蔡宸亦

捐助金高達(dá)369億美元仍入不敷出,哈佛經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的邏輯悖論能給我們什么啟示?

經(jīng)濟(jì)不好,美國(guó)名校的日子也不好過(guò)。包括耶魯、普林斯頓、哥倫比亞和康奈爾在內(nèi),常春藤聯(lián)盟的8所著名高校都陷入了窘迫的經(jīng)濟(jì)狀況。

至于世界上最富有的學(xué)校哈佛大學(xué),2009年正在經(jīng)受其373年建校史上最糟糕、最危險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在繁榮年代,沒(méi)有人敢懷疑哈佛的財(cái)力,每個(gè)全職教授的基本工資就達(dá)19.2萬(wàn)美元,在美國(guó)高校中遙遙領(lǐng)先,給學(xué)生的獎(jiǎng)學(xué)金每年至少有3.38億美元,這些數(shù)字放大了哈佛的光環(huán)。在剛剛過(guò)去的那個(gè)財(cái)年,哈佛收到的捐助金尚有369億美元。然而,新財(cái)年的第一個(gè)季度,捐助金就劇減了22%。一個(gè)巨大的赤字已經(jīng)產(chǎn)生?！睹麍?chǎng)》記者妮娜?蒙克感嘆,常春藤聯(lián)盟的“鍍金時(shí)代”已經(jīng)落下帷幕。

哈佛大學(xué)向來(lái)出手闊綽,重金打造校園設(shè)施在所不惜,建一座花費(fèi)2.6億美元的新醫(yī)學(xué)大樓,眼睛也不眨一下;委托收費(fèi)不菲的美國(guó)老牌建筑事務(wù)所羅伯特?斯特恩設(shè)計(jì)一座巨型哈佛法學(xué)院副樓,也一點(diǎn)不成問(wèn)題。然而如今,這所名校中已經(jīng)彌漫起華爾街病懨懨的氣息。漫步在波士頓查爾斯河旁的哈佛校區(qū),首任捐助者約翰?哈佛的雕像閃耀著光澤,但其腳下幾乎被擠爆的垃圾箱卻似乎透露出不妙的預(yù)兆。至于哈佛最為雄心勃勃的宏偉項(xiàng)目——預(yù)計(jì)將在2011年竣工、造價(jià)超過(guò)12億美元的科學(xué)綜合大樓,目前已被迫停工。由于研究院的招聘與建設(shè)均已處于凍結(jié)狀態(tài),學(xué)生、老師、管理層之間的沖突也正在加劇。

妮娜?蒙克對(duì)哈佛的調(diào)查過(guò)程中,哈佛官方拒絕與其合作,她成了“那個(gè)最不受歡迎的人”。然而,來(lái)自各方面的信息提供者卻絡(luò)繹不絕,似乎每個(gè)人都滿腹牢騷,對(duì)“當(dāng)權(quán)者”有話要說(shuō)。許多人認(rèn)為,目前奧巴馬政府的首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)、前哈佛校長(zhǎng)拉瑞?薩默斯難辭其咎。

忘記免費(fèi)咖啡這回事

位于馬薩諸塞州的哈佛核心學(xué)院——文學(xué)和科學(xué)學(xué)院,如今面臨2.2 億美元的財(cái)政預(yù)算赤字。在蒙克走訪該學(xué)院的大禮堂時(shí),學(xué)生工會(huì)組織正在舉行抗議,因?yàn)樽顭o(wú)話語(yǔ)權(quán)的本科生毫無(wú)疑問(wèn)將在頭一輪裁員中成為最大的犧牲者。哈佛教授史密斯嘆息道:“在哈佛,控制成本一定是從本科生預(yù)算開(kāi)始,而不是高層管理者的薪水。”

除此之外,一些基礎(chǔ)設(shè)施也將降級(jí)。冬天空調(diào)的恒溫器將從22℃降至20℃;學(xué)生以及教員從此以后都必須忘記免費(fèi)咖啡這回事;學(xué)院與學(xué)院之間的免費(fèi)班車車次將減少一半;本科生部熱氣騰騰的早餐也將不復(fù)存在,冷冰冰的火腿、芝士、谷物和水果將取代記憶中的培根、荷包蛋及華夫餅干。用哈佛大學(xué)校園報(bào)《哈佛克里姆森報(bào)》的話來(lái)說(shuō),“這里是哈佛最有錢的部門,如果連他們都不能供給咖啡了,那情況就可想而知了”。

免費(fèi)咖啡事小,學(xué)生們真正擔(dān)心的是教學(xué)資源條件的差異。一位不肯透露姓名的哈佛內(nèi)部人員說(shuō),顯而易見(jiàn),哈佛即將爆發(fā)大規(guī)模裁員,課程將被精簡(jiǎn),更少的教授、助教、警衛(wèi)和后勤人員,隔天才開(kāi)放的圖書(shū)館,謹(jǐn)慎發(fā)放的研究經(jīng)費(fèi),自動(dòng)販賣機(jī)取代咖啡館,沒(méi)有加薪和獎(jiǎng)金,以及校園里滿目瘡痍卻無(wú)人清理的垃圾箱……

