王　萌

【摘要】 近些年來，我國(guó)國(guó)際收支一直持續(xù)雙順差的狀況并在繼續(xù)擴(kuò)大，本文引用近10年的數(shù)據(jù)闡述了我國(guó)國(guó)際收支順差的現(xiàn)狀并分析其原因及利弊，最后提出一些相關(guān)對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】 國(guó)際收支；雙順差；經(jīng)常項(xiàng)目；資本與金融項(xiàng)目

一、中國(guó)國(guó)際收支雙順差的現(xiàn)狀

近年來，我國(guó)國(guó)際收支一直保持著雙順差的狀況即經(jīng)常項(xiàng)目的順差和資本與金融項(xiàng)目的順差，隨之而來的是外匯儲(chǔ)備大量增加，雖然2008年10月由于金融危機(jī)影響出現(xiàn)了短暫的下滑，但最后依然處于1萬億的大關(guān)之上，數(shù)額接近1.95萬億美元。

巨額的外匯儲(chǔ)備加強(qiáng)了我國(guó)的對(duì)外金融實(shí)力，也可以體現(xiàn)我國(guó)的綜合經(jīng)濟(jì)實(shí)力，但持續(xù)的雙順差和過多地外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生不利的影響。但由此可以看出，盡管資本與金融項(xiàng)目余額也為正，但相比而言，經(jīng)常項(xiàng)目有更強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)，成為我國(guó)國(guó)際收支順差的最主要來源。

二、雙順差成因分析

由圖一可以看出，盡管資本與金融項(xiàng)目余額也呈順差走勢(shì)，但相比而言，經(jīng)常項(xiàng)目有更強(qiáng)上漲的勁頭，因此構(gòu)成我國(guó)國(guó)際收支順差的最主要來源。

1．經(jīng)常項(xiàng)目順差的原因

構(gòu)成經(jīng)常項(xiàng)目的賬戶包括：貨物（或商品）、服務(wù)、收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移。雖然經(jīng)常項(xiàng)目巨額順差從國(guó)際收支項(xiàng)目構(gòu)成上看主要是進(jìn)出口貿(mào)易導(dǎo)致的，但進(jìn)出口貿(mào)易的順差趨勢(shì)有其深層次的原因，具體有以下幾個(gè)方面：

（1）我國(guó)居民的高儲(chǔ)蓄是其重要原因之一

高儲(chǔ)蓄一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著特征，是宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的主要原因之一，而造成高儲(chǔ)蓄的直接原因是我國(guó)居民的消費(fèi)觀念非常傳統(tǒng)和保守，尤其相對(duì)外國(guó)的超前消費(fèi)傾向而言。雖然十幾年來我國(guó)經(jīng)濟(jì)有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，人民生活水平和質(zhì)量不斷提高，消費(fèi)觀念其實(shí)也在發(fā)生著變化，但較傳統(tǒng)的消費(fèi)觀念依然主導(dǎo)著這個(gè)社會(huì)，人們不愿意把即期收入全部用作當(dāng)前消費(fèi)，更不愿意借債超前消費(fèi)，而是一旦有了結(jié)余就把資金存入銀行，保證穩(wěn)妥和安全。但為什么我國(guó)居民“不敢消費(fèi)”？有兩個(gè)聯(lián)系緊密的原因：

a．我國(guó)社會(huì)保障體系不完善。雖然我國(guó)已逐步建立起了以城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、基本醫(yī)療保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)和城市居民最低生活保險(xiǎn)為重點(diǎn)的社保制度，但由于資金籌集渠道、方式等方面的原因造成資金供給和資金需求存在嚴(yán)重不平衡，使得我國(guó)社會(huì)保障程度依然較低。而且我國(guó)社會(huì)保障的立法不健全。社會(huì)保險(xiǎn)是社會(huì)保障制度的核心內(nèi)容，但目前還沒有統(tǒng)一的、適用范圍比較大的社會(huì)保險(xiǎn)法律制度，社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用的征繳、支付、運(yùn)營(yíng)、統(tǒng)籌管理也不規(guī)范；社會(huì)救濟(jì)、社會(huì)福利和優(yōu)撫安置的立法也很欠缺。其實(shí)社會(huì)保障工作在許多方面只能靠政策規(guī)定和行政手段推行。

b．我國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。人們將自己手頭的資金實(shí)現(xiàn)保值、增值的方式一是存入銀行賺取利息，二是投資于金融市場(chǎng)，而我國(guó)金融市場(chǎng)還處于起步階段，利率還未市場(chǎng)化，金融創(chuàng)新不足，金融工具主要以股票和債券為主，所以人們的可選投資方式的范圍很小。而且我國(guó)股票市場(chǎng)還存在較大的缺陷如IPO發(fā)行制度、對(duì)上市公司的監(jiān)管制度，很多抹不去的灰色記憶——圈錢、莊家做市、造假、基金黑幕，中小散戶往往成為虧損的主體，于是人們?yōu)榱朔婪讹L(fēng)險(xiǎn)，保證資金安全，他們更愿意存入銀行尤其是對(duì)大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)厭惡者來說。本來如果在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，金融工具恰恰是有效防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，我國(guó)這種相反的動(dòng)機(jī)對(duì)比更折射了我國(guó)資本市場(chǎng)的嚴(yán)重缺陷。

