黎 妍

摘要:分析了銀行資產(chǎn)證券化可能帶來(lái)的效應(yīng),并結(jié)合我國(guó)實(shí)際國(guó)情,探討適合我國(guó)銀行的資產(chǎn)證券化發(fā)展路徑,對(duì)于推動(dòng)我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化健康發(fā)展,快速走上可持續(xù)性道路有著重要的意義,從資產(chǎn)證券化的界定出發(fā),尋找我國(guó)銀行業(yè)開(kāi)展資產(chǎn)證券化的動(dòng)因,探討加快銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程的措施。

關(guān)鍵詞:銀行;資產(chǎn)證券化;發(fā)展

中圖分類號(hào):F832.5文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)17-0063-02

一、資產(chǎn)證券化的概念界定

資產(chǎn)證券化是近30年來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)領(lǐng)域中最重要的金融創(chuàng)新之一。1977年,美國(guó)投資銀行家萊維斯S.瑞尼爾(Lewis S Ranien)在一次同《華爾街》雜志的記者討論抵押貸款轉(zhuǎn)手證券時(shí),首次使用“資產(chǎn)證券化”這個(gè)用語(yǔ),以后資產(chǎn)證券化在全世界就開(kāi)始流行起來(lái)。“資產(chǎn)證券化”是指將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來(lái)并重新分割為證券進(jìn)而轉(zhuǎn)賣(mài)給市場(chǎng)上的投資者,從而使此項(xiàng)資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表上消失。1991年,格頓(Gardener)為資產(chǎn)證券化下的定義是:“資產(chǎn)證券化是儲(chǔ)蓄者與借款者通過(guò)金融市場(chǎng)得以部分或全部地匹配的一個(gè)過(guò)程或工具?！?/p>

資產(chǎn)證券化的本質(zhì)含義是,將貸款或應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為可流通的金融工具的過(guò)程。資產(chǎn)證券化具有多方面的意義:

1.對(duì)于那些信用等級(jí)較低的金融機(jī)構(gòu),存款和債務(wù)憑證的發(fā)行,成本高昂。

2.證券化能夠使金融機(jī)構(gòu)減少甚至消除其信用的過(guò)分集中同時(shí)繼續(xù)發(fā)展特殊種類的組合證券。

3.證券化使得金融機(jī)構(gòu)能夠更充分的利用現(xiàn)有的能力,實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

4.證券化能夠?qū)⒎橇鲃?dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可流通證券,使其資產(chǎn)負(fù)債表更具有流動(dòng)性,而且能改善資金來(lái)源。

二、我國(guó)銀行業(yè)開(kāi)展資產(chǎn)證券化的動(dòng)因

2.1 銀行資產(chǎn)流動(dòng)性差

資產(chǎn)流動(dòng)性是指資產(chǎn)在無(wú)損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力,在資產(chǎn)總量不變的情況下,資產(chǎn)流動(dòng)性越差,資金周轉(zhuǎn)速度越慢,資金利用效率和資產(chǎn)盈利能力就越低。從我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性情況來(lái)看,普遍存在流動(dòng)性不足的現(xiàn)象。由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)狀況不盡人意,無(wú)力歸還借款,使得銀行信貸資金無(wú)法按期回收,形成大量的不良資產(chǎn),造成了國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性較差。而與此相適應(yīng)的中長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中長(zhǎng)期貸款的需求,因此,出現(xiàn)了資金來(lái)源與占用之間的期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問(wèn)題,增加了銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 資金來(lái)源渠道單一

金融體系隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展劃分可為三個(gè)階段:

第一階段:準(zhǔn)市場(chǎng)本位時(shí)期。金融市場(chǎng)的發(fā)育還處于初級(jí)階段,貨幣市場(chǎng)即銀行對(duì)社會(huì)資金的調(diào)配是投融資的主渠道,金融市場(chǎng)表現(xiàn)為一個(gè)無(wú)效或者低效市場(chǎng)。

第二階段:市場(chǎng)本位時(shí)期。金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已經(jīng)完善,金融市場(chǎng)成為投融資的主渠道,金融體系進(jìn)入弱有效市場(chǎng)。金融市場(chǎng)分配資金的效率大大提高。

第三階段:強(qiáng)市場(chǎng)本位時(shí)期。金融市場(chǎng)的功能不斷深化,提高效益成為金融市場(chǎng)的主要目的之一,金融機(jī)構(gòu)日益關(guān)心自己的資產(chǎn)質(zhì)量,大量的金融交易起因于對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的處理。