哈佛不是生意

在哈佛的詞典里,“成本控制”是個(gè)生詞,他們更愿意稱其為“調(diào)整”或“重新評(píng)估”。一位前哈佛高層管理人員說(shuō):“有人必須為當(dāng)時(shí)的判斷負(fù)責(zé)?！边^(guò)去30年里,他們已經(jīng)財(cái)大氣粗慣了,1980～2000年的20年中,哈佛新辟了320萬(wàn)平方英尺的新校園,而2000～2008年,這個(gè)數(shù)字翻了一倍,校園總面積直逼五角大樓。在這些新校址上,無(wú)數(shù)大樓被興建起來(lái),總造價(jià)超過(guò)43億美元。

另一方面,從1990年的48億美元捐助金,到2008年的369億美元捐助金,那些哈佛的管理者滿打滿算地以為兩位數(shù)的增長(zhǎng)率將持續(xù)到永遠(yuǎn)。所以,哈佛從不開(kāi)源節(jié)流?！陡２妓埂放?哈佛的不良資產(chǎn)率極高,光是沒(méi)有資金準(zhǔn)備的委托,例如私募基金、不動(dòng)產(chǎn)投資或?qū)_基金就達(dá)到110億美元。在現(xiàn)實(shí)生活中,如此理財(cái)早就被投資人炒魷魚(yú)了,但是一位哈佛商科教授說(shuō):“讓哈佛控制預(yù)算,將造成災(zāi)難性的后果。因?yàn)楣鸩皇巧?也絕不應(yīng)該作為商業(yè)來(lái)管理,沒(méi)有人應(yīng)該為哈佛的困境檢討?！?/p>

所以,哈佛正面臨的并不是單純意義上的資金流動(dòng)性問(wèn)題,他們不可能像一家普通企業(yè)那樣通過(guò)解雇中層管理層、拆散部門或變賣不動(dòng)產(chǎn)來(lái)控制成本?！皼](méi)有一所學(xué)校有能力將費(fèi)用快速地減下來(lái)。”一位對(duì)沖基金管理人員認(rèn)為,“他們完全搞砸了?！彪m然哈佛的資本運(yùn)營(yíng)者計(jì)劃通過(guò)提高庫(kù)存現(xiàn)金來(lái)增加學(xué)校的財(cái)務(wù)靈活性,比如之前試圖以超低價(jià)出售其15億美元的私募股權(quán),以彌補(bǔ)捐助缺失(結(jié)果無(wú)人問(wèn)津)。2008年12月又變賣了25億美元的債權(quán),然而這些根本不足以彌補(bǔ)學(xué)校巨額固定成本支出的缺口。根據(jù)國(guó)際電子商情網(wǎng)提供的數(shù)據(jù),哈佛的總負(fù)債額已累積至60億美元,到2038 年,哈佛每年所需還款的利息就達(dá)5.17億美元。

雖然,新上任的哈佛資產(chǎn)管理公司首席投資官珍?門迪洛還在為哈佛的經(jīng)濟(jì)狀況辯護(hù),但地球人都知道,要不是走投無(wú)路,誰(shuí)又會(huì)在2008年12月的當(dāng)口變賣家產(chǎn)呢?

問(wèn)題的本質(zhì)是人,而不是錢

要找出哈佛近乎絕望的經(jīng)濟(jì)狀況的罪魁禍?zhǔn)?其管理層近年來(lái)的頻繁變動(dòng),似乎為人們留下了線索。近8年來(lái),哈佛校長(zhǎng)換了4任,而副校長(zhǎng)幾乎每年更替。2008年才從高盛投資公司調(diào)來(lái)的副校長(zhǎng)愛(ài)德華?福斯特,到2009年8月1日又下臺(tái)了。

2005年,擔(dān)任哈佛資產(chǎn)管理公司主管15年之久的杰克?邁耶一走了之,使公司陷入了簡(jiǎn)直就像“一部缺少了引擎的法拉利”的狀況。受夠了內(nèi)部斗爭(zhēng)的邁耶離開(kāi)哈佛,另起爐灶,也順便帶走了手下30位投資組合經(jīng)理及交易員,包括首席風(fēng)險(xiǎn)管理官、首席運(yùn)營(yíng)官和首席技術(shù)官。據(jù)說(shuō),是資產(chǎn)管理公司幾名經(jīng)理高達(dá)8位數(shù)的薪水收入,惹怒了時(shí)任校長(zhǎng)的薩默斯,而薩默斯對(duì)杰克?邁耶投資策略的反復(fù)質(zhì)疑,致使公司內(nèi)部形成了反對(duì)派,最終逼走了邁耶。

很多人認(rèn)為,作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家,薩默斯在個(gè)人擅長(zhǎng)的領(lǐng)域也稱得上“玩忽職守”。2000年前后,薩默斯為了應(yīng)對(duì)哈佛擁有的外匯借款的匯率增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn),賣出債券,用以彌補(bǔ)10億美元的匯率互換損失。結(jié)果卻事與愿違,匯率在之后大幅下滑,而蹊蹺的是,哈佛并未在利率跳水時(shí)取消這一匯兌互換,并導(dǎo)致最終10億美元的損失。雖然薩默斯難辭其咎,但該事件也足以反映哈佛內(nèi)部管理之混亂。正如一名哈佛資產(chǎn)管理公司董事會(huì)成員所總結(jié)的:“這個(gè)問(wèn)題的本質(zhì)是人,而不是錢。”

編 輯 和菲菲

E-mail:hff@caistv.com