筆　夫

近日,筆夫參加了大連商品交易所舉辦的第三屆國(guó)際玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì),這個(gè)會(huì)議和交易所將要舉行的油脂油料大會(huì)是我每年必須要參加的業(yè)界會(huì)議之中的兩個(gè),在我看來,這是業(yè)界學(xué)術(shù)水平最高的會(huì)議,筆夫從國(guó)際國(guó)內(nèi)的各路專家的觀點(diǎn)中受益匪淺。

來自美國(guó)農(nóng)業(yè)部世界農(nóng)業(yè)展望局(WAOB)的主席Gerald A. Bange博士的演講是筆夫關(guān)注的焦點(diǎn), 這是因?yàn)樗乒艿倪@個(gè)部門每月所發(fā)布的《世界農(nóng)產(chǎn)品月度報(bào)告》(WYC)近幾個(gè)月來如影隨形地影響著中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的變化。不知是有意還是無意,Bange博士在演講中首先用大量的篇幅濃墨重彩地描述該報(bào)告發(fā)布過程是如何公正和保密,WAOB采取了嚴(yán)格的措施保證WYC報(bào)告的發(fā)布的過程,所有參與過程的人員必須簽署書面的協(xié)議來保證不會(huì)提前泄露敏感信息,從報(bào)告發(fā)布頭一天5點(diǎn)開始,鎖定區(qū)域就被保護(hù)起來,窗簾拉得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí),進(jìn)入這個(gè)鎖定區(qū)域須出示專門的通行證,也禁止使用無線設(shè)備等等。應(yīng)該說,博士的這些描述對(duì)于讓我們確信這份報(bào)告形式上的公正性有一定的說服力,然而,中國(guó)及全球農(nóng)產(chǎn)品業(yè)內(nèi)人士對(duì)于月度報(bào)告所導(dǎo)致的種種蹊蹺結(jié)果一直耿耿于懷,要消除大家的種種疑慮并非這種外在形式上的公正就能解決問題。

在這次會(huì)議的間隙,筆夫在與東證期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官黃海生先生交談時(shí)談及美國(guó)人這份報(bào)告對(duì)行情的影響,黃先生算是這個(gè)行里有經(jīng)驗(yàn)的老手了,但用他的話說,近來WYC報(bào)告的影響的確讓人感覺有點(diǎn)郁悶。美國(guó)機(jī)構(gòu)幾個(gè)月來持續(xù)不斷修正產(chǎn)量報(bào)告,導(dǎo)致大豆價(jià)格反復(fù)走低,黃先生存在這樣的認(rèn)識(shí),即美國(guó)人陳豆出盡,而剛剛過去的幾個(gè)月正是南美大豆銷售的季節(jié),低價(jià)格有利于南美豆子低價(jià)順暢銷售,不至于積壓沖擊美豆銷售季節(jié)。而接下來,進(jìn)入美豆銷售季節(jié)以后,我們將可以看見,美國(guó)人將會(huì)不斷地修正其預(yù)測(cè)報(bào)告,使之朝著利多的方向發(fā)展,從而實(shí)現(xiàn)美豆的高價(jià)銷售。

今年以來,美國(guó)農(nóng)業(yè)部官員對(duì)于中國(guó)和南美大豆產(chǎn)區(qū)的考察越來越密集,遙感衛(wèi)星加上肉眼觀察,中國(guó)大豆的秋毫變化均在其掌握之中,而其對(duì)于全球產(chǎn)量的評(píng)估可說是翻手為云覆手為雨,即使這樣,Bange博士仍然抱怨中國(guó)作物產(chǎn)量報(bào)告不透明。這著實(shí)讓中國(guó)投資人不能掉以輕心。

