秋　風(fēng)

價(jià)格上漲是通貨膨脹的一個(gè)后果,并不等同于通貨膨脹現(xiàn)象本身。決策層若將兩者混為一談,會(huì)產(chǎn)生很多嚴(yán)重的政策性后果。

為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退,各國政府都采取了寬松的貨幣政策。關(guān)于通貨膨脹的擔(dān)心再次出現(xiàn)。但也有人說,當(dāng)前并無通貨膨脹跡象,因?yàn)閮r(jià)格還沒有上漲。

這兩類人都在談?wù)撏ㄘ浥蛎?談?wù)摰膮s是兩個(gè)不同的事情。對于通貨膨脹,學(xué)術(shù)界一向有兩種看法,普及程度大相徑庭。

不那么流行的看法是:通貨膨脹是一種純粹的貨幣現(xiàn)象。米爾頓·弗里德曼的“貨幣主義”部分因此得名。一向持有這種看法,并將其貫徹到底的,是奧地利學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué),比如說哈耶克。

按照這種看法,所謂通貨膨脹,就是貨幣太多了。由于當(dāng)代各國都實(shí)行中央銀行壟斷貨幣發(fā)行的制度,因而也可以說,通貨膨脹,就是中央銀行發(fā)行了太多貨幣,經(jīng)濟(jì)體中流通的貨幣太多了。當(dāng)然,“太多”究竟以什么為標(biāo)準(zhǔn),涉及復(fù)雜問題,暫且不論。既然人人離不開貨幣,事事離不開貨幣,一旦貨幣太多,就必然導(dǎo)致嚴(yán)重而廣泛的問題,其中一項(xiàng)便是貨幣貶值。這很容易理解:市場上一種東西太多,其價(jià)格必然會(huì)下降,貨幣同樣如此。它的另一個(gè)名稱是—價(jià)格上漲。

這恰恰是另一種通貨膨脹觀的核心概念。來看看風(fēng)行數(shù)十年的薩繆爾森經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書給通貨膨脹所下的定義:“通貨膨脹意味著一般價(jià)格水平的上漲。今天,我們用價(jià)格指數(shù),也即成千上萬產(chǎn)品的加權(quán)平均價(jià)格來計(jì)量通貨膨脹?！币簿褪钦f,通貨膨脹等于價(jià)格總水平的上漲。

今天,從政府官員到經(jīng)濟(jì)專家,再到一般民眾,似乎更多地接受第二種通貨膨脹觀。它是否正確呢?通貨膨脹的英文為inflation,字面含義就是充氣、膨脹。最初將其用于經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的人,恐怕就是用它來描述在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi),貨幣(早期很可能是黃金等)的增加像充了氣一樣在膨脹。僅從文字學(xué)的角度看,貨幣主義的通貨膨脹觀似乎更為準(zhǔn)確——只要貨幣在某個(gè)時(shí)期內(nèi)不正常地增多了,就發(fā)生了通貨膨脹。

流行的通貨膨脹觀是把通貨膨脹的一個(gè)后果當(dāng)成了通貨膨脹現(xiàn)象本身,未免有點(diǎn)不講修辭學(xué)。

問題遠(yuǎn)不是修辭學(xué)那樣輕巧。物價(jià)主義的通貨膨脹觀會(huì)產(chǎn)生很多嚴(yán)重的政策性后果。

信奉物價(jià)主義通貨膨脹觀的人會(huì)傾向于濫用通貨膨脹概念。比如,我們經(jīng)常聽到有人說,成本推動(dòng)型通貨膨脹:因?yàn)槭蜐q價(jià),所以出現(xiàn)了通貨膨脹;工人的工資上漲了,所以出現(xiàn)了通貨膨脹?；蛘哒f,對某種商品(比如房屋)人們有過度需求,從而造成了通貨膨脹;投資過熱,造成了通貨膨脹。在這樣的認(rèn)識下,一種奇怪的政策被催生出來:既然成本上漲可以形成通貨膨脹,那么,解決通貨膨脹的辦法就是控制“物價(jià)”。前幾年,有人曾建議政府要抑制勞工工資的提高。

有時(shí)候,信奉物價(jià)主義通貨膨脹觀的人因?yàn)闆]有看到物價(jià)的普遍上漲,會(huì)對已經(jīng)存在的通貨膨脹視而不見,忽視其嚴(yán)重后果。這可能正是眼下很多人士犯的錯(cuò)誤。

貨幣多發(fā)已構(gòu)成通貨膨脹,但在某種情況下,在一定時(shí)間內(nèi),卻未必導(dǎo)致物價(jià)總水平上漲?，F(xiàn)在中國可能正是這種情形。從去年底開始,中央銀行開動(dòng)貨幣水泵,向經(jīng)濟(jì)體大量注入貨幣。結(jié)果就有了半年來中國股市的繁榮,也有了房地產(chǎn)市場的繁榮。就這些領(lǐng)域而言,價(jià)格的上漲是明顯的。但其它經(jīng)濟(jì)部門,尤其是制造業(yè)、一般服務(wù)業(yè),依然處于不景氣狀態(tài),價(jià)格依然表現(xiàn)為低迷。拿這一部分價(jià)格與資產(chǎn)價(jià)格加總計(jì)算,價(jià)格總水平確實(shí)沒有上漲。很多人正是據(jù)此斷言,中國沒有通貨膨脹之虞。

價(jià)格總水平?jīng)]有上漲,并不等于經(jīng)濟(jì)體沒有遭受通貨膨脹之害。在奧地利學(xué)派看來,通貨膨脹真正的危害不是價(jià)格總水平上漲,而是價(jià)格相對結(jié)構(gòu)遭到擾亂。多發(fā)的貨幣導(dǎo)致不同行業(yè)、不同商品的價(jià)格以不同幅度上漲,而企業(yè)家將會(huì)得到錯(cuò)誤的價(jià)格信號。比如,當(dāng)前的資產(chǎn)價(jià)格上漲就誘導(dǎo)原來實(shí)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)家將大量資源投入到股市、房市中。這對整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和繁榮是否有利?

相對價(jià)格結(jié)構(gòu)遭到擾亂的另一后果是社會(huì)財(cái)富的逆向再分配效應(yīng)。以目前的情形看,經(jīng)濟(jì)富裕的人由于房價(jià)、股價(jià)上漲,財(cái)富大幅度增加,但制造業(yè)的普通工人卻因失業(yè)而喪失了收入來源。原有的貧富差距進(jìn)一步拉大,而政府對此無所作為。事實(shí)上,貨幣政策正是導(dǎo)致這一后果的根源。

由此看來,正確理解通貨膨脹的含義和后果,意義重大。