韓 艷 姜 曄 柴青宇

摘要:美國次貸危機引起的全球經(jīng)濟危機越演越烈,使我國進出口企業(yè)的生存環(huán)境更加嚴(yán)峻。加強企業(yè)財務(wù)管理,規(guī)避進出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險,增強企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟危機能力,提高企業(yè)的國際市場競爭實力是每個企業(yè)必須面對的問題。

關(guān)鍵詞:金融危機;進出口企業(yè);財務(wù)風(fēng)險管理

中圖分類號:F275文獻標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)14-0114-02

發(fā)源美國的次貸危機已經(jīng)演化和擴大為一場全球性的金融危機。在經(jīng)濟全球化的今天,中國經(jīng)濟形勢也必然受到世界金融危機的影響,這種影響不僅在金融領(lǐng)域,還涉及經(jīng)濟領(lǐng)域的方方面面,尤其使我國進出口企業(yè)的生存環(huán)境更加嚴(yán)峻。進出口企業(yè),尤其是中小型進出口企業(yè)為我國提供了大量就業(yè)崗位,其創(chuàng)造的產(chǎn)值占出口創(chuàng)匯的68%,是國民經(jīng)濟極為重要的活力和源泉。因此,在當(dāng)前金融危機的影響下,我國進出口企業(yè)如何進行財務(wù)風(fēng)險管理是至關(guān)重要的問題。

一、進出口企業(yè)面臨的形勢

(一)資金無法回籠,企業(yè)紛紛倒閉

受金融危機影響,國內(nèi)部分進出口企業(yè),尤其是規(guī)模偏小、抵御風(fēng)險能力較差、資金周轉(zhuǎn)不靈的企業(yè)紛紛倒閉。以廣東省為例,廣東玩具出口從去年10月份開始下降,至12月份出口值下降至3.8億美元,同比下降11.6%,環(huán)比下降達23.4%。廣東中小玩具企業(yè)因金融危機大量退出。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2008年廣東省有玩具出口記錄的企業(yè)共1 740家,比上年同期的4 984家減少3 244家,同比大幅下降65.1%。其中,出口額在100萬美元以下的中小企業(yè)共1 205家,比上年同期減少3 242家,占同期廣東省玩具出口企業(yè)凈減少總數(shù)的99.9%。據(jù)廣交會的統(tǒng)計,企業(yè)普遍外部生存環(huán)境繼續(xù)惡化,企業(yè)生存十分艱難的局面仍沒有根本好轉(zhuǎn)。

在金融危機中紛紛倒閉的中小企業(yè)已經(jīng)引起多米諾骨牌效應(yīng)。很多中小企業(yè)既提供產(chǎn)品供應(yīng),又提供產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù),這些企業(yè)的倒閉,從某種意義上來講,增加了其他企業(yè)的財務(wù)運營成本。

(二)財務(wù)利潤下降,生存難以為繼

受出口渠道不暢、內(nèi)需持續(xù)走低、人民幣不斷升值、原材料價格上漲、勞動力成本攀升等諸多因素的綜合影響,使原本競爭激烈、利潤空間極其狹小的中國企業(yè)更是雪上加霜,難以為繼,全行業(yè)利潤持續(xù)下滑,現(xiàn)今不少企業(yè)都是零利潤甚至虧損經(jīng)營,只是力爭保住最后的市場份額。

財務(wù)狀況惡化,最先做出反應(yīng)的是眾多的外資企業(yè)。受國內(nèi)外原材料價格上漲和進出口貿(mào)易持續(xù)下滑等因素影響,眾多外資企業(yè)紛紛從我國撤資,紛紛將資本轉(zhuǎn)移到勞動力價值普遍低于我國的東南亞地區(qū)。

雖然目前鋼、銅、鋁等金屬原材料的價格出現(xiàn)了不同程度的回落,對我國進出口企業(yè)應(yīng)該是利好消息,但原材料市場價格的變化無常同樣使一些企業(yè)感到束手無策,難以應(yīng)對,稍有不慎即可能造成巨額虧損或倒閉。很多外貿(mào)主導(dǎo)型中小企業(yè),只能精打細算,在夾縫中求生存,僅賺取微薄的利潤,由于企業(yè)對原材料市場價格的漲跌無法準(zhǔn)確預(yù)測,從而影響了企業(yè)對市場供求的判斷,最終影響了產(chǎn)品生產(chǎn)和營銷的策略,導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展短期行為嚴(yán)重,缺少長遠規(guī)劃。