在中國(guó)所有的農(nóng)產(chǎn)品中,玉米、小麥和稻谷均能實(shí)現(xiàn)自給,無需進(jìn)口,因而,美國(guó)人對(duì)于價(jià)格的影響非常有限,但是,美國(guó)農(nóng)戶對(duì)于中國(guó)啟動(dòng)玉米進(jìn)口的時(shí)間可說是念念不忘,在去年的國(guó)際玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)上,美國(guó)專家坦言,美國(guó)農(nóng)戶目前最關(guān)心的就是何時(shí)中國(guó)開始買入玉米。在筆夫看來,美國(guó)人的愿望將會(huì)在3年之內(nèi)得到實(shí)現(xiàn),這一趨勢(shì)是難以改變的。雖然中國(guó)目前玉米供應(yīng)充足,但隱憂一直存在,我們看到近兩年庫存高企,但實(shí)際上比起10年前,玉米庫存已經(jīng)大幅下降,已經(jīng)不及高峰時(shí)的三分之一,同時(shí)庫存/用量比也在同比例下滑。而未來,中國(guó)城市化進(jìn)展所導(dǎo)致的農(nóng)民工大量進(jìn)城,使他們的生活習(xí)性發(fā)生改變,對(duì)蛋奶肉類產(chǎn)品需求呈現(xiàn)直線上升態(tài)勢(shì),這對(duì)飼料形成持續(xù)增長(zhǎng)的需求,目前,中國(guó)玉米處于供求基本平衡的狀態(tài),即使不考慮任何災(zāi)害性天氣對(duì)作物產(chǎn)量的影響,在未來兩到三年內(nèi),中國(guó)也會(huì)開始大量進(jìn)口玉米,以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求的不足。自從中國(guó)大豆啟動(dòng)大規(guī)模進(jìn)口之后,中國(guó)整個(gè)大豆產(chǎn)業(yè)幾乎淪喪,美洲大豆洶涌而入,豆油企業(yè)被外資牢牢把控,我們所不能預(yù)測(cè)的是,如果玉米也同樣啟動(dòng)進(jìn)口的話,情形會(huì)是怎樣的。

實(shí)際上,完全排除災(zāi)害天氣的影響是根本不現(xiàn)實(shí)的,雖然糧食產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)5年豐收,但是任何的歉收的情形都可能導(dǎo)致難以預(yù)測(cè)的形勢(shì)。今年玉年產(chǎn)區(qū)遭受了幾十年來罕見的旱災(zāi),玉米總產(chǎn)量據(jù)估計(jì)可能損失10%左右,這就足以讓玉米市場(chǎng)變得十分興奮,近一個(gè)月來出現(xiàn)了大幅的上漲。如果玉米價(jià)格與CBOT接軌,這種情形將會(huì)被美國(guó)人無限放大,從而導(dǎo)致價(jià)格失控。

但是,目前國(guó)家糧食儲(chǔ)備的充足是政府的慰藉,也是當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)最大的利空。但是理性的分析者會(huì)這樣去看待當(dāng)前的形勢(shì),正是政府的收儲(chǔ)行為,降低了糧食加工企業(yè)和流通環(huán)節(jié)的儲(chǔ)備意愿,在市場(chǎng)一致預(yù)期國(guó)家?guī)齑鎵褐苾r(jià)格的情形下,加工企業(yè)和流通環(huán)節(jié)遲遲不愿入市采購(gòu),除政府庫存以外的儲(chǔ)備實(shí)際上已經(jīng)降到了相當(dāng)?shù)偷乃?。一旦?guó)際市場(chǎng)價(jià)格在金融環(huán)境帶動(dòng)下開始整體走強(qiáng),市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期將會(huì)頃刻間發(fā)生改變,爭(zhēng)先恐后的買入將會(huì)很快消化掉政府庫存。

近一段時(shí)間以來,筆夫不斷鼓吹農(nóng)產(chǎn)品期貨的行情,現(xiàn)在,玉米和白糖價(jià)格已經(jīng)有了相當(dāng)可觀的漲幅,但是豆類產(chǎn)品前一段時(shí)間卻在美盤的帶動(dòng)下出現(xiàn)了幅度較大的調(diào)整,但我想講的是,農(nóng)產(chǎn)品上漲從來都是呈現(xiàn)輪漲的行情,在一輪牛市中,你所看到的將是一波未平一波又起,反過來說,筆夫之前所說過的農(nóng)產(chǎn)品的比價(jià)循環(huán)效應(yīng)不可能失靈,玉米和白糖價(jià)格的上漲不可能不會(huì)影響到其它農(nóng)產(chǎn)品,如果你不能理解到這一點(diǎn),讓我們回顧2006年的情形,當(dāng)時(shí)國(guó)際玉米和小麥價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲,但是大豆卻因?yàn)楣┐笥谇蠖箖r(jià)格不斷下滑,但是,就在人們認(rèn)為很難再上漲的時(shí)候,CBOT大豆價(jià)格在10月份卻突然大幅上漲,而且在隨后的近兩年時(shí)間里,就再也沒有回頭。這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)正好是美國(guó)新豆銷售季節(jié)的開始。