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        股市對銀行理財說不

        2009-08-22 07:35:46王超凡
        投資與理財 2009年15期
        關(guān)鍵詞:保本銀監(jiān)會類產(chǎn)品

        王超凡

        銀行理財資金投向再立新規(guī),有關(guān)涉及PE及其他類基金銀行理財產(chǎn)品都將被叫停,不保本產(chǎn)品門檻提至10萬元。

        銀監(jiān)會一紙通知——《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》(下稱《通知》)激起層層浪。

        通知要求銀行理財資金不得直接投資二級市場公開交易的股權(quán),并嚴禁其直接或間接投資于未上市公司股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份,不包括打新股。

        根據(jù)規(guī)定,商業(yè)銀行應(yīng)將理財客戶劃分為有投資經(jīng)驗和無投資經(jīng)驗兩類。僅適合有投資經(jīng)驗客戶的理財產(chǎn)品的起點金額不得低于10萬元人民幣。

        一石激起層層浪

        銀監(jiān)會為什么選擇在股市3000點時發(fā)布這樣一個《通知》呢?

        中國理財網(wǎng)CEO、中國理財規(guī)劃師協(xié)會秘書長趙良認為,今年股市從1664點漲到3000多,滿瘋狂的。這種風(fēng)險積聚的情況和2007年一模一樣。所以,這個《通知》旨在為投資者設(shè)立一道“防火墻”,防止以后市場的大幅震蕩影響投資者的收益,另外,警示銀行不要把自己的資金用到二級市場上去。

        每當(dāng)股市紅火時,除了證券公司的集合理財計劃、基金公司的證券投資基金外,銀行理財產(chǎn)品、保險公司投連險也都紛紛“涌”向股市。但從2007年下半年到2008年,由于資本市場大幅波動造成了大批的銀行理財產(chǎn)品零負收益。

        中國社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心副主任袁增霆博士介紹說:“2008年中期以來,銀行類基金理財產(chǎn)品虧損達到30%-40%,屬于虧損比較嚴重的領(lǐng)域?!苯衲暌詠?,由于受去年股市的大跌所累,各家銀行發(fā)售涉股類理財產(chǎn)品的步伐明顯放緩。這說明銀行理財產(chǎn)品從管理方面和產(chǎn)品設(shè)計方面、銷售環(huán)節(jié)都多多少少出現(xiàn)了漏洞,銀監(jiān)會需要拿出措施來改變這種情況。

        以股票、基金為投資標(biāo)的類基金銀行理財產(chǎn)品由銀行發(fā)售,常常由公募基金、私募基金、券商、信托等機構(gòu)擔(dān)任投資顧問。牛市中,這些類基金產(chǎn)品的收益往往大大超出了票據(jù)類、信貸類等穩(wěn)健型理財產(chǎn)品的收益,和基金的凈值漲幅不相上下,但在熊市中,它們給投資者帶來的虧損也同樣驚人。據(jù)統(tǒng)計,2008年56家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財產(chǎn)品4456款,產(chǎn)品的最高到期收益率為30%,最低到期收益率為-45.92%,最佳表現(xiàn)產(chǎn)品和最差表現(xiàn)產(chǎn)品均隸屬于“涉股類”產(chǎn)品。

        中信銀行私人銀行部一位負責(zé)人認為,銀監(jiān)會的規(guī)定主要針對高風(fēng)險產(chǎn)品,比如之前虧損嚴重的ODII以及直接股權(quán)投資等類基金產(chǎn)品;盡管對信貸類產(chǎn)品做出一些限制,但整體影響不會很大。

        但此舉一出,意味著,有關(guān)涉及PE及其他類基金銀行理財產(chǎn)品都將被叫停。將大大收縮銀行理財產(chǎn)品的投資范圍,對銀行信貸類理財產(chǎn)品、QDII、保本類產(chǎn)品以及類基金產(chǎn)品將產(chǎn)生不同的影響。

        不過,目前銀行已經(jīng)成立的股票股權(quán)投資類產(chǎn)品不會受到影響。多位銀行的零售業(yè)務(wù)負責(zé)人給出明確回答,《通知》主要針對的是即將發(fā)售的新產(chǎn)品,并不限制目前正在運行的產(chǎn)品。

