童　心

創(chuàng)業(yè)板的即將到來，為深陷資金饑渴的中小企業(yè)又提供了一種獲取融資的機(jī)會(huì)。只是這種機(jī)會(huì)比較渺茫，對(duì)于被認(rèn)為是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的紡織服裝企業(yè)更是如此。創(chuàng)業(yè)板我們有機(jī)會(huì)嗎?沒有創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)就是沒有機(jī)會(huì)了嗎?

十年一劍

5月1日，隨著證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》正式實(shí)施，十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板大幕開啟。創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有歷史性意義，大量的中小企業(yè)將因此打通融資渠道，完成上市夢(mèng)想。目前，對(duì)于姍姍來遲的創(chuàng)業(yè)板，不少行業(yè)及企業(yè)正躍躍欲試。中小紡織服裝企業(yè)能否借此跳過資本這扇“龍門”?中國證監(jiān)會(huì)1日正式發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定》，規(guī)定將于7月15日起實(shí)施。這意味著投資者自本月15日起就可以到證券公司營(yíng)業(yè)部辦理開通創(chuàng)業(yè)板投資交易的手續(xù)。

7月20日，中國證監(jiān)會(huì)決定自7月26日起受理創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市申請(qǐng)。創(chuàng)業(yè)板就此大幕開啟。

多壓下的生存

由于歐美經(jīng)濟(jì)衰退，訂單減少，導(dǎo)致我國服裝出口下滑，對(duì)歐美市場(chǎng)依存度高的企業(yè)陷入困境，整個(gè)行業(yè)面臨一片冬天的蕭瑟。另一方面，歐美國家面臨著急劇的經(jīng)濟(jì)滑坡，更多當(dāng)?shù)貜?qiáng)勢(shì)服裝品牌會(huì)把目光轉(zhuǎn)向中國這個(gè)正在成長(zhǎng)中的消費(fèi)市場(chǎng)，加快其進(jìn)軍中國市場(chǎng)的步伐。這些品牌的資金優(yōu)勢(shì)、品牌和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，大部分國內(nèi)企業(yè)一時(shí)難以與之抗衡。如果涌入國內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)我國服裝品牌的沖擊可想而知，比如瑞典平價(jià)時(shí)尚品牌H&M、日本休閑服裝品牌UNIQL0、西班牙快時(shí)尚品牌ZARA已經(jīng)形成迅猛之勢(shì)，受到北京、上海等城市消費(fèi)者的擁護(hù)，極大地?cái)D壓了國內(nèi)服裝品牌的市場(chǎng)份額。外部環(huán)境的嚴(yán)峻形勢(shì)造成服裝行業(yè)困境空前，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。而在這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)程中，資本的助力不可忽視。

存在的機(jī)會(huì)

根據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，到創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利。且凈利潤(rùn)不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30％。另外需要注意的是，《暫行辦法》還要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，強(qiáng)調(diào)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策，募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。

這是創(chuàng)業(yè)板對(duì)上市企業(yè)設(shè)置的基本條件。客觀分析，創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入門檻較低，對(duì)企業(yè)的規(guī)模和凈利潤(rùn)的要求不高，適合中小紡織服裝企業(yè)上市融資。

不被看好的熱情

“目前泉州紡織服裝符合創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)數(shù)量不少?！备＝ǜ窳旨瘓F(tuán)有限公司董事長(zhǎng)趙建河分析，從創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人設(shè)置的兩項(xiàng)定量業(yè)績(jī)指標(biāo)來看，泉州服裝企業(yè)符合條件的為數(shù)不少。他說：“創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)紡織業(yè)來說是個(gè)利好，但也是千軍萬馬過獨(dú)木橋，畢竟市場(chǎng)的容量是有限的?！备吲e“商業(yè)流通”大旗的諾奇早前就吸引了眾多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的目光。業(yè)界人士分析認(rèn)為；作為泉州地區(qū)首家完成股份制改革的商業(yè)流通型企業(yè)，諾奇很可能快速“登陸”創(chuàng)業(yè)板。

和向來熱衷于資本市場(chǎng)的泉州地區(qū)企業(yè)的熱情和“可能”相比，浙江的兩家和創(chuàng)業(yè)板接近的公司相對(duì)來說顯得穩(wěn)重一些，確切的說，他們對(duì)于在中小板上市的計(jì)劃更為明確一些。喬治，自服飾有限公司被很多媒體列在首批上市的50家名單之一，公司表示已經(jīng)在做相關(guān)準(zhǔn)備，并會(huì)與年中上市。另外一家，網(wǎng)盛生意寶也在4月份表示，將啟動(dòng)對(duì)旗下中國服裝網(wǎng)的重組計(jì)劃，目標(biāo)是沖擊即將推出的中國創(chuàng)業(yè)板。據(jù)悉，中國服裝網(wǎng)的重組計(jì)劃包括以下舉措：一，引入戰(zhàn)略投資、優(yōu)化股東結(jié)梅二，公司更名、實(shí)行股份制改造；三，公司總部“遷都”杭州等。網(wǎng)盛稱此舉目的是優(yōu)化其股本結(jié)構(gòu)，做好符合獨(dú)立上市條件的前期工作。

但是創(chuàng)業(yè)板主要為自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)，所以創(chuàng)業(yè)板的上市群體的目標(biāo)，鎖定在高科技、新技術(shù)、創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)上。向來被認(rèn)為是傳統(tǒng)行業(yè)的紡織服裝似乎與之格格不入。