二、進出口企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險分析

財務(wù)風(fēng)險分析能夠全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況,無論外向型企業(yè)還是內(nèi)向型企業(yè)所有者都要經(jīng)常進行財務(wù)分析,防范發(fā)生財務(wù)危機,根據(jù)本企業(yè)具體情況,建立企業(yè)財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系,以便適時進行有針對性的財務(wù)風(fēng)險決策。

(一)編制財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系,防范企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)面對市場競爭尤其是異常激烈的國際市場競爭的必然產(chǎn)物,企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)危機的根源是對財務(wù)風(fēng)險的處理不當(dāng),尤其是在我國進出口企業(yè)競爭力不強、自主創(chuàng)新能力較差的情況下更是不可避免。因此,強化進出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理,建立和完善財務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系至關(guān)重要。

1.現(xiàn)金流量是短期預(yù)警指標(biāo)的關(guān)鍵

進出口外向型企業(yè)不但要占用大量的流動資本,而且需要維持一定規(guī)模的現(xiàn)金流量。經(jīng)常性的現(xiàn)金流量預(yù)算,可以為企業(yè)提供預(yù)警信號,如出現(xiàn)經(jīng)營危機先兆,使企業(yè)所有者能夠盡早采取措施。企業(yè)經(jīng)營較短的周期內(nèi),其理財?shù)闹饕獙ο笫乾F(xiàn)金及其流動性,一個企業(yè)能否生存下去,并不完全取決于在較短的周期內(nèi)是否盈利,是否擁有較高的資產(chǎn)負債率,而是取決于是否有足夠的流動資金支付經(jīng)營成本。企業(yè)保持適當(dāng)?shù)睦麧櫴秦攧?wù)預(yù)警的前提,對于市場占有率穩(wěn)定、經(jīng)營狀況良好的企業(yè)而言,其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及庫存等一般保持穩(wěn)定,因此企業(yè)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值一般都大于凈利潤。企業(yè)應(yīng)該將不同經(jīng)營階段的預(yù)期目標(biāo)匯總,并準(zhǔn)確計算各階段的現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況、投資計劃等,建立全面預(yù)算企業(yè)現(xiàn)金需求,預(yù)測未來現(xiàn)金流量的狀況,以周、月、季、半年、一年為周期,編制滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算,從而準(zhǔn)確預(yù)測現(xiàn)金流量需求。

2.靈活掌握經(jīng)營風(fēng)險策略

企業(yè)資產(chǎn)負債率是重要的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo),可以根據(jù)企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營管理狀況適時調(diào)整,靈活掌握。企業(yè)可以利用財務(wù)杠桿籌集資金進行負債經(jīng)營。同時,企業(yè)償債能力強弱是負債經(jīng)營最敏感的指標(biāo),只從償債能力看,負債比率越低,企業(yè)償債能力越強,但未必合理。如國際市場環(huán)境良好,企業(yè)融資成本低于利潤率時,可以保持適當(dāng)較高的資產(chǎn)負債率。如國際市場環(huán)境惡化,出現(xiàn)產(chǎn)品積壓,應(yīng)收帳款數(shù)目增大,產(chǎn)品質(zhì)量下降,經(jīng)營成本上升,要根據(jù)事先設(shè)立的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)分析其形成原因及過程,制定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略,降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險程度。企業(yè)可以采用回避風(fēng)險,控制風(fēng)險,接受風(fēng)險和分散風(fēng)險等策略應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險。

(二)財務(wù)活動的風(fēng)險管理

企業(yè)經(jīng)營的成敗最終體現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險管理的成敗,企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險最終體現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險上。在國際市場的繁榮時期,財務(wù)風(fēng)險控制的核心是規(guī)?！俣取Y金—效益的均衡,以企業(yè)能夠承受的財務(wù)風(fēng)險謀求企業(yè)效益最大化。在金融危機時,財務(wù)風(fēng)險控制的重點是保證企業(yè)安全渡過波及全球的經(jīng)濟危機。

目前,我國進出口企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理主要應(yīng)注意以下方面:

(1)融資風(fēng)險。指進出口企業(yè)因籌集經(jīng)營資金而產(chǎn)生的無力償還債務(wù)的風(fēng)險、利率波動引起的經(jīng)營成本風(fēng)險、負債率過高而產(chǎn)生的資不抵債風(fēng)險和再籌資風(fēng)險等。融資活動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點,管理措施失當(dāng)導(dǎo)致籌集資金的使用效益有很大的不確定性。

(2)投資風(fēng)險。指進出口企業(yè)進行財務(wù)投資后,因金融危機引起的資本市場的逆向變化造成的收益降低和本金安全的風(fēng)險,如交易性金融投資、可供出售的金融資產(chǎn)投資和持有至到期日投資而產(chǎn)生的風(fēng)險。在進行投資風(fēng)險決策時,基本原則是既要敢于進行風(fēng)險投資,獲取超額利潤,又要盡可能避免或降低投資風(fēng)險。