2.3 銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)集中

商業(yè)銀行是以貨幣為經(jīng)營(yíng)對(duì)象的特殊企業(yè),與其他企業(yè)相比,最顯著的特點(diǎn)是高負(fù)債經(jīng)營(yíng)。銀行的這種高負(fù)債經(jīng)營(yíng)決定了銀行業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、政策性風(fēng)險(xiǎn)等等。

2.4 銀行資本充足率偏低

1988年,巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)制訂了《關(guān)于統(tǒng)一國(guó)際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》的巴塞爾協(xié)議,其基本目的是通過(guò)設(shè)置最低資本充足率標(biāo)準(zhǔn)來(lái)加強(qiáng)國(guó)際銀行業(yè)的安全性和穩(wěn)定性。1999年6月,巴塞爾委員會(huì)對(duì)1988年的資本協(xié)議進(jìn)行了修改,新資本協(xié)議草案對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的資本充足率產(chǎn)生了不利影響。我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行資本充足率偏低,還沒(méi)有達(dá)到巴塞爾協(xié)議的要求,這將給國(guó)有商業(yè)銀行向海外拓展及對(duì)外籌資造成很大困難。而通過(guò)資產(chǎn)證券證券化,可以將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)變現(xiàn),從而降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額。在資本總額不發(fā)生變化的條件下,提高了銀行的資本充足率。

2.5 銀行不良資產(chǎn)比例高

截至2008年年底,建設(shè)銀行不良貸款余額為838.82億元,較去年三季度末增加53.42億元,不良貸款率也按季增加4個(gè)基點(diǎn)至2.21%;同期,交通銀行不良貸款余額為255.20億元,較去年三季度末增加28.4億元;不良貸款率也按季增加17個(gè)基點(diǎn)至1.92%;中國(guó)銀行不良貸款率為874.9億元、不良貸款率2.65%,較三季度末分別增加24.83億元和7個(gè)基點(diǎn)。至于工商銀行,其2008年末不良貸款余額及比例,雖較上年三季末仍是雙降,但其關(guān)注類貸款占比由2008年6月的4.45%上升至5.20%,余額上升442億元至2 379.03億元,較2007年末增加約50億元。同樣,中國(guó)銀行2008年末關(guān)注類貸款較2007年末則增加了141.9億元。我國(guó)銀行業(yè)逐漸認(rèn)識(shí)到,銀行資產(chǎn)證券化是我國(guó)銀行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì),有專家預(yù)言,中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展即將步入資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主導(dǎo)階段。

三、加快我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化的發(fā)展進(jìn)程

3.1 我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化的目標(biāo)定位

由于我國(guó)金融市場(chǎng)的主導(dǎo)是銀行,因此銀行的安全是金融安全的基礎(chǔ)和保證,而銀行當(dāng)前需要解決的核心問(wèn)題,就是要重新明確其功能定位,要將其長(zhǎng)期承擔(dān)的資本市場(chǎng)的功能交還給資本市場(chǎng),要將過(guò)度積聚在銀行體系內(nèi)的各類風(fēng)險(xiǎn)因素有效地轉(zhuǎn)移和化解掉,從而達(dá)到有效防范和化解銀行危機(jī)的目的。資產(chǎn)證券化作為國(guó)際成熟的金融工具,在化解美國(guó)、韓國(guó)、日本等國(guó)金融危機(jī)方面發(fā)揮了重要作用。我國(guó)銀行業(yè)應(yīng)該借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),充分利用這一國(guó)際成熟有效的金融工具來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),并且明確利用該工具所要實(shí)現(xiàn)的具體目標(biāo)定位。因此,我們認(rèn)為,現(xiàn)階段我國(guó)在推進(jìn)銀行資產(chǎn)證券化過(guò)程中,應(yīng)該將銀行資產(chǎn)證券化的目標(biāo)定位于資本市場(chǎng)與銀行的功能歸位,完善資本市場(chǎng),有效化解過(guò)度積聚銀行體系的風(fēng)險(xiǎn),為銀行提供流動(dòng)性管理以及改善資本充足率的新手段。

3.2 中長(zhǎng)期貸款證券化

首先,資產(chǎn)證券化是通過(guò)結(jié)構(gòu)變換,以銀行的中長(zhǎng)期貸款為支持,通過(guò)真實(shí)出售,信用增級(jí)而轉(zhuǎn)換成具有流動(dòng)性的證券,從而實(shí)現(xiàn)了將銀行內(nèi)部帶有資本功能的部分中長(zhǎng)期貸款通過(guò)證券化轉(zhuǎn)換成可流動(dòng)的證券而進(jìn)入資本市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)了此部分資產(chǎn)的權(quán)屬變更,即由銀行長(zhǎng)期(合同期內(nèi))擁有變換為社會(huì)投資者共同擁有。

