)對鐵路行業(yè)客戶“總對總”的服務(wù),依據(jù)不同細分行業(yè)的特點,輔之以差異化的服務(wù)模式,針對其需求進行創(chuàng)新性金融產(chǎn)品研發(fā)。

民生銀行交通事業(yè)部的優(yōu)勢,在于注重傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新興市場業(yè)務(wù)的結(jié)合,從標準化的服務(wù)轉(zhuǎn)型為專業(yè)化的服務(wù),實現(xiàn)從面向單一客戶的服務(wù)到面向整個產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)轉(zhuǎn)變。我們對于鐵路行業(yè)的服務(wù),不僅是鐵路市場本身,還涵蓋運營市場、鐵路基建客戶、鐵路機車制造客戶和物資供應(yīng)客戶。

此外,還涉及外圍產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈。我們通過模式開發(fā)、流程再造來滿足產(chǎn)業(yè)鏈所有企業(yè)的金融需求,力爭促進鐵路行業(yè)共同發(fā)展?！?/p>

議題三

消費與金融:汽車業(yè)增長雙引擎

國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究部部長馮飛:

汽車產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性問題

今年上半年中國汽車產(chǎn)量居世界第一。中國汽車工業(yè)的增加值占GDP的比例大概是1.66%。從這個量來看,并不算很大,但是汽車的一個重要特點是關(guān)聯(lián)帶動作用很強,對于上游、下游、旁側(cè)帶動作用都很強。帶動系數(shù)用投入產(chǎn)出來計算是2.7,也就是說,汽車工業(yè)及其帶動的產(chǎn)業(yè),占GDP的比例大致在4.5%。

按照往年汽車工業(yè)對GDP的帶動,以及對于工業(yè)的影響,大致需要汽車工業(yè)的增加值實現(xiàn)10%,甚至更高一點的增長速度。從今年上半年的情況看,量出現(xiàn)了出乎意料的增長。但是,近一個月才出現(xiàn)增加值的正增長。也就是說,在上半年很繁榮的現(xiàn)象的同時,實際上汽車工業(yè)對GDP的拉動作用不如往年。因為上半年量的增長,主要是低價格的汽車、小排量汽車增長很快。

在汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面,主要有三個方面的問題。

第一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,就是小排量汽車和自主品牌汽車,能否在這一輪的增長當中,取得比較快的增長速度。

第二個結(jié)構(gòu)性問題,是產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu),就是企業(yè)的重組。從目前的情況來看,盡管我們在調(diào)整振興規(guī)劃當中制定了產(chǎn)業(yè)重組的目標,重組應(yīng)該是汽車界的一個老大難問題,還沒有一些實質(zhì)性的進展。

最后一個要關(guān)注的結(jié)構(gòu)性問題,是節(jié)能和新能源汽車的發(fā)展。2009年對于中國新能源汽車的發(fā)展具有重要的意義,中國的新能源、特別是電動汽車的發(fā)展,我認為是重要的戰(zhàn)略機遇。

一汽大眾銷售有限責任公司執(zhí)行副總經(jīng)理石濤:

深化金融合作支持汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展

過去的十年中,中國汽車工業(yè)市場發(fā)展非常迅速,每年以20%的固定速度增長。今年汽車市場的發(fā)展雖受金融危機的影響,但中國市場在世界上仍深受矚目。根據(jù)成熟汽車發(fā)展國家的規(guī)律來看,整個汽車發(fā)展分為四個階段:孕育期、普及期、普及后期和復(fù)數(shù)保有期。

目前的中國市場剛剛跨入20臺千人保有量的情況,未來的十年,中國市場從普及期進入普及后期還有長期、很好的發(fā)展趨勢。中國汽車市場的消費需求剛性、首次購車模式及差異性的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展,也預(yù)示著汽車市場還有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

目前,面臨的下一個最大課題,是我們的金融企業(yè)如何支持汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。中國汽車市場的不斷發(fā)展,也帶動了整個金融衍生業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時,金融衍生業(yè)務(wù)的發(fā)展,也將促進汽車市場的發(fā)展。

從世界汽車市場發(fā)展的經(jīng)驗來看,中國的汽車市場還處于一個萌芽的階段。目前只做到了消費信貸與對經(jīng)銷商的支持,還沒有真正做到供應(yīng)鏈體系下的結(jié)合。如何把我們的信息流、物流、資金流進行很好的結(jié)合,是一個需要研究的課題。另外,深入化的金融合作和專業(yè)化的金融公司,也是未來的一個發(fā)展方向。

中國民生銀行交通行業(yè)事業(yè)部市場總監(jiān)冉旭:

金融服務(wù)滯后已制約汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展

汽車產(chǎn)業(yè)的騰飛,離不開金融服務(wù)的支持。而一直以來,一些困難卻制約著中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其中金融服務(wù)的滯后,就是眾多制約因素之一。

2007年底,民生銀行進行改革成立了行業(yè)金融事業(yè)部,就是為了能夠更好地改變客戶。事業(yè)部改變了民生銀行多年在行業(yè)中浮于表面的服務(wù)方式。首先做到專注,開始真正深入了解和認識所服務(wù)的行業(yè),進而實現(xiàn)專業(yè)。隨著對行業(yè)了解的進一步加深,在行業(yè)專家們的幫助下,實現(xiàn)金融服務(wù)的創(chuàng)新。從而,幫助客戶實現(xiàn)進一步的發(fā)展。改革這一年半來,收到了良好的成效。

以汽車金融為例。民生銀行金融事業(yè)部先后開發(fā)了多種產(chǎn)品,這些產(chǎn)品具有非常強的針對性,形成了汽車產(chǎn)業(yè)鏈融資的產(chǎn)品系列,具有鮮明的行業(yè)特點,因此也得到行業(yè)的充分肯定?！?/p>