邵永祥

摘要:財務管理是對企業(yè)資金運動及其所體現(xiàn)的經濟關系的組織和控制及協(xié)調, 財務風險應為企業(yè)在各種財務活動過程中, 由于各種難以或無法預料、控制的因素作用, 使企業(yè)的實際財務成果與預計財務成果相背離, 因而有蒙受經濟損失的機會或可能性。本文淺析了企業(yè)財務風險的控制問題。

關鍵詞:財務管理；財務風險；控制

財務管理是是財務活動和經營活動中各種不確定性的綜合反映, 是企業(yè)風險的貨幣化的集中體現(xiàn)。企業(yè)在經營過程中,隨時可能受到內外各種不利因素的侵襲, 而引發(fā)財務危機。其實質是由于企業(yè)對財務風險失去控制而造成的。

一、產生企業(yè)財務風險的誘因

企業(yè)產生財務風險的原因很多, 既有企業(yè)外部的原因, 也有企業(yè)自身的原因, 而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看, 主要有以下幾個方面的原因。

1.企業(yè)財務管理的宏觀環(huán)境復雜多變, 是企業(yè)產生財務風險的外部原因

財務管理的宏觀環(huán)境包括經濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外, 但對企業(yè)財務管理產生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說, 是難以準確預見和無法改變的。一旦國內外政治、經濟環(huán)境突然變化, 重大策略調整，各種自然災害或其他突發(fā)性風險事件發(fā)生, 企業(yè)就可能因為業(yè)務萎縮、資產縮水或重大財產損失而陷入困境。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲, 使運輸企業(yè)增加了營運成本, 減少了利潤, 無法實現(xiàn)預期的財務收益。在由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機中, 一些企業(yè)采取股票抵押貸款, 結果由于股票市場低迷、股票價格大副下降, 使抵押品價值嚴重縮水而陷入財務危機。

2.從企業(yè)收益狀況考察財務風險

首先, 從企業(yè)收益來講, 有三個層次。其一，是經營收入扣除經營成本、管理費用、銷售費用、銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益。其二，是在其一基礎上扣除財務費用后為經常收益。其三，是在經常收益基礎上與營業(yè)外收支凈額的合計, 也就是期間收益。如果從經營收益開始就已經虧損, 說明企業(yè)已近破產。即使期間收益為盈利, 便可能由于非主營業(yè)務或偶發(fā)事件所形成凈資產增加, 如出售手中持有有價證券及土地。但如果經營收益為盈利, 而經常收益為虧損, 可以說已經出現(xiàn)危機信號,這是因為企業(yè)的資本結構不合理, 舉債規(guī)模大, 利息負擔重。若經營收益, 經常收益均為盈利, 而期間損益為虧損, 可能出現(xiàn)了災害及出售資產損失等, 問題不太嚴重的話, 是可以正常經營。如三層次收益均為盈利, 則是正常經營狀況。

3.資本結構不合理是產生財務風險的重要原因

根據(jù)資產負債表可以把財務狀況分為三種類型。一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集, 小部分由長期負債籌集, 固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集, 也就是流動負債全部用來籌集流動資產, 自有資本全部用來籌措固定資產, 還是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余的紅字, 表明一部分自有資本被虧損吃掉, 從而總資本中自有資本比重下降, 說明出現(xiàn)財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本, 而且也吃掉了負債一部分, 這種情況屬于資不抵債, 必須采取措施。

4.企業(yè)內部財務關系混亂, 決策缺乏科學性

財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前, 我國企業(yè)的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現(xiàn)象, 由此而導致的決策失誤經常發(fā)生, 從而產生財務風險。企業(yè)內部財務關系混亂是我國企業(yè)的通病, 企業(yè)與內部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間, 在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現(xiàn)象, 造成資金使用效率低下資金流失嚴重, 資金的安全性、完整性無法得到保證。

二、加強企業(yè)財務風險的控制

1.建立和不斷完善財務管理系統(tǒng), 提高財務決策的科學化水平

財務管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外, 企業(yè)無法對其施加影響, 但并不是說企業(yè)面對環(huán)境變化就無所作為。面對不斷變化的財務管理環(huán)境, 強化財務管理的各項基礎工作,使企業(yè)財務管理系統(tǒng)有效運行, 以防范因財務管理系統(tǒng)不適應環(huán)境變化而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗, 加強財務預算是經營計劃的財務轉化和必要的資源分配過程, 確保業(yè)務目標的實現(xiàn)。而預算流程包括預測業(yè)務結果的評估相關資源的需求, 是業(yè)務目標實現(xiàn)的關鍵。戰(zhàn)略目標通過“ 自上而下”的方式被分解到下層的業(yè)務單元后, 預算將“ 自下而上”地逐層生成, 下層單位根據(jù)資源的需求和使用情況作出最佳的決策。在決策過程中, 應充分考慮影響決策的各種因素, 盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策, 切忌主觀臆斷。

