夕　曦

中新地產(chǎn)現(xiàn)在四處“救火”的癥狀，只不過是企業(yè)長久以來的缺陷一步步暴露而已

從2009年開始，一向低調(diào)的中新地產(chǎn)，發(fā)現(xiàn)自己陷入了一個越來越可怕的破產(chǎn)漩渦傳聞中。短短幾個月內(nèi)，隨著諸多不利消息接連曝光，資金鏈極度饑渴的中新地產(chǎn)，從境況極其不利走向了更加不利。不少人甚至預(yù)測，在市場的這輪調(diào)整中，中新地產(chǎn)很可能成為第一個倒下的大型房地產(chǎn)企業(yè)。

砸向中新地產(chǎn)的第一張牌，來自于評級機構(gòu)不謀而合的一次宣判。緣于中新地產(chǎn)未能如期支付4億美元債券總計約1.52億港元的半年利息，2009年2月2日，標準普爾將中新地產(chǎn)長期外幣企業(yè)信用評級下調(diào)至“D”，另一評級機構(gòu)穆迪也將中新地產(chǎn)的公司家族評級和高級無抵押債務(wù)評級由“Caa1”下調(diào)至“Ca”，評級展望為“負面”。而這些評級意味著企業(yè)虧損嚴重，幾乎完全喪失償債能力。在此之前，中新地產(chǎn)已經(jīng)停牌一年多，期間高管離職和審計師辭職引起投資者對該公司聲譽的質(zhì)疑，投資信心大減。

評級事件發(fā)生之后，銀行們也開始聞風(fēng)而動，向中新地產(chǎn)提前催還貸款。禍不單行。4月26日，中新地產(chǎn)在香港召開債券持有人會議，擬以票面價格的40%回購一筆將于6月到期的、總額高達11億港元的可轉(zhuǎn)債。不過，債權(quán)人選擇以腳投票，令這次債券持有人會議因參加者未達法定人數(shù)而流產(chǎn)。債務(wù)危機尚未解除，其成都一地產(chǎn)項目又雪上加霜。中新地產(chǎn)位于成都一處地產(chǎn)項目的法律糾紛獲得法院判決，公司將不得不向其合作股東支付總額高達4.46億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及相關(guān)股東貸款。中新地產(chǎn)在破產(chǎn)漩渦的傳聞中越陷越深。

從表面上看，上述事件都是偶發(fā)的。但如果深入企業(yè)的本質(zhì)上來考慮，最根本的問題其實是中新地產(chǎn)本身在管理和控制上一直以來就存在著巨大的隱患，目前出現(xiàn)的這些癥狀，只不過是其缺陷一步步暴露而已。而導(dǎo)致其不斷“救火”的最大原因，則在于企業(yè)過去幾年背負巨大風(fēng)險的超高速擴張。從一家中小規(guī)模開發(fā)商闖入全國“十強”地主，中新地產(chǎn)只用了不到三年時間。在房地產(chǎn)全行業(yè)都在頭腦發(fā)熱的2007年，中新地產(chǎn)也落實了“大舉拿地”和“全國路線”的兩大策略，企圖抓住時機一舉稱霸。其通過收購方式獲取了10余個發(fā)展項目，總建筑面積在2008年下半年達到了驚人的1477萬平方米，被稱為國內(nèi)十強“地主”。過快的發(fā)展，過高的負債率，同時在行業(yè)形勢拐點來臨之際，未通過及時拋售樓盤回籠資金，終于導(dǎo)致其資金鏈越來越緊張，最終身陷破產(chǎn)漩渦的質(zhì)疑中。

不過，在全行業(yè)都沖動的時期犯下一些戰(zhàn)略錯誤，勉強也尚可理解。但在危機來臨之后，中新地產(chǎn)在決策上的緩慢和遲鈍，卻在一定程度上暴露了企業(yè)內(nèi)部更深層次的管理問題。一位業(yè)內(nèi)人士曾表示：“中新內(nèi)部，講實話的人受排擠打擊，有的甚至被迫離去；位居要津者有一些無真正本事、甚至缺乏常識。擴張?zhí)?，?zhàn)線太長，工程管理薄弱，內(nèi)部流程過長，管理半徑太大，效率低下，所以導(dǎo)致了今天的困難局面?！?/p>