王　荔

摘要:面對競爭激烈的市場環(huán)境,企業(yè)只有對防控財務(wù)危機課題深入研究、實踐探索,才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。本文探討了企業(yè)財務(wù)危機的成因,分析了企業(yè)財務(wù)危機的基本特征,提出企業(yè)財務(wù)危機的防控措施。

關(guān)鍵詞:企業(yè);財務(wù)危機;成因;特征;措施

一、企業(yè)財務(wù)危機發(fā)生的成因

(一)經(jīng)營風(fēng)險引發(fā)財務(wù)危機

1.生產(chǎn)、銷售風(fēng)險

由于原材料供應(yīng)地的政治、經(jīng)濟(jì)等情況變動,運輸路線改變,原材料價格變動,新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來的供應(yīng)方面的風(fēng)險;產(chǎn)品更新時期掌握不好,生產(chǎn)質(zhì)量不合格,新產(chǎn)品、新技術(shù)開發(fā)實驗不成功等因素帶來生產(chǎn)方面的風(fēng)險。由于出現(xiàn)新的競爭對手、消費者愛好發(fā)生變化、銷售決策失誤、產(chǎn)品廣告推銷不力以及客戶信用評價不力等帶來銷售方面的風(fēng)險。

2.多元化經(jīng)營的風(fēng)險

當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定程度,為避免經(jīng)營風(fēng)險,許多公司都追求多元化的經(jīng)營模式。一方面,將證券投資組合的多元化理論簡單誤用于實物資產(chǎn)投資,忽視了金融資產(chǎn)投資具有可分割性、流動性和相容性等特點,而實物投資具有整體性、不可逆性、時間約束性的互斥性等特點。后果是導(dǎo)致企業(yè)投資于無關(guān)項目、無序多占資金、投入大于產(chǎn)出等等現(xiàn)象,致使企業(yè)資金缺乏,周轉(zhuǎn)不靈,出現(xiàn)財務(wù)危機。眾所周知的巨人集團(tuán)的興衰就是最好的證明。另一方面,企業(yè)多元化發(fā)展定位使得企業(yè)喪失核心競爭力,企業(yè)應(yīng)首先擁有一個具有競爭能力的核心產(chǎn)品,然后,圍繞其核心產(chǎn)品、核心競爭能力再考慮是否應(yīng)該多元化經(jīng)營。沒有根植于核心競爭力的多元化經(jīng)營,又不能在外部擴張戰(zhàn)略中培植新的核心競爭能力,結(jié)果就可能把原來的競爭優(yōu)勢也喪失殆盡,直接的表現(xiàn)就是新項目擠占優(yōu)勢主業(yè)的資金,但卻不產(chǎn)生相應(yīng)的效益反而拖跨優(yōu)勢主業(yè),最終導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部整體資金的匱乏。

(二)財務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)引發(fā)財務(wù)危機

財務(wù)杠桿是指由于固定性財務(wù)費用的存在,企業(yè)息稅前利潤(EBIT)的微量變化所引起的每股收益(EPS)大幅度變動的現(xiàn)象。債務(wù)成為資本,對債權(quán)人是一種借出資本,這種借出資本可以獲得利息回報;對債務(wù)人是一種借入資本,這種借人資本需要支付利息,并作為財務(wù)費用可在稅前扣除,起到減稅效應(yīng),使債務(wù)資金成本大大低于權(quán)益資金成本。因此,企業(yè)盈利水平越高,扣除債權(quán)人拿走的某一固定利息之后,投資者(股東)得到的回報也就越多。相反,企業(yè)盈利水平低,債權(quán)人照樣拿走某一固定的利息,剩余給股東的回報也就少了。所以說,負(fù)債經(jīng)營是一把雙刃劍,使用得當(dāng)可給企業(yè)帶來利益,使用不當(dāng)會給企業(yè)帶來風(fēng)險。當(dāng)總資產(chǎn)利潤率小于利率時,舉債給企業(yè)帶來的是負(fù)面、消極的影響,不僅難以提高企業(yè)的盈利能力,反而因巨大的償付壓力使企業(yè)陷入無法解脫的財務(wù)困境。

