栗　勻

指望單薄的吉利汽車能帶給沃爾沃汽車質(zhì)的飛躍?幾乎沒有人相信這一點(diǎn)。

經(jīng)過無數(shù)次模糊否認(rèn)或閃爍其詞后,吉利汽車終于承認(rèn)競購沃爾沃汽車一事了。自從吉利集團(tuán)競購沃爾沃消息傳出,市場對(duì)其收購的能力、融資和后續(xù)整合就一直充滿懷疑。一些大型車企對(duì)其“橫刀殺出”不屑一顧。幾乎所有的人都在問:在歐美一流車企都玩不轉(zhuǎn)的時(shí)候,中國的二、三流車企吉利能玩得轉(zhuǎn)嗎?

前程似錦還是似“阱”

吉利收購沃爾沃并不是件輕松的事。上汽收購雙龍汽車的慘敗,北汽控股四處出擊之后遍體鱗傷,這些案例的失敗都會(huì)讓大家對(duì)吉利收購沃爾沃信心有所保留。

首先,吉利是否有能力購買沃爾沃,就是一個(gè)疑問?！笆菟赖鸟橊劚锐R大”,2008年沃爾沃銷售額147億美元,虧損16.9億美元。而吉利控股2008年銷售額42.9億元,稅前盈利9.2億元。吉利雖經(jīng)過了十年發(fā)展與資本積累,但如果真像傳言那樣,用160億至200億元人民幣賭命購并沃爾沃,則不僅要花空所有的積累,更要東拼西湊甚至背上巨額的債務(wù),這對(duì)此前一直采取穩(wěn)健發(fā)展策略的吉利,不僅力有不逮,更不符合其發(fā)展策略。

其次,為了改變其“低端車標(biāo)簽”的品牌形象,則投資實(shí)在過于巨大;若是以購并沃爾沃來得到高端的生產(chǎn)技術(shù),則更是南轅北轍。根據(jù)沃爾沃在產(chǎn)車型的情況,它主要的技術(shù)是其在發(fā)動(dòng)機(jī)和三個(gè)主要的平臺(tái)能力方面。但在福特購并沃爾沃后,一系列的平臺(tái)整合已經(jīng)使沃爾沃產(chǎn)品越來越受局限,尤其是在新產(chǎn)品開發(fā)所需要的技術(shù)支撐方面,它無法通過自身的能力獲得。換言之,它只能依賴福特。這樣“購品牌換技術(shù)”之路也未必能走得通。

再次,即使吉利收購沃爾沃成功,如何整合也將是吉利面臨的考驗(yàn)。且不說復(fù)雜的國外管理經(jīng)驗(yàn),單是瑞典的勞工關(guān)系就難以協(xié)調(diào),上汽收購雙龍汽車后的艱難案例已橫亙?cè)谇啊６?目前國內(nèi)風(fēng)起云涌的資本海外收購歷程已經(jīng)遍布荊棘,相信日后麻煩不會(huì)少。此外,在金融風(fēng)險(xiǎn)、文化溝通、后續(xù)整合等諸方面,也絕不是舉手投足就能辦到的事。

由于品牌之間的巨大差異性,吉利和沃爾沃之間的技術(shù)、品牌以及管理經(jīng)驗(yàn)相容度極低,即使是龐大的福特汽車在10年之內(nèi)耗盡近100億美元都未能實(shí)現(xiàn)重生沃爾沃的宏偉藍(lán)圖,所以,除了資金上的支持,指望尚且單薄的吉利汽車帶給沃爾沃汽車質(zhì)的飛躍無異于異想天開。

溢出效應(yīng)是把“雙刃劍”

吉利競購沃爾沃最主要的目的應(yīng)該是獲取生產(chǎn)設(shè)施和新技術(shù)。眾所周知,吉利公司的目標(biāo)是進(jìn)入發(fā)達(dá)國家市場,力求實(shí)現(xiàn)自身低成本結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)的最大化,以對(duì)抗傳統(tǒng)的競爭對(duì)手。這一戰(zhàn)略往往通過拓展沃爾沃曾經(jīng)的客戶群以及增加市場份額的方式來推動(dòng)擴(kuò)張計(jì)劃。

“吉利作為一個(gè)民營企業(yè),一直處于低端的狀態(tài),尤其像處于三四萬塊錢的車型,跟原來老夏利差不多,叫做“鐵包肉”。而沃爾沃品牌是世界知名度很高的品牌。首先是在安全性上,它有很高的知名度。它的技術(shù)、品牌價(jià)值在中國的認(rèn)識(shí)度和市場潛力也是相當(dāng)大的,今年在中國市場增長達(dá)41%,如果吉利能夠把它的技術(shù)整個(gè)移植過來的話,意味著整體技術(shù)提升,吉利要實(shí)現(xiàn)它的轉(zhuǎn)型,這是必須要走的路。”資深并購專家、大成律師事務(wù)所合伙人馬光遠(yuǎn)律師如是說。

上汽并購雙龍和羅孚,耗盡10位數(shù)以上的資金買回來的只是教訓(xùn),吉利真要并購沃爾沃到頭來結(jié)局又會(huì)怎樣?這是業(yè)界普遍關(guān)心的問題。自主品牌其實(shí)一直以來都苦于難以攻下高端品牌市場,自主品牌造豪車的“山寨現(xiàn)象”已經(jīng)成為業(yè)界的笑柄。

吉利以生產(chǎn)簡單、便宜的小型車著名,而現(xiàn)在正努力向國際市場擴(kuò)張。收購沃爾沃可能會(huì)為吉利提供了生產(chǎn)技術(shù)和分銷渠道,同時(shí)也能改變發(fā)達(dá)國家對(duì)吉利產(chǎn)品質(zhì)量的既定認(rèn)識(shí)。

如果收購已經(jīng)被消費(fèi)者認(rèn)可的高端品牌能夠運(yùn)營成功的話,也可以給一些類似低端車企業(yè)指明一條新的出路。然而,盡管這一品牌收購可能會(huì)給吉利品牌帶來積極的溢出效應(yīng),但溢出效應(yīng)也是一把“雙刃劍”,沃爾沃這個(gè)成熟品牌也可能會(huì)受到損害。

曲線并購值嗎?

