楊 帆
我認為這次危機中受沖擊最大的是美國的話語權(quán)。美國政府的威信極大喪失,打破了人們對美國的迷信。讓其他各國意識到,美國的問題也不少。貨幣就是國家信用,其他國家對美元的不信任就是對美國信用的擔憂。美國威信的喪失,也為中國崛起提供了一個巨大的縫隙,否則中國永遠冒不出來,總是要依附于美國。中國所有的成績都被解釋為向美國學(xué)習的結(jié)果,所有的問題都是因為向美國學(xué)習不夠。對中國來說,是時候徹底總結(jié)反思建國60年的利弊得失,找出一條真正屬于自己的發(fā)展道路?!ㄗ髡呤侵袊ù髮W(xué)商學(xué)院教授,本報記者何申權(quán)采訪整理)
應(yīng)分拆富可敵國的
金融機構(gòu)
劉卓識
這次金融危機來勢之猛,影響之大,超過大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家和金融從業(yè)人士的預(yù)料。曾經(jīng)被各大央行和很多經(jīng)濟學(xué)家奉為經(jīng)典的新自由主義模型,沒有起到所期待的預(yù)測和政策推薦的作用,在危機中受到質(zhì)疑。然而這些經(jīng)濟和金融模型的失敗并不意味著數(shù)學(xué)模型在經(jīng)濟金融應(yīng)用上的終結(jié)。恰恰相反,這是一個讓人對這些模型進行反思、進而改善的一個機會。
金融危機的爆發(fā),既反映了現(xiàn)代金融制度的一些缺陷,但也是經(jīng)濟周期的一個體現(xiàn)。不少西方人士認為導(dǎo)致這次危機的深層次誘因之一是中國及石油產(chǎn)出國用出口所掙美元大量購買美國國債,強大的需求降低了美國中長期債券利率,金融機構(gòu)為了獲取更高收益紛紛購買高風險金融產(chǎn)品,為金融危機埋下伏筆。雖然市場上對于目前銀行經(jīng)營模式如何進化尚無統(tǒng)一認識,但是銀行家們意識到他們需要改變經(jīng)營策略以應(yīng)付“后危機時代”。
比如銀行要意識到經(jīng)濟周期是市場經(jīng)濟所固有的特征,所以要實行“反周期性”資本積累。也就是說在牛市的時候注意積累資本,因為這個時候融資相對容易,從而為熊市的到來做準備。另外,銀行要降低回報目標,采用可持續(xù)的投資策略。還有,這次危機中,流動性風險是導(dǎo)致許多銀行陷入困境的直接原因,銀行應(yīng)該制定嚴格的規(guī)定控制這種風險。最后,富可敵國的金融機構(gòu)實際成了影響市場正常運轉(zhuǎn)的障礙。當一個銀行過于龐大時,它不會因為經(jīng)營失誤而受到應(yīng)有的懲罰,這是市場失靈的表現(xiàn)。允許這種龐然大物破產(chǎn)會給整個金融系統(tǒng)造成非常大的沖擊,所以各國政府只能用納稅人的錢來挽救這些大銀行。一些學(xué)者和政府官員已經(jīng)考慮如何分解這些金融帝國,減小金融市場的系統(tǒng)風險?!ㄗ髡邽榈聡鳥arrie&Hibbert公司資深經(jīng)濟金融分析師,本報駐德國特約記者青木采訪整理)