葉　輝

一季度，天治創(chuàng)新先鋒和天治財富增長逆市操作，分別減倉近8％，旗下另兩只基金則增倉6.38％和2.15％；四只基金業(yè)績排名整體落后，分列同類基金后倒數(shù)十分之一。

今年一季度，基金終于迎來久違的盈利，全部基金共盈利2961.83億元。但也有一些基金公司踏空行情，排名落后，天治基金旗下4只基金一季度加減倉操作迥異，2只基金加倉，2只基金減倉，更是讓人生疑。

有人歡喜有人憂

59家基金公司的444只基金2009年一季報4月22日披露完畢，天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，除QDII基金外，一季度全部基金共盈利2961.83億元，一舉扭轉(zhuǎn)了去年以來的虧損態(tài)勢，股票型基金成為盈利大戶，一季度利潤達(dá)2111.82億元。

統(tǒng)計顯示，一季度上證綜指漲幅高達(dá)30.34％，因此基金在一季度及時加倉取得了不錯的業(yè)績。最為典型的是中郵旗下的兩只基金，中郵優(yōu)選以45.53％的收益率在所有基金中排名第一，中郵成長以37.15％的收益率排名第六，兩只基金就是典型的高倉位基金。

好買基金研究中心研究發(fā)現(xiàn)，一季報顯示基金倉位回到牛市水平，股票型基金的平均倉位達(dá)78.76％，比上一季度末平均70.42％的倉位上升近8個百分點(diǎn)，基本達(dá)到牛市水平。與上一季報公布的倉位相比，華商盛世成長、東吳嘉禾優(yōu)勢、農(nóng)銀匯理行業(yè)成長增倉最大，分別比上一季度增加近30個百分點(diǎn)，因此也都取得不錯的業(yè)績。

同時，也有不少基金公司踏空了行情。東吳基金、匯添富基金和天治基金等基金公司由于錯判行情，踏空了步伐，表現(xiàn)不佳。尤其令人關(guān)注的是，天治基金公司旗下4只基金排名均位處后列，而且操作迥異，2只基金加倉的同時，另2只基金在減倉。

天治旗下四基金操作迥異

記者查看一季報發(fā)現(xiàn)，天治創(chuàng)新先鋒和天治財富增長持股分別減倉7.93％和7.53％，天治財富增長股票倉位從10.27％降低到2.34％；另兩只基金則對股票加倉，天治品質(zhì)優(yōu)選股票倉位從50.63％增加到57.01％，加倉6.38％，天治核心股票倉位從65.10％升高到67.25％，增倉2.15％。

值得注意的是，這4只基金的業(yè)績排名都比較落后，分列同類基金倒數(shù)十分之一行列。根據(jù)德圣基金研究中心的統(tǒng)計，天治創(chuàng)新一季度收益率為15.62％，在184只股票型基金中排名第167位，天治核心以15.13％的收益率排名第170位。天治優(yōu)選在57只偏股混合型基金中排名第53位，收益率為13.19％。天治增長一季度收益率為0.75％，在46只配置混合型基金中排名倒數(shù)第二，僅比2008年11月5日才成立的新基金諾德靈活配置高一些。

天治旗下4只基金在一季報中，無一例外地提到由于“投資策略仍趨于謹(jǐn)慎，導(dǎo)致第一季度基金凈值增長率低于業(yè)績比較基準(zhǔn)”。

同時管理天治品質(zhì)優(yōu)選和天治財富增長的謝京接受記者采訪時承認(rèn)，天治基金過于謹(jǐn)慎才導(dǎo)致一季度業(yè)績落后。他認(rèn)為，本輪反彈行情并無更多基本面的支撐，主要是由政策刺激、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及流動性推動。但這輪行情的流動性超出了預(yù)期，使得報告期內(nèi)基金業(yè)績不理想。

對自己管理的兩只基金一只加倉、一只減倉的情況，謝京解釋說，天治財富增長是一只偏債型低風(fēng)險基金，在基本面沒確定之前，減倉是為了追求穩(wěn)健，總體來看，這只基金的業(yè)績中等偏上。另外，它雖然在季報上顯示股票倉位才2.34％，其實之前也操作過不少股票，在3月份認(rèn)為風(fēng)險比較大時才拋的股票。另外，天治品質(zhì)優(yōu)選的投資者能承受一定風(fēng)險，因此小加了一些倉位。

被批評“投資思路不清”

德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，同一家基金公司之所以出現(xiàn)“有的基金加倉有的減倉”，說明天治基金公司的投資思路比較混亂，不夠清晰。

北京一位不愿意透露姓名的基金經(jīng)理告訴記者，不少基金經(jīng)歷過去年的超級大熊市后，心態(tài)未能及時轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致對市場強(qiáng)勁的上漲未能迅速理解并行動。出現(xiàn)這樣情況的并非天治基金公司一家，一些基金以極度防守的姿態(tài)進(jìn)入2009年，除了保持低倉位，保守、防御型的股票選擇也不能適應(yīng)快速轉(zhuǎn)換后的股市。他們對一季度的行情仍然顧慮重重，導(dǎo)致行動遲緩，完全踏空行情。不過他也指出，一個季度的業(yè)績并不代表一家基金公司長久的表現(xiàn)，還是要看其長跑能力。