（2）出口導(dǎo)向政策

近些年來，我國(guó)出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)出口的優(yōu)惠政策，促進(jìn)沿海向外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1994年人民幣匯率實(shí)行并軌改革，取消外匯留成制度，出口商向有關(guān)的外匯指定銀行結(jié)匯，停止發(fā)行外匯兌換券，這些政策都大大促進(jìn)了出口貿(mào)易。加入WTO后，我國(guó)在在出口方面享受著優(yōu)惠政策，這也加大了出口量。2005年初，紡織品配額被取消。這些措施都促進(jìn)了我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)環(huán)境的形成，使我國(guó)出口商品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得以進(jìn)一步發(fā)揮，加快出口的高速增長(zhǎng)。

（3）國(guó)際間產(chǎn)業(yè)分工

我國(guó)處于全球國(guó)際分工的低端地位，是以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。隨著全球一體化進(jìn)程，跨國(guó)外包業(yè)務(wù)與供應(yīng)鏈重組加速發(fā)展，使勞動(dòng)密集型生產(chǎn)和服務(wù)率先外包到勞動(dòng)力成本較低的國(guó)家，而我國(guó)正是具有大量廉價(jià)的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)成為外國(guó)的瞄準(zhǔn)對(duì)象。這就不難理解加工貿(mào)易成為我國(guó)貨物貿(mào)易出口的主體，而高端的服務(wù)貿(mào)易總是逆差趨勢(shì)。

2．資本與金融項(xiàng)目順差的原因

（1）FDI快速增長(zhǎng)

長(zhǎng)期以來，我國(guó)采取鼓勵(lì)外資流入的各種優(yōu)惠政策使得國(guó)外資金可以通過合資和直接投資的方式進(jìn)入中國(guó)。我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于外商在我國(guó)的直接投資規(guī)模，兩者的差額形成資本與金融項(xiàng)目的順差。

另外，外商直接投資也會(huì)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目有影響，外資企業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的過程中大多選擇加工貿(mào)易，以此利用中國(guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力來完成簡(jiǎn)單的裝配，由于加工貿(mào)易條件下的出口額大于進(jìn)口額，這使得國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目呈順差。

（2）較強(qiáng)的人民幣升值預(yù)期

心理預(yù)期對(duì)我國(guó)的資本流動(dòng)始終具有很強(qiáng)的影響力。2002年以來，受國(guó)際、國(guó)內(nèi)諸多因素的影響，企業(yè)和個(gè)人出現(xiàn)了人民幣升值預(yù)期。同時(shí)，媒體也沸騰地討論著人民幣升值問題，導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步被強(qiáng)化。在存在利率差、匯率差的情況下，社會(huì)中的每個(gè)企業(yè)和個(gè)人都會(huì)成為潛在的投機(jī)者。在人民幣升值預(yù)期下，出口企業(yè)會(huì)盡可能早收匯、多結(jié)匯；進(jìn)口企業(yè)會(huì)推遲和減少購(gòu)匯、付匯，老百姓也不愿意持有外匯。這些行為直接導(dǎo)致我國(guó)資本流入增加和資本項(xiàng)目順差擴(kuò)大。

三、國(guó)際收支雙順差的利與弊

1．有利的方面

國(guó)際收支雙順差可增加外匯儲(chǔ)備，提高國(guó)際經(jīng)濟(jì)清償力和增強(qiáng)綜合國(guó)力。大量的國(guó)際收支順差帶來的巨額外匯儲(chǔ)備有利于我國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。雙順差也有利于維護(hù)國(guó)際信譽(yù)，提高對(duì)外融資能力。

2．不利的方面

（1）持續(xù)的國(guó)際收支順差加劇了通貨膨脹

因?yàn)殡S著收支順差帶來的大量外匯儲(chǔ)備，中央銀行為穩(wěn)定匯率，被迫發(fā)行本幣收回外幣，這就加大了中央銀行通過沖銷方式維持國(guó)內(nèi)貨幣供給穩(wěn)定的成本和難度，加大了基礎(chǔ)貨幣供給增長(zhǎng)的壓力，即增大了本幣通貨膨脹的壓力。2006年以來物價(jià)不斷攀升的事實(shí)論證了我國(guó)已經(jīng)面臨著較大的通貨膨脹壓力。

（2）加劇了國(guó)際貿(mào)易摩擦

出口貿(mào)易的迅速增長(zhǎng)帶來了經(jīng)常賬戶的順差，同時(shí)加劇了全球出口市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)其它國(guó)的出口構(gòu)成威脅，很容易招致世界一些國(guó)家的不滿和報(bào)復(fù)，那么國(guó)

