王大勇

已經(jīng)看到了“保8”的曙光

國家統(tǒng)計局公布第二季度的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)后,人們有了一絲樂觀的理由。在政府上半年合計7.4萬億的強力放貸下,終于有了效果:第二季度的GDP增長率高達7.9%,比第一季度的6.1%高出了1.8個百分點,從而使上半年GDP的增長率為7.1%,讓人們看到了“保8”的曙光。

投資是回暖功臣

由于上半年出口萎縮,消費保持平穩(wěn),因此造成經(jīng)濟回暖的主要功臣是投資。投資對于GDP增長的貢獻率87.6%,接近90%,拉動GDP增長6.2個百分點;消費對經(jīng)濟增長貢獻率為53.4%,拉動GDP增長3.8個百分點;凈出口對經(jīng)濟增長貢獻率為-41%,下拉GDP增長2.9個百分點。

上半年,全社會固定資產(chǎn)投資91321億元,同比增長33.5%。由于投資對于GDP的拉動具有較高的倍增效應,上半年以來固定資產(chǎn)投資的逐月遞增是當前經(jīng)濟復蘇的最主要的動力。并且由于預示著未來投資走向的新開工項目猛增,也會使得投資在下半年對經(jīng)濟的拉動作用會變得更為明顯。這樣,隨著投資的進一步加快,會使得對鋼鐵、水泥等工業(yè)產(chǎn)品的需求進一步提升。

實體經(jīng)濟仍然薄弱

但我們應該看到,實體經(jīng)濟仍然存在著困難之處。這主要體現(xiàn)在,CPI和PPI仍然在下降。6月份CPI同比下降1.7%,環(huán)比下降0.5%;6月份PPI同比下降7.8%?？傮w來看,上半年CPI同比下降1.1%,PPI同比下降5.9%。CPI、PPI增長再次維持雙負的局面。

這樣對比,我們就可以看出矛盾的所在:一方面消費需求不旺,使得產(chǎn)能相對過剩;另一方面投資規(guī)模不斷放大,產(chǎn)能會隨之進一步提高。產(chǎn)能相對過剩的矛盾會進一步加大,從而使得企業(yè)盈利能力下降。據(jù)財政部7月17日公布的《2009年1～6月全國國有及國有控股企業(yè)經(jīng)濟運行情況》顯示,國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)收入和利潤仍然處于下降區(qū)間。2009年1～6月,全國國有企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入9.79萬億元,同比下降5.9%,降幅比1～5月減少1.5個百分點。2009年上半年,全國國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤5534億元,同比下降27%,降幅比1～5月減少3.3個百分點。這是自2009年3月以來,全國國有企業(yè)利潤降幅連續(xù)四個月減緩。

企業(yè)仍有投資機會

這表明,一旦政府的經(jīng)濟刺激力度下降,經(jīng)濟重新步入通縮的局面不是沒有可能。在這一意義上,我們可以預測物價開始上漲前,政府不會減小經(jīng)濟刺激計劃力度。在強力的經(jīng)濟刺激計劃面前,鋼鐵、資源、能源類上游產(chǎn)品將會面臨需求上漲;因貨幣投放加大,股票、房產(chǎn)等資產(chǎn)性商品價格也會上漲,投資機會不言自明。

企業(yè)家們還需要注意投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在國內(nèi)產(chǎn)能嚴重過剩的總體情況下,一些新領(lǐng)域仍然存在需求相對旺盛的情況,比如城鎮(zhèn)化建設,老百姓消費升級,以及新能源等領(lǐng)域無不預示著巨大的投資機會。