        同時,《通知》還要求“發(fā)行銀行向單一借款人發(fā)放銀行貸款和通過理財產(chǎn)品發(fā)放信托貸款的總額不得超過發(fā)行銀行資本金余額的10%”,在銀行方面看來,未來再發(fā)行信貸類產(chǎn)品,首先需要權(quán)衡自身的成本,如果借道理財產(chǎn)品獲得的收益還不如撥備計提的成本,這類產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏自然會放緩。不少銀行人士認為,相關(guān)規(guī)定并不一定意味著當(dāng)前盛行的“銀信”合作模式被叫停,但銀信合作將有望透明化。

        銀行理財產(chǎn)品的投資領(lǐng)域被縮小,預(yù)計信貸類產(chǎn)品、債券類產(chǎn)品仍將是理財產(chǎn)品市場的主流。

        新規(guī)影響幾何

        根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)測算,銀行理財資金在股市中的占比約為總市值的0.2%,因此銀行理財資金的退出不會對A股市場產(chǎn)生大的影響和沖擊。中國社會科學(xué)院金融研究所理財產(chǎn)品中心副主任袁增霆認為,銀行理財產(chǎn)品撤出二級市場對股票市場不會產(chǎn)生太大影響,因為除去打新類產(chǎn)品,投資股票基金的銀行產(chǎn)品在入市資金中的總比重不是很大,占比最大的是信托類產(chǎn)品。

        根據(jù)新規(guī),以后銀行將會對投資者進行分級,根據(jù)投資者的風(fēng)險承受能力提供與其相適應(yīng)的理財產(chǎn)品。

        銀監(jiān)會負責(zé)人稱,銀行本來就是保守型的機構(gòu),銀行理財不應(yīng)出現(xiàn)本金損失的產(chǎn)品,《通知》出臺對于這樣的投資者是一種保護。銀行大多數(shù)中低收入的投資者風(fēng)險承受能力都非常有限。

        在這之前,銀行在銷售理財產(chǎn)品時雖然有條款規(guī)定,但密密麻麻,投資者也不會讀,以至于投資者成為理財產(chǎn)品的責(zé)任人。這次的《通知》特別強調(diào)“賣者有責(zé)”,今后不允許銀行把不合適的理財產(chǎn)品賣給不合適的人。

        對于那些熟悉證券市場的投資者,銀行才可向其出售門檻為10萬元以上的理財產(chǎn)品。這些產(chǎn)品是掛鉤海外市場指數(shù)或商品市場的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品、QDII、信托產(chǎn)品等,存在一定非保本風(fēng)險或浮動收益的產(chǎn)品。對于只有儲蓄或購買國債經(jīng)驗的投資者或老年人,則向其推薦像掛鉤票據(jù)、債券的固定收益或100%保本收益等風(fēng)險較低的理財產(chǎn)品。這些理財產(chǎn)品的銷售起點應(yīng)仍可為5萬元。

        銀行理財就應(yīng)該是最保守、最安全的理財方式,從理財渠道上對投資者進行分級,效果如何還需拭目以待。

        恒生銀行火中取栗

        雖然,銀監(jiān)會在《通知》中明確規(guī)定。銀行理財產(chǎn)品不能投資二級市場股票和相關(guān)證券投資基金,但銀行理財產(chǎn)品卻出現(xiàn)了新的形式,掛鉤股票的表現(xiàn),而非掛鉤股票本身。

        于7月10日起,恒生銀行推出以鐵路基建為主題的新一期“天天開心——股票掛鉤部分保本可自動贖回投資產(chǎn)品”,產(chǎn)品掛鉤香港上市的港鐵公司、中國中鐵、中國鐵建、中國交通建設(shè)等4只鐵路基建股票的表現(xiàn)。

        從產(chǎn)品設(shè)計角度看,該款產(chǎn)品實際上是用10%的本金和無風(fēng)險收益購買了一個掉期協(xié)議,根據(jù)協(xié)議規(guī)定的條件獲得相應(yīng)的收益,該款產(chǎn)品在90%保本的前提下,最高可獲得12.83%的年化收益。由于理財產(chǎn)品本金并未直接投資到港股市場,因此此類產(chǎn)品不在叫停范圍之內(nèi)。

        銀監(jiān)會一位相關(guān)人士表示,銀行理財產(chǎn)品應(yīng)該回歸到基本面,把注意力放在保本的穩(wěn)健型產(chǎn)品之上。“若要投資追求高收益的產(chǎn)品,投資者可以直接買股票,也可以通過銀行買基金?!?/p>

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