童第軼

價(jià)值受超預(yù)期外界因素刺激而得到很大提高，股價(jià)超跌帶來的估值錯位，是目前投資的重要依據(jù)。

市場在大家的擔(dān)憂和猶豫中，不知不覺地上升了快半年了。上證指數(shù)從去年10月28日1664點(diǎn)開始的這波行情，截止到4月17日為止，最大漲幅為53％，深圳綜指的最大漲幅是91％，加權(quán)計(jì)算兩市的平均漲幅約65％。

光看指數(shù)看不出市場的強(qiáng)態(tài)，初步統(tǒng)計(jì)有接近20％的個(gè)股創(chuàng)下了歷史新高，兩市漲幅超過100％的股票已經(jīng)達(dá)到1113只，為上市家數(shù)的71％。這種情況不禁令人疑惑，這到底是牛市還是熊市?

有人會認(rèn)為，這波市場漲幅高是因?yàn)榍捌诘蒙?。的確存在這個(gè)因素，但跌幅深的市場就一定會出現(xiàn)如此漲勢嗎?

市場異樣背后一定是有未知的信息，經(jīng)濟(jì)和股市的短期變化是難以預(yù)測的。我們一定要等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面復(fù)蘇才入場，一定要等全球經(jīng)濟(jì)全面回暖才入場嗎?到那時(shí)市場估值是否會格外便宜?

其實(shí)，無論經(jīng)濟(jì)短期如何變化，無論市場怎么走，投資者對它如何預(yù)期。我們在選擇投資目標(biāo)時(shí)，都要盡可能尋找額外的保護(hù)和盡量多的安全邊際。

現(xiàn)階段來看，要尋找仍能提供足夠安全邊際需要的公司，可考慮運(yùn)用雙重變化的原則。

第一重變化，是指公司本身價(jià)值受到超預(yù)期的外界因素刺激，促使其得到很大的提高。結(jié)合當(dāng)前市場的變化，能夠發(fā)生這種價(jià)值轉(zhuǎn)變的公司，可能會出現(xiàn)在受此波經(jīng)濟(jì)刺激政策影響的板塊中。四萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策的推出和之后陸續(xù)出臺的十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，將會使個(gè)別板塊的發(fā)展背景發(fā)生巨大的變化。比如之前存在發(fā)展緩慢、落后于世界先進(jìn)水平的行業(yè)，現(xiàn)階段受到國家政策的大力支持，除去產(chǎn)業(yè)升級的要求，它還能夠與現(xiàn)階段促進(jìn)內(nèi)需的政策緊密結(jié)合。這樣的板塊其增長潛力不言而喻。

具體來看，裝備制造業(yè)似乎有可能成為未來轉(zhuǎn)變最大的行業(yè)。首先，它包含在之前出臺的十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃之中，同時(shí)結(jié)合現(xiàn)階段國家發(fā)展國防的迫切需求來看，相較于拉動居民消費(fèi)，國家軍費(fèi)的剛性需求對該行業(yè)短期刺激效應(yīng)非常明顯。近期出臺的一系列政策和市場的表現(xiàn)也逐步證實(shí)了對此板塊的影響。

第二重變化，是指由于公司股價(jià)超跌帶來的估值錯位。市場對于某些板塊和公司的預(yù)估過于悲觀，造成股票價(jià)格嚴(yán)重偏離其實(shí)際價(jià)值。經(jīng)過一段時(shí)間的檢驗(yàn)，投資者發(fā)現(xiàn)原來這些板塊和公司并沒有想象中的那么差，甚至由于某些特殊的原因，它們發(fā)生了帶來驚喜的態(tài)勢扭轉(zhuǎn)，比如公司發(fā)生主營業(yè)務(wù)調(diào)整或有外部資產(chǎn)注入等情況。

只可以對照股票價(jià)格來尋找當(dāng)前跌幅依舊極深的公司。這波反彈進(jìn)展到現(xiàn)在，對比歷史最高價(jià)跌幅依然較大的公司，說明其基本面依然得不到市場的認(rèn)同，如果相關(guān)板塊中有些個(gè)股的基本面正悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，這就值得投資者格外關(guān)注。

當(dāng)然，如將上述兩種情況相結(jié)合，在公司發(fā)展前景發(fā)生向好逆轉(zhuǎn)的同時(shí)，該公司股價(jià)還存在被低估的情況，那么對照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)尋找出來的投資標(biāo)的，就值得你格外關(guān)注。