據(jù)美國《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱,高盛旗下一家私人基金斥資2.5億美元入股了吉利汽車的香港上市公司。

消息人士稱,吉利計(jì)劃借助這筆錢擴(kuò)大其運(yùn)營資金,以減輕母公司競購沃爾沃帶來的資金壓力。而作為福特全球戰(zhàn)略的一部分,福特也寄希望于吉利接管沃爾沃。

近日外媒爆料,吉利正醞釀把橄欖枝拋向剛剛成功收購歐寶的麥格納,聲稱雙方正在討論共同收購歐寶的可行性。一時(shí)間被媒體冠以朝三暮四“負(fù)心郎”的頭銜。

是光明正大地迎娶沃爾沃,還是曲線并購歐寶?盡管吉利一再對(duì)緋聞?wù)谡谘谘?但其心急火燎地上市融資,還是讓媒體抓住了“小辮子”。

但吉利汽車執(zhí)行董事洪少倫馬上予以回應(yīng),稱這次發(fā)行的可換股債券絕不是為了收購歐寶。再加上吉利曾首度承認(rèn),其母公司有意聯(lián)手一家國有控股公司共同收購沃爾沃。因此媒體分析稱,此次融資多半是要把錢投向沃爾沃。

目前,吉利無疑成為時(shí)下國內(nèi)汽車圈內(nèi)最熱的看點(diǎn),李書福也再次被指為海外并購的“瘋子”。對(duì)此有人質(zhì)疑:吉利并購沃爾沃,究竟是賭命,還是騰中炒作第二?是一出徹頭徹尾的肥皂劇,還是李書福欲擒故縱的市場策略?

在收購沃爾沃這一舞臺(tái)上,吉利的動(dòng)作如同李書福的性格一樣——天馬行空,讓人摸不著頭腦。不過雖然一切還都是未知數(shù),但一個(gè)不爭的事實(shí)是,吉利已成為最大的炒家,甚至是最大的“贏家”。

據(jù)吉利一位內(nèi)部人士透露,吉利有意在北京亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)購買土地,一旦收購沃爾沃成功,該地將用作建造生產(chǎn)沃爾沃車型的工廠。但目前在北京市土地整理儲(chǔ)備中心,還未有相關(guān)的土地交易記錄,該項(xiàng)交易還未真正成交,而只是處于洽談階段。

這宗交易是商界又一典型的“蛇吞象”收購案。吉利汽車會(huì)從沃爾沃獲得產(chǎn)品研發(fā)平臺(tái)共享或者技術(shù)購買嗎?以李書福之精明,對(duì)這種機(jī)會(huì)成本,他當(dāng)然早就權(quán)衡多次。但很顯然,無論從哪一方面上看,吉利均未做好并購沃爾沃的充分準(zhǔn)備,這就不能不讓人懷疑吉利并購的動(dòng)機(jī)。

面對(duì)一輪接一輪的媒體炒作,吉利一位主管似乎并不反感,他半開玩笑說,“看來我們的確應(yīng)該好好整理一下,說不定這是一個(gè)很好的傳播案例?！?/p>

從福特方來講,扭虧乏力、前途未卜的沃爾沃,很像一個(gè)“準(zhǔn)雞肋”。而對(duì)于吉利等國內(nèi)車企來講,這個(gè)國際大牌卻像是一塊晉級(jí)的墊腳石。因?yàn)閺馁Y本市場的角度看,誰與這個(gè)國際大牌有染,炒作的越厲害,誰將會(huì)帶來越多的關(guān)注,還可以借機(jī)顯示一下實(shí)力與“提高自我”的決心,豈不皆大歡喜。

收購尚無新進(jìn)展

據(jù)悉,浙江吉利控股集團(tuán)有限公司曾向國家發(fā)展改革委提出收購沃爾沃汽車,得到同意并拿到了確認(rèn)函,可以就收購沃爾沃進(jìn)行接觸和談判。吉利集團(tuán)成為國內(nèi)唯一得到政府主管部門認(rèn)可,可以談判收購沃爾沃的企業(yè)。

按照國家現(xiàn)行規(guī)定,發(fā)展改革委給了確認(rèn)函只是同意吉利集團(tuán)可以就收購沃爾沃進(jìn)行接觸和談判。如果最終達(dá)成協(xié)議,還要報(bào)發(fā)展改革委進(jìn)行審核。收購金額超過5000萬美元,發(fā)展改革委審核后還要報(bào)國務(wù)院核準(zhǔn)。通過了發(fā)展改革委的項(xiàng)目核準(zhǔn)后,還要通過商務(wù)部的境外投資核準(zhǔn)。

截止到發(fā)稿,相關(guān)方仍在進(jìn)行討論,沒有新的進(jìn)展。據(jù)說,吉利和福特雙方就收購沃爾沃簽署了保密協(xié)定,任何一方都不得泄露談判的進(jìn)展情況。

因此,中國汽車產(chǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)在世界汽車業(yè)版圖上的重要地位,現(xiàn)階段離不開收購、離不開借助別人的品牌和力量。