2.防范財務風險, 建立財務預警分析指標體系

（1）建立短期財務預警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預算。預警是度量某種狀態(tài)偏離預警線的強弱程度,發(fā)出預警信號的過程。所謂“未來水，先壘壩”, 把財務風險拒于企業(yè)之外。企業(yè)最基本的目標是股東財富或企業(yè)總價值最大化。它通過獲利水平和利潤指標反映出來,而這一切都是建立在現(xiàn)金流量這一企業(yè)生命線上的,就短期而言,企業(yè)能否維持下去, 并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預警的前提是企業(yè)有利潤,對于經營穩(wěn)定的企業(yè), 由于其應收、應付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定,因此經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額一般應大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制是財務管理工作中特別重要一環(huán),準確的現(xiàn)金流量預算,企業(yè)應該將各具體目標加以匯總,并將預期未來收益、現(xiàn)金流量、財務狀況及籌資計劃等,以數(shù)量化形式加以表達,建立企業(yè)全面預算,預測未來現(xiàn)金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動現(xiàn)金流量預算。

（2）企業(yè)在建立短期財務預警系統(tǒng)的同時, 還要建立長期財務預警系統(tǒng)。從綜合評價企業(yè)的經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦攧诊L險。從資產獲利能力分析,監(jiān)測的指標有：總資產報酬率(息稅前利潤/資產平均總額),表示每元資本的獲利水平, 反映企業(yè)運用資產的獲利能力；成本費用利潤率(營業(yè)利潤/成本費用總額)，反映每耗費一元所得利潤水平越高,企業(yè)獲利能力越強。從償債能力分析, 監(jiān)測的指標有：流動比率(流動資產/流動負債), 該指標反映企業(yè)資產的流動性,該比率越高, 償債能力就越強；資產負債率一般為40—60%,在投資報酬率大于借款利率時,借款越多,利息越多,同時財務風險也越大。從經濟效率分析,監(jiān)測的指標有：反映資產運營指標的應收賬款周轉率與產銷平衡率等。從發(fā)展?jié)摿Ψ治?監(jiān)測的指標有: 總資產凈現(xiàn)率=(經營活動所產生現(xiàn)金凈流量+分得股利或利潤所收到現(xiàn)金+現(xiàn)金利息支出+所得稅付現(xiàn))/平均總資產；銷售凈現(xiàn)率(經營活動產生現(xiàn)金凈流量/銷售收入凈額)；股東權益收益率(凈利潤/平均股東權益)。

3.加強籌資風險管理, 優(yōu)化資本結構

針對籌資風險,企業(yè)應該從以下幾個方面來控制籌資風險：根據(jù)自己的風險能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結構；企業(yè)在借入資金時,應在慎重考慮資金成本、財務風險、信息傳遞等各種因素的基礎上,選擇合理籌資順序來控制財務風險,使企業(yè)財務風險降到最低；在資金安排上,企業(yè)籌集的資金的選擇必須要滿足匹配原則即：企業(yè)所籌集的資金的償還期必須與其相應資產的變現(xiàn)期相適應。短期籌資的資金（如短期借款, 各種商業(yè)票據(jù)及貼現(xiàn)等資金)只能用于流動資產。而中期的長期的債務資金（如銀行基建借款、長期債券、融資組賃等) 由于償還期限較長, 可以用于長期投資或變現(xiàn)期較長的固定資產（如一般的機器、設備、大型的工具、器具以及運輸工具等)的購建。而權益投資（如實收資本,優(yōu)先股等) 則最好用于變現(xiàn)期很長的大型固定資產（如：房屋、建筑物,大型運輸工具，大型生產線等) 的投資。企業(yè)之所以要遵循這個原則,是因為各種資金的償還要求是不同的,將所籌資金的償還期與資產的變現(xiàn)期相結合, 可以既利于各種不同的資金高效利用,又能保證企業(yè)按期償還資金,使企業(yè)的資金流轉能夠正常進行。

4.防范財務風險必須建立御險機制

為了有效防范可能發(fā)生的財務風險, 企業(yè)必須從長遠利益著眼, 建立和健全企業(yè)財務風險防御機制。主要措施是：

（1）建立企業(yè)風險轉移機制, 即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法, 如積極參加社會保險。

（2）建立企業(yè)風險分散機制, 企業(yè)之間聯(lián)營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。

（3）風險應對決策機制, 降低財務風險。如建立風險基金即在損失發(fā)生以前以預提方式建立用于防范風險損失的專項準備金。

（4）對財務風險進行事后控制。對于已經發(fā)生的財務風險, 要建立風險檔案, 從中吸取教訓，以避免同類風險的再次發(fā)生；對于已經發(fā)生的損失, 應及時消化處理, 若長期掛賬, 勢必給企業(yè)今后的發(fā)展留下隱患。財務風險對企業(yè)而言是一柄雙刃劍, 使用得當, 可以提高企業(yè)利潤, 增加股東財富, 反之安排欠妥, 它會加速企業(yè)虧損甚至破產。在競爭激烈的市場經濟條件下, 由于各方面的原因, 財務風險是不可避免的。因此, 每個企業(yè)在財務管理工作中, 必須重視財務風險的防范工作, 以有效防范和化解財務風險。