其次,資產(chǎn)證券化可以改變投資過(guò)度集中的問(wèn)題。我國(guó)銀行中長(zhǎng)期貸款投向趨同,貸款過(guò)度集中部分行業(yè)原因雖是多重的,但與國(guó)家最終擁有的體制是直接相關(guān)的,受?chē)?guó)家和地方以及企業(yè)投資熱的影響,銀行貸款投放的非理性行為較為嚴(yán)重,所以不顧區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和經(jīng)濟(jì)條件特別是地方財(cái)力狀況,盲目追逐熱點(diǎn)投放成為全國(guó)的一個(gè)普遍現(xiàn)象。

第三,資產(chǎn)證券化可以實(shí)現(xiàn)銀行積聚風(fēng)險(xiǎn)的再分配。銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)只要形成一般都會(huì)固化,要化解其成本是很高的,我國(guó)銀行過(guò)去歸國(guó)家所有,銀行商業(yè)化后,要求其自身化解經(jīng)營(yíng)中形成的風(fēng)險(xiǎn),又因受?chē)?guó)家稅收和金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管約束,特別是對(duì)資本充足率的約束,所以風(fēng)險(xiǎn)的化解難度大,日積月累造成風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的積聚,一旦厚積薄發(fā)其后果不堪設(shè)想。

第四,資產(chǎn)證券化能夠促進(jìn)銀行和資本市場(chǎng)的功能復(fù)位。銀行通過(guò)將中長(zhǎng)期貸款證券化,逐步減少中長(zhǎng)期貸款的持有量,可以有效釋放其承擔(dān)的資本功能,逐步回復(fù)其中介功能,并且在資產(chǎn)證券化過(guò)程中通過(guò)不斷將經(jīng)營(yíng)的具備資產(chǎn)證券化條件的貸款實(shí)施證券化,實(shí)現(xiàn)間接的直接融資,架起了企業(yè)銀行資本市場(chǎng)連接的橋梁。

3.3 我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化必須實(shí)現(xiàn)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的有效轉(zhuǎn)化

信貸資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵在于能合理規(guī)避貸款發(fā)起人的風(fēng)險(xiǎn)。而能否有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)取決于能否科學(xué)合理地將現(xiàn)有的借貸風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)資產(chǎn)證券化分?jǐn)偟礁鲄⑴c方。因此,我國(guó)開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化應(yīng)確保實(shí)現(xiàn)將各種潛在的和現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)在這些市場(chǎng)參與者之間的合理分配。

3.4 相關(guān)政策和建議

我國(guó)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作盡管取得了進(jìn)展,但距離現(xiàn)實(shí)需要差距甚遠(yuǎn),從央行總結(jié)試點(diǎn)工作中存在的問(wèn)題看,目前還存在制約加快我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展進(jìn)程的不利因素,還需從政策制度等方面為資產(chǎn)證券化創(chuàng)造良好的環(huán)境。

首先,政府應(yīng)積極推動(dòng)和支持資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)的金融市場(chǎng)一直由政府主導(dǎo),國(guó)家的金融方針政策均由國(guó)家統(tǒng)一制定,在金融市場(chǎng)體制的建立和市場(chǎng)體系的確定方面,均列入了國(guó)家的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展戰(zhàn)略中,有的被納入了法律條文,因而我國(guó)單一的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系要突破,必須得到政府的支持。

其次,促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展,緩解銀行的信貸壓力,為資產(chǎn)證券化功能的發(fā)揮營(yíng)造良好的運(yùn)作平臺(tái)。資本市場(chǎng)的發(fā)展包括多方面的內(nèi)容,首先同樣要完善資本市場(chǎng)的各項(xiàng)規(guī)章制度。我國(guó)資本市場(chǎng)歷史不長(zhǎng),由于法律法規(guī)的不健全導(dǎo)致市場(chǎng)不規(guī)范操作時(shí)有發(fā)生,進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)各項(xiàng)法律法規(guī),不僅有利于保護(hù)投資者的利益,也有利于整個(gè)市場(chǎng)公平、合理、有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的形成。

四、結(jié)論

本文在前面對(duì)資產(chǎn)證券化理論研究和實(shí)證分析以及對(duì)我國(guó)銀行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)分析的基礎(chǔ)上,針對(duì)我國(guó)目前銀行面臨的困境,對(duì)我國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化的發(fā)展和完善進(jìn)行了探討,提出我國(guó)必須加快銀行資產(chǎn)證券化進(jìn)程,對(duì)發(fā)展和完善資產(chǎn)證券化提出了相關(guān)建議。希望本文能夠?qū)ο嚓P(guān)工作的開(kāi)展提供一些參考。