(三)應(yīng)收賬款管理不善引發(fā)財務(wù)危機

在市場日益激烈的情況下,企業(yè)為了擴大銷售、提高市場占有份額,或是為了減少庫存商品、節(jié)約庫存商品的管理費用而采取現(xiàn)金折扣、賒銷的方式進(jìn)行銷售,這便形成應(yīng)收賬款。但是應(yīng)收賬款給企業(yè)帶來的負(fù)面影響包括:一方面占用企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營資金,降低資金的周轉(zhuǎn)速度;另一方面增加企業(yè)的現(xiàn)金流出,如以現(xiàn)金方式繳納的流轉(zhuǎn)稅及企業(yè)盈利需繳納的企業(yè)所得稅;再有是形成壞賬損失,影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。作為企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成部分,應(yīng)收賬款的管理尺度需要科學(xué)的管理方法進(jìn)行嚴(yán)格控制、管理,否則容易引發(fā)企業(yè)財務(wù)危機。

二、企業(yè)財務(wù)危機的基本特征

(一)客觀積累性

財務(wù)危機的客觀積累性表現(xiàn)為期間概念,它是反映企業(yè)一定時期在資金籌集、投資、占用、耗費、回收、分配等各個環(huán)節(jié)上所出現(xiàn)的失誤,而非會計報表上某一時點上某一項目的失誤。亦就是說,財務(wù)危機積累是各種財務(wù)活動行為失誤的綜合。

(二)突發(fā)性

財務(wù)危機由于受到許多主、客觀因素的影響,其中有些因素是可以把握和控制的,但更多因素是爆發(fā)性的、意外性的,有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的。

(三)有限可控

在社會科學(xué)領(lǐng)域,要做到完全可控是不太可能的。只能是有限可控。一般理解的有限可控概念為,可以對某事物的發(fā)展方向和進(jìn)程加以調(diào)節(jié)和掌握。但優(yōu)勝劣汰是自然規(guī)律,沒有優(yōu)勝劣汰,社會不能進(jìn)步,企業(yè)也概莫能外。有些導(dǎo)致財務(wù)危機的事件是暫時的,有些可能是長期的,不可逆轉(zhuǎn)的(如新產(chǎn)品完全地、不可逆轉(zhuǎn)地代替老產(chǎn)品)。理解了有限可控原理,人們就能在面對財務(wù)危機的時候,做到冷靜和順應(yīng)時代的要求,而不是一味強撐。

(四)預(yù)防為主

危機預(yù)防成本大大小于不計代價的事后補救,事前的預(yù)防勝于事后的補救,最成功的危機解決辦法應(yīng)該是在危機潛伏期就解決危機。由于正反饋導(dǎo)致的,“目標(biāo)鎖定”和“路徑依賴”,企業(yè)一旦進(jìn)入財務(wù)危機的惡性循環(huán),就非大規(guī)模重組堆以擺脫。因此,財務(wù)危機會給企業(yè)的利益相關(guān)者帶來巨大的成本,防范和及早化解財務(wù)危機具有重要的價值和必要性。

三、企業(yè)財務(wù)危機的預(yù)防、應(yīng)對措施

(一)建立財務(wù)危機防范機制,夯實預(yù)控基礎(chǔ)工作

1.應(yīng)成立財務(wù)危機防范控制網(wǎng)絡(luò),除了可以成立企業(yè)財務(wù)危機管理機構(gòu)外,還可以結(jié)合企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任單位和業(yè)務(wù)區(qū)域劃分情況,建立危機區(qū)域控制中心,各控制中心應(yīng)配置控制人員,明確其責(zé)任,并建立相應(yīng)的考核制度。

2.應(yīng)制定財務(wù)危機控制制度,使其成為企業(yè)內(nèi)部控制制度的重要組成部分,控制制度的核心是要根據(jù)各個控制對象,制訂科學(xué)合理的控制標(biāo)準(zhǔn)和危機監(jiān)測、信息反饋機制等,以便于將危機防范落實到實處。

3.應(yīng)建立企業(yè)決策制衡機制,決策是企業(yè)管理的關(guān)鍵,為了防范盲目或錯誤決策,企業(yè)應(yīng)完善治理結(jié)構(gòu),加強決策層成員之間的制衡與約束,并建立決策負(fù)責(zé)制度,從而促使決策者謹(jǐn)慎而負(fù)責(zé)地行使決策權(quán)利。

4.應(yīng)重視和借助企業(yè)外部獨立機構(gòu)的意見,企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動、財務(wù)管理和各項決策中,聽取和吸收外部專家的建議會有助于降低錯誤判斷率,減少企業(yè)運行和決策中的風(fēng)險。