(3)現(xiàn)金流量風(fēng)險。指國際市場需求萎縮,進出口企業(yè)現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時間和金額上不匹配所形成的風(fēng)險,造成資金回收風(fēng)險的最主要方面是應(yīng)收賬款不能及時到位或壞賬增加。

(4)衍生工具運作風(fēng)險。指進出口企業(yè)運用期貨、期權(quán)、互換、遠期進行投機或套期保值而產(chǎn)生的風(fēng)險,衍生工具產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險往往是毀滅性的,我國企業(yè)對衍生工具的財務(wù)風(fēng)險往往認識不足。

三、進出口企業(yè)應(yīng)對金融危機下財務(wù)風(fēng)險的措施

(一)適時根據(jù)國家扶持政策調(diào)整產(chǎn)品定位

金融危機對進出口企業(yè)而言,既是危機和挑戰(zhàn),更是發(fā)展的機遇。進出口企業(yè)如果能夠根據(jù)國家扶持政策準(zhǔn)確進行企業(yè)產(chǎn)品定位,提前進行營銷策劃,就能維持較高的利潤額度。從2009年4月開始,國家對紡織品、服裝、電子、鋼鐵、石化等3 800多種商品將提高出口退稅率,這是從2008年下半年針對外需回落重啟上調(diào)出口退稅以來的第六次調(diào)整。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況,及時調(diào)整產(chǎn)品定位,增加研發(fā)投發(fā),進行技術(shù)改造升級,提高生產(chǎn)效率,擴大市場份額,提高企業(yè)利潤空間。

(二)通過自主創(chuàng)新增強競爭能力

在本次金融危機中倒閉的許多沿海中小企業(yè),都是簡單、粗放的加工型企業(yè),這類企業(yè)沒有自主知識產(chǎn)權(quán)、缺乏核心技術(shù),沒有產(chǎn)品競爭力,更沒有市場份額競爭實力,完全沒有抵御經(jīng)濟危機的能力。進出口企業(yè)要通過技術(shù)投入掌握產(chǎn)品核心技術(shù),以此掌握國際市場競爭的主動權(quán),最終贏得企業(yè)良好的財務(wù)狀況。

(三)積極拓展國內(nèi)市場,增強抵御危機能力

我國國內(nèi)市場龐大,國際知名品牌主要是占據(jù)一線發(fā)達城市,而競爭相對薄弱的二三線城市市場依然很大。因此,進出口企業(yè)可充分發(fā)揮產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、成本控制嚴(yán)格的優(yōu)勢,廣泛開拓利用國內(nèi)二三線城市市場,以此度過目前金融危機的嚴(yán)寒。及時轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場是進出口中小企業(yè)應(yīng)對金融危機的極好出路。完全可以用同樣的產(chǎn)品,通過尋找國內(nèi)新市場、新生產(chǎn)環(huán)境,以降低生產(chǎn)成本、擴大需求來實現(xiàn)產(chǎn)品利潤和企業(yè)的發(fā)展壯大,待經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)后再以企業(yè)良好的財務(wù)狀況為后盾,大力向國際市場拓展。

(四)廣辟融資新渠道,降低財務(wù)成本

與國有大企業(yè)相比,中小型進出口企業(yè)基礎(chǔ)差、底子薄、抗風(fēng)險能力差。在當(dāng)前經(jīng)濟危機不斷蔓延,外部經(jīng)濟環(huán)境不斷惡化的情況下,資金鏈緊張,融資不暢,更是給中小型進出口企業(yè)雪上加霜。一些企業(yè)因資金鏈斷裂而倒閉、破產(chǎn),有的企業(yè)主陷入債臺高筑的困境,有的不惜賤賣股權(quán)以獲得周轉(zhuǎn)資金。在我國目前的金融管理體制下,政府無法直接向中小企業(yè)提供大量的資金支持。因此,引導(dǎo)、促進中小型進出口企業(yè)通過民間資本融資應(yīng)成為金融危機中的重要融資渠道之一。

在金融危機對世界經(jīng)濟的影響日趨嚴(yán)重的形勢下,如何生存和發(fā)展,是每個進出口企業(yè)都必須面臨的問題。金融危機對進出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響還將持續(xù)下去,企業(yè)只有通過整體提高抵御風(fēng)險的能力,權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險與其有可能帶來的收益,規(guī)避財務(wù)風(fēng)險提高收益,才可能在全球日益激烈的市場競爭中利于不敗之地。