“中國服務(wù)”、“中國創(chuàng)造”、文化創(chuàng)意、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新商業(yè)模式等六種模式的優(yōu)秀企業(yè)，將是創(chuàng)業(yè)板的重點(diǎn)支持對(duì)象，倘若加工型服裝企業(yè)要到創(chuàng)業(yè)板融資，仍然比較困難。

傳統(tǒng)就不能高新嗎

盡管相對(duì)艱難，但并不意味著服裝行業(yè)與創(chuàng)業(yè)板無緣。近兩年，“中國制造”正在向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變，創(chuàng)意是決定轉(zhuǎn)型成功與否的關(guān)鍵詞。中國紡織工業(yè)會(huì)新聞發(fā)言人孫淮濱說，紡織產(chǎn)業(yè)不僅是關(guān)乎國民生計(jì)的支柱型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也是高科技、新技術(shù)和創(chuàng)意廣泛應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)。

在國際經(jīng)濟(jì)趨同的大背景下，中國的服裝業(yè)只有向第三產(chǎn)業(yè)提升才是發(fā)展之路，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)正是服裝制造業(yè)從第二產(chǎn)業(yè)躍升到第三產(chǎn)業(yè)的提速引擎。因此，具有原創(chuàng)價(jià)值及精神訴求的服裝設(shè)計(jì)師品牌，可能相對(duì)容易登陸創(chuàng)業(yè)板。

此外，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)源地——英國的經(jīng)驗(yàn)可以給中國服裝業(yè)提供一些思路為發(fā)展創(chuàng)意經(jīng)濟(jì)，英國成立了創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)局，下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和咨詢機(jī)構(gòu)，專門為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)提供金融支持。比如一家服裝設(shè)計(jì)公司成立，咨詢機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)評(píng)估其日后的市場(chǎng)表現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)則為其提供資金，約定年限內(nèi)歸還本金并付部分利潤(rùn)。相較而言，國內(nèi)許多地方政府雖然制定了促進(jìn)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，但金融支持卻仍未找到有效的模式。

作為全球最大的服裝生產(chǎn)、出口國和消費(fèi)國，中國現(xiàn)有服裝零售的發(fā)展還處于非?；靵y的狀態(tài)，中國服裝分銷渠道需要重新整合，這就不可避免地吸引各種各樣的資金和投資人進(jìn)入這個(gè)行業(yè)?！巴庑腥恕盤PG的迅速崛起就是一個(gè)例子。通過資源的跨行業(yè)整合來創(chuàng)新商業(yè)模式，是中小服裝企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板的一種路徑。

不走獨(dú)木橋

按照證監(jiān)會(huì)的流程，在《辦法》公布后，將出臺(tái)一系列具體的操作制度，其中包括《發(fā)審委管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，根據(jù)現(xiàn)有的《證券保薦業(yè)務(wù)管理辦法》修訂成為適合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的條款，制定出《上市規(guī)則》以及《創(chuàng)業(yè)板股票交易的退市規(guī)定》和適應(yīng)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力的準(zhǔn)入安排。另一方面，證監(jiān)會(huì)還要對(duì)中介機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師、保薦機(jī)構(gòu)、律師，評(píng)估師等進(jìn)行培訓(xùn)。從企業(yè)遞交上市申請(qǐng)相關(guān)材料到最后審核通過。需要幾個(gè)月時(shí)間。對(duì)不少企業(yè)來說，排隊(duì)等待或許是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程。

有專家表示，創(chuàng)業(yè)板的條件僅讓中小企業(yè)中處于“塔尖”部分的企業(yè)看到希望，按目前中國中小企業(yè)三四千萬家的龐大數(shù)量來說，能夠有1‰的上市機(jī)會(huì)，也能惠及幾萬家中小企業(yè)。但從中小企業(yè)板經(jīng)營(yíng)了5年多還不到300家上市企業(yè)的數(shù)量來看，登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)要超過這個(gè)數(shù)字，起碼需要幾年時(shí)間。因此更準(zhǔn)確地說，對(duì)于幾千萬家中小企業(yè)而言，登陸創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該只有萬分之一的機(jī)會(huì)。而這萬分之一的機(jī)會(huì)中，又有多少屬于紡織服裝行業(yè)呢?

據(jù)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板《辦法》，登陸創(chuàng)業(yè)板有四個(gè)關(guān)鍵條件第一，發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司；第二，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)，或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十；第三，最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損；第四，發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。這四個(gè)條件預(yù)示著創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高質(zhì)量和高門檻準(zhǔn)入。目前在江浙和廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，有絕大多數(shù)企業(yè)是私人企業(yè)，別說沒有實(shí)施股份制企業(yè)改造，就“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)”這個(gè)條件來說，都是難以企及的。

對(duì)此，專家認(rèn)為。幾千萬家中小企業(yè)肯定不可能全都趕著去上市、獲得銀行貸款或YC、PE的投資，企業(yè)的發(fā)展和出路還得回到市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)上來。自力更生是中小企業(yè)必然的生存狀態(tài)，也是最實(shí)際的經(jīng)營(yíng)方式。中小企業(yè)在某個(gè)市場(chǎng)做專做精做深，與渠道一起發(fā)展，靈活而謹(jǐn)慎地降低運(yùn)作成本，就可以更好地控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得穩(wěn)定的發(fā)展空間。這樣的企業(yè)此那些從資本市場(chǎng)撈一把就走或靠資本累積起來的企業(yè)要發(fā)展得更穩(wěn)當(dāng)，更經(jīng)得起風(fēng)雨。