(二)加強企業(yè)資金管理控制,理順內(nèi)部財務(wù)關(guān)系

1.要有正確的理財觀念

資金是企業(yè)的血液,企業(yè)一定要重視資金管理。資金對于企業(yè)來說,就如同血液對人體那么重要。資金缺乏、周轉(zhuǎn)不靈是投資失誤,往往是一個生機勃勃的企業(yè)虧損。甚至破產(chǎn)的原因。作為企業(yè)理財人員,必須意識到資金管理的重要性。

2.要把握好企業(yè)的資金調(diào)度

企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過現(xiàn)金流量預(yù)算管理來做好現(xiàn)金流量控制。要做好每一年度的現(xiàn)金收支預(yù)算,據(jù)此作為企業(yè)資金計劃控制和考核的基據(jù)?，F(xiàn)金流量預(yù)算的編制采用?！耙允斩ㄖ?與成本費用匹配”的原則。采用零基預(yù)算的編制方法。按收付實現(xiàn)制來反映現(xiàn)金流入流出。經(jīng)過企業(yè)上下反復(fù)匯總、平衡、最終形成年度現(xiàn)金流量預(yù)算。同時.根據(jù)年度現(xiàn)金流量預(yù)算制定出分時段的動態(tài)現(xiàn)金流量預(yù)算,對日?，F(xiàn)金流量進(jìn)行動態(tài)控制。

3.理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系,做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財務(wù)風(fēng)險,企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務(wù)關(guān)系。首先,要明確各部門在企業(yè)財務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé),并賦予其相應(yīng)的權(quán)力,真正做到權(quán)責(zé)分明。另外,在利益分配方面,應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益,調(diào)動各方面參與企業(yè)財務(wù)管理的積極性,從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一,使企業(yè)內(nèi)部各種財務(wù)關(guān)系清晰明了。

(三)完善企業(yè)負(fù)債管理,防止財務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)

1.開展負(fù)債經(jīng)營定性分析

(1)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在經(jīng)濟(jì)衰退蕭條階段,整個宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣,企業(yè)應(yīng)盡可能地壓縮負(fù)債,甚至“零負(fù)債”以減少損失避免破產(chǎn);而在經(jīng)濟(jì)繁榮復(fù)蘇階段,市場供求趨旺,企業(yè)可適當(dāng)增加負(fù)債,抓住機遇迅速發(fā)展,尤其在政府鼓勵投資時,適當(dāng)提高負(fù)債比例,充分利用債務(wù)資金進(jìn)行投資和經(jīng)營,當(dāng)利率下降時可增加負(fù)債。

(2)行業(yè)地位。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營應(yīng)適當(dāng)考慮所處的行業(yè)特點,處于壟斷地位的企業(yè)其經(jīng)營利潤穩(wěn)中有升,可以適當(dāng)提高負(fù)債比例來利用債務(wù)資金提高生產(chǎn)能力獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,其次還應(yīng)根據(jù)不同的生產(chǎn)經(jīng)營活動的內(nèi)容來決策。

(3)企業(yè)本身的經(jīng)營狀況。應(yīng)從生產(chǎn)經(jīng)營能力出發(fā)進(jìn)行可行性分析,保證償債期間企業(yè)現(xiàn)金流量能按時還本付息,資金使用報酬大于資金使用成本,還需適當(dāng)考慮企業(yè)利潤率、變化速度和平穩(wěn)程度等。

2.建立償債能力監(jiān)控體系

(1)對短期償付能力的分析。常用來分析企業(yè)短期償付能力的指標(biāo)有流動比率、速動比率。其中,流動比率= 流動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%,國際通行參考該比率為2。該比率過高,尚在舉債,說明企業(yè)有較多的資金沉淀在存貨上,從而影響企業(yè)的獲利能力。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%,該比率一般不低于1,若低于就有可能出現(xiàn)償債困難,企業(yè)應(yīng)盡早采取應(yīng)急財務(wù)措施,以保證企業(yè)能持續(xù)經(jīng)營。上述指標(biāo)不僅是償債能力的一種體現(xiàn),而且還可作為企業(yè)評判是否再舉借新債的一種尺度。

(2)對長期負(fù)債償還能力的分析。由于長期負(fù)債往往金額大,期限長,到期還本的資金壓力大,所以影響企業(yè)長期負(fù)債能力的因素更為復(fù)雜。最能反映長期負(fù)債償還能力的主要指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率與利息保障倍數(shù)等。一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率的警戒線為60%,如若超過,則償還長期負(fù)債將十分困難。利息保障倍數(shù)是指利息與企業(yè)所得稅均未扣除前的利潤與負(fù)債利息的比率,該企業(yè)倍數(shù)越高,償債能力越強,若小于1,說明企業(yè)不宜舉債。