際貿(mào)易摩擦將不可避免。近年來接連發(fā)生的貿(mào)易摩擦使我國(guó)需緊迫采取抑制雙順差的趨勢(shì)的措施。

（3）國(guó)際投機(jī)資本對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沖擊

由于經(jīng)常項(xiàng)目和資本金融賬戶順差的增大，國(guó)際儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，人民幣存在升值預(yù)期。但由于單一盯住匯率制度的制約，人民幣的升值壓力不僅不能得以釋放，反而隨美元的大幅貶值而加劇，隨之而來的大規(guī)模投機(jī)性資本通過各種途徑進(jìn)入我國(guó)，使我國(guó)政府在貨幣政策的實(shí)施方面陷入困境：我國(guó)在通貨膨脹壓力較大的背景下，本應(yīng)該提高利率來控制通貨膨脹，但是為了抑制過多國(guó)際投機(jī)性資本的流入，央行又不得不維持低利率。

（4）提高了外匯成本

隨著美元的貶值，我國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備就會(huì)隨之貶值，造成外匯儲(chǔ)備的大量損失。國(guó)際收支雙順差持續(xù)擴(kuò)大，外匯儲(chǔ)備越來越多，外匯儲(chǔ)備的成本也就越高。同時(shí)，外匯儲(chǔ)備增多，使得中國(guó)的閑置資金增多，對(duì)外投資減少，這些閑置資金導(dǎo)致資源的利用率低下。

四、對(duì)策

1．完善社會(huì)保障制度，擴(kuò)大內(nèi)需，化解國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性失衡

我國(guó)的高儲(chǔ)蓄是由于我國(guó)社會(huì)保障體系不夠健全，居民在醫(yī)療、住房、教育費(fèi)用及養(yǎng)老方面還承擔(dān)著更多的責(zé)任，所以居民對(duì)自己的收入不是積極消費(fèi)而是放在手中進(jìn)行預(yù)防性儲(chǔ)蓄，導(dǎo)致了預(yù)防性儲(chǔ)蓄占了很大比重。所以政府應(yīng)該加大財(cái)政在社會(huì)保障、教育、衛(wèi)生醫(yī)療、水電交通、通訊等公共產(chǎn)品和服務(wù)上的投資，減弱居民對(duì)未來的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期程度，以減少居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄，每個(gè)人的儲(chǔ)蓄率下降，才會(huì)縮減私人部門的凈儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，持續(xù)有效地啟動(dòng)內(nèi)需。同時(shí)要擴(kuò)大就業(yè)渠道，增加勞動(dòng)力的成本，提高中國(guó)勞動(dòng)力待遇，只有國(guó)民收入增加才會(huì)增加內(nèi)需，減少我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)凈出口的依賴。

2．增加進(jìn)口,減少對(duì)資本流出的限制

在雙順差的情況下，我國(guó)有必要進(jìn)一步降低關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，便利進(jìn)口。進(jìn)口的增加有利于引入競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。同時(shí)，進(jìn)一步減少對(duì)出口的財(cái)政補(bǔ)貼，如取消財(cái)政貼息、進(jìn)一步調(diào)低出口退稅率，以緩解外來壓力，減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，促進(jìn)企業(yè)降低生產(chǎn)成本，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)行使股份上的表決權(quán)，直至公司業(yè)務(wù)趨于穩(wěn)定,所舉債務(wù)全部還清為止。這樣可以有效防止財(cái)務(wù)困難的公司管理層，拿債權(quán)人的財(cái)產(chǎn)去冒險(xiǎn)，也可以使業(yè)績(jī)較好的，只是短期資金周轉(zhuǎn)不暢的公司，避免破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

3．減少鼓勵(lì)外資流入的優(yōu)惠政策，降低對(duì)外資企業(yè)的超國(guó)民待遇

很多外資企業(yè)在技術(shù)、管理方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó)本土的企業(yè)，而又給予他們各項(xiàng)優(yōu)惠的政策，無疑是剝奪了本土企業(yè)與跨國(guó)公司公平競(jìng)爭(zhēng)的權(quán)利，使本來就落后的國(guó)內(nèi)企業(yè)更加落后，不利于發(fā)揮內(nèi)資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用。所以我們?cè)谝M(jìn)外資時(shí)，必須提高利用外資的質(zhì)量而不是數(shù)量，此外我國(guó)還應(yīng)該立足于本國(guó)企業(yè)的發(fā)展，通過提高自身技術(shù)和改善技術(shù)約束，增強(qiáng)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力，才能從本質(zhì)上解決我國(guó)引進(jìn)FDI的問題。

4．完善匯率制度

我國(guó)現(xiàn)行匯率制度還有很多不足，應(yīng)不斷完善匯率改革后的有管理的浮動(dòng)匯率制度，使匯率制度變得有彈性，要能有效防范國(guó)際投機(jī)資本的流入。還應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管，密切關(guān)注金融市場(chǎng)上的動(dòng)向，及時(shí)披露真實(shí)的金融信息，有意識(shí)地引導(dǎo)公眾的投資行為，進(jìn)行有效的市場(chǎng)干預(yù)。

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