上述分析在實踐中存在局限性,還必須結(jié)合企業(yè)的現(xiàn)金流量來綜合考察,畢竟企業(yè)需要用現(xiàn)金形式來償還債務(wù)。

(四)加強應(yīng)收賬款管理,降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

1.制定合理的信用政策

應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞,依賴于企業(yè)的信用政策,信用政策主要包括信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策等。信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款的時間。延長信用期,會使銷售額增加,產(chǎn)生有利影響,與此同時應(yīng)收賬款、收賬費用和壞賬損失增加,產(chǎn)生不利影響。當(dāng)前者大于后者時,可延長信用期,否則不宜延長。信用標(biāo)準(zhǔn)是顧客獲得企業(yè)交易信用所應(yīng)具備的條件。信用標(biāo)準(zhǔn)高了,雖然會使企業(yè)遭受壞賬損失的可能性減少,卻不利于銷售,信用標(biāo)準(zhǔn)低了,雖然有利于刺激銷售增長,卻有可能使壞賬損失增加?，F(xiàn)金折扣政策可吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款,縮短企業(yè)的平均收款期。

2.制定合理的收賬政策

當(dāng)前,不少企業(yè)資金短缺,經(jīng)營困難,很多人無視誠信,不講信用,反而覺得:有債不愁,欠債有理,出現(xiàn)了客戶存心賴賬的現(xiàn)象。應(yīng)收帳款政策是當(dāng)客戶違反信用條件時,拖欠甚至拒付款時企業(yè)所采取的收款策略與措施。實際工作中,因為拖欠原因不同,企業(yè)也應(yīng)區(qū)別對待,采用不同的政策方法,對于信用記錄較好的客戶,采用電函方式或派人去直接溝通,探明原因,視情況采用恰當(dāng)?shù)姆椒?使雙方的合作關(guān)系不至于受影響,又能很好地解決拖欠問題。如果溝通仍不能解決問題,則可通過法律程序來解決。

(五)建立高效的財務(wù)危機處理程序,發(fā)現(xiàn)問題、總結(jié)經(jīng)驗

1.立即啟動財務(wù)危機處理小組

當(dāng)企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機時,企業(yè)要以最快的速度啟動財務(wù)危機緊急處理機制,企業(yè)應(yīng)將常設(shè)的財務(wù)危機管理機構(gòu)擴大,成立專門的財務(wù)危機管理小組,負(fù)責(zé)財務(wù)危機控制、財務(wù)危機處理以及損失評估等工作。小組的成員必須具備較寬的知識面、較好的心理素質(zhì)和較強的觀察、分析、決策等方面的能力,應(yīng)包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人以及公關(guān)、管理、營銷、技術(shù)等崗位上的負(fù)責(zé)人和專家,成員對企業(yè)要有一定的忠誠度;小組獨立于各個職能機構(gòu),直接受企業(yè)最高決策層的領(lǐng)導(dǎo)。

2.積極調(diào)查財務(wù)危機事件,對財務(wù)危機做出合理處理

企業(yè)在啟動應(yīng)急機制后,就要立即深入調(diào)查財務(wù)危機情況,分析財務(wù)危機發(fā)生產(chǎn)生的根本原因和反映的實質(zhì),采取相應(yīng)的策略以控制事態(tài)的,這是財務(wù)危機處理中最為關(guān)鍵的一步。針對財務(wù)危機中不同的對象,做出合理有利的決策與處理,以最短的時間最低的成本平息財務(wù)危機事件。

3.總結(jié)經(jīng)驗,查找問題

對財務(wù)危機管理工作進(jìn)行全面而客觀的評價,總結(jié)成功的經(jīng)驗,更要找出財務(wù)危機管理工作中存在的各種問題。對財務(wù)危機涉及的各種問題進(jìn)行綜合歸類,針對不同問題的特點分別制定修正方案,逐項落實到相關(guān)部門加以改進(jìn),不斷完善財務(wù)危機管理內(nèi)容。財務(wù)危機并不等同于企業(yè)失敗,它只是企業(yè)在其發(fā)展進(jìn)程中遭遇的挫折,財務(wù)危機之中往往孕育著轉(zhuǎn)機。企業(yè)應(yīng)將財務(wù)危機產(chǎn)生的巨大壓力轉(zhuǎn)化為強大的動力,驅(qū)使自己不斷謀求技術(shù)、市場、管理和組織制度等方面的創(chuàng)新,實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展。

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